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第1部分　投资银行学基础知识 1

【思路导航】 1

第1章　投资银行概述 3

1.1　投资银行的含义 3

1.1.1　投资银行的内涵 3

1.1.2　投资银行的称谓 3

1.1.3　我国法律对投资银行的界定 4

1.1.4　投资银行的类别 4

1.1.5　投资银行的特点 5

1.2　投资银行的功能 5

1.3　投资银行和商业银行 6

1.3.1 货币市场与资本市场 6

1.3.2 直接融资与间接融资 6

1.3.3　投资银行与商业银行 7

1.4　投资银行的发展趋势 8

1.4.1　投资银行的国际化 8

1.4.2　投资银行的网络化 9

1.4.3　基于并购的规模化 10

第2章　投资银行的业务 11

2.1　投资银行的业务类型 11

2.1.1　筹资业务 11

2.1.2　资产管理业务 13

2.1.3　财务顾问业务 14

2.1.4　金融衍生产品业务 15

2.2　我国投资银行的业务类型 16

2.2.1　证券公司 16

2.2.2　证券投资基金 19

2.2.3　创业投资企业 21

2.2.4　财务顾问 21

第3章　世界各国的投资银行 22

3.1　世界各国投资银行的历史变迁 22

3.1.1 我国的证券公司 22

3.1.2 美国的投资银行 24

3.1.3 日本的证券公司 25

3.1.4　英国的商人银行 30

3.2　投资银行业的渐进变迁：以美国为例 32

3.2.1　投资银行的前传：1933年之前 32

3.2.2　投资银行的出现：20世纪30年代的改革 33

3.2.3　投资银行的竞争：20世纪30年代—60年代 34

3.2.4 国际证券市场的竞争：新的交易市场 36

3.2.5　金融工程的兴起 44

3.2.6　证券市场的最近变化 46

【阅读材料】摩根·斯坦利在金融工程上的创新：20世纪六七十年代 46

【思考题】 50

【A类阅读资料】 50

【B类阅读资料】 50

第2部分　投资银行的基础理论 51

【思路导航】 51

第4章　有效市场理论 53

4.1　弱式有效市场 53

4.2　次强式有效市场 54

4.3　强式有效市场 54

第5章　资产组合理论 55

5.1　组合边界 55

5.2　两基金分离定理 58

5.3　最优组合选择 59

第6章　资本资产定价模型 63

6.1 含有无风险资产的资本资产定价模型 63

6.1.1 风险资产组合M的性态 63

6.1.2　何谓M 64

6.1.3 资本资产定价模型的严格证明 65

6.2　不存在无风险资产情况下的资本资产定价模型 67

6.3　资本资产定价模型的推广 69

6.3.1　存在交易成本的市场 69

6.3.2　税收和交易成本 70

6.3.3　通货膨胀因素 71

第7章　套利定价理论 72

7.1　基本假设 72

7.2　套利行为 73

7.3　套利定价理论的基本内容 74

第8章　价值评估 75

8.1　现金流折现模型 75

8.1.1 具有固定现金流资产的价值评估 75

8.1.2　具有不确定性资产的价值评估 76

8.2　基于股利的价值评估 79

8.3　基于自由现金流的价值评估 82

8.4　经济增加值方法 84

8.5　相对价值评估方法 86

8.5.1　相对价值评估流行的原因 86

8.5.2　相对价值评估潜在的缺陷 86

8.5.3　相对价值评估中的各种乘数 86

8.5.4　应用乘数的基础步骤 87

8.6　价值评估中的期权方法 88

【附录】债券的久期 88

第9章　行为金融理论 91

9.1　投资者心理偏差与非理性行为 91

9.2　行为金融模型 92

9.3 行为金融理论对传统金融理论的挑战 92

9.4　行为金融理论的应用 93

【思考题】 94

【A类阅读资料】 94

【B类阅读资料】 94

第3部分　发行、上市和交易 95

【思路导航】 95

第10章　融资工具的选择 97

10.1　融资工具选择的理论 97

10.1.1　MM定理 97

10.1.2 负债的风险因素与最佳资本结构 102

10.1.3　融资次序理论 104

10.2　股票融资 105

10.2.1　股票的经济功能 105

10.2.2　股票的种类 106

【阅读材料】我国各种各样的股票 108

10.3　普通债券融资 112

10.3.1　债券的特征 112

10.3.2　债券的种类 112

【阅读材料】我国的企业债券和公司债券 114

【阅读材料】什么是垃圾债券 120

10.4　可转债融资 121

10.4.1　可转债的性质 121

10.4.2　可转债的条款 122

第11章　首次公开发行 123

11.1 IPO的条件 123

11.2　IPO的经济理由 126

11.2.1 IPO的收益 126

