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第1章 金融工程概述 1

本章知识结构 教学要求 1

1.1 金融工程的内涵 2

1.1.1 金融工程的基本概念 2

1.1.2 金融工程的产生及发展背景 6

1.1.3 金融工程发展的意义 11

1.2 金融工程的研究内容 13

1.2.1 金融衍生产品的分类 13

1.2.2 金融工程的运作程序和核心思想 14

1.3 金融工程的基本分析方法 17

1.3.1 无套利分析法 17

1.3.2 组合、分解、整合技术 25

1.3.3 状态价格定价法 28

1.3.4 风险中性定价法 31

1.4 金融工程的应用 31

1.4.1 金融工具的市场功能 31

1.4.2 金融工程在不同投资主体间的应用 31

1.4.3 金融工程运用的主要策略 32

1.5 本书的结构安排 33

专栏1.1 金融市场与金融工具 3

专栏1.2 零息债券的创新 4

专栏1.3 金融创新 6

专栏1.4 可转让支付命令账户（Nego-tiable Order of Withdrawal Ac-count，NOW） 12

本章小结 34

重要概念 34

参考读物 34

练习题 35

远期篇 39

第2章 远期合约及其定价 39

本章知识结构 教学要求 39

2.1 远期合约 40

2.1.1 远期合约的定义 40

2.1.2 远期合约到期日的损益 40

2.1.3 远期市场的交易机制 40

2.2 远期价格 41

2.2.1 远期价格的定义 41

2.2.2 投资性资产和消费性资产 42

2.2.3 连续复利 42

2.2.4 远期价格确定的基本思路、主要假设和符号 43

2.3 无收益资产的远期价格 44

2.3.1 0时刻远期价格的确定 44

2.3.2 t时刻远期价格的确定 45

2.4 支付已知现金收益资产的远期价格 46

2.4.1 投资性资产的远期价格 46

2.4.2 消费性资产的远期价格 48

2.5 支付已知收益率资产的远期价格 49

2.5.1 投资性资产的远期价格 50

2.5.2 消费性资产的远期价格 51

2.6 远期合约的价值 52

2.7 远期价格与标的资产现货价格的关系 54

2.7.1 同一时刻远期价格和标的资产现货价格的关系 54

2.7.2 当前远期价格和标的资产预期未来现货价格的关系 54

专栏2.1 非完美市场下套利区间的确定 53

本章小结 55

重要概念 55

参考读物 55

练习题 56

第3章 主要远期合约 57

本章知识结构 教学要求 57

3.1 商品远期 58

3.1.1 商品远期概述 58

3.1.2 黄金远期交易 58

3.2 利率远期 60

3.2.1 远期利率协议概述 60

3.2.2 远期利率协议的定价 62

3.2.3 远期利率协议在中国的应用 64

3.2.4 中国债券远期 67

3.3 外汇远期 68

3.3.1 外汇远期概述 68

3.3.2 外汇远期的定价 71

3.3.3 远期外汇综合协议 72

3.3.4 远期外汇综合协议的价值 75

3.3.5 人民币远期 76

3.4 股票远期 80

专栏3.1 我国债券远期的推出 68

专栏3.2 SAFE与FRA的异同 75

专栏3.3 人民币外汇远期实例 77

本章小结 80

重要概念 81

参考读物 81

练习题 81

第4章 远期工具的应用策略 83

本章知识结构 教学要求 83

4.1 远期工具的套期保值策略 84

4.1.1 套期保值概述 84

4.1.2 基于商品远期协议的套期保值 86

4.1.3 基于远期利率协议的套期保值 87

4.1.4 基于直接外汇合约的套期保值 88

4.1.5 基于远期外汇综合协议的套期保值 91

4.2 远期工具的投机策略 91

4.2.1 商品远期合约的投机 91

4.2.2 远期利率协议的投机 92

4.2.3 远期外汇合约的投机 92

4.2.4 远期外汇综合协议的投机 93

4.3 远期工具的套利策略 94

4.3.1 套利的基本原理 94

4.3.2 商品远期套利 94

4.3.3 外汇远期套利 94

3.4 远期利率套利 964

本章小结 97

重要概念 97

参考读物 97

练习题 98

期货篇 103

第5章 期货市场及期货定价 103

本章知识结构 教学要求 103

5.1 期货合约 104

5.1.1 期货合约的概念及损益 104

5.1.2 期货合约的特点及种类 104

5.1.3 期货合约的条款 106

5.2 期货市场 107

5.2.1 主要期货市场简介 107

5.2.2 期货市场组织结构 109

5.2.3 期货市场交易流程 111

5.2.4 期货市场交易机制 112

5.2.5 期货交易与现货交易和远期交易的比较 114

5.3 期货价格 116

5.3.1 期货定价的基本理论 116

5.3.2 期货价格和远期价格的关系 117

专栏5.1 沪深300股指期货涨跌停板 113

本章小结 120

重要概念 121

参考读物 121

练习题 121

第6章 主要期货合约 123

本章知识结构 教学要求 123

6.1 商品期货 124

6.1.1 商品期货概述 124

6.1.2 商品期货的定价 128

6.2 利率期货 129

6.2.1 利率期货概述 129

