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第一篇 基础知识 1

第一章 金融市场概述 1

第一节 储蓄、投资与金融市场 1

一、金融市场的概念 1

二、国民经济中的储蓄和投资 2

三、储蓄—投资转化机制和金融市场 4

第二节 金融市场的类型 5

一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场 6

二、按中介特征划分：直接金融市场与间接金融市场 7

三、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场 8

四、按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场 9

五、按有无固定场所划分：有形市场与无形市场 9

六、按交割方式划分：现货市场与衍生市场 9

七、按地域划分：国内金融市场和国际金融市场 10

第三节 金融市场的主体 10

一、政府部门 11

二、工商企业 11

三、居民个人 11

四、存款性金融机构 11

五、非存款性金融机构 12

六、中央银行 14

第四节 金融市场的功能 14

一、聚敛功能 14

二、配置功能 15

三、调节 功能 16

四、反映功能 16

第五节 金融市场的趋势 17

一、资产证券化 17

二、金融全球化 20

三、金融自由化 22

第二章 货币市场 26

第一节 同业拆借市场 26

一、同业拆借市场的形成和发展 26

二、同业拆借市场的交易特征 27

第二节 回购市场 29

一、回购协议交易原理 29

二、回购协议的市场交易及风险 30

三、回购利率的决定 31

第三节 商业票据市场 31

一、商业票据的历史 31

二、商业票据市场的要素 32

第四节 银行承兑汇票市场 34

一、银行承兑汇票原理 34

三、商业票据市场的新发展 34

二、银行承兑汇票的市场交易 35

三、银行承兑汇票价值分析 36

第五节 大额可转让定期存单市场 37

一、大额可转让定期存单市场概述 37

二、大额可转让定期存单的种类 38

三、大额可转让定期存单的市场特征 39

五、大额可转让定期存单价值分析 40

四、大额可转让定期存单的投资者 40

第六节 短期政府债券市场 41

一、政府短期债券的发行 41

二、政府短期债券的市场特征 42

三、国库券收益的计算方法 43

第七节 货币市场共同基金市场 43

一、货币市场共同基金的发展历史 43

二、货币市场共同基金的市场运作 44

三、货币市场共同基金的发展方向 45

一、股票的概念和种类 47

第三章 资本市场 47

第一节 股票市场 47

二、股票的一级市场 49

三、股票的二级市场 53

第二节 债券市场 57

一、债券的概念与种类 57

二、债券的一级市场 61

三、债券的二级市场 62

第三节 投资基金 62

一、投资基金的概念和种类 62

二、投资基金的设立和募集 65

三、投资基金的运作与投资 66

第四章 外汇市场 68

第一节 外汇市场概述 68

一、外汇市场的涵义 68

二、外汇市场的特点 69

三、外汇市场的功能 70

第二节 外汇市场的构成 72

一、外汇市场的参与者 72

二、外汇市场交易的三个层次 73

一、即期外汇交易 75

第三节 外汇市场的交易方式 75

二、远期外汇交易 78

三、掉期交易 81

第五章 衍生市场 84

第一节 金融远期市场 84

一、金融远期市场概述 84

二、金融远期合约的种类 85

第二节 金融期货市场 92

一、金融期货合约的定义和特征 92

三、期货合约与远期合约比较 94

二、金融期货合约的种类 94

四、期货市场的功能 96

第三节 金融期权市场 97

一、金融期权市场概述 97

二、期权合约的盈亏分布 99

三、期权组合的盈亏分布 101

四、新型期权 110

第四节 金融互换市场 112

一、金融互换概述 112

二、金融互换的种类 115

三、衍生金融工具与金融工程 119

第六章 利率机制 122

第一节 利率概述 122

一、利率的含义 122

第二篇 机制与定价 122

二、名义利率与真实利率 128

三、即期利率与远期利率 129

第二节 利率水平的决定 130

