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第七部分 权益投资 561

第四十四章 证券市场组织结构 561

44.1 金融体系职能 562

44.1.1 实现参与者目标 562

44.1.2 发现和决定市场均衡利率 563

44.1.3 实现资源的有效配置 563

44.2 资产与合约 563

44.2.1 资产与市场分类 563

44.2.2 证券 564

44.2.3 货币 566

44.2.4 合约 566

44.2.5 大宗商品 566

44.2.6 实物资产 566

44.3 金融中介 567

44.3.1 证券经纪商、交易所与另类交易系统 567

44.3.2 做市商（Dealer） 568

44.3.3 证券化商（Securitizers） 568

44.3.4 储蓄机构（Depository Institutions）及其他金融机构 568

44.3.5 保险公司（Insurance Company） 568

44.3.6 套利商（Arbitrageurs） 569

44.3.7 结算和托管服务（Settlement and Custodian Services） 569

44.4 头寸（Position） 569

44.4.1 证券卖空／做空／融券（Short Selling） 569

44.4.2 杠杆头寸（Leveraged Position） 571

44.5 报价单（Order） 573

44.5.1 执行指令（Execution Instruction） 573

44.5.2 时效指令（Validity Instruction） 576

44.5.3 结算指令（Clearing Instruction） 577

44.6 一级市场（Primary Market） 577

44.6.1 公开发行（Public Offering） 577

44.6.2 私下配售及其他发行方式 578

44.7 二级市场（Secondary Market） 578

44.7.1 按交易时段（Trading Session）分类 579

44.7.2 按交易方式（Execution Mechanism）分类 579

44.8 市场功能评估及监管 581

44.8.1 运转良好的市场 581

44.8.2 市场监管 581

第四十五章 证券市场指数 582

45.1 指数的定义和价值以及回报的计算 583

45.2 指数构建的基本方法 583

45.2.1 价格加权（Price Weighting） 584

45.2.2 等权重加权（Equal Weighting） 585

45.2.3 市值加权（Market Capitalization Weighting） 586

45.2.4 基本面加权法（Fundamental Weighting） 587

45.3 指数构建注意事项 588

45.4 指数的用途 588

45.5 各种市场指数简介 589

45.5.1 权益指数 589

45.5.2 固定收益指数 590

45.5.3 另类投资指数 590

第四十六章 市场有效性 592

46.1 市场有效性有关概念 593

46.1.1 有效市场的定义 593

46.1.2 市场价格与内在价值 593

46.1.3 影响市场有效性的因素 593

46.2 市场有效形式 595

46.2.1 弱势有效市场（Weak Form Efficient Market） 595

46.2.2 半强势有效市场（Semi-Strong Form Efficient Market） 595

46.2.3 强势有效市场（Strong Form Efficient Market） 595

46.2.4 有效市场与组合管理 596

46.3 市场异常（Market Anomaly） 596

46.3.1 时间序列异常（Time Series Anomalies） 597

46.3.2 横截面异常（Cross-Sectional Anomalies） 598

46.3.3 其他异常（Other Anomalies） 598

46.4 行为金融 598

46.4.1 损失厌恶（Loss Aversion） 598

46.4.2 羊群效应（Herding） 599

46.4.3 过度自信（Overconfidence） 599

46.4.4 信息瀑布（Information Cascade） 599

46.4.5 其他偏差 599

第四十七章 权益类证券概述 600

47.1 权益证券的分类和特点 601

47.1.1 普通股（Common Shares） 601

47.1.2 优先股（Preference Shares） 603

47.2 私募股权证券（Private Equity Security） 604

47.3 境外权益证券投资 604

47.3.1 存托凭证（Depository Receipts，简称DRs） 604

47.3.2 其他类别的存托凭证 605

47.4 权益证券的风险和收益特征 606

47.5 权益证券的作用 606

47.6 权益证券账面价值和市场价值 606

47.7 股东权益回报率和权益成本 607

