财富的盛宴PDF电子书下载

第一部分 利率 3

引言 3

宏观经济运行中利率面临三重困境 5

困境之一：存款的利率敏感性上升是否是一种假象？ 5

困境之二：利率变动与货币供应量之间的关系？ 11

困境之三：利率上升&是否会增加套利交易？ 14

针对困境,我们的看法 16

利率结构性矛盾与投资机会 21

宏观经济与政策背景 21

结构性矛盾是当前利率形态存在的主要矛盾 24

政策变动和债市研判 33

加息、市场分割与收益率曲线结构 37

我国债券收益率波动特征分析 37

市场分割对未来收益率变动的影响 40

对未来收益率曲线结构的判断 43

国债与金融债利差关系 45

利差的决定因素 45

考量利差需要宽视野 47

套利工具（Ⅰ）：利率互换定价 49

影响互换利差的主要因素 49

我国利率互换发展情况 50

对我国互换利差影响因素的实证分析 52

结论与判断 65

套利工具（Ⅱ）：利率互换运用 67

利率互换简介 67

人民币互换管理规程 69

利率互换交易的风险控制制度 73

利率互换交易运用 76

基准利率如何定价（Ⅰ） 85

Shibor作为短期基准利率被寄予厚望 85

Shibor在金融市场中的运用 86

定价困境：Shibor面临的窘况 89

Shibor定价机制变化与产品定价重估 96

基准利率如何定价（Ⅱ） 99

简要回顾 99

3个月Shibor利率明显高估 100

3个月Shibor定价的现实解释 102

发挥Shibor定价基准利率作用 105

第二部分流动性 109

引言 109

资本市场流动性度量与影响因素 113

流动性何来 113

央行对冲流动性的主要政策选择 114

流动性变动的宏观视角 119

流动性变动的微观视角 124

万亿债券稀释流动性 130

基本结论 133

港股直通车和流动性变局 135

货币政策对冲压力增大操作频率将加快 136

港股直通车引发资本逆向流动可能性分析 142

国际经验表明本国偏向有减弱的趋势 147

基本判断 150

流动性渐紧与货币市场利率抬升 153

超储率降低对货币市场流动性支持减弱 153

货币市场利率可能会缓步上升 163

流动性变动与货币市场利率走势基本判断 169

债市走势判断 170

资金面对债券市场的支持作用探讨 173

资金面对债券走势的解释力探讨 173

市场的不同影响因素分析 181

我们的看法 183

特别国债：调控流动性与利率变动的新利器 185

外汇资产变国债 185

央行的调控能力强化 186

货币政策继续从紧 188

附1:1.55万亿元特别国债发行的方式与影响分析 190

附2:2000亿元特别国债市场化发行评论 193

银行的钱用到哪里去了（Ⅰ） 195

商业银行投资行为分析 195

信贷约束与债券优势 201

基本判断 203

银行的钱用到哪里去了（Ⅱ） 205

从货币角度看银行负债结构 205

商业银行资产负债结构变化 207

商业银行债券投资行为分析 213

基本判断 218

第三部分资本市场 221

引言 221

通货膨胀和市场波动 223

2008年1季度债市回顾与展望 223

需求强烈推动债市上涨 229

通胀高企和政策脱钩 231

利好出尽短线操作 235

2008年：周期拐点中的债市波动 237

简要回顾 237

周期性繁荣的拐点 239

货币政策周期拐点 242

直接融资与金融脱媒 245

资金入债市避险 250

2008年收益率曲线变动的判断 251

通胀预期下的投资机会 253

浮动债是攻守兼备的选择 255

Shibor浮动债投资价值的探析 256

1年定存浮息债投资价值分析 260

整体判断与投资建议 261

通胀预期下的资本市场 263

通胀预期增强全球央行犯难 263

中国央行的难题 272

掉期利率放大了利率上升预期 276

基本结论 279

收益率曲线形变与交易策略 281

流动性过剩压低了货币市场利率 281

双轨制下央票定价有所高估 286

收益率曲线结构变动：曲线再度增陡 290

未来收益率曲线变动的研判与策略选择 295

美国经济滞胀的经验借鉴 297

美国20世纪70年代“滞胀”形成的简要分析 297

美国70.80年代主要政策取向分析 300

我国防通胀的主要政策选择 305

应注意的问题 309

基本结论 311

美国次贷危机对我国资本市场的启示 313

金融危机和防范手段 313

美国次贷危机：过度的金融创新 314

次贷危机的主要启示 316

美联储积极货币政策的若干猜想 319

猜想一：美元大幅贬值打击了谁？ 319

猜想二：未来谁将成为主要的国际货币？ 320

猜想三：美国在不久的将来是否会大幅升息？ 321

猜想四：中国的经济政策能否与美国脱钩？ 322

附录：名词解释 325