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绪论 1

专栏1 欧元的兑换率 3

第1章 欧洲货币一体化 5

引言 5

1.1 欧洲货币一体化的起源 6

专栏2 欧盟的机构 8

专栏3 向经济与货币联盟前进的主要步骤 12

1.2 欧洲货币体系：发展阶段和历次危机 15

表1—1 1979—1993年汇率体制的重新安排(对德国马克的重新安排) 17

专栏4 汇率体制是一个德国马克区吗? 18

1.3 货币联盟的利益与成本 25

专栏5 引入欧元的成本 30

图1—1 一个货币联盟的成本与利益 32

专栏6 欧盟内部不对称冲击的重要性 33

表B6—1 欧盟内部需求与供给冲击的相关性 35

图1—2 有关经济货币一体化与差异之间关系的两种观点 36

表1—2 行业内部贸易占制成品交易总量的百分比，1970—1997年 37

表1—3 建立汇率体制前后就业与国内生产总值的相关性 38

图1—3 欧洲联盟内部的就业增长，1980—1996年 39

1.4 向经济与货币联盟的过渡 40

专栏7 趋同的界定 41

1.5 结论 45

引言 47

第2章 经货联盟与欧洲中央银行(体系) 47

2.1 欧洲中央银行(体系) 48

图2—1 欧洲中央银行体系的结构 49

专栏8 欧洲中央银行体系分权制与其他联邦制中央银行的比较 50

表B8—1 欧洲中央银行董事会的投票权的数目与每票所含的国内生产总值 51

表B8—2 欧洲中央银行和欧洲中央银行体系员工的相对数量 52

表2—1 在包括欧盟所有成员的一个货币联盟内铸币税的得与失 54

专栏9 杜伊森贝赫暗示欧元的冲突 56

2.2 中央银行的独立性：原理 57

图2—2 中央银行独立性与保守性的最优水平 61

图2—3 中央银行保守性与独立性的权衡取舍 62

专栏10 如何衡量中央银行的独立性 63

2.3 欧洲中央银行(体系)的独立性 65

表2—2 中央银行的独立性：一项比较 67

专栏11 欧洲中央银行行长之争：实践中的中央银行独立性 68

2.4 欧洲中央银行(体系)的责任性 69

表2—3 各国中央银行(法定)责任性的比较 74

2.5 结论 77

引言 80

第3章 欧洲货币政策 80

3.1 货币政策策略：两种选择 81

表3—1 货币政策策略 81

专栏12 第三阶段欧洲货币需求函数的稳定性 84

表3—2 1975—1998年欧洲以货币供给为目标的瞄准情况 86

专栏13 费雪的交易方程式 89

3.2 欧洲中央银行的货币政策策略 91

表3—3 欧元区货币量的定义 93

图3—1 欧元区的货币供给增长率(M1和M3)，1991—1998年 94

图3—2 欧元区M3的流通速度趋势，1993—1998年 95

表3—4 西班牙各区域的通货膨胀差异：标准离差和最大差异(1978—1998年) 96

专栏14 欧洲的货币供给量 97

表B14—1 1997—1999年欧元的各种货币总量(10亿欧元，时期末) 97

3.3 欧洲货币政策工具 98

专栏15 为什么要建立全欧实时自动快速划拨系统及其如何运作 101

表3—5 欧洲货币政策的传导机制 102

专栏16 1999年1月1日欧元体系的公开合并财务报表(单位：百万欧元) 103

表3—6 欧洲中央银行的资产负债表 103

3.4 欧元区的“区内国”与“区外国”的关系 105

表3—7 汇率体制Ⅱ中的欧元中心汇率和干预汇率 106

表3—8 与非欧盟各国货币的单方面、双边及多边联系 108

专栏17 非洲金融共同体法郎的问题 109

3.5 银行业的监管 110

专栏18 欧盟有关金融风险的法规 111

表3—9 欧洲联盟各国中央银行在促进金融稳定中的作用 113

3.6 结论 116

引言 119

第4章 经货联盟各国的财政政策 119

4.1 经货联盟内部制定财政纪律的必要性 120

表4—1 政府债务与银行对政府的要求权 123

表4—2 1961—1996年欧盟各成员国预算平衡周期性因素(向量)的规模 128

4.2 《稳定与增长公约》 129

图4—1 过大财政赤字程序适用的时间表 131

表B19—1 预算赤字超过国内生产总值2％的制裁 132

专栏19 过大赤字程序中的制裁：一个例子 132

