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序言 1

加快中国基金产业发展的几点建议 6

第一篇 基金产业发展的环境与基本政策 15

第一章 基金产业的作用与地位 15

1.概述：如何评价基金产业的作用与地位 15

2.投资基金的基本功能 16

2.1 直接投资基金的特征和功能 17

2.2 证券投资基金的特征和作用 19

2.3 两类基金的比较 21

3.加快发展基金产业是发展与改革的需要 23

3.1 持续稳定地推进经济增长 24

3.2 建立稳定高效的金融体系 30

3.3 推进企业制度的完善 33

4.发展基金产业的政策目标 38

第二章 中国基金产业的发展环境 41

1.基金产业的金融环境 41

1.1 国民收入格局发生较大变化，金融资产总量上升速度加快 42

1.2 金融资产结构过于单一，银行资产比重仍然偏高 43

1.3 银行系统风险集中，证券市场池小浪大 44

2.基金产业的市场环境 45

2.1 居民对投资基金的多方面需求 46

2.2 机构投资者对投资基金的迫切需求 47

3.基金产业的投资环境 48

3.1 不同的基金品种具有广度不同的投资领域 48

3.2 资本市场(包括股票、债券)和货币市场的规模限制 49

3.3 现有基金的表现阻碍了基金业的发展 51

3.4 上市公司质量和经营管理水平对证券投资基金的负面影响 51

3.5 重组基金的发展空间广阔 52

3.6 产业结构升级为产业投资基金创造了较好的投资机会 53

3.7 企业的技术升级和高新技术产业的发展为创业投资基金提供了较大的运作空间 54

4.基金产业的国际环境 54

4.1 国际资本进入的影响 54

4.2 其他国家和地区基金产业发展经验的影响 55

4.3 境外中国基金对国内基金业的影响 56

5.基金产业的法律环境 57

5.1 相关法律、法规的进展状况 57

5.2 现有法律、法规环境对基金产业发展的影响 57

5.3 可能的改进 58

6.基金产业的政策环境 59

6.1 我国政府对基金产业发展的基本目标 59

6.2 政府对不同类型基金的认识和评价 59

6.3 现行政策对基金产业发展的影响 60

6.4 可能推行的政策 61

第三章 中国基金产业的发展——结构、阶段与基本政策 65

1.快速成长：建立一个大规模的基金产业 65

1.1 国际经验：基金是快速成长的产业 65

1.2 快速成长是发展与改革的需要 67

2.适应市场需求的基金产业结构 68

2.1 适应市场需求：建立均衡的基金产业结构 69

2.2 产业结构政策 73

3.建立具有国际竞争力的产业组织结构 79

3.1 开放的基金产业和国际竞争 80

3.2 建立具有国际竞争力的产业组织结构 82

4.构造产业发展环境，管理产业发展过程 84

第四章 中国投资基金产业发展历史回顾 86

1.海外中国投资基金的兴起 86

2.国内投资基金业的早期发展 87

3.国内投资基金业的规范发展 91

1.股票基金的主要类别 97

第五章 股票基金：结构、发展状况及其在中国的前景 97

第二篇 证券基金的结构与发展政策 97

2.各国股票基金的发展状况 98

2.1 美国股票基金占据基金业的半壁江山 98

2.2 欧洲国家股票基金的重要性有很大差异 100

2.3 其他国家和地区股票基金的发展概况 101

2.4 股票基金的发展格局可能受多种因素的影响 101

3.促进股票基金发展的主要因素 102

4.2 证券投资基金初步展现其生命力 105

4.中国股票基金的现状及发展前景 105

4.1 中国目前还没有严格意义的股票基金 105

4.3 股票基金将是证券投资基金发展的主流 106

5.发展股票基金的几点政策建议 108

第六章 债券基金的功能、运作及发展阶段与政策 111

1.债券基金的产生与发展 111

1.1 债券基金的定义及功能 111

1.2 债券基金的产生与发展 113

2.债券基金的分类及地域分布 116

2.1 债券基金的分类与规模 116

2.2 债券基金的地域分布 119

3.债券基金的运作 120

3.1 投资目标及基准 120

3.2 投资组合管理 121

3.3 三种主要的投资战略及相关策略 121

3.4 债券的信用分析 123

3.7 对非上市债券的评估与定价 124