第四十八章 行业分析和公司分析介绍 608

48.1 行业分析的作用 609

48.2 行业分类 609

48.2.1 识别相似公司的方法 609

48.2.2 行业分类系统 610

48.2.3 同类组（PeerGroup） 611

48.3 战略分析（StrategicAnalysis） 611

48.3.1 战略分析维度 611

48.3.2 波特五力模型 612

48.3.3 影响企业或行业定价能力的因素 613

48.3.4 行业发展的外部影响 617

48.3.5 公司分析 619

第四十九章 权益估值：概念和基本工具 620

49.1 估计价值和市场价格 621

49.2 权益估值模型 621

49.2.1 现值模型（未来现金流折现模型） 621

49.2.2 乘数模型（Multiplier Models） 630

49.2.3 基于资产的估值模型（Asset-based Valuation） 635

第八部分 固定收益证券 639

第五十章 固定收益证券 639

50.1 债券的基本特征 640

50.1.1 发行人／借款人（Issuer/Borrower） 640

50.1.2 到期时间（Maturity Date/Maturity） 640

50.1.3 面值（ParValue/FaceValue/Maturity Value） 641

50.1.4 票息（Coupon） 641

50.1.5 币种（CurrencyDenornination） 642

50.2 债券的现金流结构 644

50.2.1 本金的偿还形式 644

50.2.2 票息的支付形式 646

50.2.3 或有条款 648

50.3 债券契约（Bond Indenture） 650

50.3.1 发行人的身份 650

50.3.2 还款来源 650

50.3.3 抵押物 651

50.3.4 信用增强（Credit Enhancement） 651

50.3.5 条款（Covenants） 652

50.4 法律法规以及税相关 654

50.4.1 法律法规 654

50.4.2 税负考虑 655

第五十一章 固定收益市场 657

51.1 市场分类 658

51.1.1 根据发行人分类 658

51.1.2 根据信用质量分类 658

51.1.3 根据期限分类 658

51.1.4 根据票息分类 658

51.1.5 伦敦银行同业拆放利率（Libor） 659

51.2 发行与交易 659

51.2.1 一级债券市场 659

51.2.2 二级债券市场 660

51.3 融资 661

51.3.1 政府及政府相关债券 661

51.3.2 公司债务 661

51.3.3 结构化金融工具 662

51.3.4 银行的短期融资方式 664

第五十二章 固定收益估值 667

52.1 单一折现率的债券定价 668

52.1.1 市场折现率（Market Discount Rate） 668

52.1.2 到期收益率（Yield-to-Maturity，YTM） 669

52.1.3 赎回收益率（Yield to Call） 672

52.1.4 矩阵定价（Matrix Pricing） 673

52.1.5 浮动利率债券的收益率 674

52.2 即期利率与远期利率的债券定价 675

52.2.1 即期利率（Spot Rates） 675

52.2.2 远期利率（Forward Rates） 675

52.2.3 利率的期限结构（Maturity Structure of Interest Rates） 676

52.3 固定收益市场的惯例 677

52.3.1 报价及其计算 677

52.3.2 其他惯例 679

52.3.3 几种特殊收益率 679

52.4 收益率利差（Yield Spread） 681

第五十三章 资产支持证券 683

53.1 证券化与住房抵押贷款（Securitization and Mortgage） 684

53.1.1 资产支持证券（Asset-Backed Security） 684

53.1.2 证券化流程 684

53.1.3 资产证券化的益处 686

53.1.4 住房贷款 687

53.2 住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security） 688

53.2.1 居民住房抵押贷款支持证券（Residential MBS） 688

53.2.2 商业住房抵押贷款支持证券（Commercial MBS） 693

53.3 其他类资产支持证券（Non-Mortgage ABS） 694

53.3.1 汽车贷款应收账款证券 694

53.3.2 信用卡应收账款证券 694

53.4 担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation） 695

第五十四章 债券的风险与收益 696

54.1 收益与风险的来源 697

54.1.1 固定利率债券投资的收益来源 697

54.1.2 固定利率债券投资的利率风险 699

54.2 久期 699

54.2.1 久期的基本定义 699

54.2.2 收益率久期 699

54.2.3 收益曲线久期 702