一、可贷资金模型 130

二、流动性偏好模型 134

一、预期假说 137

第三节 利率的结构 137

二、市场分割假说 139

三、选择停留假说 140

第七章 汇率机制 144

第一节 汇率的决定 144

一、国际金本位制度下汇率的决定基础 144

二、纸币流通制度下汇率的决定基础 145

第二节 外汇的供求 146

一、因实际经济活动需要而进行的外汇交易 146

四、为保持平衡而进行的干预性买卖 147

三、为牟取投机利益而进行的外汇交易 147

二、因外汇风险管理需要而进行的外汇交易 147

第三节 汇率的影响因素 148

一、国民经济发展状况 148

二、相对通货膨胀率 149

三、相对利率 150

四、宏观经济政策 150

五、国际储备 151

第四节 西方汇率理论 151

一、购买力平价说 152

二、利率平价说 154

三、国际收支说 155

四、资产市场说 157

第八章 风险机制 164

第一节 金融风险的定义和种类 164

一、金融风险的定义 164

二、金融风险的种类 164

第二节 投资收益和风险的衡量 165

一、单个证券收益和风险的衡量 165

二、证券组合收益和风险的衡量 167

第三节 证券组合与分散风险 171

三、系统性风险的衡量 171

第四节 风险偏好和无差异曲线 174

一、不满足性和厌恶风险 174

二、无差异曲线 175

第九章 风险资产的定价 181

第一节 有效集和最优投资组合 181

一、可行集 181

二、有效集 182

三、最优投资组合的选择 182

一、无风险贷款对有效集的影响 183

第二节 无风险借贷对有效集的影响 183

二、无风险借款对有效集的影响 186

第三节 资本资产定价模型 188

一、基本的假定 189

二、资本市场线 189

三、证券市场线 191

四、市场模型和β值的估算 194

第四节 资本资产定价模型的进一步讨论 196

一、资本资产定价模型的展开 196

二、资本资产定价模型的实证检验 197

二、直接债券 202

一、贴现债券 202

第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用 202

第十章 债券价值分析 202

三、统一公债 203

第二节 债券属性与价值分析 205

一、到期时间 205

二、息票率 206

三、可赎回条款 206

四、税收待遇 207

五、流通性 208

六、违约风险 208

一、债券定价原理 210

第三节 债券定价原理 210

二、凸性 213

三、久期 213

第十一章 普通股价值分析 218

第一节 收入资本化法在普通股价值分析中的运用 218

一、收入资本化法的一般形式 218

二、股息贴现模型 218

三、利用股息贴现模型指导证券投资 219

第二节 股息贴现模型之一：零增长模型 220

第三节 股息贴现模型之二：不变增长模型 221

第四节 股息贴现模型之三：三阶段增长模型 222

一、三阶段增长模型 222

二、H模型 224

三、案例 226

第五节 股息贴现模型之四：多元增长模型 227

第六节 市盈率模型之一：不变增长模型 229

一、股息增长率的决定因素分析 230

二、贴现率的决定因素分析 231

三、市盈率模型的一般形式 232

四、案例 233

第七节 市盈率模型之二：零增长和多元增长模型 235

一、零增长的市盈率模型 235

二、多元增长的市盈率模型 236

第十二章 远期和期货的定价 239

第一节 远期价格和期货价格的关系 239

一、基本的假设和符号 239

二、远期价格和期货价格的关系 240

第二节 无收益资产远期合约的定价 240

第三节 支付已知现金收益资产远期合约的定价 242

一、支付已知现金收益资产远期合约定价的一般方法 242

二、中长期国债期货的定价 243

第四节 支付已知收益率资产远期合约的定价 247

一、支付已知收益率资产远期合约定价的一般方法 247

二、外汇远期和期货的定价 248

三、远期利率协议的定价 248

四、远期外汇综合协议的定价 249

第五节 期货价格与现货价格的关系 251

一、期货价格和现在的现货价格的关系 251

二、期货价格与未来现货价格的关系 252

一、期权价格的影响因素 256