3.6 债券的交易 124

3.5 数量分析 124

3.8 利率、基金销售及赎回对债券基金净流量的影响 125

4.美国几种主要债券基金概况 126

4.1 美国政府债券基金 126

4.2 公司债券基金 127

4.3 珍尼梅基金 127

4.4 高收益债券基金 129

4.5 市政债券基金 132

5.我国债券基金的发展前景及政策 136

5.1 国债基金 136

5.2 地方政府债券基金 138

5.3 企业债券基金 140

第七章 货币市场基金的功能、运作机制与发展政策 144

1.货币市场基金的涵义与基本特征 144

1.1 货币市场基金的涵义分析 144

1.2 货币市场基金发展的基本状况 145

1.3 货币市场基金的特点分析 152

2.货币市场基金的结构与运作分析 158

2.1 货币基金投资组合的一般原则分析 159

2.2 货币市场基金的功能分析 162

2.3 货币基金的风险分析 165

3.对中国发展货币市场基金的思考 166

3.1 在中国发展货币基金必要性的分析 166

3.2 中国货币市场的发展状况分析 171

3.3 对发展中国货币市场基金的政策建议 174

第三篇 直接投资基金的结构与政策 183

第八章 创业投资基金及其功能、结构与发展政策 183

1.创业投资基金概念释义 183

1.1 创业资本、创业投资基金的内涵及法律界定 183

1.2 创业资本的投资阶段与创业投资基金的外延 185

2.创业投资基金的功能 188

2.1 培育和扶植中小创业企业发展 188

2.3 为资本市场可持续发展注入鲜活生机 189

2.2 促进科技进步与产业升级 189

3.创业投资基金的结构 190

3.1 投资者构成 191

3.2 基金募集方式 192

3.3 基金规模 192

3.4 基金发起人 194

3.5 组织形式 194

3.6 管理人 196

3.8 基金份额交易方式 197

3.7 托管人 197

3.9 基金负债 198

3.10 基金投资方式 198

3.11 基金投资比例限制 199

3.12 基金投资退出方式 200

3.13 基金收益分配方式 200

3.14 基金业绩报酬 201

3.18 基金监管主体 202

3.17 监管方式 202

3.15 资产评估与信息披露 202

3.16 监管重点 202

4.发展我国创业投资基金的对策 203

4.1 树立创业投资基金发展的正确理念 203

4.2 建立健全创业投资基金发展的机制 211

4.3 建立起适应创业投资基金运作的法律体系 212

4.4 提供通畅的投资退出渠道 213

4.5 促进创业投资基金管理专业化 214

第九章 企业重组基金的功能、结构与运作概要 216

1.企业重组基金的基本概念 216

1.1 集合投资制度与投资基金的谱系 216

1.2 作为产业投资基金的重组基金 218

1.3 重组基金的基本特性 223

2.企业重组基金的国际经验 224

2.1 发达市场经济中的企业重组基金 224

2.2 向市场经济转轨国家中的企业重组基金 227

2.3 亚洲金融危机中的企业重组基金 229

2.4 中国国企改革与企业重组基金 230

3.中国重组基金的基础：国企改革的现状和问题 231

3.1 中国经济在现阶段的特点 232

3.2 国企改革的现状和问题 235

4.企业重组基金在中国的定位和作用 237

4.1 投资基金参与企业重组的基本方式 237

4.2 企业重组基金在中国的定位和作用 238

5.企业重组的组织、结构和运作 240

5.1 企业重组基金的总体结构 240

5.2 重组基金的组建方式和资金来源 240

5.3 重组基金的投资者 241

5.4 重组基金的运行 241

5.5 基金的投资项目选择 242

5.6 对投资项目的重组 243

5.8 基金的监管 245

6.简短的结论 245

5.7 基金的退出 245

第十章 基础设施投资基金的功能、前景与政策 248

1.发展基础设施投资基金的现实意义 248

2.基础设施投资基金的市场前景 250

2.1 基础设施投资基金发展的市场潜力 250

2.2 基础设施投资基金发展的市场前景 252

3.发展基础设施投资基金的对策 254

3.1 在整个产业投资基金发展规划中予以优先考虑 254

