前言 从银行家薪酬透视二○○八年经济危机 1
第一章 华尔街两投行之失败薪酬激励 1
一、雷曼和贝尔斯登高管团队及其成绩单 1
二、高管随投行崩盘而巨亏 6
三、2000年至2008年间之现金类奖金 8
四、2000年至2008年间之股票和期权套现 11
五、八年间高管最低进账 15
第二章 超越幸运期权之银行家利益共同体 21
一、通过薪酬发现利益捆绑共同体：数据和方法 21
二、幸运的CEO获授期权 25
三、CEO与独立董事运气之捆绑 31
（一）CEO的运气与外部董事同步获赏 32
（二）独立董事与CEO运气之捆绑 34
（三）董事期权事件日与CEO不同步者 35
（四）董事幸运源于常规时机安排吗 38
第三章 银行家政治献金与薪酬话语权决策 41
一、银行家作为利益集团的政治游说力与占领华尔街运动 41
（一）金融危机后扫除利益集团游说障碍的契机 41
（二）选举献金与“华尔街—财政部联合体” 43
二、企业资助揭弊政客自由与政治腐败之2010年“公民联盟”案 46
三、美国现行公司法规范公司政治花费决策的三个框架 48
四、政治言论决策如何区别于一般性商业决策 50
（一）利益分歧 50
（二）财务负累不可小觑 52
（三）凸显公司政治标签 54
五、政治言论决策与股东利益一致的法律政策改革 55
（一）股东 55
（二）独立董事 58
（三）得排除强制规范之私序 58
（四）披露要求 60
六、占领华尔街运动后美国最高法院对政治献金的可能态度 61
七、中美不同路径依赖下之公司立法借鉴 63
第四章 银行家金降落伞软着陆与超大银行的风险约束 67
一、金色降落伞与收购发生概率及其溢价 67
（一）所确认的关联完全归因于私人信息假说否 70
（二）GPs与收购溢价之关联 73
二、金色降落伞与企业价值演进：GP与托宾Q值演化 76
三、案例研究：花旗集团、德国曼内斯曼和房利美 81
（一）花旗集团金降落伞、合并和价值减损之间的因果关联 81
（二）曼内斯曼CEO获金色降落伞与德国公愤 86
（三）CEO软着陆与两房坍塌的因果关联 89
四、恢复对超大银行的约束与美国“浪费规则”之普通法演进 93
（一）《格拉斯—斯蒂高尔法案》回归及其实践障碍 93
（二）苏格兰皇家银行高管金色降落伞之“硬着陆” 96
（三）美国司法对银行家浪费理论的普通法演进 97
第五章 危机中银行家投机性利润与美式资本主义民主危机 106
一、高盛2009年薪酬丑闻与投机性利润因果 106
二、雷曼高管成为金融危机替罪羊与隐藏的因果关系 111
（一）不救雷曼是错误 111
（二）最糟糕的救助政策 115
三、借民粹之名栽赃银行家与独立真相调查委员会 118
（一）政治辞令里的“肥猫银行家”与民粹资本主义民主危机 118
（二）民粹主义“占领华尔街”运动与中立专家调查委员会 120
第六章 银行家对抗萧条之无所作为与资本主义民主的危机 126
一、2008年经济萧条期间的失业率高企 126
二、不确定经济复苏中银行家的“灵活偏好动机”与“瘦身” 129
（一）不确定性与银行灵活偏好动机 129
（二）萧条期银行偏好裁员的原因和影响 134
三、萧条的自限性与美国财政危机中银行家之缺席 135
（一）2008年萧条的自限性 135
（二）美国银行家在国家当务之急中的作用：萧条、赤字与债务上限危机 136
（三）银行家回归保守与“最后胜者”的示范效应 139
四、经济危机下民粹反应演变与美式社会民主危机 141
第七章 美国修补银行家薪酬机制努力的局限与实用主义超越 147
一、高管薪酬市场改革三把斧与修补本身之局限性 147
（一）美国金融危机以来对薪酬的三次立法修正 147
（二）超越立法框架的学界建议 149
二、政府直接监管银行家薪酬结构与一揽子基准 151
（一）是薪酬结构改革而非薪酬数额封顶 151
（二）拓宽银行家薪酬之一揽子挂钩基准 154
（三）政府直接监管银行家薪酬结构：超越公司自治 156
三、美国财政部新基石改革报告中让羊监管狼的悖论 158
四、美联储监管系统性风险第一集团银行家薪酬的局限 159
五、改变以金钱衡量银行家一切的制度生态 164
第八章 中国银行家激励模式的移植转型和官僚制迷思 168
一、中国银行家激励传统模式的成本与收益 168
（一）中国银行家官僚体制的成本 168
（二）传统银行家晋升锦标赛模式的收益 171
（三）官僚式当代银行家与近代中国银行家危机期间的信心激励与示范 172
（四）美式高薪激励过渡和危机导致中止 180
二、中国银行家利益捆绑公司治理实证 184
（一）中行上市银行薪酬委员会与独立董事作用反思 184
（二）中国平安保险欧洲并购策略的薪酬激励及其失败 186
三、中国银行家理财资金投资衍生品诱惑约束 188
四、借凯恩斯之名的中国银行家群像及其“信心创造”实证 193
（一）2008年至2011年铁道部贷款项目中银行家行动策略 193
（二）2008年至2011年温州民间借贷危机中银行家群像 202
五、金融危机后官僚式中国银行家回归及其创造性毁灭 206
（一）从学习、质疑到否定美式智慧的国家主义和民粹合流 206
（二）中国银行家官僚式回归 208
（三）中美银行家共同救赎路 212
六、城镇化热潮中对官僚制银行家的批评和城商关系重塑 216
（一）区域崛起和金融危机背景下的都市圈和城镇化政策 216
（二）二○○八年宽松货币政策后地方融资平台风险 217
（三）中国银行家对破除市政债发行法律障碍的作用分析 219
（四）中国银行家在都市圈和城镇化浪潮的作为和风险约束 222
结论 重新发现银行家的价值坐标 231
后记 235
索引 238