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目录 1

第一篇 基本概念 1

第一章 绪言 1

第二章 公司的经济交换和经济目标 4

2.2.1 引言 4

2.2.2 经济交换——公司收入和支出的基础 4

2.2.3 公司的功能——筹资、投资和生产 11

2.2.4 公司的目标 14

2.2.5 资金来源和使用 16

2.2.6 小结 19

第三章 利息、利息系数和等值 22

3.1 什么是利息 22

3.1.1 理想资本市场的设想 22

3.1.2 单一周期异时交换的消费基础 22

3.1.3 多周期异时交换 25

3.1.4 利率的平衡市场价格 27

3.3.2 利息系数和符号 28

3.2.1 符号和现金流图 29

3.2.2 单利计算实例 29

3.3.3 复利 30

3.3.4 不连续复利系数 30

3.4.1 一次偿付复利系数 31

3.4.2 一次偿付现值系数 31

3.4.3 等额数列复利系数 32

3.4.4 等额数列现值系数 33

3.4.5 等额数列资本回收系数 33

4.7 简单的折旧策略 33

3.4.6 等额数列投入基金系数 34

3.4.7 等额数列递增（减）转换系数 34

3.3.5 名义利率和实际利率 37

3.4.8 递增（减）现值系数 37

3.3.7 等值概念（equivalanceconcept）的应用 39

3.7.1 现值计算方法 39

3.3.6 连续利息系数（Continuousinterestfactors） 39

3.7.2 未来值计算方法 40

3.7.3 周期等值 41

3.7.4 递增转换系数的应用 42

3.7.5 包括几个系数的等值计算 42

3.7.6 复利计息期不同时的等额偿付 43

3.8 年等值的经济意义 45

第四章 折旧方法和折旧策略 49

4.1 引言 49

4.2 最佳折旧策略 50

4.3.4 残值 51

4.3.5 符号和标记 51

4.3.2 资产原值 51

4.3.3 有效寿命 51

4.3.1 可折旧资产 51

4.3 定义 51

4.4 允许的折旧方法 52

4.4.1 第一年20％额外折旧法 52

4.4.2 直线折旧法 52

4.4.3 余额递减折旧法 53

4.4.4 年数和折旧法 55

4.5 投资减税额 57

4.6 折旧现金流的现值 58

4.6.1 直线法 60

4.6.2 余额递减法 61

4.6.3 年数和法 62

4.7.1 第一年额外折旧 64

4.7.2 估计资产有效寿命的最佳值 65

4.7.4 余额递减法与直线法 66

4.7.5 余额递减法与年数和法的对比 66

4.7.3 年数和法与直线法的对比 66

4.8 改换折旧方法的折旧策略 68

4.8.1 从余额递减法改换到直线法 68

4.8.2 从年数和法改换到直线法 70

4.8.3 改换为直线法的余额递减法与年数和法的对比 70

4.9 折旧问题小结 71

4.10 资源的折耗 73

4.10.1 折耗权利的享受 73

4.10.2 折耗扣除的计算方法 73

4.10.4 标准百分数折耗率 74

4.11 预支费用的摊还 74

4.10.3 折耗扣除额 74

4.12 分类法或资产折旧范围系统法 75

第五章 公司所得税 77

5.1 引言 77

5.2 联邦所得税的基本原理 78

5.3 普通所得税税额 79

5.4 普通所得税的实际税率 80

5.5 由经营产生的现金流 82

5.6 资本盈利税税额 83

5.6.1 资本资产的持有期 84

5.6.2 盈利与亏损分类 84

5.6.3 对资本盈利与亏损的征税 85

5.7 税则第123l条资产税额 86

5.7.1 税则第1231条资产是什么 87

5.7.2 税则第1231条可折旧资产的征税办法 87

5.7.4 税则第1231条资产的交易应使用怎样的税率 88

5.7.3 税则第1231条非折旧资产的征税办法 88

5.8 优惠征税项目的税额 90

5.8.1 优惠征税项目的征税 91

5.9 累积盈利税 91

5.10 公司税后现金流的计算方法 92

第六章 筹资功能 104

6.1 引言 104

6.2 不同来源资金的资本成本 105

6.3 债务资本成本 106

6.3.1 短期借款的资本成本 106

6.3.2 债券的资本成本 106

6.4 优先股票的资本成本 109

6.5 普通股票的资本成本 110

6.5.1 股息价值模型（dividendvaluationmodel） 110

6.5.2 戈登（Gordon）－夏皮罗（Shapiro）增长模型 110

6.5.3 所罗门增长模型 112

6.5.4 关于股票帐面值的说明 113

6.6 保留盈余的资本成本 113

6.7 加权平均资本成本 115

6.8 边际资本成本 116

6.8.1 边际资本成本－边际收益法 116

6.8.2 折现现金流方法 117

6.8.3 求边际资本成本的数学方法 118

6.9 边际加权平均资本成本的例题 121

6.9.1 现有加权平均资本成本的计算方法 121

6.9.2 投入新资本后的未来加权平均资本成本 122

6.9.3 边际资本成本 124

6.10 小结 125

第二篇 确定性投资分析 129

第七章 单个项目的评价——确定性的评价标准与方法 129

7.1 引言 129

7.2 确定性的基本假定条件 130

7.3 衡量投资价值的方法（评价标准） 131

7.4 回收期 132