图4—2 有效财政政策规则的各方面 134

专栏20 有效的财政预算调整 137

专栏21 《稳定与增长公约》出现裂缝了吗? 139

4.3 税收协调 141

表4—3 1991年的增值税税率(％)和1998年1月1日的税率(括号内的数字) 142

专栏22 目的地原则与原产地原则之争 143

表4—4 欧洲联盟的公司税税率 146

4.4 税收竞争 148

图4—3 1993年与1998年欧洲联盟成员国的标准增值税税率 149

表4—5 美国：1994年各州的所得税和销售税一览表 150

图4—4 经济资源配置扭曲对政治决策扭曲 152

专栏23 税收竞争与蒂鲍特假说 154

4.5 结论 156

第5章 欧洲财政政策 160

引言 160

5.1 欧洲联盟的财政预算 161

专栏24 欧洲联盟自有预算资金来源的演进 163

图5—1 欧洲联盟财政资金自有来源的份额，1971—1999年 166

专栏25 新的预算收入自有来源 167

表5—1 1960—1998年欧洲联盟的预算支出 169

图5—2 欧洲联盟预算各类支出的份额，1971—1999年 169

专栏26 1994—1999年欧洲区域政策目标 174

表5—2 1992—1997年欧洲联盟净转移支付(收入减贡献，用占各国国内生产总值的百分比表示) 175

表5—3 1980—1997年欧盟内部的借款活动(百万欧元) 179

表5—4 1994—1998年签署的欧洲投资银行信贷协议(百万欧元及百分比) 179

5.2 《2000年议程》：改革与新的成员国 180

专栏27 中东欧国家的自由度指标 182

表B27—1 1997年中东欧国家的自由度 183

表5—5 2000—2006年欧盟财政状况前瞻(百万欧元，按1999年的价格) 184

5.3 一项欧洲稳定政策? 188

专栏28 美国联邦预算的稳定效应 190

表5—6 欧盟各成员国真实产出标准差的百分比和同期的跨国相关性(真实产出从趋势的离散程度，1960—1990年年度数据) 194

表5—7 1985—1994年欧盟内部国际直接投资的流动(占国内生产总值的百分比) 195

专栏29 通过金融市场提供保障 196

专栏30 劳动力市场法规与就业增长率 198

图B30—1 就业增长(1981—1993年)与劳动力市场法规的评级 199

5.4 结论 202

第6章 金融一体化与金融市场结构 205

引言 205

6.1 欧洲金融市场的一体化 206

表6—1 利息平价的条件 207

图6—1 对德国抛补利息平价的偏离(年度百分比) 209

图6—2 1979年3月至1992年8月，货币市场一体化的程度与速度的取舍 211

专栏31 资本管制的决定因素 212

6.2 金融市场的结构与货币传导 214

表6—2 货币政策对产出影响的实证分析 215

图6—3 货币传导机制 216

表6—3 欧洲联盟内可调整利率的信贷 219

表6—5 欧洲联盟银行体系的各项指标，1996年 220

表6—4 金融体系的国际比较 220

表6—6 欧洲联盟内部法系的差别 222

6.3 欧洲金融的新景象 226

表6—7 欧盟各国的社会养老保障体系 229

表6—8 养老金替代率、支持率及贡献率的目标规划 230

表6—9 欧盟私人养老保障资金(1996年) 231

表6—10 1988—1992年期间欧洲联盟的国内银行并购 235

表6—11 欧洲联盟加权平均的X—低效的估算数据(百分比) 238

6.4 结论 240

第7章 经货联盟与国际政策协调 243

引言 243

表7—1 经济指标：美国、日本、欧盟11国 244

7.1 欧元的国际功能 244

表7—2 外汇市场交易(占交易总额的百分比) 245

表7—3 国际货币的私人及官方职能 247

表7—4 发展中国家外汇储备总额中各种储备货币的比重(百分比) 252

专栏32 经货联盟会导致战争吗? 255

7.2 汇率政策的协调 256

表7—5 欧洲中央银行对内与对外货币政策之间的冲突 257

图7—1 1980年1月至1999年6月欧元对美元的汇率 263

7.3 结论 264

专栏33 给欧元设定目标区 265

参考文献 267

索引 289

译后记 329