3.2 《产业投资基金管理暂行办法》及实施细则 255

3.3 制定国家鼓励发展基础设施产业目录 257

3.4 尽快建立起相应的退出投资机制 257

3.5 建立投资咨询、项目评估与基金评估体系，为基础设施投资基金和投资者提供完善的中介服务 259

第十一章 中外合作产业投资基金的功能、结构与政策 260

1.“中外合作产业投资基金”的提出 260

1.1 中外合作产业投资基金的特征 261

1.2 中外合作产业投资基金的功能 262

2.1 发展中外合作产业基金的政策考量 263

2.发展中外合作产业投资基金的政策背景与理论解析 263

2.2 发展中外合作产业基金的理论基础 264

3.发展中外合作产业投资基金的现实意义 267

3.1 发展中外合作产业基金的必要性 267

3.2 发展中外合作产业基金的紧迫性 270

3.3 发展中外合作产业基金的可行性 272

4.现阶段发展中外合作产业基金需要研究的若干政策 274

4.1 关于基金的外汇问题 274

4.2 关于基金的发起人问题 275

4.3 关于基金的托管问题 276

4.4 关于基金的合作形式问题 277

4.5 关于基金的类型问题 278

4.6 关于基金的募集方式问题 278

4.7 关于基金的流动性问题 279

4.8 关于基金的关联交易及其控制问题 280

4.9 关于基金的税收及基金管理人的激励问题 281

4.10 关于基金的风险防范问题 281

5.中外合作产业投资基金运作的立法框架 282

第十二章 产业投资基金管理公司的组织结构与投资运作 285

1.产业投资基金管理公司的设立条件、主要职责以及组织结构安排 285

1.1 产业投资基金管理公司的设立条件和主要职责 285

1.2 产业投资基金管理公司的组织结构安排 287

2.产业投资基金管理公司的风险控制 289

2.1 产业投资基金管理公司风险分类 289

2.2 产业投资基金管理公司风险管理 290

3.产业投资基金管理公司的资产管理原则 292

4.产业投资基金管理公司的项目选择与操作程序 293

4.1 项目筛选阶段 293

4.2 谨慎调查阶段 294

4.3 评估阶段 294

4.4 决策与签署协议阶段 297

4.5 项目培育阶段 298

5.产业投资基金管理公司投资项目的退出机制 299

6.产业投资基金管理公司的收入与费用 301

7.产业投资基金管理公司与投资银行的比较 302

第四篇 基金的管理与运作 307

第十三章 投资基金运作的基本结构 307

1.投资基金的组织结构 307

1.1 基金投资人 308

1.2 基金管理人 310

1.3 基金托管人 311

1.4 基金承销人 313

1.5 基金当事人之间关系 313

2.投资基金的成立 316

2.1 基金的发起 316

2.2 基金的申请与审批 317

2.3 基金的募集 318

2.4 基金的发行定价 319

2.5 基金的发行与销售 319

3.基金交易与基金服务 324

4.基金收费与成本管理 325

3.3 交易定价 325

3.1 封闭式基金上市 325

3.2 开放式基金的交易 325

4.1 各种不同的收费形式与合理性 326

4.2 基金的成本管理 328

5.基金的收益分配 328

5.1 投资基金的收益来源 328

5.2 投资基金的收益分配 329

5.3 基金收益分配分析 330

6.基金的资产评估与绩效评价 333

6.1 对基金单个投资对象的评估 333

6.2 对基金总资产及其组合评估 334

7.我国投资基金运作中存在的问题及改进的措施 335

7.1 在基金的发起设立上存在很多弊病 335

7.2 缺乏高素质的基金管理人才 336

7.3 基金的信息披露问题 337

7.4 基金管理费提取方式和标准问题 338

7.5 基金的收益分配方式问题 340

7.6 证券投资基金的定位问题 341

7.7 老基金存在的问题及解决办法 341

第十四章 基金托管人和运作机制研究 346

1.托管人设置的基本条件 346

2.托管人部门岗位设置及人员要求 348

3.托管人设置的基本职责 351

4.托管人内控制度 355

4.1 托管人基金资产托管制度 355

4.2 托管人信息保密及信息披露制度 356

