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第1章 引言：当投资视野跨出国界 1

1.1为何走向全球市场 2

1.1.1金融资产全球化是经济发展的必然趋势 3

1.1.2国际化投资体系是经济和国民福利可持续发展的重要推动力 5

1.1.3在全球市场中提高金融体系的竞争力和抗风险能力 9

1.2金融投资与产业投资 10

1.3全球市场与国内市场有何不同 12

1.4本书的目标、内容和结构 15

第2章 通过国际化投资分享全球金融市场发展的成果 17

2.1全球化是金融市场发展的必然趋势 17

2.1.1全球金融市场的发展：总量与地位的增长 18

2.1.2法律和技术成为推动金融市场全球化的重要因素 21

2.1.3主要发达国家的投资国际化趋势 23

2.2拓展投资机会 降低资产风险 27

2.2.1国际化投资带来风险收益特征的改善 27

2.2.2通过国际化投资提高中国投资者的资产质量 32

2.3对冲经济风险 实现稳定增长 35

2.3.1实体经济全球化与金融全球化：国际经验 36

2.3.2通过国际化投资对冲我国经济发展过程中的风险 39

第3章 经济全球化环境下的国际化投资策略 44

3.1全球化资产配置中可能遇到的主要问题 44

3.1.1全球市场的特有风险 44

3.1.2系统性风险对于全球化资产配置的影响 45

3.2市场分割：国际化投资中的“双刃剑” 47

3.2.1有形的市场分割 48

3.2.2无形的市场分割 53

3.2.3市场分割在国际化投资中的利弊 57

3.3经济全球化环境下的市场分散化与行业分散化策略 58

3.3.1发达市场之间国别效应与行业效应的此消彼长趋势 60

3.3.2全球背景下中国证券市场的国别与行业效应：现状与变化趋势 64

3.4以中国资产为基础的国际化投资组合 72

3.4.1哪种组合模式更好 72

3.4.2使用直接配置方法的资产比例 76

3.4.3使用层次化配置方法的资产比例 81

3.5分散化在构建国际化投资组合中的作用 85

第4章 国际化投资组合中的风险管理 91

4.1有关国际化投资中风险管理的几个认识误区 91

4.1.1股票一定比债券风险大吗 91

4.1.2国际市场的风险一定比国内市场大吗 93

4.1.3高风险一定伴随着高收益吗 94

4.1.4为了降低风险应当避免投资衍生品吗 97

4.1.5汇率风险加剧了国际化投资的风险吗 98

4.2资产相关性的变化：影响投资组合决策的重要因素 99

4.2.1中国市场国际相关性的变化趋势：低水平基础上的缓慢增加 99

4.2.2不同收益状况下资产收益的相关性：低收益伴随高相关 103

4.2.3商品资产的作用：改善资产收益间的动态关系 107

4.3汇率风险：对冲还是分散 111

4.3.1汇率对冲的两种方法：远期法与真实利率法 112

4.3.2持有美元的投资者需要对冲汇率风险吗 114

4.3.3亚洲新兴市场的投资者需要对冲汇率风险吗 119

4.3.4中国投资者需要对冲汇率风险吗 124

4.4国家风险：评估、分散与规避 129

4.4.1国家风险的来源及影响 129

4.4.2国家风险的评估 131

4.4.3国家风险的控制和对冲 136

4.5结论：分散化是最基本也是最有效的风险控制手段 137

第5章 全球资产配置中的定量分析模型 138

5.1资产收益分析与投资决策 139

5.2宏观经济因素与资产收益率 141

5.2.1单个国家宏观经济因素对资产收益率的影响 141

5.2.2基于全球市场的宏观经济—资产收益模型 143

5.3资产收益分析与资产配置 146

5.3.1资产配置的分类和基本框架 146

5.3.2多阶段动态资产配置的基本模型 148

5.3.3资产配置管理系统的设计与实现 152

5.3.4利用资产配置管理系统进行国际资产配置 155

第6章 为中国投资者提供多元化的全球投资渠道 162

6.1多层次国际化投资体系——金融中介理论的解释 162

6.1.1金融中介理论概述 163

6.1.2培育和发展多层次国际化投资体系的必要性 165

6.2主权财富基金——使全体国民分享全球市场投资的成果 170

6.2.1主权财富基金的定义及特征 170

6.2.2主权财富基金的历史与发展趋势 173

6.2.3主权财富基金的投资组合管理与风险控制策略 177

6.2.4主权财富基金发展的国际经验和启示 180

6.3充分利用全球市场的多样性构建满足投资者需求的产品 183

6.3.1从基础资产组合到基金组合 184

6.3.2全球市场中的指数化投资与交易所交易基金 190

6.3.3专户理财：成本与灵活性之间的平衡 192

6.4全球财富管理市场的启示 194

6.4.1全球高端客户的资产配置与投资趋向 195

6.4.2投资环境全球化趋势下的财富管理 196

参考文献 201