投资学 第4版 英文版PDF电子书下载

目录前言第一部分　导论—1—第1章　投资环境 2

1.1　不动产与金融资产 3

1.2　市场与经济 5

消费时机5　资源配置5　所有权与经营权分离 6

1.3　金融体系中的客户 6

家庭部门6　企业部门7　政府部门 8

1.4　环境对客户需求的反应 9

金融中介9　投资银行11　金融创新与衍生工具11　税收和法规的影响 13

1.5　市场与市场结构 15

1.6　发展趋势 16

全球化16　证券化18　提高信用 20

金融工程 20

1.7　家庭与企业的关系 21

小结 24

第2章　市场与工具 29

2.1　货币市场 30

国库券31　大额存单34　商业票据 34

银行承兑汇票34　欧洲美元34　回购与反回购35　联邦基金35　经纪人缴款通知36　伦敦同业银行拆借市场36货币市场工具收益 36

2.2　固定收益资本市场 36

中长期国债37　联邦机构债券38　市政债券40　公司债券42　抵押证券 43

2.3　权益资本证券 46

作为所有者权益的普通股46　普通股的特点46　股市行情47　优先股 48

2.4　股市与债券市场指数 48

股市指数48　道·琼斯指数50　标准普尔指数53　其他市值指数55　国外与国际股市指数57　债券市场指标 57

2.5　衍生市场 59

期权59　期货合约 60

小结 62

第3章　如何进行证券交易　　　　　 67

3.1　企业如何发行证券 68

投资银行与认购68　暂搁注册69　初次发行 69

3.2　证券在何地交易 72

二级市场72　柜台交易市场74　第三、四级市场75　全国市场体系 75

3.3　外汇交易 76

参予者76　买卖类型76　专家与交易生效78　大宗出售80　DOT体系80　结算 80

3.4　柜台交易市场 81

其他国家的市场结构83　伦敦证券交易所84　东京证券交易所 84

3.5　交易成本 85

3.6　购买保证金 87

3.7　卖空 89

3.8　证券市场规则 91

政府法规91　自我监管92　内部交易 93

小结 95

第4章　共同投资基金与其他投资公司 101

4.1 投资公司 102

4.2　投资公司类型 102

单位投资信托公司103　管理投资公司 102

103　其他投资机构 105

4.3　共同基金 106

投资政策106　如何售出基金 109

4.4　投资共同基金的成本 110

费用结构110　费用与共同基金收益 111

4.5　共同基金收入的税费 113

4.6　共同基金投资业绩初探 115

4.7　共同基金资料 119

小结 123

第5章　实际利率与风险报酬 127

5.1　利率水平的确定 128

实际利率与名义利率128　实际利率的均衡129　名义利率的均衡130　国库券与通货膨胀（1953—1996）131　税收与实际利率 131

5.2　风险与风险报酬 132

国库券、债券和股票（1953—1996） 134

5.3　历史记录 134

5.4　实际与名义风险的比较 138

小结140　附录：连续复利计算 144

第二部分　资产组合理论—147—第6章　风险与风险厌恶　 148

6.1　风险与风险厌恶 149

对风险的简单认识149　风险、投机与赌博150　风险厌恶与效用价值 151

6.2　资产组合风险 156

资产风险与资产组合风险156　资产组合数学应用 156

小结161　附录A：均方差分析166　概率分布166　正态与对数正态分布 170

附录B：风险厌恶与预期效用 173

第7章　资本在风险资产与无风险资产间的配置 178

7.1 对风险与无风险资产组合的资本配置 179

7.2　无风险资产 181

7.3　风险资产与无风险资产一对一的组合 182

7.4　风险承受与资产配置 186

7.5　消极策略：资本市场曲线 190

小结 193

第8章　优化风险资产组合 201

8.1 分散化与资产组合风险 202

8.2　两种风险资产的资产组合　　 203

8.3　在股票、债券和国库券间的资产配置 　 211

两种风险资产与一种无风险资产的优化风险组合 211

8.4　马克维茨资产组合选择模型 217

证券选择 217

8.5　表格程序模型 221

预期收益与变量的计算221　资本配置与分割财产225　资产配置与证券选择 227

8.6　限制无风险资产条件下的优化资产组合 228

小结231　附录A：分散化的力量240　附录B：保险原理：风险分担与风险集中的比较243　附录C：分散时间的谬误 245

第三部分　资本市场均衡—249—第9章　资本资产定价模型 250

9.1　资本资产定价模型 251

为什么所有投资者均主张市场资产组合 251

253　消极策略是有效的254　市场资产组合的风险报酬254　单一证券的预期收益255　证券市场曲线 259

9.2　CAPM的扩展 　　　 264

有限借入的CAPM零贝塔模型264　终生消费：动态运作的CAPM 267

9.3　CAPM与清偿能力：非流动性升水理论 267

小结 273

第10章　单一指数与多因素模型 281

10.1　单一指数证券市场 282

系统风险与公司具体风险的比较282　指数模型预测285　指数模型与分散化 287

10.2　CAPM与指数模型 289

实际收益与预期收益对比289　指数模型与实际收益290　指数模型与预期收益-贝塔值的关系 291

10.3 指数模型的行业性 292

预测贝塔 296

10.4　多因素模型 297