7.4.1 投资效果系数 134

7.5 用折现现金流作为评价标准 136

7.6 净现值标准 137

7.6.1 公司的生产一消费机会 138

7.6.2 项目选择的现值标准 141

7.6.3 多周期分沂 142

7.6.4 净现值的特性 142

7.7 收益－成本比率标准 144

7.8 内部收益率 145

7.8.1 内部收益率的基本意义 146

7.9 用内部收益率作为评价单个项目投资的标准 149

7.9.1 收益率的多根和无解 149

7.10 投资的分类 150

7.10.1 常规投资与非常规投资 150

7.10.2 纯投资与混合投资 151

7.10.3 常规的纯投资 152

7.10.4 数字实例 152

7.11.1 纯投资与混合投资的鉴别 155

7.41.2 求？及imin的算法 157

7.12 混合投资与投资收益率 158

7.13 纯投资与内部收益率 160

7.14 小结 161

8.1 引言 166

8.2 项目的相关性 166

第八章 多个项目的评价及其约束条件Ⅰ（罗瑞－萨维奇问题） 166

8.3 资金的定量分配 167

8.4 项目的不可分性 168

8.5 比较方法 169

8.6 再投资利率问题 171

8.7 再投资设想用于净现值标准 172

8.8 再投资设想用于收益率标准——菲希尔交点 175

8.9 再投资设想用于收益－成本比率标准 177

8.10 边际投资的边际收益率 181

8.10.1 用于受约束项目选择问题的收益率增量 183

8.10.2 约束条件的含义 187

8.11 万加特纳公式 188

8.11.1 目标函数 188

8.11.2 约束条件 189

8.11.3 完整的万加特纳公式 191

8.12 小结 192

第九章 多个项目的评价及其约束条件Ⅱ（确定性公式的推广） 196

9.1 引 196

9.2 分离理论的失效 197

9.3.1 万加特纳的前景模型 199

9.3.2 伯恩哈德通用前景模型 199

9.3 项目选择问题的其他模型 199

9.3.3 符号说明 200

9.3.4 目标函数 201

9.3.5 约束条件 201

9.3.6 终值计算问题 203

9.3.7 附加约束条件 203

9.3.8 库恩－塔克条件 204

9.3.9 p*的性质 206

9.3.10 特殊情况 207

9.4 用目标规划方法选择项目 208

9.4.1 目标规划的形式 208

9.4.2 列式解目标规划问题的例题 210

9.4.3 用目标规划选择项目 214

9.5 小结 220

附录 220

9.A 用修正的单纯形法解目标规划问题 220

9.B 项目选择问题汇编 222

第三篇 风险和不确定条件下的投资分析 230

第十章 优选——次序理论 230

10.1 引言 230

10.2 不确定条件下的选择问题——圣·彼特堡矛盾 232

10.3 伯努利法则——期望效用 234

10.3.1 伯努利解式 234

10.3.2 现代优选理论——诺依曼－摩根斯特恩假想 236

10.3.3 期望效用依据的公理 237

10.4 诺依曼－摩根斯特恩效用函数的建立 239

10.4.1 标准彩票法 239

10.4.2 根据经验确定效用函数 240

10.5 效用函数的特性——无差异曲线和风险态度 242

10.5.1 二次效用函数 242

10.5.2 其他各种厌恶风险的效用函数 246

10.5.3 线性效用函数——期望货币值 246

10.5.4 混合效用函数——风险爱好者和风险厌恶者的结合 247

10.5.5 按经验确定混合效用函数 249

附录 251

10.A 期望效用假想的论证 251

10.6 小结 251

10.B 弗雷德的厌恶风险效用模型 253

第十一章 项目选择的期望效用模型 259

11.1 引言 259

11.2 单个风险项目——随机现金流 260

11.2.1 现金流的估算 260

11.2.2 项目净现值的期望值 263

11.2.3 项目净现值的方差 263

11.2.4 同一个项目现金流的自相关 265

11.2.5 项目净现值的概率表述 269

11.2.6 用模拟法得到净现值的分布 272

11.2.7 确定性等值法 276

11.3 多个风险项目和约束条件 280

11.3.1 交叉相关现金流系列的方差 280

11.3.2 一组待选项目 282

11.3.3 用净现值的最大期望效用选择多个风险项目 283

11.3.4 用最大确定性等值选择多个风险项目 284

11.4 时间状态优选（TSP）模型 284

11.5 小结 285

第十二章 用资本资产定价理论选择项目 290

12.1 引言 290

12.2 证券投资组合理论 292

12.2.1 证券投资组合的平均值和方差 294

12.2.2 方差——风险的量度 295

12.2.3 证券投资组合中的优势证券 295

12.2.4 有效的证券投资组合 296

12.2.5 风险资产和无风险资产的组合 299

12.2.6 资本市场线 300

12.2.7 单种证券和投资 301

12.2.8 证券线的回归模型 303

12.3 风险等值 306

1.2.4 报酬－易变性选择标准 308

12.5 股票公开买卖的公司的项目选择 311

12.6 股票不公开买卖的公司的项目选择 317

12.7 小结 321

附录 322

12.A 用报酬－易变性比率选择项目能增加公司价值的论证 322

附录 利息系数表 326

7.11 投资分析 755