中小企业融资结构 理论与中国经验PDF电子书下载

第一篇 导论篇 3

第1章　前言 3

1.1　研究背景与研究意义 3

1.1.1 中小企业在经济发展中的重要作用 3

1.1.2 中小企业发展中的融资约束 4

1.1.3　研究中小企业融资结构的意义 6

1.2　研究思路、方法与内容安排 7

1.2.1　研究对象的界定 7

1.2.2　研究方法 11

1.2.3　本研究的逻辑思路与内容安排 12

1.3　本研究的主要观点与创新之处 12

1.4　本研究的局限和后续研究方向 14

第二篇 理论基础篇 19

第2章　资本结构研究综述：理论与经验 19

2.1　完全市场条件下的资本结构理论：MM定理 20

2.2　市场不完全但有效条件下的资本结构理论 22

2.2.1　权衡理论 22

2.2.2　资本结构的代理成本理论 27

2.2.3 不对称信息与资本结构 29

2.2.4　本节小结 34

2.3　行为金融视角下的资本结构研究综述 35

2.3.1 非理性投资者与资本结构理论 35

2.3.2 非理性管理者与资本结构 40

2.3.3 本节小结 43

2.4　上市公司资本结构影响因素经验研究综述 43

2.4.1 资本结构影响因素的度量：代理变量的选择 44

2.4.2 资本结构影响因素研究的计量方法 50

2.4.3 本节小结 52

2.5　本章小结 52

第3章　中小企业融资结构研究述评 54

3.1 中小企业融资结构研究的理论基础探讨 54

3.1.1 中小企业的特殊性与融资结构的关系 54

3.1.2 资本结构理论对中小企业融资结构研究的适用性 56

3.1.3　信贷配给理论 58

3.1.4 中小企业金融成长周期理论 60

3.2　中小企业资本结构经验研究述评 62

3.2.1 基于传统资本结构理论的中小企业融资结构经验研究 62

3.2.2　基于中小企业金融成长周期理论的经验研究 66

3.2.3　本节小结 69

第三篇 经验研究篇 75

第4章　中小企业融资：宏观视角 75

4.1　我国中小企业融资的宏观背景分析 75

4.1.1 我国中小企业的融资结构特征——得自统计数据的结论 75

4.1.2　税收体制对中小企业融资的影响 77

4.1.3 利率市场化与中小企业融资 77

4.1.4 中小企业融资支持政策 78

4.2　我国中小企业外部融资渠道分析 82

4.2.1 中小企业资本市场融资渠道分析 82

4.2.2　银行贷款与中小企业融资 87

4.2.3　非正规金融与中小企业融资 89

4.3　本章小结 90

第5章　中小企业融资约束及其影响因素分析 91

5.1 中小企业融资约束的反映与度量 91

5.2　中小企业融资约束影响因素：宏观分析 93

5.3　中小企业信贷约束影响因素：微观分析 95

5.3.1　理论与假说 95

5.3.2　变量与模型 97

5.3.3　样本描述 98

5.3.4　检验结果与结论 100

5.4　融资约束与研发投资的关系：以科技型中小企业为例 102

5.4.1　假说、变量与模型 102

5.4.2　样本描述 103

5.4.3　计量结果与结论 106

第6章 中小企业融资结构的影响因素：以制造业中小企业为例 107

6.1　理论与模型 107

6.1.1　理论与假说 107

6.1.2　变量选择 111

6.1.3　经验研究思路和模型 113

6.2　数据描述 115

6.2.1 样本来源与数据结构 115

6.2.2 因变量的描述性统计 115

6.2.3 自变量的描述性统计 117

6.3　检验与结论 120

6.3.1 资本结构行业间差异的假设检验结果与分析 120

6.3.2 “所有制歧视”的假设检验结果与分析 122

6.3.3 回归分析的结果与解释 123

6.3.4　结论 130

第7章 中小企业融资结构的影响因素：以科技型中小企业为例 132

7.1　科技型中小企业的特殊性与融资行为分析 132

7.1.1 科技型中小企业的界定 132

7.1.2　科技型中小企业的特殊性及其对融资的影响 133

7.1.3 风险资本与科技型中小企业融资 135

7.2　科技型中小企业融资结构影响因素的经验分析 136

7.2.1　理论与假说 136

7.2.2　代理变量与模型 138