11.2.2 IPO的成本 127

11.2.3　IPO收益和成本的权衡 129

11.3　选择主承销商 129

11.3.1 选择主承销商的经济理由 129

11.3.2　承销商资格 130

11.3.3　承销方式的选择 131

11.3.4　承销团的组建 132

11.3.5　承销前的尽职调查 132

11.4　募股文件的准备 133

11.5　股票发行的审核 134

11.6　发售方式 134

11.7　IPO定价 137

11.7.1　IPO定价的定性分析 137

11.7.2　确定IPO价格的方法 138

11.7.3 我国IPO的询价制度 139

11.7.4　路演（road show） 141

【阅读材料】我国新股定价方法的演变 141

11.7.5　IPO稳定价格的策略 143

11.8　股款缴纳、股份交收和股东登记 144

11.9　墓碑广告 145

11.10　发行费用 145

第12章　上市公司的再融资 146

12.1　上市公司再融资的工具 146

12.1.1　公开发行新股再融资 146

12.1.2　非公开发行新股再融资 148

12.1.3　发行混合证券再融资 149

12.2　上市公司再融资经济效应的经验研究 157

第13章　债券的发行 158

13.1　债券的信用评级 158

13.1.1　信用评级的目的 158

13.1.2　信用评级的根据 158

13.1.3　信用评级的程序 159

13.2　企业债券的发行 161

13.2.1　发行债券的目的 161

13.2.2　发行条件 162

13.2.3　企业债券发行的申报和核准 162

13.2.4　企业债券的上市 163

13.3　短期融资券的发行 164

13.3.1　短期融资券的发行条件 164

13.3.2　承销机构的标准和资格认定 164

13.3.3　短期融资券发行的申请和核准程序 166

13.3.4　短期融资券的发行过程 166

13.3.5　短期融资券的交易、结算、兑付 167

13.3.6　短期融资券的信息披露 167

第14章　私募融资 168

14.1　私募的概念及范围的界定 168

14.2　选择私募的经济理由 169

14.3　私募发行的条件 170

14.4　证券私募 171

【阅读材料】美国私募范围界定的演变 172

第15章　上市：市场结构、市场选择、上市条件 175

15.1　为什么上市 175

15.2　可供选择的上市市场 176

15.2.1 中国内地证券市场 177

15.2.2　香港（地区）证券市场 177

15.2.3 美国证券市场 178

15.2.4 日本证券市场 186

15.2.5　英国证券市场 188

15.3　上市标准 189

15.3.1 上市标准 189

15.3.2　香港（地区）证券市场的上市条件 192

15.3.3 美国证券市场的上市条件 195

15.3.4 日本证券市场的上市条件 197

15.3.5 英国证券市场的上市条件 198

15.4　上市地点的选择 199

第16章　上市：上市方式 200

16.1　两地上市和第二上市 200

16.1.1 两地上市 200

16.1.2 第二上市 201

16.1.3 美国存托凭证（ADR） 201

16.2　分拆上市和整体上市 204

16.2.1　分拆上市 204

16.2.2　整体上市 205

16.3　买壳上市和借壳上市 208

16.3.1 买壳上市 208

16.3.2　借壳上市 210

16.3.3 买壳上市和借壳上市的区别 210

第17章　证券交易理论 211

17.1　证券交易市场 211

17.1.1 场内交易市场 211

17.1.2　场外交易市场 212

17.1.3 美国的证券交易市场 212

17.2　交易价格的形成机制 219

17.2.1 竞价 219

17.2.2　协议定价 220

17.2.3　做市商制度 221

17.3　委托交易 223

17.3.1 交易类型 223

17.3.2　委托制度 224

17.3.3　委托交易指令 226

17.3.4　结算 228

17.4　投资者交易证券的基本步骤 229

【阅读材料】何谓回转交易和“T+0” 230

【思考题】 232

【A类阅读资料】 232

【B类阅读资料】 232

第4部分　财务顾问 233

【思路导航】 233

第18章　并购 235

18.1　并购的经济动因 235

18.2　历史视角下的企业并购 238

18.3　并购的程序 239

18.3.1 自我评价 239

18.3.2 目标筛选 239

18.3.3　尽职调查 240

18.3.4 计算协同效应基础上的并购定价 241

18.3.5　评估并购风险 243

18.3.6　确定交易方案 244

18.3.7 并购整合 244

18.4　并购的交易方式选择：要约收购、协议收购和间接收购 246