6.2.2 利率期货的种类 130

6.3 外汇期货 139

6.3.1 外汇期货概述 139

6.3.2 外汇期货的报价 143

6.3.3 外汇期货合约的定价 144

6.4 股票指数期货 145

6.4.1 股票指数与股票指数期货 145

6.4.2 沪深300股指期货 146

6.4.3 股指期货的定价 148

专栏6.1 利率远期与利率期货的区别 129

专栏6.2 欧洲美元期货合约与短期国债期货合约的重要差别 132

专栏6.3 贴现率 132

专栏6.4 “327”国债期货事件 139

专栏6.5 外汇期货交易与外汇保证金交易的联系和区别 140

专栏6.6 汇率的标价方法 144

本章小结 148

重要概念 149

参考读物 149

练习题 149

第7章 期货工具的应用策略 151

本章知识结构 教学要求 151

7.1 期货工具的套期保值策略 151

7.1.1 期货套期保值策略概述 151

7.1.2 商品期货的套期保值 157

7.1.3 利率期货的套期保值 159

7.1.4 外汇期货的套期保值 161

7.1.5 股指期货的套期保值 163

7.2 期货工具的投机策略 167

7.2.1 期货投机概述及投机策略 167

7.2.2 商品期货的投机 168

7.2.3 利率期货的投机 169

7.2.4 外汇期货的投机 169

7.2.5 股指期货的投机 170

7.3 期货工具的套利策略 171

7.3.1 期货套利的概述 171

7.3.2 商品期货的套利 172

7.3.3 利率期货的套利 174

7.3.4 外汇期货的套利 175

7.3.5 股指期货的套利 177

专栏7.1 资本资产定价模型（CAPM） 163

专栏7.2 海南棕榈油M506事件 169

本章小结 180

重要概念 181

参考读物 181

练习题 182

互换篇 187

第8章 互换合约及其定价 187

本章知识结构 教学要求 187

8.1 互换合约 187

8.1.1 互换合约的定义及分类 187

8.1.2 互换合约的要素 188

8.1.3 互换合约的功能 189

8.1.4 互换合约的发展历程 190

8.2 利率互换的定价与估值 192

8.2.1 利率互换的交易机制 192

8.2.2 利率互换的定价 194

8.2.3 利率互换的估值 198

8.3 货币互换的定价与估值 200

8.3.1 货币互换的交易机制 200

8.3.2 货币互换的定价 200

8.3.3 货币互换的估值 201

专栏8.1 平行贷款 190

专栏8.2 背对背贷款 190

本章小结 203

重要概念 203

参考读物 203

练习题 203

第9章 主要互换合约 206

本章知识结构 教学要求 206

9.1 商品互换 206

9.1.1 商品互换的定义 206

9.1.2 商品互换的结构和种类 207

9.1.3 商品互换的功能 208

9.2 利率互换 209

9.2.1 利率互换的产生和发展 209

9.2.2 利率互换的种类 209

9.2.3 我国的利率互换市场 210

9.3 货币互换 214

9.3.1 货币互换的发展历程 214

9.3.2 货币互换在中国的发展 215

9.4 股权互换 218

9.4.1 股权互换的概念及主要特点 218

9.4.2 股权互换的分类 219

9.5 合同变更条件型互换和其他新型互换 219

9.5.1 合同变更条件型互换 220

9.5.2 其他新型互换 222

专栏9.1 关于WTI 207

专栏9.2 国家开发银行与光大银行的利率互换案例 211

专栏9.3 关于SHIBOR 212

专栏9.4 IBM公司和世界银行的货币互换 215

专栏9.5 天津石化公司与中国建设银行的货币互换 215

专栏9.6 中国联通与西班牙电信间的股权互换 218

专栏9.7 可转换债券与收益债券 226

本章小结 227

重要概念 227

参考读物 227

练习题 228

第10章 互换工具的应用策略 229

本章知识结构 教学要求 229

10.1 互换工具应用的理论基础 229

10.1.1 互换的比较优势原则 229

10.1.2 互换的对冲风险原则 230

10.2 互换工具的套期保值策略 231

10.2.1 货币互换的套期保值策略 231

10.2.2 利率互换的套期保值策略 232

10.3 互换工具的套利策略 233

10.3.1 货币互换的套利 233

10.3.2 利率互换的套利 235

10.3.3 其他套利 236

专栏10.1 利用“安然漏洞”进行的监 238

管套利 238

本章小结 238

重要概念 239

参考读物 239

练习题 239

期权篇 243

第11章 期权概述 243

本章知识结构 教学要求 243

11.1 期权合约 244

11.1.1 期权合约的定义 244

11.1.2 期权合约的分类 244

11.1.3 期权合约的回报与盈亏分布 246

11.2 期权市场 248

11.2.1 场内交易市场 248

11.2.2 场外交易市场 251

11.3 期权价格 252

11.3.1 期权价格的构成 252

11.3.2 期权价格的影响因素 254

11.3.3 期权价格的边界 256

11.3.4 期权价格曲线的形状 260