4.3 托管人内部稽核制度 356

4.4 托管人内部管理制度 357

5.托管人日常业务运作 357

5.1 开户、销户 357

5.2 资金调拨 358

5.4 估值 359

5.5 投资状况报告 359

5.3 清算与交割 359

5.6 基金的会计报表 360

5.7 基金对外披露的报告 360

5.8 特别提示函 362

6.托管人监控及预警系统 362

7.托管人内部稽核控制 363

7.1 稽核机构设置 363

7.2 稽核方式 363

7.3 稽核程序 365

8.基金资产估值控制 366

9.托管人设置模式 368

10.对我国投资基金业中的托管人发展的政策建议 370

第十五章 基金管理公司的结构与投资运作 372

1.基金管理公司的结构 372

1.1 基金管理公司的业务部门 373

1.3 基金投资决策的程序 374

1.2 基金管理公司的内部稽核 374

1.4 对现有基金管理公司架构的评论 375

2.基金的投资管理策略 376

2.1 股票投资组合管理的基本策略：消极式管理和积极式管理 376

2.2 指数化策略 377

2.3 积极式投资组合管理：成长型和价值型 379

2.4 我国股票市场的特点与基金投资管理策略 379

3.1 监管法规有关基金投资风险控制的要求 383

3.基金投资管理的风险控制 383

3.2 投资管理中风险的类别 385

3.3 单个金融产品的价格风险及其管理 387

3.4 投资组合的风险管理 389

第十六章 投资基金的不同类型及其比较研究 394

1.投资基金的分类标准 394

2.分类比较：契约型基金与公司型基金 398

2.1 契约型基金 398

2.2 公司型基金 399

2.3 契约型基金和公司型基金的比较 400

2.4 契约型基金与公司型基金发展选择 401

3.分类比较：封闭型基金与开放型基金 404

3.1 封闭型基金 404

3.2 开放型基金 404

3.3 封闭型基金和开放型基金的比较 405

4.分类比较：按照投资对象的划分 413

4.1 股票基金 413

4.2 债券基金 413

4.3 货币市场基金 414

4.4 期货基金 414

4.5 期权基金 415

4.6 认股权证基金 415

4.7 房地产基金 416

4.8 贵金属基金 416

4.9 小型公司基金 416

5.1 积极成长型基金、成长型基金、成长与收入型基金、平衡型基金、收入型基金 417

5.其他分类再比较 417

5.2 国内基金、国际基金、离岸基金、国家基金、镜子基金、中外合作基金 419

5.3 收费基金与不收费基金 421

5.4 固定型基金与融通型基金 422

5.5 雨伞基金与基金中基金 423

5.6 对冲基金 424

5.7 套利基金 424

5.8 创业基金 424

5.9 指数基金 425

5.10 养老基金与保险基金 426

第五篇 证券投资基金的监管与自律 435

第十七章 证券投资基金的监管比较及我国的现状 435

1.证券投资基金监管的一般原则和经验 435

2.中国基金市场的监管 445

2.1 中国基金业监管体系的发展历程 446

2.2 中国证券投资基金业监管的具体情况及问题 447

1.1 《暂行办法》出台概况 452

1.《暂行办法》出台后证券投资基金试点与现状 452

第十八章 中国证券投资基金市场概况 452

1.2 第一批证券投资基金试点情况 454

1.3 第二批证券投资基金试点情况 456

1.4 证券投资基金品种创新 457

1.5 证券投资基金二级市场定价日趋合理 458

2.证券投资基金管理人与托管人 460

2.1 证券投资基金管理人情况 460

2.2 证券投资基金托管人情况 461

3.基金在证券市场发展中的作用 461

第十九章 中国证券投资基金立法 464

1.《暂行办法》出台背景 464

1.1 体制变迁与《暂行办法》出台 464

1.2 《暂行办法》出台的必然性 465

1.3 颁布《暂行办法》的意义 465

2.1 《暂行办法》的主要内容 467

2.《暂行办法》的主要内容 467

2.2 《暂行办法》的主要配套规定 468

第二十章 证券投资基金的运作要求 472

1.证券投资基金的设立 472

1.1 证券投资基金设立的条件 472

