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第一部分 伦理和职业准则 3

第一章 投资行业中的伦理与信任 3

1.1 伦理规范的定义 4

1.2 伦理和职业性 5

1.3 道德行为的挑战 5

1.4 道德行为在投资行业的重要性 7

1.5 伦理与法律的辨析 8

1.6 道德决策体系 9

第二章 道德规范和职业行为准则 10

2.1 职业行为项目（Professional Conduct Program）的组织结构 11

2.2 道德和准则的执行 11

2.2.1 五种受调查的情况 11

2.2.2 三种调查结果 13

2.2.3 对调查结果存疑 14

2.3 伦理规范 14

2.4 职业行为准则 15

第三章 CFA职业准则 17

3.1 准则Ⅰ：专业性（Professionalism） 18

3.1.1 Ⅰ（A）知法守法（Knowledge of the Law） 18

3.1.2 Ⅰ（B）独立客观性（Independence and Objectivity） 20

3.1.3 Ⅰ（C）不当陈述（Misrepresentation） 23

3.1.4 Ⅰ（D）渎职（Misconduct） 25

3.2 准则Ⅱ：尊重资本市场的诚信（Integrity of Capital Market） 27

3.2.1 Ⅱ（A）重大内幕信息（Material Nonpublic Information） 27

3.2.2 Ⅱ（B）市场操纵（Market Manipulation） 29

3.3 准则Ⅲ：对客户的责任（Duties to Clients） 31

3.3.1 Ⅲ（A）忠诚、谨慎和责任心（Loyalty，Prudence，and Care） 31

3.3.2 Ⅲ（B）公平交易（Fair Dealing） 33

3.3.3 Ⅲ（C）适合性（Suitability） 35

3.3.4 Ⅲ（D）业绩陈述（Performance Presentation） 37

3.3.5 Ⅲ（E）保密性（Preservation of Confidentiality） 39

3.4 准则Ⅳ：对雇主的义务（Duties to Employers） 41

3.4.1 Ⅳ（A）忠诚（Loyalty） 41

3.4.2 Ⅳ（B）额外报酬安排（Additional Compesation Arrangements） 43

3.4.3 Ⅳ（C）监管者的职责（Responsibilities of Supervisors） 45

3.5 准则Ⅴ：投资分析、建议和行为（Investment Analysis，Recommendation，and Actions） 48

3.5.1 Ⅴ（A）勤勉与合理性（Diligence and Reasonable Basis） 48

3.5.2 Ⅴ（B）与现有或潜在客户的沟通（Communication with Clients andProspective Clients） 50

3.5.3 Ⅴ（C）记录保存（Record Retention） 53

3.6 准则Ⅵ：利益冲突（Conflicts of Interest） 54

3.6.1 Ⅵ（A）利益冲突披露（Disclosure of Conflicts） 54

3.6.2 Ⅵ（B）交易的优先顺序（Priority of Transactions） 56

3.6.3 Ⅵ（C）介绍费（Referral Fees） 58

3.7 准则ⅦCFA会员或候选人的责任（Responsibility as a CFA Institute Member or CFA Candidate） 60

3.7.1 Ⅶ（A）CFA会员及候选人的行为准则（Conduct as Participants in CFA Institute Programs） 60

3.7.2 Ⅶ（B）CFA协会、CFA称号和CFA项目的引用（Reference to CFA Institute，the CFA Designation，and the CFA Program） 62

