期权、期货及其他衍生产品 原书第9版PDF电子书下载

第1章 引言 1

1.1 交易所市场 2

1.2 场外市场 3

1.3 远期合约 5

1.4 期货合约 7

1.5 期权合约 7

1.6 交易员的种类 9

1.7 对冲者 10

1.8 投机者 11

1.9 套利者 13

1.10 危险 14

小结 15

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练习题 15

作业题 17

第2章 期货市场的运作机制 19

2.1 背景知识 19

2.2 期货合约的规格 21

2.3 期货价格收敛到即期价格 22

2.4 保证金账户的运作 23

2.5 场外市场 26

2.6 市场报价 29

2.7 交割 30

2.8 交易员类型和交易指令类型 31

2.9 制度 32

2.10 会计和税收 33

2.11 远期与期货合约的比较 34

小结 35

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练习题 36

作业题 38

第3章 利用期货的对冲策略 39

3.1 基本原理 39

3.2 拥护与反对对冲的观点 41

3.3 基差风险 43

3.4 交叉对冲 46

3.5 股指期货 49

3.6 向前滚动对冲 53

小结 54

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练习题 56

作业题 57

附录3A 资本资产定价模型 58

第4章 利率 60

4.1 利率的种类 60

4.2 利率的度量 62

4.3 零息利率 64

4.4 债券定价 64

4.5 确定国库券零息利率 65

4.6 远期利率 67

4.7 远期利率合约 69

4.8 久期 71

4.9 曲率 74

4.10 利率期限结构理论 74

小结 76

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练习题 77

作业题 78

第5章 如何确定远期和期货价格 80

5.1 投资资产与消费资产 80

5.2 卖空交易 80

5.3 假设与符号 82

5.4 投资资产的远期价格 82

5.5 提供已知中间收入的资产 85

5.6 收益率为已知的情形 86

5.7 对远期合约定价 87

5.8 远期和期货价格相等吗 89

5.9 股指期货价格 89

5.10 货币的远期和期货合约 91

5.11 商品期货 93

5.12 持有成本 95

5.13 交割选择 96

5.14 期货价格与预期未来即期价格 96

小结 98

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练习题 99

作业题 100

第6章 利率期货 102

6.1 天数计算和报价惯例 102

6.2 美国国债期货 104

6.3 欧洲美元期货 108

6.4 基于久期的期货对冲策略 112

6.5 对于资产与负债组合的对冲 114

小结 114

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练习题 115

作业题 116

第7章 互换 118

7.1 互换合约的机制 119

7.2 天数计算惯例 123

7.3 确认书 123

7.4 相对优势的观点 124

7.5 互换利率的本质 127

7.6 确定LIBOR互换零息利率 127

7.7 利率互换的定价 128

7.8 期限结构的效应 131

7.9 固定息与固定息货币互换 131

7.10 固定息与固定息货币互换的定价 134

7.11 其他货币互换 136

7.12 信用风险 136

7.13 其他类型的互换 138

小结 140

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练习题 140

作业题 142

第8章 证券化与2007年信用危机 144

8.1 证券化 144

8.2 美国住房市场 147

8.3 问题出在哪里 150

8.4 危机的后果 151

小结 153

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练习题 153

作业题 154

第9章 OIS贴现、信用以及资金费用 155

9.1 无风险利率 155

9.2 OIS利率 157

9.3 当用OIS贴现时互换和远期利率合约的价值 159

9.4 OIS还是LIBOR：哪一个正确 160

9.5 信用风险：CVA和DVA 161

9.6 融资费用 162

小结 163

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练习题 164

作业题 165

第10章 期权市场机制 166

10.1 期权类型 166

10.2 期权头寸 168

10.3 标的资产 169

10.4 股票期权的细节 169

10.5 交易 173

10.6 佣金 174

10.7 保证金 174

10.8 期权结算公司 176

10.9 监管制度 176

10.10 税收 177

10.11 认股权证、雇员股票期权和可转换债券 178

10.12 场外市场 178

小结 179

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练习题 179

作业题 181

第11章 股票期权的性质 182

11.1 影响期权价格的因素 182

11.2 假设与记号 185

11.3 期权价格的上限与下限 185

11.4 看跌-看涨平价关系式 188

11.5 无股息股票上看涨期权 190

11.6 无股息股票上看跌期权 192

11.7 股息对于期权的影响 193

小结 194

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练习题 195

作业题 196

第12章 期权交易策略 197

12.1 保本债券 197

12.2 包括单一期权与股票的策略 199

12.3 差价 200