1.2 证券投资基金设立的程序 473

2.证券投资基金的募集与交易 473

2.1 证券投资基金的募集 473

3.1 证券投资基金的投资范围 474

3.2 证券投资基金的投资限制 474

2.2 证券投资基金的上市与交易 474

3.证券投资基金的投资 474

3.3 证券投资基金的一般投资程序 475

4.证券投资基金的收益分配与信息披露 475

4.1 证券投资基金的收益分配 475

4.2 证券投资基金的信息披露 476

5.3 基金管理公司的内部主要机构设置 477

5.2 基金管理公司的设立程序 477

5.1 基金管理公司的设立条件 477

5.基金管理人和托管人的运作要求 477

5.4 基金托管人的职责及资格 478

第二十一章 证券投资基金的监管 479

1.证券投资基金的监管机构 479

2.证券投资基金监管的主要内容 479

2.1 市场准入监管 479

2.2 从业人员监管 480

2.3 日常业务监管 480

2.4 信息披露监管 481

3.证券投资基金监管的主要方式 482

3.1 审批 482

3.2 非现场监控 482

3.3 现场检查 483

4.基金管理公司与托管银行的自律 483

4.1 建立和完善内控制度 483

4.3 完善基金管理公司自律机制的其他措施 484

4.2 加强内部监察稽核 484

第六篇 基金产业发展的国际经验 490

第二十二章 发达市场经济国家基金业发展的历史和经验 490

1.历史考察 490

1.1 基金业的起源与发展概况 490

1.2 3个国家的基金业发展简史 493

1.3 基金业发展的背景分析 501

1.4 简要结论：产业特点与国别差异 505

2.1 美国的管理体制 506

2.制度环境 506

2.2 英国的管理体制 509

2.3 法国的管理体制 511

2.4 日本的管理体制 513

2.5 德国的管理体制 514

2.6 简要评论：制度功能与选择条件 515

3.运作环节 516

3.1 基金管理 516

3.2 税务工具 517

3.3 监管业务 518

3.4 市场运行 521

4.经验观察 523

4.1 基金功能：具有创新意义的金融工具 523

4.2 产业成长：有可能在不同的起点上推进 524

4.3 政府作用：以法制的手段实施有效监管 525

4.4 发展选择：依据本国条件决策进步方式 526

4.5 技术措施：与国民经济管理体系相匹配 527

第二十三章 转型国家基金业发展的历史和经验 531

1.经济转型：基金发展的制度背景 531

1.1 经济转轨的动因及要素 531

1.2 认股权证私有化是基金发展的直接动力 534

1.3 投资基金的功能定位 536

2.捷克基金业的发展 539

2.1 基金对私有化过程的参与 541

2.2 PPF基金案例 548

3.1 俄罗斯的认股权证私有化 550

3.俄罗斯基金业的发展 550

3.2 投资基金的发展 552

3.3 俄罗斯投资基金的特征 555

4.波兰基金业的发展 557

4.1 国家投资基金方案 557

4.2 基金对企业的重组 560

5.转型国家基金发展的经验教训及对中国的启示 562

5.1 成就和问题 563

5.2 对我国的启示 568

第二十四章 台湾地区及亚洲国家投资基金产业发展的历史和经验 571

1.导言：从何种角度看发展中国家基金产业的经验 571

2.基金产业发展的环境 573

2.1 居民收入水平与投资理念 573

2.2 金融体系结构 574

2.3 产业组织结构 574

2.4 法律支持环境 575

2.5 经济开放程度 575

3.1 为产业发展提供资本 576

3.发展中国家基金业发展的动力和阶段 576

3.2 促进资本市场的发育 577

3.3 为居民提供储蓄和投资的手段 578

3.4 为退休储蓄提供投资工具以促进福利制度的改革 578

4.台湾地区投资基金发展的案例及启示 578

4.1 经济的起飞 579

4.2 台湾创业投资业的起源和发展 579

4.3 台湾股票市场的特征 585

4.4 台湾共同基金及发展 586

5.韩国和印度基金产业发展 591

5.1 韩国的投资基金产业 591

5.2 印度基金产业发展 594

6.结论和启示 600

第七篇 基金产业发展的政策建议 605

