世界经济金融发展综观 2002年-2003年PDF电子书下载

第一部分　2002年世界经济金融形势 1

一、2002年世界经济形势的主要特征 1

专栏一：世界会出现全球性通货紧缩吗？ 3

二、值得关注的若干重大趋势 6

三、主要国家与地区经济形势 7

（一）美国经济恢复不稳定、失业率居高不下、通缩压力增大 7

专栏二：美国公司丑闻与美国现代市场经济的制度性缺陷 11

（二）欧元区经济未能摆脱不景气困扰 13

（三）英国经济增长继续放缓 15

（四）日本经济增长仍然低迷 16

（五）发展中国家经济恢复步履不一，地区差异较大 18

四、2002年国际金融发展的主要特征 20

（一）全球股市急剧重挫，反弹无力，“熊态”与萧条弥漫 20

（二）国际债券市场继续萎缩 22

（三）国际银行业市场继续收缩，国际银行资产结构发生显著变化 24

（四）国际外汇市场剧烈动荡，美元持续疲软，欧日元大幅升值 26

（五）全球外国直接投资继续大幅下降 28

（六）美国证券市场上外国资本净流入增速明显放缓 28

（七）流入新兴市场经济体的国际私人资本净额继续下滑 31

（八）全球金融业并购活动又降温 32

（九）国际黄金价格在波动中大幅攀升 34

（十）2002年全球货币态势仍以宽松为主基调 35

1．全球货币态势仍以“松势”占上风 35

2．全球短期利率一路走低，长期利率先升后降 37

3．总体上，全球广义货币增长放缓，狭义货币增长明显上升 39

4．大多数国家通货膨胀率普遍下降，全球性通货紧缩压力明显增加 40

（十一）主要工业国家货币政策 41

1．美联储货币政策以“中性”为主，年末被迫再次降息 41

2．美联储改革贴现窗口框架及贴现政策 42

专栏三：美联储货币政策是如何决定的 47

3．欧央行年末降息是经济衰弱和美联储降息影响合力所致 49

专栏四：欧央行货币政策决策体系、工具、操作与泛欧支付系统 49

4．日本银行为治理通货紧缩继续放松银根 51

专栏五：日本银行货币政策框架的演变与现行货币政策操作 52

5．英格兰银行成功地维持了“中性”货币政策态势 55

专栏六：英格兰银行货币政策框架的演变与政策利率水平的确定 56

第二部分　2003年世界经济金融形势 58

五、2003年世界经济增长形势 58

（一）风险与不确定因素 58

（二）2003年世界经济增长形势的主要特征 60

（三）美伊战争与美国经济和世界经济恢复前景 61

1．美伊战争对美国经济的刺激作用 61

专栏七：对美伊战争发展态势的若干判断 63

2．美伊战争与美国个人消费 64

3．美伊战争与美国企业投资 65

4．世界经济增长周期和格局与世界经济增长前景 68

（四）美伊战争的外部效应与世界经济发展前景 71

1．后美伊战争时期的世界七大忧虑 71

2．美伊战争的全球五大外部负效应及其对中国的可能影响 72

六、美国经济增长形势与前景 75

（一）2003年美国经济恢复的基本态势 75

（二）美国经济“失业性恢复”仍难终结 78

（三）“失业性恢复”严重损害消费者信心 79

（四）支撑美国经济恢复的主导需求结构发生显著变化，但变化仍不稳定 83

专栏八：美国公司利润猛增对巩固美国经济恢复势头意义重大 86

（五）美元持续疲软是美国经济各种失衡的综合反映 88

专栏九：2004年美元会进一步走低吗？ 90

（六）美元持续疲软、“J-曲线”效应与美国外贸形势 96

（七）2003年美国劳动生产率强劲回升主要是周期性因素所致 98

（八）低通胀仍伴随着美国经济恢复进程 99

（九）通货紧缩风险变化无常、货币供给增长呈“山字形”态势 101

（十）财政赤字膨胀对美国经济的危害性不容忽视 104

（十一）小结 107

七、欧元区经济与衰退擦肩而过 108

（一）上半年欧元区经济接近衰退边缘 108

（二）下半年欧元区经济轻度回升 109

（三）欧元区通货膨胀压力趋于缓和 111