11.3.5 看涨期权与看跌期权之间的平价关系 264

专栏11.1 CBOE委托方式 250

本章小结 263

重要概念 264

参考读物 264

练习题 264

第12章 二叉树期权定价模型 266

本章知识结构 教学要求 266

12.1 单步二叉树模型 267

12.1.1 期权的无套利定价 267

12.1.2 期权的风险中性定价 268

12.2 两步二叉树模型 269

12.3 多步二叉树模型 270

12.4 美式期权定价 271

本章小结 272

重要概念 272

参考读物 272

练习题 273

第13章 B-S-M期权定价模型 274

本章知识结构 教学要求 274

13.1 B-S-M期权定价模型的基本思路 275

13.2 股票价格的行为模式 275

13.3 B-S-M期权定价模型的推导 278

13.4 二叉树期权定价模型和B-S-M期权定价模型的关系 282

13.5 参数的确定 283

专栏13.1 Ito引理的推导 276

专栏13.2 无收益资产欧式看涨期权定价公式的推导 280

本章小结 283

重要概念 284

参考读物 284

练习题 284

第14章 主要期权合约 285

本章知识结构 教学要求 285

14.1 商品期权 286

14.1.1 商品期权概述 286

14.1.2 商品期权合约 287

14.1.3 商品期权应用 287

14.2 利率期权 288

14.2.1 利率期权概述 288

14.2.2 利率期权合约 289

14.2.3 利率期权应用 289

14.3 外汇期权 290

14.3.1 外汇期权概述 290

14.3.2 外汇期权合约 290

14.3.3 外汇期权报价与行情表 291

14.3.4 外汇期权定价 291

14.3.5 外汇期权应用 292

14.4 股票期权 293

14.4.1 股票期权概述 293

14.4.2 股票期权合约 294

14.4.3 股票期权报价与行情表 295

14.4.4 股票期权应用 296

14.5 股指期权 296

14.5.1 股指期权概述 296

14.5.2 股指期权合约 297

14.5.3 股指期权报价与行情表 299

14.5.4 股指期权定价 300

14.5.5 股指期权应用 300

14.6 期货期权 300

14.6.1 期货期权概述 300

14.6.2 期货期权合约 301

14.6.3 期货期权报价与行情表 302

14.6.4 期货期权定价 303

14.6.5 期货期权应用 303

14.7 实物期权 304

14.7.1 实物期权概述 304

14.7.2 实物期权与金融期权的关系 305

14.7.3 实物期权应用 305

14.8 奇异期权 306

14.8.1 两值期权 306

14.8.2 打包期权 306

14.8.3 障碍期权 307

14.8.4 亚式期权 307

14.8.5 回溯期权 308

14.8.6 呐喊期权 308

14.8.7 复合期权 308

14.8.8 多资产期权 309

专栏14.1 黄金询价现货期权 286

专栏14.2 中信泰富事件 292

专栏14.3 上证50ETF交易合约简介 297

专栏14.4 中航油事件 303

本章小结 309

重要概念 310

参考读物 310

练习题 310

第15章 期权工具的应用策略 311

本章知识结构 教学要求 311

15.1 期权工具的套期保值策略 311

15.1.1 期权价格对标的资产价格变动的敏感性 312

15.1.2 Δ值对标的资产价格变动的敏感性 313

15.1.3 期权价格对时间的敏感性 314

15.1.4 期权价格对标的资产价格波动率的敏感性 315

15.1.5 期权价格对利率的敏感性 316

15.2 期权工具的交易策略 319

15.2.1 期权的基本交易策略 319

15.2.2 差价组合交易策略 321

15.2.3 组合期权交易策略 325

专栏15.1 期权价格敏感性指标推导 316

专栏15.2 Roche Holding AG：牛市价差权证 322

专栏15.3 巴林银行的倒闭 326

本章小结 328

重要概念 328

参考读物 328

练习题 328

信用衍生工具篇 333

第16章 信用衍生工具 333

本章知识结构 教学要求 333

16.1 信用风险概述 334

16.1.1 信用风险的定义 334

16.1.2 信用风险的管理策略 335

16.2 资产证券化 336

16.2.1 资产证券化的定义 336

16.2.2 资产证券化的流程 336

16.2.3 资产证券化的应用 338

16.3 信用违约互换 339

16.3.1 信用违约互换的定义 339

16.3.2 信用违约互换的品种 341

16.3.3 信用违约互换的应用 341

16.4 总收益互换 342

16.4.1 总收益互换的定义 342

16.4.2 总收益互换的应用 343

16.5 信用关联票据 344

16.5.1 信用关联票据的定义 344

16.5.2 信用关联票据的应用 345

16.6 信用利差期权 345

16.6.1 信用利差期权的定义 345

16.6.2 信用利差期权的应用 347

专栏16.1 何为信用事件？ 340

本章小结 347

重要概念 348

参考读物 348

练习题 348