净资产倍率和市盈率的投资决策有用性PDF电子书下载

1．1研究缘起 1

第1章 导言 1

1．2本文目的 2

1．3本文结构 5

第2章 文献综述 7

2．1国外资本市场研究与费森—奥尔森模型 7

2．3中国资本市场与会计研究 27

图表 28

表2.1：1998年中国证券市场概况 28

表2.2：1993年度报告信息有用性调查 32

3．1费森—奥尔森模型 35

第3章 研究模型 35

3．2模型演化 38

第4章 研究假设 43

第5章 研究方法 45

第6章 样本选择 49

6．1数据来源 49

6．2描述性统计 53

表6.1：1993年组数据的描述性统计 55

表6.2：1993年组数据的相关系数矩阵 56

表6.3：1994年组数据的描述性统计 58

表6.4：1994年组数据的相关系数矩阵 59

表6.5：1993至1997年调整后股价、BV、EPS值及MTTR的描述性统计 62

表6.6：1993年这四个变量间的相关系数及概率值 63

表6.7：1994年这四个变量间的相关系数及概率值 63

表6.11：1993—1997五年间这四个变量间的相关系数及概率值 64

表6.8：1995年这四个变量间的相关系数及概率值 64

表6.9：1996年这四个变量间的相关系数及概率值 64

表6.10：1997年这四个变量间的相关系数及概率值 64

表6.12：1994至1997年股票投资收益率re、P/B、P/E值的描述统计 66

表6.13：1994至1997年股票投资收益率re、P/B、P/E间的相关系数及概率值 67

7．1第一步研究 69

第7章 研究结果 69

表7.1：（1993年为基年）按P/B分组的未来ROE值 70

表7.2：（1993年为基年）按P/E分组的未来EPS增长率 71

表7.3：（1993年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（平均值） 73

表7.4：（1993年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（中位数） 75

表7.5：表7.4结果（中位数）数据列的平均误差值（分单元） 76

表7.6：（1994年为基年）按P/B分组的未来ROE值 78

表7.7：（1994年为基年）按P/E分组的未来EPS增长率 79

表7.8：（1994年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（平均值） 80

表7.9：（1994年为基年）按P/B、P/E分为9组的未来数据（中位数） 81

表7.10：表7.9结果（中位数）数据列的平均误差值（分单元） 82

7．2第二步研究 83

表7.11：1993年—1997年股价对EPS和BV的横截面回归 85

图7.1：1993年—1997年EPS和BV对股价的解释力度增加能力 86

图7.2：1993年—1997年（主业）盈利公司EPS和BV对股价的解释力度增加能力 86

表7.12：1993年—1997年按MTTR分为10组的股价对EPS和BV的回归（混合样本） 88

图7.4：1993年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力 89

图7.3：1993年—1997年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力 89

图7.5：1994年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力 90

图7.6：1995年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力 90

图7.7：1996年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力 91

图7.8：1997年按MTTR分为10组的EPS和BV对股价的解释力度增加能力 91

7．3第三步研究 92

表7.13：按P/B值分组的投资收益率及组合投资收益率 93

图7.9：按P/B值分为10组的股票一年期平均投资收益率曲线 94

表7.14：按P/E值分组的投资收益率及组合投资收益率 95

图7.10：按P/E值分为10组的股票一年期平均投资收益率曲线 95

表7.15：正常赢利公司样本按P/B值分组的投资收益率及组合投资收益率 96

图7.11：正常赢利公司样本按P/B值分10组的股票一年期平均投资收益率曲线 97

表7.16：正常赢利公司样本按P/E值分组的投资收益率及组合投资收益率 98

图7.12：正常赢利公司样本按P/E值分10组的股票一年期平均投资收益率曲线 98

第8章 结论 101

8．1研究结论 101

8．2研究局限 104

参考文献 107

后记 117

补记 121