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第1章 市场的起源与成长 1

定义 1

搭积木式的衍生品 2

市场参与者 3

支持性机构 5

衍生品渊源 6

美国的衍生品交易 7

海外生成、创新和扩展 8

最近的创新例证：气候衍生品 9

与气候相关的衍生品 10

金融界存在丛林野兽吗？ 11

近年来的历史教训 12

创造性破坏与传染效应 16

现代场外衍生品市场 17

场内衍生品市场 18

本章小结 19

第2章 股票与货币远期交易 21

导言 21

股票远期合约 21

远期价格 23

远期价格与套利机会 24

远期价格与预期支出 25

外汇远期 26

货币风险管理 27

运用单纯远期外汇交易对冲风险 28

远期汇率 30

远期汇率与套利机会 31

远期点数 32

外汇掉期 32

外汇掉期的应用 33

本章小结 34

第3章 远期利率协议 36

导言 36

远期利率协议案例研究：公司借款人 37

远期利率协议对冲结果 38

作为两部分支付的远期利率协议 40

远期利率协议交易 42

远期利率 43

本章小结 44

第4章 商品和债券期货 45

导言 45

保证金制度与清算所 46

期货合约的交易者 46

商品期货 47

期货价格与基点 49

美国国债期货 50

美国国债期货：交割程序 51

金边债券期货 52

最便宜的可交割债券 53

本章小结 54

第5章 利率与股票期货 55

导言 55

欧洲美元期货 56

欧洲美元期货交易 57

利率期货的对冲交易 58

利率期货价格 60

股指期货 61

标准普尔500指数期货的应用 62

（英国）《金融时报》100指数期货合约 63

净盈亏的确定 65

个股期货合约 66

本章小结 67

第6章 利率掉期 69

导言 69

利率掉期结构 70

单一货币利率掉期的基础知识 70

即期和远期交易打包掉期 72

掉期交易的原理 73

掉期术语与掉期息差 73

典型的掉期交易运用 74

利率掉期变量 76

交叉货币利率掉期 77

运用交叉货币掉期的净借贷成本 78

通货膨胀掉期 79

本章小结 80

第7章 股票与信用违约掉期 81

股票掉期导论 81

股票掉期案例研究 82

股票掉期的其他应用 84

股票指数掉期 86

股票指数掉期的对冲交易 87

信用违约掉期 88

信用违约掉期：基本结构 89

信用违约掉期的应用 91

信用价差 92

信用违约掉期保证金与信用价差 93

信用违约掉期价差定价模型 94

信用违约掉期指数 95

篮子信用违约掉期 96

本章小结 97

第8章 期权基础知识 99

导论 99

定义 99

期权类型 100

期权交易的基本策略 100

买入看涨期权：到期回报描述 102

卖出看涨期权：到期回报描述 104

买入看跌期权：到期回报描述 105

卖出看跌期权：到期回报描述 107

本章小结：内在价值与时间价值 108

第9章 期权对冲交易 110

导论 110

期货对冲交易回顾 110

保护性卖权 111

平值看跌期权的对冲交易 114

卖出持有标的物的看涨期权 115

证券报酬区间 117

零成本证券围领策略 117

障碍期权的保护性卖权交易 118

障碍期权的交易行为 120

本章小结 121

第10章 交易所交易的证券期权 122

导论 122

基本概念 122

芝加哥期权交易所的股票期权 123

纽约泛欧交易所集团旗下的伦敦国际金融期货交易所英国股票期权 125

芝加哥商品交易所标准普尔500指数期权 127

（英国）《金融时报》100指数期权 129

本章小结 130

第11章 货币与外汇期权 131

导论 131

货币期权的交易者 131

运用期权对冲外汇风险：案例研究 132

对冲头寸与未对冲头寸图示 133

基于零成本收益区间的对冲交易 134

降低外汇对冲交易期权费 135

复合期权 137

交易所货币期权 138

本章小结 139

第12章 利率期权 141

导论 141

场外交易利率期权 141

场外交易利率期权案例研究 142

运用上限期权对冲贷款风险 144

利率封顶期权 146

利率上下限期权 146

利率掉期与掉期期权 147

利率对冲策略小结 149

欧洲美元期权 149

欧元与英镑利率期权 151

债券期权 152

交易所债券期权 153

本章小结 154

第13章 期权估值相关概念（1） 156

导论 156

布莱克—斯科尔斯（Black-Scholes）模型 156

无风险对冲概念 157

一个简单期权定价模型 157

期权公平价值 159

二项式树形模型的拓展 160

动态对冲的成本 161

布莱克—斯科尔斯期权定价模型 161

历史波动率 163

历史波动率的测度与应用 165

本章小结 166

第14章 期权估值相关概念（2） 168

导论 168

历史波动率的相关问题 168

隐含波动率 169

布莱克—斯科尔斯模型的假设 170

看涨期权估值 171

看跌期权估值 172

证券指数与货币期权 173

利率期权定价 174

本章小结 176

第15章 期权敏感性指数：“希腊字母” 177

导论 177

德尔塔（△） 177

德尔塔行为特征 178

德尔塔作为对冲比率 179

德尔塔变动的效应 180

德尔塔对冲的再调整 181

伽马（Γ或γ） 182

伽马与资产现货价格 183

伽马与到期时间 184

西塔 186

维加或卡帕 187

肉（ρ） 188

关于希腊字母的小结 188

本章小结 189

第16章 期权交易策略（1） 190

导论 190

多头价差 191

基于数字化期权的多头仓位 192

现货价格与非有即无期权值 193

空头价差 194

希腊字母表示的空头价差策略 195

空头比率价差 196

多头跨式期权 197

多头跨式期权的即时损益状况 198

多头跨式期权的潜在风险 199

本章小结 200

第17章 期权交易策略（2） 202

导论 202

任选期权 202

空头跨式期权 203

空头跨式期权的即时损益状况 204

空头跨式期权的潜在利润 206

空头跨式期权的风险管理 207

空头勒束式期权策略 209

波动率交易策略的新方式 209

日历或时间价差 210

本章小结 211

第18章 可转换债券与可交换债券 213

导论 213

可转换债券的投资者 213

可转换债券的发行人 214

可转换债券的估值 215

转换溢价与平价 217

影响可转换债券价值的其他因素 218

可转换债券套利 219

可转换债券套利举例 220

运用可转换债券套利交易的风险与利润 220

强制性可转换债券和强制性可交换债券 221

构造强制性可交换债券 223

本章小结 224

第19章 结构化证券 226

导论 226

资本保护型股票挂钩票据 227

100％资本保护型票据的到期价值 228

100％参与（分担）型股票挂钩票据 230

参与率（分担）封顶型股票挂钩票据 231

平均价格票据 233

中期收益锁定：棘轮期权 234

证券化与担保债务凭证 236

担保债务凭证的基本结构 236

证券化的合理性 238

复合型担保债务凭证 239

本章小结 240

第20章 清算、结算与运营风险 242

导论 242

风险管理一般原理 242

交易所衍生品结算 243

主要的清算所 244

场外交易的确认与结算 245

场外衍生品交易中的对手风险控制 246

运营风险 247

运营风险管理最佳实务 248

本章小结 249

附录A 金融计算公式 251

附录B 奇异期权 273

附录C 术语表 278