多因素模型的事实依据297　多因素模型的理论根据299　经验模型与ICAPM 300

小结 301

第11章　套利定价理论（APT） 307

11.1　套利机会与利润 308

11.2　APT与完善的资产组合分散化　 311

完善的资产组合分散化311　贝塔与预期收益313　证券市场曲线 316

11.3　单一资产与APT 317

11.4　APT与CAPM 　　 319

11.5　多因素套利定价理论 319

小结 321

第12章　市场有效性　 328

12.1　随机漫步与有效市场假定 329

竞争带来效率　源于有效市场假定的其他观点 330

12.2　有效市场假定对投资政策的影响　 331

12.3　事例研究 338

技术分析331　基本分析336　积极与消极资产组合管理的对比337　资产组合管理在有效市场中的作用 338

12.4　市场有效吗？ 342

争议342　股票市场收益的可预测性试验 342

344　资产组合战略与市场反常现象 346

风险报酬还是反常现象？353　那么，市场是有效的吗？ 362

小结 362

第13章　证券收益的经验证明 370

13.1 指数模型与单因素套利定价理论 371

预期收益与贝塔的关系371　CAPM试验 371

373　市场指数373　贝塔计算失误 376

有效市场假定与资本资产定价模型 378

13.2 多因素CAPM与APT试验 379

13.3　反常现象资料：风险报酬还是无效性？ 380

反对380　支持383　资产贝塔值的人力资源与周期变量说明 386

13.4　随时间变化的波动 390

13.5　随机波动与资产收益 392

小结 394

第四部分　固定收益证券—399—第14章　债券价格与收益 400

14.1　债券特点 401

国库券401　公司债券403　优先股 405

其他发行者406　国际债券406　债券市场创新 406

14.2　清偿风险 408

垃圾债券408　债券安全性确定409　债券契约 411

14.3　债券定价 414

举例：债券定价 414

14.4　债券收益率 416

到期收益率417　赎回收益418　到期收益与清偿风险419　实际复利收益与到期收益的比较421　到期收益与持有期收益比较 422

14.5　随时间变化的债券价格 423

零息票债券424　税后收益 425

小结 426

第15章　利率的期限曲线 435

15.1 确定性情况下的期限曲线 436

债券定价436　持有期收益439　远期利率 440

15.2　期限的测度 441

15.3　利率的不确定性与远期利率 444

15.4 期限结构理论 446

预期假设446　流动偏好446　市场细分与居所偏好理论 447

15.5　解释期限结构 448

结论 453

第16章　固定收益资产组合管理 460

16.1　利率风险 461

利率敏感性461　久期463　什么决定久期？ 466

16.2　消极债券管理　　 468

债券指数基金469　免疫471　净值免疫 468

471　预定日期免疫472　对应的现金流与现金专用477　传统免疫中的其他问题 468

16.3　凸性　　　　　 479

16.4　积极债券管理　　　 482

潜在利润来源482　水平分析483　或有免疫 485

16.5　利率掉期 487

16.6金融工程与利率衍生工具　 489

小结 491

第五部分　证券分析—501—第17章　宏观经济与行业分析 502

17.1　全球经济 503

17.2　国内宏观经济 505

17.3　供求关系震荡 507

17.4　联邦政府政策 509

财政政策509　货币政策509　供方政策 510

17.5　经济周期 511

经济周期511　经济指标 513

17.6　行业分析 515

行业定义516　经济周期的敏感性 517

行业生命周期520　行业结构与效益 522

小结 523

第18章　权益资产评价模型 530

18.1　资产负债表评估方法 531

18.2　内在价值与市场价格比较 532

18.3　股息折价模型（DDM） 533

固定增长DDM534　内在价值的价格收敛537　股票价格与投资机会537　生命周期与多阶段成长模型 540

18.4　市盈率（P/E） 544

市盈率与成长机会544　市盈率与股票风险547　市盈率分析中的陷井548　P/E分析与DDM相结合 549

18.5　公司财务与自由现金流方法 550

18.6 通货膨胀与权益资产评价 552

18.7 总体股票市场的行为 556

以往的行为556　预测股票市场 557

小结 559

第19章　财务报表分析　　 570

19.1主要的财务报表 571

损益表571　资产负债表572　现金流量表 572

19.2　会计收益与经济收益比较 575

19.3　权益报酬率（ROE） 575

过去未来的ROE 575　财务杠杆与ROE 575

19.4　比率分析 578

权益报酬率分解578　周转率与其他资产利用率580　流动性与保证金比率 582

市场价格比率 583

19.5　财务报表分析举例 585

19.6　可比性问题 587

库存评价587　折旧589　通货膨胀与利息费用590　国际会计准则592　通货膨胀会计 592

19.7 价值投资：Graham方法 593

小结 593

第六部分　期权、期货与其他衍生工具—607—第20章　期权市场：引言 608

20.1 期权合约 609

期权交易611　美式期权与欧式期权 613