第二十五章 中国基金业发展的若干建议 605

1.基金业是当代金融市场不可缺少的参与者 605

1.1 什么是基金业？ 605

1.2 基金业是当代金融市场资金“供血”的主要渠道 607

1.3 基金业是当代金融市场主要的机构投资者 609

2.发展基金业，促进中国资本市场和货币市场快速、全面发展 610

2.1 全面发展股票市场和债券市场 610

2.2 有计划地发展货币市场和直接投资市场 615

2.3 谨慎开发衍生工具市场 617

2.4 发展基金业是促进资本市场发展的关键环节 617

3.中国发展基金业的战略选择 619

3.1 重点发展共同基金，特别是开放式共同基金 619

3.2 同步发展债券市场与开放式债券基金 622

3.3 建立养老基金，由现收现付制向储蓄投资制转换 623

3.4 正确引导产业投资基金的建立和发展，促进创业活动 623

4.发展基金业的政策扶持 625

4.1 建立、完善必要的法律和监管体系 625

4.2 制订合理的税收政策 628

4.3 其他有关政策 630

1.1 美国基金业的发展 633

第二十六章 发展开放式基金的几点思考 633

1.开放式基金是世界基金业发展的潮流 633

1.2 日本等国家和地区基金业的发展 634

2.开放式基金与封闭式基金的区别 636

2.1 基金规模稳定性不同 636

2.2 基金买卖方式不同 637

2.3 基金交易的定价机制不同 637

2.4 基金操作难度不同 637

3.封闭式基金向开放式基金转化的原因 638

3.1 开放式投资基金可以有效调节基金的供给 638

3.2 开放式基金提高了基金的流动性和便利性 638

3.3 开放式基金可以更好地保护投资者的利益 638

3.4 市场竞争导致开放式基金大发展 639

4.我国发展开放式基金的政策考虑 639

4.1 封闭式基金试点存在的问题 639

4.2 我国已具备一定的进行开放式基金试点的条件 640

4.3 借鉴台湾地区的经验，适时推出开放式基金试点 641

附录一：美国养老金市场对共同基金发展的影响及其启示 645

一、401(k)计划对共同基金的影响 645

1.401(k)计划的发展 645

2.401(k)计划对共同基金的影响 647

二、个人退休账户计划对共同基金的影响 648

1.个人退休账户计划的发展及其特点 648

2.个人退休账户计划对共同基金的促进作用 650

三、对中国发展养老保险和投资基金的启示 651

1.城镇基本养老保险与投资基金的发展 652

2.农村养老保险、企业补充养老保险、个人储蓄性保险与共同基金的发展 653

附录二：国外保险资金进入股票市场的经验借鉴 656

一、世界保险业发展状况 656

1.保费收入迅速增长 656

2.保险总资产迅速扩大 656

3.保险成为各国金融市场重要组成部分 657

二、保险资金股票投资占证券市场股票市值的比重 658

1.美国情况 658

4.保险产品成为居民家庭多元化投资的重要金融资产 658

2.日本情况 659

3.英国情况 659

4.韩国情况 660

三、保险公司股票投资占总资产的比重 660

1.美国情况 661

2.日本情况 662

3.英国情况 664

四、监管当局对保险资金进入股票市场的比例限制 665

1.对投资领域进行严格限制 666

2.规定严格的投资比例 666

3.设立独立机构运作保险投资资金 667

附录三：证券投资基金的创新与发展 668

一、证券投资基金的开放 668

1.基金运作制度的开放 668

2.基金的对外开放 668

3.基金业的竞争 669

二、证券投资基金的创新 670

1.基金品种的创新 670

2.研究方法的创新 671

3.投资理念和投资技巧的创新 671

4.法人治理结构的创新 671

5.激励机制的创新 672

6.监管方式的创新 672

1.指数基金需要指数期货来避险 673

三、专家的观点和建议 673

2.现有的指数基金面临着一系列困难 674

3.如何提升指数基金的投资效率 675

4.基金业内部创新的空间很大 675

5.基金进入银行同业拆借市场，风险与受益并存 676

6.基金品种创新应适合保险基金的要求 676

7.投资公司管理 677

“中国基金产业发展战略研究”课题组成员名单 678

后记 680