第一节 期权价格的特性 256

第十三章 期权的定价 256

二、期权价格的上、下限 258

三、提前执行美式期权的合理性 259

四、期权价格曲线的形状 262

五、看涨期权与看跌期权之间的平价关系 263

第二节 期权定价的理论基础 265

一、弱式效率市场假说与马尔可夫过程 265

二、布朗运动 266

三、证券价格的变化过程 268

四、伊托过程和伊托引理 269

五、证券价格自然对数变化过程 270

第三节 布莱克—斯科尔斯期权定价模型 271

一、布莱克—斯科尔斯微分方程 271

二、布莱克—斯科尔斯期权定价公式 275

三、有收益资产的期权定价公式 276

第四节 二叉树期权定价模型 278

一、无收益资产期权的定价 278

二、有收益资产期权的定价 282

第一节 筹资方式与资本成本 286

一、筹资方式 286

第十四章 筹资行为 286

第三篇 主体行为 286

二、资本成本 290

第二节 财务杠杆与最优资本结构 292

一、财务杠杆 293

二、MM定理 294

三、现代资本结构理论的发展 297

四、新资本结构理论的兴起 301

第三节 留存比率和股利政策 304

一、留存比率（内部筹资）对公司价值的影响 305

二、股利支付的有关制度性问题 306

三、现实中实行的股利政策 307

第十五章 投资行为 310

第一节 投资管理 310

一、投资管理的基本概念和基本步骤 310

二、投资管理组织方式 311

三、证券组合的构建 313

四、证券组合的修正 317

五、经理—客户关系维护 320

一、证券投资分析的意义 321

第二节 投资分析 321

二、证券投资分析的主要方法 322

第三节 投资业绩评价 326

一、投资回报率的测度 327

二、风险调整后的业绩测度 328

三、证券组合风险调整测度比较 329

四、市场时机选择 330

五、债券组合业绩的评估 330

一、证券投资国际化 332

二、国际性投资的风险和收益 332

第四节 国际环境下的投资行为 332

三、跨国公司与国际上市 333

第十六章 套期保值行为 336

第一节 套期保值的基本原理 336

一、套期保值的定义和原理 336

二、套期保值的目标 336

三、套期保值的效率 337

第二节 基于远期的套期保值 338

一、基于远期利率协议的套期保值 338

二、基于直接远期外汇合约的套期保值 339

第三节 基于期货的套期保值 340

三、基于远期外汇综合协议的套期保值 340

一、基差风险 341

二、合约的选择 342

三、套期比率的确定 342

四、滚动的套期保值 344

五、久期与套期保值 345

第四节 基于期权的套期保值 346

一、Delta与套期保值 346

二、Theta与套期保值 349

三、Gamma与套期保值 350

四、Vega与套期保值 353

六、交易费用与套期保值 355

第五节 基于互换的套期保值 355

五、RHO与套期保值 355

一、负债方的套期保值 356

二、资产方的套期保值 356

第十七章 套利行为 359

第一节 套利的基本原理 359

一、空间套利 359

二、时间套利 360

四、风险套利 361

三、工具套利 361

五、税收套利 362

第二节 套利定价理论 362

一、因素模型 362

二、套利组合 364

三、套利定价模型 365

第三节 套利实例 368

一、基于远期和期货合约的套利 368

二、基于期权的套利 371

一、监管与金融监管 379

第一节 金融市场监管概论 379

第十八章 金融市场监管 379

二、金融监管的主体 380

三、金融监管的对象与范围 380

四、金融监管的目标 382

五、金融监管的工具和监管原则 384

六、金融监管体系 385

第二节 金融监管理论依据 386

一、经济学关于监管的理论 386

二、金融产品的特性 392

三、金融业的特殊性与金融监管 393

第三节 证券市场监管的基本内容 394

一、证券监管导论 394

二、证券监管体制 397

三、证券市场监管法规体系 399

四、证券市场监管机构 400

五、证券发行监管 402

六、证券市场交易监管 403

七、证券商监管 404

附录 408

参考文献 412