期权合约条款的调整613　期权结算公司613　其他上市的期权 614

20.2　到期期权的价值 618

买入期权618　卖出期权619　期权与股票投资的比较 621

20.3　期权战略 623

保护性卖出623　保护性买入626　同价对敲628　异价对敲628　上下限 631

20.4　卖出与买入期权的平价关系　 632

20.5　期权式证券 634

可赎回债券634　可转换证券635　认股权证638　证券抵押贷款638　权益杠杆与风险债务 639

20.6　金融工程 640

亚洲期权643　Barrier期权 643

20.7　外国期权 643

Lookback期权644　货币转换期权 644

二元制期权 644

小结 644

第21章　期权评估　 655

21.1　期权评估：引言 656

内在价值与时间价值656　期权价值的确定 657

21.2　期权价值的限制 658

买入期权价值的限制659　提前施权与股利660　美式卖出期权的提前施权 661

21.3　二项式期权定价 662

二阶方法的应用662　推广二阶方法的应用 665

21.4　布莱克-舒尔斯期权估价 668

布莱克-舒尔斯公式668　股利与买入期权估价672　卖出期权估价 674

21.5　运用布莱克-舒尔斯公式 675

套期保值比率与布莱克-舒尔斯公式 675

资产组合保险 677

21.6　经验证明 681

小结 682

第22章　期货市场 689

22.1 期货合约 690

期货合约基础690　现有合约 691

22.2　期货市场的交易机制 695

清算所与公开利息695　盯市与保证金帐户696　现金与实际交割698　法规 699

税收 699

22.3　期货市场战略 700

套期保值与投机700　基差风险与套期保值 702

22.4　期货价格的确定 703

现货与期货平价原理703　异价对敲 706

远期与期货定价的比较 707

22.5 期货价格与预期现货价格的比较 708

预期假设708　名义交割延期费708　期货升水709　现代资产组合理论 710

小结 710

第23章　期货与掉期　 716

23.1　股票指数期货 717

合约717　创造综合股票头寸：资产配置工具718　股指期货定价的经验证明 719

指数套利与三重混乱时刻 722

23.2　外汇期货 724

外汇期货市场724　利率平价 726

23.3　利率期率 728

23.4　商品期货定价 730

用存货成本定价730　商品期货的折现现金流分析 732

23.5　掉期 735

掉期市场的风险738　掉期方差 739

小结 739

第七部分　积极的资产组合管理—747—第24章　资产组合业绩评估 748

24.1　投资收益测度 749

时间权重收益与美元权重收益比较 749

算术平均值与几何平均值比较 750

24.2　传统业绩评估理论 753

M2效益估量法755　夏普的方法为衡量所有资产组合的标准757　适合三种情况的效益估量方法758　各种效益估量法之间的关系761　实际效益估量：举例 762

实际收益与预期收益比较 764

24.3　变化中的资产组合业绩评估　 765

24.4　市场时机 766

24.5　业绩的归属程序 768

资产配置决策771　部门与证券选择决策 768

771　各部门的贡献相加 773

24.6　对业绩评估的评估 773

小结 775

第25章　国际分散化　 786

世界权益资产组合787　国际分散化 787

25.1 国际投资 787

国际性投资的方法790　汇率风险 794

消极与积极的国际投资797　因素模型与国际投资801　国际资本市场均衡 802

小结 804

第26章　资产组合管理程序 810

26.1　制定决策 811

目标811　个人信托公司811　共同基金 814

养老基金814　捐赠基金814　人寿保险公司814　非寿险公司815　银行 815

26.2　限制条件 815

流动性816　投资前景816　法规 816

税收817　唯一需要 817

26.3　资产配置 817

税收与资产配置 818

26.4　个人投资者的资产组合管理　 818

人力资本与保险819　住宅投资819　为退休储蓄与承担风险819　管理自己的证券组合依赖他人？821　避税 821

26.5　养老基金 825

确定养老金缴纳方案825　确定受益方案 825

826　确定受益养老金义务的其他观点 825

826　养老金投资战略 828

小结830　附录：流行的看法及调查结果 846

第27章　风险管理与套期保值 848

27.1　套期保值技术 849

一般原则849　套期保值系统风险 852

套期保值利率风险854　错误定价期权的套期保值赌注 856

27.2　套期保值需求对资本市场均衡的影响 860

小结 862

第28章　积极资产组合管理理论 867

28.1　积极管理的吸引力 868

28.2　积极资产组合的目标 869

28.3　市场时机 872

把入市时机作为期权估价874　不完全预测的价值 875

28.4　证券选择：特雷诺-布莱克模型　 876

特雷诺-布莱克模型概述876　资产组合建设 877

28.5　多因素模型与有效资产组合管理　 883

28.6　阿尔法价值的不完全预测与特雷诺-布莱克模型在行业中的运用 884

小结 885

附录A　数量分析 891

附录B　CFA摘要 928

术语词汇表 930

人名索引 943

词汇索引 949