7.2.3　样本描述 142

7.2.4　检验结果 144

7.3　比较分析与结论 144

7.3.1 中小企业板上市中小企业融资结构影响因素分析7.3.2 三类企业融资结构及其影响因素的比较分析 149

第8章　本篇小结 153

第四篇 策略建议篇 157

第9章　缓解中小企业融资困境的建议 157

9.1　制定鼓励中小企业积极积累留存收益的税收政策 157

9.2　建立中小企业无形资产评估与信息披露机制 158

9.3　构建合理的征信系统 160

9.3.1 征信系统、信用制度与中小企业融资 160

9.3.2 中国征信系统的构建策略 163

9.4　营造长期稳定的银企关系 165

9.4.1 关系型借贷与中小企业融资 165

9.4.2　适合中国中小企业的银企关系模式探讨 169

参考文献 177

致谢 190

图表索引 3

表1-1 中小企业的主要贡献（2004） 3

图1-1 影响中小企业发展的商业环境因素及其影响程度 5

图1-2　不同类型企业所感知的融资约束程度比较图 6

表1-2　西方发达国家和东南亚先进国家或地区的中小企业划分标准 9

表1-3 中国统计上大中小型企业划分标准 10

表2-1　企业财务杠杆的代理变量 45

表2-2　资本结构影响因素的代理变量 49

图3-1 美国中小企业成长与融资来源 61

表3-1 中小企业资本结构主要影响因素与代理变量 70

表4-1　部分省（直辖市）规模以上工业企业平均资产负债率比较 75

表4-2 2005年北京市规模以上工业企业部分财务指标 76

表4-3　1995—2002年全国不同规模国有及规模以上企业资金来源结构 76

表4-4　创新基金各年度立项资助情况 81

图4-1 中小企业融资体系 82

表4-5 中小企业板与主板市场上市中小企业资产规模比较 84

表4-6　上市公司资产规模年平均增长速度 86

表4-7　银行贷款发展情况 87

表5-1　信贷可及性研究代理变量的描述性统计（Ⅰ） 100

表5-2　信贷可及性研究代理变量的描述性统计（Ⅱ） 100

表5-3　中小企业信贷可及性回归分析结果 101

图5-1 样本企业规模类型和经营年限分布图 104

表5-4　样本企业行业分布表 105

表5-5　样本企业资金来源分布 105

表5-6　代理变量的描述性统计 106

表5-7　科技型中小企业融资与研发投资关系研究的回归分析结果 106

表6-1　样本数据结构（Ⅰ） 115

表6-2　样本数据结构（Ⅱ） 115

表6-3　样本企业主要财务数据的描述性统计 116

表6-4　样本企业资金来源的描述性统计 116

表6-5　样本企业资本结构的演变 116

表6-6　各年度各行业观测值数 118

表6-7　基于行业的资本结构特征描述性统计 119

表6-8　基于所有制性质的资本结构特征描述性统计 119

表6-9　各年度不同所有制形式的观测值数 120

表6-10　各代理变量的描述性统计 120

表6-11　资本结构行业间差异的方差分析结果 121

表6-12　资本结构行业间差异的Kruskal-Wallis检验结果 122

表6-13　资本结构所有制形式间差异的方差分析结果 123

表6-14　资本结构所有制形式间差异的Kruskal-Wallis检验结果 123

表6-15　面板数据随机效应检验结果 125

表6-16　2001年横截面回归变量的统计性描述 128

表6-17　2001年横截面回归分析结果 129

表6-18　面板分析与横截面分析结果比较 130

表7-1　各代理变量的描述性统计 141

表7-2　二板上市公司成长性指标描述性统计 141

表7-3　行业影响的Wilcoxon秩和检验 142

表7-4　横截面回归分析结果 143

表7-5　已上市中小企业行业分布表 146

表7-6　已上市中小企业资金来源分布 146

表7-7 已上市公司杠杆率回归分析代理变量的描述性统计 148

表7-8　已上市中小企业杠杆率行业影响的Wilcoxon秩和检验 148

表7-9　已上市中小企业杠杆率横截面数据OLS估计结果 149

表7-10　三类中小企业资金来源对比表 151

表7-11 三类中小企业融资结构影响因素回归结果对比表 151

表9-1　不同贷款类型的比较 166