（四）欧元区就业形势相当严峻 112

专栏十：欧元区与美国在就业市场发展趋势上的差异及原因分析 113

（五）欧元区经济恢复为何滞后于美国 115

（六）《稳定与增长公约》面临重大挑战 116

（七）瑞典拒绝加入欧元区凸显欧元区存在的问题 118

（八）广义与狭义货币增长态势不一，欧央行两度放松银根 119

八、日本经济恢复势头明显增强 122

（一）上半年日本经济恢复势头趋强 122

（二）下半年日本经济恢复不稳定 125

（三）通货紧缩略有改善，但短期内仍难以消除 128

（四）就业状况有所改善，年末失业率明显下降 129

专栏十一：近年来日本劳动力市场变化的主要特征与原因分析 130

（五）日本经济出路何在？ 134

专栏十二：日本第五大金融控股集团理索纳发生资本金不足危机 134

九、英国经济基本摆脱增长放缓困扰 136

（一）经济增长基本态势 136

（二）通货膨胀、就业态势及其相互关系 139

十、发展中国家经济形势继续改善，但地区差异仍较大，转轨经济体增长较稳定 142

（一）亚洲经济仍保持较旺盛的增长势头 142

（二）拉美地区经济温和恢复 144

专栏十三：阿根廷经济金融危机的主要根源和教训 145

（三）中东欧国家经济增长较稳定，俄罗斯经济增长势头强劲 149

（四）中东地区国家经济受伊拉克战争创伤的影响轻于预期 150

（五）非洲地区经济继续温和增长 151

十一、全球贸易增长形势有所改善，但多边贸易谈判仍困难重重 152

（一）全球贸易恢复增长时间分布与地区差异 152

（二）全球贸易的名义增长与实际增长 154

（三）坎昆会议无果而终，多哈回合谈判进展困难重重 155

十二、国际石油市场格局突变，油价剧烈波动，总体上处于较高价位 156

十三、2003年国际金融形势 159

（一）全球股市集体走入“牛市” 160

1．上半年主要工业国家股市先跌后升，美伊战争后明显反弹 160

2．下半年主要工业国家股市持续走高，波动性明显减弱 160

3．新兴市场经济体股市反弹力度与幅度强于工业国家 162

4．全球股市走向新“牛市”原因分析 164

（二）国际债券市场发展态势 165

1．国际债券融资需求先强后缓 165

2．长期债券收益率先低后高，而短期债券收益率则呈下降趋势 167

（三）国际银行业市场波动较大，同业拆借活动变化无常 169

1．上半年国际银行业强劲增长，欧元债权明显占上风 169

2．下半年国际银行业大落大起，美元债权再显雄风 172

（四）美元总体疲软，间或有所回升，但弱势难返 173

1．国际汇市的基本态势 173

2．日本政府频繁积极干预汇市为历年全球所罕见 175

（五）全球外国直接投资锐减的局面趋于稳定 178

1．全球外国直接投资增长的基本态势 178

2．近年全球外国直接投资的发展趋势和特征 181

（六）流入美国证券市场的外国资本净额大幅增长 182

（七）流入新兴市场经济体的国际私人资本净额大幅回升 186

（八）国际金价上涨势头异常强劲 189

（九）亚洲债券基金成立，亚洲金融合作又上新台阶 192

（十）全球货币宽松周期已迫近谷底 194

1．工业国家：上半年以宽松为主，下半年松中趋稳 194

2．新兴市场经济体货币态势全面松弛 196

3．全球货币态势的主要特征 199

4．全球货币宽松态势的原因分析 200

5．全球长期利率出现无序变化 200

（十一）主要工业国家货币政策 202

1．美联储主要因第二季度初通货紧缩压力增大而再度降息 202

2．关于短期内美联储货币政策走势的基本判断 203

3．欧元区经济增长放缓是欧央行降息的最重要原因 209

4．欧央行货币政策改革前景 209

专栏十四：杜氏退休了，但货币政策框架依旧 211

5．日本银行进一步加大货币政策宽松力度 212

专栏十五：日央行主帅易换，通紧顽疾难治 214