18.4.1　要约收购 247

18.4.2　协议收购 251

18.4.3　间接收购 252

18.5 收购和反收购：“善意收购”和“敌意收购” 252

18.5.1　反收购的经济原因 253

18.5.2　反收购的手段 253

18.6　融资收购 257

18.6.1 融资收购的类型 257

18.6.2 融资收购产生的背景 258

18.6.3 融资收购的方法 260

【阅读材料】经典MBO视角下中国MBO的功能分析 264

18.7　并购支付手段的选择 268

18.7.1　并购的支付手段 268

18.7.2 支付手段的选择对并购绩效的影响 269

18.7.3 支付手段选择的约束条件 270

【经典案例】基于风险和收益分析的支付手段选择模型 273

18.8　并购的会计处理 282

18.8.1 购买法 282

18.8.2　权益结合法 285

18.8.3 购买法与权益结合法的比较 286

第19章　项目融资 288

19.1　项目融资的基本概念 288

19.2　项目可行性分析与风险评价 293

19.2.1　项目可行性分析 293

19.2.2　项目风险评价 294

19.3　项目投资结构的设计 296

19.3.1 公司型合资结构 296

19.3.2　合伙制结构 297

19.3.3 非公司型合资结构 300

19.3.4　信托基金结构 301

19.4　项目融资结构的设计 302

19.4.1　投资者直接安排的融资模式 302

19.4.2　投资者通过项目公司安排的融资模式 303

19.4.3 以“设施使用协议”为基础的融资模式 303

19.4.4 以“生产支付”为基础的融资模式 304

19.4.5 以“杠杆租赁”为基础的融资模式 304

19.4.6 BOT项目融资模式 306

19.5　项目融资的资金选择 308

19.5.1 确定资金结构时需要考虑的因素 308

19.5.2　股本资金与准股本资金 309

19.5.3　债务资金 312

19.6　项目担保的安排 314

19.6.1　项目担保的两种基本形式 314

19.6.2　项目担保人 315

19.6.3　项目担保的类型 316

【经典案例】迪斯尼乐园的项目融资 317

【思考题】 320

【A类阅读资料】 320

【B类阅读资料】 320

第5部分　资产管理 321

【思路导航】 321

第20章　共同基金 323

20.1　共同基金的基础理论 323

20.1.1　共同基金的定义 323

20.1.2　共同基金的发展历程 323

20.1.3　共同基金的分类 325

20.2　共同基金的运作机制 331

20.2.1　基金的当事人 331

20.2.2　基金的设立 334

20.2.3　基金的发行与交易 334

20.2.4　基金的投资管理 334

20.2.5　基金的信息披露 335

20.3　选择基金的方法 336

20.3.1　风险承受能力的确定 336

20.3.2　选择适合投资目标的基金类型 336

20.3.3　评估、选择最佳的基金 337

20.3.4　调整基金的投资 338

20.4　资产配置管理 338

20.4.1 资产配置管理的目标 339

20.4.2 资产配置的主要考虑因素 339

20.4.3 资产配置的基本步骤 340

20.4.4 资产配置的基本方法 341

20.4.5 资产配置策略的主要类型 345

20.5　共同基金的费用 349

20.5.1 共同基金费用的构成 349

20.5.2 多种股份类别的销售费用安排 353

20.6　共同基金的业绩评估 355

20.6.1 三大经典风险调整收益衡量方法 355

20.6.2　风险调整收益衡量的其他方法 359

20.6.3　择时能力衡量 360

20.6.4　绩效贡献分析 362

第21章　对冲基金 365

21.1　何谓对冲基金 365

21.2　对冲基金的资产配置策略 366

21.3　对冲基金的结构 368

第22章　创业投资基金 374

22.1　创业投资基金的基本概念 374

22.1.1　创业投资、创业投资基金及其他 374

22.1.2　创业投资基金的特点 374

22.1.3　创业投资基金的功能 376

22.2　创业投资基金的组织形式 376

22.2.1 创业投资基金组织形式的类型 376

22.2.2　选择合伙制或公司制创业投资基金的经济理由 377

22.2.3　合伙制创业投资基金的结构 377

22.3　创业投资基金投资对象的选择 379

22.3.1　技术背景 380

22.3.2　创业者能力 381

22.3.3　市场前景 381

22.3.4　发展阶段 381

22.3.5　投资规模 382

22.4　创业投资的风险分析 382

22.4.1　创业投资的风险类型 382

