第1章 导论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 研究动机与目的 7
1.3 研究问题界定 8
1.4 研究思路与内容 11
1.5 本书贡献与创新 14
第2章 制度背景与文献回顾 16
2.1 制度背景 17
2.1.1 中国沪深证券交易所概况 17
2.1.2 证券市场信息披露机制 19
2.2 文献回顾 22
2.2.1 限价订单簿透明度与价格发现效率 22
2.2.2 集合竞价透明度与价格发现效率 29
2.2.3 文献评述 32
2.3 本章小结 34
第3章 限价订单簿透明度、信息份额与波动性 35
3.1 引言 35
3.2 研究设计 36
3.2.1 价格发现模型 36
3.2.2 价格序列向量定义 37
3.2.3 研究样本与数据 40
3.3 限价订单簿的信息含量 41
3.3.1 每一档报价的信息含量 41
3.3.2 新增加报价的信息含量 43
3.3.3 横截面差异显著性检验 43
3.4 对市场波动性的影响 44
3.4.1 不同窗口期的比较 45
3.4.2 进一步检验 47
3.5 本章小结 52
第4章 限价订单簿透明度与定价误差 54
4.1 引言 54
4.2 研究设计 55
4.2.1 方差分解原理 55
4.2.2 具体分析步骤 56
4.2.3 研究样本与数据 57
4.3 实证结果分析 57
4.3.1 日内效应分析 57
4.3.2 定价误差的描述性统计分析 60
4.3.3 定价误差横截面差异显著性检验 61
4.3.4 进一步检验 62
4.4 本章小结 63
第5章 限价订单簿透明度与委托单不平衡 65
5.1 引言 65
5.2 研究设计 66
5.2.1 委托单不平衡的界定及模型构建 66
5.2.2 研究样本与数据 67
5.3 检验结果分析 68
5.3.1 描述性统计分析 68
5.3.2 委托单不平衡的日间和日内效应分析 71
5.3.2 委托单不平衡对收益预测能力的比较分析 74
5.4 本章小结 77
第6章 集合竞价透明度与价格拟合度 78
6.1 引言 79
6.2 研究设计 80
6.2.1 研究方法 80
6.2.2 研究样本和数据 81
6.3 检验结果分析 86
6.3.1 回归结果分析 86
6.3.2 价格发现效率的对比分析 88
6.4 进一步分析 89
6.4.1 开盘交易占整个交易日的百分比 89
6.4.2 开盘半小时内知情交易的概率 93
6.5 本章小结 94
第7章 集合竞价透明度与价格同步性 96
7.1 引言 96
7.2 研究设计 98
7.2.1 研究方法 98
7.2.2 研究样本及数据 101
7.3 日内效应分析 101
7.3.1 市场流动性的比较分析 101
7.3.2 日内分时段流动性的比较分析 102
7.4 实证结果分析 104
7.4.1 第一阶段回归模型解释力的比较 104
7.4.2 第二、第三阶段回归结果分析 108
7.4.3 第二、第三阶段回归结果进一步分析 111
7.5 进一步检验 113
7.6 本章小结 115
第8章 集合竞价透明度与委托单不平衡 116
8.1 引言 116
8.2 研究设计 118
8.2.1 研究方法与变量设计 118
8.2.2 研究样本与数据 119
8.3 检验结果 120
8.3.1 描述性统计分析 120
8.3.2 日间效应和日内效应分析 122
8.3.3 委托单不平衡对收益预测能力比较 125
8.4 本章小结 128
第9章 结论 130
9.1 本书主要研究结论 130
9.2 结论的进一步解释与政策含义 133
9.3 研究不足及展望 134
附录 136
参考文献 149
后记 162