6．英格兰银行调息先降后升 216

专栏十六：默文·金——英格兰银行新行长 217

十四、2003年世界经济金融发展对我国经济金融的主要影响 219

（一）对我国实体经济增长的影响 219

（二）对我国通货膨胀水平的影响 220

（三）对我国对外贸易形势的影响 220

（四）美元持续疲软增大人民币升值压力 221

（五）对我国经常项目顺差和国际储备增长的影响 222

（六）对我国吸收外资的影响 222

（七）对我国外币存贷利率的影响 223

（八）对我国金价的影响 223

十五、几点建议 223

参考文献 226

附图的技术说明 228

表 9

表1　2001～2002年美国季度国内生产总值与构成增长率 9

表2　2002年欧元区季度实际GDP与构成增长率 14

表3　2002年日本季度实际GDP与构成增长率 17

表4　2002年主要新兴市场经济体经济增长率与通货膨胀率 19

表5　近年全球主要股市走势 21

表6　近年国际债券市场发展的主要特征 23

表7 近年国际银行跨境资金运用的变化 24

表8　2001～2002年美国证券市场上外国资本净流入的变化 29

表9　1999～2002年外资净流入美国与外资来源结构变化 30

表10　近年来新兴市场经济体对外融资的变化 32

表11　2002年主要工业国家中央银行调息时间与幅度 36

表12　2002年主要新兴市场经济体调息时间与幅度 38

表13　1990～2003年美联储贴现率与联邦基金市场利率比较 44

表14 近年美联储贴现贷款的变化 46

表15 美国参与和发动的战争与经济的关系 62

表16　2002～2003年美国经济主要指标 75

表17　对2004年美元贬值幅度的基本判断 93

表18　2003年美国货币供应量增长率 102

表19　2001～2003年美国金融机构对私人部门信贷的变化 105

表20　2002～2003年欧元区季度与年度实际GDP及主要构成因素增长率 109

表21　2003年欧元区主要国家与英国经济增长业绩比较 116

表22　2003年欧元区货币供应量增长率 120

表23　2003年欧元区货币金融机构对私人部门贷款增长率 121

表24　2002～2003年日本季度实际GDP与构成增长率比较 123

表25　2001～2003年英国实际经济增长率及其需求结构 137

表26　2003年主要新兴市场经济体经济增长与通货膨胀 142

表27　2003年主要工业国家股市走势 161

表28　2003年主要新兴市场经济体股市走势 163

表29　2002～2003年国际债券市场发展的结构特征 165

表30　2003年主要工业国家10年期政府债券利率比较 168

表31　2003年国际银行跨境资金运用的变化 170

表32　2003年美元兑主要工业国家货币走势 174

表33　1991～2003年日本政府干预汇市的规模、次数与操作方向 176

表34　近年全球外国直接投资流向与数量的变化 180

表35　2003年美国证券市场上外国资本净流入的变化 182

表36　2001～2003年美国证券市场上外国投资主体结构的变化 183

表37　近年外资净流入美国与外资来源结构变化 184

表38　2000～2003年美国证券市场上中国资金净流入 185

表39　近年流入新兴市场经济的外国资本净额变化 186

表40　近年流入新兴市场经济体外国资本的地区结构变化 188

表41　1997～2002年亚太国家和地区外汇储备 194

表42　2003年主要工业国家中央银行调息时间与幅度 195

表43　2003年主要新兴市场经济体调息时间与幅度 197

表44　2001～2003年联邦基金目标利率和主要市场长短期利率的变化 204

附录 230

附表1 近年世界主要国家和地区经济增长率一览表 230

附表2　近年世界贸易与初级产品价格变化率 231