54.2.4 久期的性质 703

54.3 债券的凸度 705

54.3.1 债券凸度的定义 705

54.3.2 凸度的影响与性质 707

54.4 利率风险 708

54.4.1 利率风险与投资期限 708

54.4.2 再投资风险与市场价格风险 709

54.4.3 久期缺口（Duration Gap） 709

54.4.4 信用利差和流动性利差（Credit and Liquidity Spread） 710

第五十五章 信用分析基础 711

55.1 信用风险和信用评级 712

55.1.1 信用和信用关联的风险（Credit and Credit-Related Risk） 712

55.1.2 清偿资格排序（Seniority Ranking） 713

55.1.3 信用评级（Credit Rating） 713

55.2 信用分析 715

55.2.1 信用分析方法（Credit Analysis） 715

55.2.2 利差分析（Yield Spread） 717

55.2.3 信用分析的特殊考量 717

第九部分 衍生品 721

第五十六章 衍生品市场和工具 721

56.1 衍生品基础 722

56.1.1 衍生品的定义（Define of Derivative） 722

56.1.2 衍生品市场的结构（Structure of Derivative Markets） 722

56.1.3 衍生品类别（Types of derivatives） 724

56.2 远期、期货和互换 724

56.2.1 远期合约（Forward Contracts） 724

56.2.2 期货合约（Futures Contracts） 726

56.2.3 互换合约（Swaps） 728

56.3 期权和信用衍生品 731

56.3.1 期权（Option Contracts） 731

56.3.2 信用衍生品（Credit Derivatives） 736

56.3.3 衍生品市场存在的目的和意义 737

56.3.4 衍生品的角色 738

第五十七章 衍生品定价与估值基础 739

57.1 衍生品的定价理论 740

57.1.1 标的资产的定价 740

57.1.2 套利原理 740

57.1.3 定价与估值的区别 743

57.2 远期、期货和互换的定价与估值 744

57.2.1 远期的定价与估值（Pricing and Valuation of Forward） 744

57.2.2 远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRAs） 746

57.2.3 期货的定价与估值（Pricing and Valuation on Futures） 748

57.2.4 互换的定价与估值（Pricing and Valuation of Swap） 749

57.3 期权的定价与估值 750

57.3.1 期权的价值（Valuation of Option） 750

57.3.2 期权的定价（Pricing of Option） 753

第十部分 其他类投资 763

第五十八章 其他类投资简介 763

58.1 其他类投资特征 764

58.1.1 传统投资与其他类投资 764

58.1.2 其他类投资种类 764

58.1.3 其他类投资策略 765

58.1.4 投资结构 765

58.1.5 其他类投资与投资组合 766

58.1.6 其他类投资的风险 766

58.2 对冲基金（Hedge Fund） 767

58.2.1 对冲基金的性质 767

58.2.2 母基金（Fund of Funds） 767

58.2.3 对冲基金的策略 768

58.2.4 对冲基金的费用结构 769

58.2.5 对冲基金的定价 771

58.2.6 对冲基金的尽职调查 771

58.3 私募股权（Private Equity） 772

58.3.1 私募股权的分类（Categories of Private Equity） 772

58.3.2 私募股权投资的优势和风险特征 773

58.3.3 私募股权投资的费用结构（Fee Structure of Private Equity） 773

58.3.4 私募股权投资的估值 774

58.3.5 杠杆收购的分类（Leverage Buyout） 774

58.3.6 潜在被收购公司的特征 775

58.3.7 风险投资（Venture Capital） 776

58.3.8 私募股权投资的退出机制（Exit Strategy） 777

58.3.9 私募股权投资的尽职调查 778

58.4 不动产（Real Estate） 778

58.4.1 投资不动产的原因 778

58.4.2 不动产投资方式 778

58.4.3 不动产指数（Real Estate Index） 779

58.4.4 不动产估值方式（Valuation Method） 780

58.5.5 不动产投资的风险 780

58.5 大宗商品（Commodity） 780

58.5.1 大宗商品投资特征 780

58.5.2 期货定价公式分解 781

58.5.3 大宗商品期货的收益来源 781