第四章 全球投资业绩标准（GIPS）简介 65

4.1 GIPS的建立 66

4.1.1 误导性的业绩展示 66

4.1.2 建立GIPS的初衷 66

4.2 GIPS的关联方 66

4.3 综合指数与遵循GIPS准则的验证 67

4.3.1 综合指数（Composite）的定义 67

4.3.2 遵循GIPS准则的验证（Verification） 67

第五章 全球投资业绩标准（GIPS） 68

5.1 GIPS准则的特征 69

5.2 GIPS的构成 70

第二部分 数量分析方法 75

第六章 货币的时间价值 75

6.1 利率 76

6.1.1 货币的时间价值 76

6.1.2 利率的三种解释方式 76

6.1.3 利率的组成 76

6.1.4 不同计息方式的利率 78

6.2 现值与终值 79

6.2.1 现值与终值的关系 79

6.2.2 年金 80

第七章 现金流折现的相关运用 85

7.1 现金流价值的估计 86

7.1.1 净现值（Net Present Value，NPV） 86

7.1.2 内部回报率（Internal Rate of Return，IRR） 86

7.2 收益率的度量 88

7.2.1 资产组合收益率的度量 88

7.2.2 货币收益率的不同形式 90

第八章 数理统计基础 95

8.1 统计学的基本概念 96

8.1.1 描述性统计学与推断性统计学（Descriptive Statistics vs Inferential Statistics） 96

8.1.2 总体与样本（Populations and Samples） 96

8.1.3 四种度量衡（Measurement Scale） 96

8.1.4 数据的展现 98

8.2 中心趋势 99

8.2.1 均值（Mean） 99

8.2.2 中位数（Median） 101

8.2.3 众数（Mode） 102

8.3 离散程度 102

8.3.1 绝对离散程度（Absolute Dispersion） 102

8.3.2 相对离散程度（Relative Dispersion） 105

8.3.3 偏度与峰度（Skewness and Kurtosis） 106

第九章 概率论基础 110

9.1 概率论的基本概念 111

9.1.1 概率论的相关术语（Terminology of Probability） 111

9.1.2 事件之间的关系（Relationships among Events） 111

9.1.3 概率的定义与确定方法（Definition and Types of Probability） 112

9.2 概率的计算 114

9.2.1 乘法法则与加法法则（Multiplication Rule and Addition Rule） 114

9.2.2 全概率公式与贝叶斯公式 115

9.3 随机变量的统计量 117

9.3.1 期望（Probability Weighted Expected Value） 117

9.3.2 随机变量的方差与标准差 120

9.3.3 协方差与相关系数 120

9.4 排列组合的相关问题 122

9.4.1 组合（Combination） 122

9.4.2 排列（Permutation） 123

第十章 常见概率分布 125

10.1 基本概念 126

10.1.1 离散型随机变量与连续型随机变量（Discrete vs Continuous Random Varialbe） 126

10.1.2 分布函数（Distribution Function） 127

10.2 离散分布 129

10.2.1 离散均匀分布（Discrete Uniform Distribution） 129

10.2.2 伯努利分布（Bernoulli Distribution） 129

10.2.3 二项分布（Binomial Random Variable） 129

10.3 连续分布 131

10.3.1 连续均匀分布（Continuous Uniform Distribution） 131

10.3.2 正态分布（Normal Distribution）及其运用 132

10.3.3 对数正态分布（Lognormal Distribution） 135

10.3.4 学生t分布（Student’s t-Distribution） 135

10.3.5 多元分布（Multivariate Distribution） 138

10.4 模拟 138

第十一章 抽样与估计 141

11.1 抽样 142

11.1.1 抽样相关概念 142

11.1.2 抽样偏误 144

11.2 估计 145

11.2.1 点估计（Point Estimate） 145

11.2.2 中心极限定理（Central Limit Theorem） 148

11.2.3 区间估计（Confidence Interval Estimate） 148

第十二章 假设检验 153

12.1 假设检验的步骤 154

12.1.1 假设检验的基本思想与步骤 154

12.1.2 假设检验的相关概念 155

12.2 均值与方差的假设检验 158

12.2.1 正态总体均值的检验 159

12.2.2 正态总体方差的检验 160

12.2.3 参数检验与非参检验（Parametric Tests and Nonparametric Tests） 161

第十三章 技术分析 164

13.1 技术分析基础 165

13.1.1 技术分析的原理与假设 165

13.1.2 技术分析的优缺点 165

13.1.3 技术分析与基本面分析对比 165

13.2 形态与指标 166

13.2.1 技术分析的基本概念 166