12.4 组合 207

12.5 具有其他收益形式的组合 209

小结 209

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练习题 210

作业题 211

第13章 二叉树 213

13.1 一步二叉树模型与无套利方法 213

13.2 风险中性定价 216

13.3 两步二叉树 218

13.4 看跌期权例子 220

13.5 美式期权 220

13.6 Delta 221

13.7 选取u和d使二叉树与波动率吻合 221

13.8二叉树公式 223

13.9 增加二叉树的步数 224

13.10 使用DerivaGem软件 224

13.11 其他标的资产上的期权 225

小结 227

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练习题 228

作业题 229

附录13A 由二叉树模型推导布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价公式 230

第14章 维纳过程和伊藤引理 234

14.1 马尔科夫性质 234

14.2 连续时间随机过程 235

14.3 描述股票价格的过程 239

14.4 参数 241

14.5 相关过程 242

14.6 伊藤引理 242

14.7 对数正态分布的性质 244

小结 244

推荐阅读 245

练习题 245

作业题 246

附录14A 伊藤引理的推导 247

第15章 布莱克-斯科尔斯-默顿模型 249

15.1 股票价格的对数正态分布性质 250

15.2 收益率的分布 251

15.3 收益率期望 252

15.4 波动率 253

15.5 布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的概念 256

15.6 布莱克-斯科尔斯-默顿微分方程的推导 257

15.7 风险中性定价 259

15.8 布莱克-斯科尔斯-默顿定价公式 260

15.9 累积正态分布函数 262

15.10 权证与雇员股票期权 263

15.11 隐含波动率 265

15.12 股息 266

小结 269

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练习题 270

作业题 272

附录15A 布莱克-斯科尔斯-默顿公式的证明 273

第16章 雇员股票期权 275

16.1 合约的设计 275

16.2 期权会促进股东与管理人员利益的一致吗 276

16.3 会计问题 277

16.4 定价 279

16.5 倒填日期丑闻 282

小结 283

推荐阅读 284

练习题 284

作业题 285

第17章 股指期权与货币期权 286

17.1 股指期权 286

17.2 货币期权 288

17.3 支付已知股息率的股票期权 289

17.4 欧式股指期权的定价 292

17.5 欧式货币期权的定价 294

17.6 美式期权 295

小结 295

推荐阅读 296

练习题 296

作业题 297

第18章 期货期权 299

18.1 期货期权的特性 299

18.2 期货期权被广泛应用的原因 301

18.3 欧式即期期权和欧式期货期权 302

18.4 看跌-看涨期权平价关系式 302

18.5 期货期权的下限 303

18.6 采用二叉树对期货期权定价 304

18.7 期货价格在风险中性世界的漂移率 305

18.8 期货期权定价的布莱克模型 306

18.9 美式期货期权与美式即期期权 308

18.10 期货式期权 308

小结 309

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练习题 309

作业题 311

第19章 希腊值 312

19.1 例解 312

19.2 裸露头寸和带保头寸 313

19.3 止损交易策略 313

19.4 Delta对冲 315

19.5 Theta 320

19.6 Gamma 321

19.7　 Delta、Theta和Gamma之间的关系 323

19.8 Vega 324

19.9 Rho 326

19.10 对冲的现实性 326

19.11 情景分析 327

19.12 公式的推广 328

19.13 资产组合保险 330

19.14 股票市场波动率 331

小结 332

推荐阅读 333

练习题 333

作业题 335

附录19A 泰勒级数展开和对冲参数 336

第20章 波动率微笑 337

20.1 为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的 337

20.2 外汇期权 338

20.3 股票期权 340

20.4 其他刻画波动率微笑的方法 342

20.5 波动率期限结构与波动率曲面 342

20.6 希腊值 343

20.7 模型的作用 343

20.8 当价格预计有大幅度跳跃时 344

小结 345

推荐阅读 345

练习题 346

作业题 347

附录20A 由波动率微笑来确定隐含风险中性分布 347

第21章 基本数值方法 350

21.1 二叉树 350

21.2 利用二叉树对股指、货币与期货合约上的期权定价 356

21.3 支付股息股票的二叉树模型 358

21.4 构造树形的其他方法 362

21.5 参数依赖于时间 364

21.6 蒙特卡罗模拟法 365

21.7 方差缩减程序 370

21.8 有限差分法 373

小结 380

推荐阅读 380

练习题 381

作业题 382

第22章 风险价值度 384

22.1 VaR测度 384

22.2 历史模拟法 386

22.3 模型构建法 389

22.4 线性模型 391

22.5 二次模型 395

22.6 蒙特卡罗模拟 397

22.7 不同方法的比较 397

22.8 压力测试与回顾测试 398

22.9 主成分分析法 398

小结 401

推荐阅读 401

练习题 402

作业题 403