22.4.2　创业投资的风险分析方法 385

22.4.3　创业投资的风险评价方法 385

22.5　创业投资交易方案的构造 386

22.5.1　金融工具的选择 386

22.5.2　交易价格的确定 386

22.5.3　协议条款的签订 387

22.6　创业投资基金的退出路径选择 387

22.6.1 IPO 387

22.6.2 出售 387

22.6.3　股份回购 388

22.6.4　破产清算 388

第23章　私募股权投资基金 389

23.1　私募股权投资基金的特点 389

23.2　私募股权投资基金的类型 390

【经典案例】麦格理银行的基础设施投资基金 391

【思考题】 394

【A类阅读资料】 394

【B类阅读资料】 394

第6部分　金融衍生工具 395

【思路导航】 395

第24章　期货 397

24.1　期货的定价 397

24.1.1　远期合约价格 397

24.1.2　期货价格 400

24.2　期货的交易策略 402

24.2.1　套期保值 402

24.2.2　投机策略 404

24.2.3　指数套利 404

第25章　期权 406

25.1　期权价值的决定因素 406

25.2　期权价值的上下界 409

25.3　期权平价公式 412

25.3.1　欧式期权 412

25.3.2 美式期权 413

25.4　期权的定价模型 414

25.4.1 二项式期权定价模型 414

25.4.2　连续随机过程的期权定价 418

25.5　不同期权产品的定价 422

25.5.1　股票价格指数期权 422

25.5.2　外汇期权 423

25.5.3　期货期权 423

25.5.4　权证 424

25.6　期权的交易策略 425

25.7　期权的套期保值 434

25.7.1　Delta保值技术 434

25.7.2　Gamma保值技术 437

25.7.3　Theta保值技术 439

25.7.4　Vega保值技术 440

25.7.5　Rho保值技术 442

第26章　互换 443

26.1　利率互换 444

【经典案例】Goodrich公司和Rabo银行的利率互换 447

26.2　货币互换 449

26.3　非标准互换 450

第27章　资产证券化 452

27.1 资产证券化兴起的经济理由 452

27.2　资产证券化的流程 453

27.3　衍生性转手证券 456

27.3.1 CMO 456

27.3.2　Stripped MBS 459

【思考题】 460

【A类阅读资料】 460

【B类阅读资料】 460

第7部分　投资银行的外部监管和内部控制【思路导航】 461

第28章　证券市场监管的分析框架 463

28.1　监管目标 463

28.2　监管原则 464

第29章　投资银行的治理结构 470

29.1　投资银行的组织形态 470

29.1.1　合伙制投资银行 470

29.1.2　公司制投资银行 470

29.1.3 投资银行组织形态的演变 471

【经典案例】高盛通往IPO的原因分析：1995—1999 472

29.2　投资银行的组织架构 475

29.2.1　客户驱动式的组织架构 475

29.2.2　业务驱动式的组织架构 477

29.2.3 客户与业务交叉式的组织架构 479

29.3　投资银行的治理体系 481

29.3.1　投资银行的股权结构 481

29.3.2　投资银行的董事会结构 482

29.3.3　投资银行的激励性报酬 483

29.3.4　投资银行治理的基础设施 484

第30章　投资银行的风险管理 485

30.1　投资银行面临的风险 485

30.2　市场风险的管理：Var方法 487

30.2.1 Var方法 488

30.2.2　返回检验 489

30.2.3 压力测试 490

30.2.4　情景分析 491

30.3 信用风险的管理：Creditmetrics模型和KMV模型 492

30.3.1　Creditmetrics模型 492

30.3.2　基于股票价格的信用风险模型——KMV模型 494

30.3.3 KMV模型与Creditmetrics模型的比较 496

第31章　内幕交易监管的经济学分析 498

31.1　内幕交易的界定 498

31.2　内幕交易的证券市场效应 499

31.3 内幕交易是否需要监管 501

31.4 内幕交易监管方式的选择 501

31.5 内幕交易监管的效果 503

第32章　信息披露监管的经济学分析 505

32.1　信息披露动因的经济解释 505

32.1.1 自愿性信息披露的经济动因 505

32.1.2　强制性信息披露的经济动因 506

32.2　信息披露的最佳边界 507

32.3　美国信息披露的进程 508

【思考题】 512

【A类阅读资料】 512

【B类阅读资料】 512

后记 513