附表3　近年主要发达经济体主要经济指标 231

附表4　近年亚洲主要国家和地区主要经济指标 233

附表5　近年西半球地区主要国家主要经济指标 234

附表6　近年欧盟候选国主要经济指标 235

附表7　近年非洲地区主要国家主要经济指标 236

附表8　近年独联体国家主要经济指标 237

附表9　近年中东地区主要国家主要经济指标 238

附图1-1 布伦特原油亚洲市场价格 239

附图1-2　美国西得克萨斯州原油价格 239

附图2　国际黄金价格 240

附图3-1　美联储联邦基金市场利率 241

附图3-2　欧央行主导利率 241

附图3-3　日本银行贴现率 241

附图4-1　美元三个月期存款利率 242

附图4-2　欧元三个月期存款利率 242

附图4-3 日元三个月期存款利率 242

附图5-1　美国10年期国债利率 243

附图5-2 日本10年期国债利率 243

附图5-3　欧元区10年期国债利率 243

附图6-1 伦敦同业拆借市场美元1个月期存款利率 244

附图6-2　伦敦同业拆借市场欧元1个月期存款利率 244

附图6-3　伦敦同业拆借市场日元1个月期存款利率 244

附图7-1　东京同业拆借市场美元6个月期存款利率 245

附图7-2　东京同业拆借市场日元6个月期存款利率 245

附图8-1　新加坡同业拆借市场新加坡元6个月期存款利率 246

附图8-2　新加坡同业拆借市场美元6个月期存款利率 246

附图9-1 香港同业拆借市场港币6个月期存款利率 247

附图9-2　香港同业拆借市场港币1年期存款利率 247

附图10-1 欧元同业拆借市场3个月期存款利率 248

附图10-2　欧元同业拆借市场1年期存款利率 248

附图11-1　美国道·琼斯指数 249

附图11-2　美国纳斯达克指数 249

附图12-1　美国WIL5指数 250

附图12-2　美国标准普尔500指数 250

附图12-3　美国罗素2000指数 250

附图13-1 日经225指数 251

附图13-2　英国《金融时报》100指数 251

附图13-3　法兰克福DAX指数 252

附图13-4　巴黎CAC40指数 252

附图14-1　新加坡海峡时报指数 253

附图14-2　韩国汉城综合指数 253

附图14-3　泰国SET指数 254

附图14-4　马来西亚综合指数 254

附图15-1　香港恒生指数 255

附图15-2　台湾加权股价指数 255

附图15-3　上海证交所综合指数 256

附图15-4　深圳证交所综合指数 256

附图16-1 巴西BVSP指数 257

附图16-2 阿根廷MERV指数 257

附图16-3　墨西哥MXX指数 258

附图16-4　智利IGPA指数 258

附图17-1　俄罗斯卢布综合股指MCX 259

附图17-2　捷克PX50指数 259

附图17-3　匈牙利BUX指数 260

附图17-4　保加利亚SOFIX指数 260

附图18-1　欧元兑美元 261

附图18-2　美元兑日元 261

附图19-1　英镑兑美元 262

附图19-2　美元兑加拿大元 262

附图19-3　美元兑瑞士法郎 263

附图19-4　美元兑澳大利亚元 263

附图20-1　美元兑人民币 264

附图20-2　美元兑港币 264

附图21-1　美元兑韩圆 265

附图21-2　美元兑泰铢 265

附图21-3　美元兑马来西亚林吉特 266

附图21-4　美元兑印尼盾 266

附图22-1　美元兑巴西里亚尔 267

附图22-2　美元兑阿根廷比索 267

附图22-3　美元兑墨西哥比索 268

附图22-4　美元兑智利比索 268

附图23-1　美元兑俄罗斯卢布 269

附图23-2　美元兑波兰兹罗提 269

附图23-3　美元兑捷克克朗 270

附图23-4　美元兑匈牙利福林 270