第23章 估计波动率和相关系数 404

23.1 估计波动率 404

23.2 指数加权移动平均模型 406

23.3 GARCH（1,1）模型 407

23.4 模型选择 408

23.5 极大似然估计法 409

23.6 采用GARCH（1,1）模型来预测波动率 413

23.7 相关系数 415

小结 419

推荐阅读 419

练习题 420

作业题 421

第24章 信用风险 422

24.1 信用评级 422

24.2 历史违约概率 423

24.3 回收率 424

24.4 由债券收益率溢差来估计违约概率 424

24.5 违约概率估计的比较 427

24.6 利用股价估计违约概率 430

24.7 衍生产品交易中的信用风险 431

24.8 违约相关性 436

24.9 信用VaR 439

小结 441

推荐阅读 441

练习题 442

作业题 443

第25章 信用衍生产品 444

25.1 信用违约互换 445

25.2 CDS定价 448

25.3 信用指数 450

25.4 固定券息的使用 451

25.5 CDS远期合约与期权 452

25.6 篮筐式CDS 452

25.7 总收益互换 453

25.8 债务抵押债券 454

25.9 相关系数在篮筐式CDS与CD0中的作用 455

25.10 合成CD0的定价 456

25.11 其他模型 461

小结 463

推荐阅读 463

练习题 464

作业题 464

第26章 特种期权 466

26.1 组合期权 466

26.2 永续美式看涨与看跌期权 467

26.3 非标准美式期权 468

26.4 缺口期权 468

26.5 远期开始期权 469

26.6 棘轮期权 470

26.7 复合期权 470

26.8 选择人期权 471

26.9 障碍期权 471

26.10 二元式期权 473

26.11 回望式期权 474

26.12 喊价式期权 476

26.13 亚式期权 476

26.14 资产交换期权 478

26.15 涉及多种资产的期权 479

26.16 波动率和方差互换 479

26.17 静态期权复制 482

小结 484

推荐阅读 484

练习题 485

作业题 486

第27章 再谈模型和数值算法 488

27.1 布莱克-斯科尔斯-默顿的替代模型 488

27.2 随机波动率模型 493

27.3 IVF模型 494

27.4 可转换债券 495

27.5 路径依赖型衍生产品 498

27.6 障碍期权 501

27.7 两个相关资产上的期权 503

27.8 蒙特卡罗模拟与美式期权 505

小结 508

推荐阅读 509

练习题 510

作业题 511

第28章 鞅与测度 513

28.1 风险市场价格 514

28.2 多个状态变量 516

28.3 鞅 517

28.4 计价单位的其他选择 519

28.5 多个因子情形下的推广 522

28.6 改进布莱克模型 522

28.7 资产交换期权 523

28.8 计价单位变换 524

小结 525

推荐阅读 526

练习题 526

作业题 527

第29章 利率衍生产品：标准市场模型 528

29.1 债券期权 528

29.2 利率上限和下限 531

29.3 欧式利率互换期权 536

29.4 OIS贴现 540

29.5 利率衍生产品的对冲 540

小结 541

推荐阅读 541

练习题 541

作业题 543

第30章 曲率、时间与Quanto调整 544

30.1 曲率调整 544

30.2 时间调整 547

30.3 Quanto 549

小结 551

推荐阅读 552

练习题 552

作业题 553

附录30A 曲率调整公式的证明 553

第31章 利率衍生产品：短期利率模型 555

31.1 背景 555

31.2 均衡模型 556

31.3 无套利模型 562

31.4 债券期权 565

31.5 波动率结构 566

31.6 利率树形 567

31.7 建立树形的过程 568

31.8 校正 576

31.9 利用单因子模型进行对冲 577

小结 578

推荐阅读 578

练习题 579

作业题 580

第32章 HJM,LMM模型以及多种零息曲线 582

32.1 Heath,Jarrow和Morton模型 582

32.2 LIBOR市场模型 585

32.3 对多种零息曲线的处理方法 592

32.4 联邦机构住房抵押证券 594

小结 596

推荐阅读 596

练习题 597

作业题 597

第33章 再谈互换 598

33.1 标准交易的变形 598

33.2 复合互换 600

33.3 货币互换 601

33.4 更复杂的互换 602

33.5 股权互换 605

33.6 具有内含期权的互换 606

33.7 其他互换 608

小结 609

推荐阅读 609

练习题 609

作业题 610

第34章 能源与商品衍生产品 611

34.1 农产品 611

34.2 金属 612

34.3 能源产品 612

34.4 商品价格模型 614

34.5 气候衍生产品 619

34.6 保险衍生产品 620

34.7 气候与保险衍生产品定价 620

34.8 能源生产商如何对冲风险 622

小结 622

推荐阅读 623

练习题 623

作业题 624

第35章 实物期权 625

35.1 资本投资评估 625

35.2 风险中性定价的推广 626

35.3 估计风险市场价格 627

35.4 对业务的评估 628

35.5 投资机会中期权的定价 629

小结 634

推荐阅读 634

练习题 635

作业题 635

第36章 重大金融损失与借鉴 636

36.1 所有衍生产品使用者的教训 636

36.2 对于金融机构的教训 639

36.3 对于非金融机构的教训 644

小结 645

推荐阅读 645

术语表 646

附录A DerivaGem软件 661

附录B 世界上的主要期权期货交易所 665

附录C x≤0时N（x）的取值 666

附录D x≥0时N（x）的取值 667