13.2.2 常见技术图形形态 168

13.2.3 技术分析指标的类型 170

13.3 周期与波浪理论 174

13.3.1 周期分析（Cycle Analysis） 174

13.3.2 艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory） 174

13.3.3 市场间分析（Inter-market Analysis） 175

附录 计算器使用说明 177

第三部分 经济学 189

第十四章 需求和供给分析 189

14.1 消费者需求分析 190

14.1.1 需求的相关概念 190

14.1.2 需求弹性 191

14.1.3 替代效应与收入效应 196

14.1.4 需求定律的例外 197

14.2 生产商供给分析 198

14.2.1 供给分析的基本概念 198

14.2.2 供给分析：利润最大化点、停业点和盈亏平衡点 202

14.2.3 规模经济和规模不经济 206

第十五章 厂商与市场结构 208

15.1 完全竞争市场（Perfect Competition） 209

15.1.1 完全竞争市场特征 209

15.1.2 完全竞争市场经济利润 210

15.1.3 完全竞争市场的供给曲线 210

15.2 垄断竞争市场（Monopolistic Competition） 210

15.2.1 垄断竞争市场特征 211

15.2.2 完全竞争市场与垄断竞争市场的对比 211

15.3 寡头（Oligopoly） 212

15.3.1 拐折需求曲线模型（Kinked Demand Curve） 212

15.3.2 古诺模型（Cournot Model） 213

15.3.3 纳什均衡模型（Nash Equilibrium） 213

15.3.4 斯塔克尔伯格模型（Stackelberg Model） 214

15.4 垄断（Monopoly） 215

15.4.1 垄断产生原因 215

15.4.2 垄断市场结构图形特征 215

15.4.3 政府管制定价 215

15.4.4 价格歧视（Price Discrimination） 216

15.4.5 市场集中度 216

第十六章 总产出、价格水平和经济增长 219

16.1 总产出、总收入和总支出 220

16.1.1 总产出、总收入和总支出的概念及联系 220

16.1.2 国内生产总值（Gross Domestic Production，GDP） 220

16.2 总需求、总供给和市场平衡 226

16.2.1 总需求（Aggregate Demand） 227

16.2.2 总供给（Aggregate Supply） 235

16.2.3 宏观经济均衡 237

16.2.4 总需求和总供给曲线的综合分析 241

16.3 经济增长及其持续性 242

16.3.1 经济增长的来源 242

16.3.2 可持续增长的衡量 243

第十七章 理解经济周期 245

17.1 经济周期 246

17.1.1 经济周期的定义 246

17.1.2 经济周期阶段及其特点 246

17.2 经济周期的理论 248

17.3 失业（Unemployment） 249

17.3.1 失业率的相关概念及计算 249

17.3.2 失业的类型 250

17.4 通货膨胀（Inflation） 251

17.4.1 通货膨胀、通货紧缩与通货收缩 251

17.4.2 衡量通货膨胀：价格指数的结构 252

17.4.3 价格指数及其使用 254

17.4.4 通货膨胀的成因 254

17.5 经济指标 255

17.5.1 先行经济指标（Leading Economic Indicators） 255

17.5.2 同步经济指标（Coincident Economic Indicators） 256

17.5.3 滞后经济指标（Lagging Economic Indicators） 257

第十八章 货币政策与财政政策 259

18.1 货币政策（Monetary Policy） 260

18.1.1 基本术语 260

18.1.2 货币 260

18.1.3 中央银行 262

18.1.4 货币政策 264

18.2 财政政策（Fiscal Policy） 269

18.2.1 财政政策工具（Fiscal Policy Tools） 269

18.2.2 财政政策的目标与形式 270

18.2.3 财政政策的实施 270

18.3 财政政策和货币政策的组合 272

第十九章 国际贸易与资本流动 275

19.1 国际贸易 276

19.1.1 相关术语 276

19.1.2 国际贸易的利弊分析 277

19.1.3 从贸易中获益：比较优势 277

19.1.4 贸易限制和贸易保护 278

19.1.5 国家或经济体间的合作 282

19.2 资本限制的原因 283

19.3 国际收支（Balance of Payment，BOP） 284

19.3.1 国际收支账户 284

19.3.2 国民经济账户和国际收支平衡账户 285

19.4 国际组织 286

19.4.1 国际货币基金组织（International Monetary Fund） 286

19.4.2 世界银行（World Bank Group） 286

19.4.3 世界贸易组织（World Trade Organization） 286

第二十章 汇率 288

20.1 外汇市场 289

20.1.1 外汇市场的功能 289

20.1.2 外汇市场的参与者 289

20.2 汇率的计算 290

20.2.1 汇率报价 290

20.2.2 名义汇率和实际汇率 291

20.2.3 货币升值与贬值 292