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第一篇 金融工程工具：期货 3

第一章 期货市场概述 3

第一节 期货市场的基本概念及其主要特点 3

一、期货市场的基本概念 3

二、期货市场的主要特点 3

三、期货交易与现货交易、远期合约交易、股票交易及房地产交易 5

四、期货商品 6

第二节 期货市场的产生、发展 9

一、交易方式的自然演进 9

二、国外期货市场的产生 10

第二章 期货市场与市场经济 25

第一节 期货市场是市场经济的必然产物 25

一、市场经济下的价格发现和风险回避 25

二、期货市场在市场体系中的地位和作用 28

第二节 价格机制、价格风险与期货市场的内在关系 29

一、价格机制与价格波动的关系 29

二、价格波动、价格风险和期货市场的关系 33

第三节 期货市场的运作原理 34

一、风险转移机制的经济学分析 34

二、期货市场的价格发现机制的经济学分析 38

三、预期价格机制和“蛛网”模型的消除 40

四、期货市场成本和利益的经济学分析 41

第三章 期货合约 43

第一节 期货合约概述 43

一、期货合约的概念和意义 43

二、期货合约的构成要素 44

三、期货合约实例 45

第二节 期货合约的产生 53

一、期货合约的产生 53

二、期货交易的报价 54

第三节 我国期货合约的设计 54

第四章 期货市场的组织结构 58

第一节 期货交易所 58

一、期货交易所的成立及其作用 58

二、期货交易所的组织结构 59

三、期货交易所会员 60

第二节 期货结算所 61

一、期货结算所的种类与作用 61

二、期货结算所的机构设置 62

三、期货结算所会员 62

四、期货结算所的管理制度 63

第三节 期货经纪公司 64

一、期货经纪公司的概念 64

二、期货经纪公司的设立 64

三、期货经纪公司的内部机构 65

第四节 期货交易投资者 66

一、套期保值者 66

二、投机者 66

第五节 期货市场其他相关机构 67

一、中介经纪商 67

二、场内经纪人 67

三、期货交易顾问 68

四、期货基金经理 68

第五章 金融期货 69

第一节 利率期货 69

一、利率的基本概念和决定利率的因素 69

二、利率市场 72

三、与利率期货相关的债券的基本内容 73

四、利率期货交易的由来和发展 77

五、利率期货的概念和特点 77

六、利率期货的种类 78

七、利率期货交易的作用和操作原则 80

第二节 外汇期货 83

一、基本概念 83

二、外汇期货的产生和发展 85

三、外汇期货的特点及其与远期外汇交易的关系 86

四、影响外汇期货价格的因素 90

五、外汇期货的套期保值 91

六、外汇期货的投机获利 93

第三节 股票指数期货 95

一、股票指数的基本概念 95

二、股票指数期货的产生和发展 97

三、股票指数期货 98

四、股票指数期货市场的结构和运作 100

五、股票指数期货的套期保值 102

六、股票指数期货的投机作用 105

第六章 期货价格分析与预测 109

第一节 商品期货价格的构成 109

一、商品生产成本 109

二、期货交易成本 109

三、期货商品流通费用 110

四、预期利润 111

第二节 代表性的期货价格理论 111

一、随机漫步理论 111

二、期货价格决定理论 112

三、持有成本理论 113

第三节 商品期货价格指数和行情解读 114

一、价格指数的涵义及其编制方法 114

二、几种主要的商品期货价格指数 114

三、期货市场行情解读 115

第四节 期货价格变动的基本因素分析 118

一、商品供求状况分析 118

二、经济波动周期 120

三、金融货币因素 120

四、政治因素 121

五、国际经贸组织及其协定 122

六、大户的操纵 122

七、价格预期和投机心理 122

第五节 期货价格技术分析概述 123

一、概述 123

二、主要技术分析基础指标的涵义 124

三、成交量、未平仓合约量与价格的关系 124

四、图表分析工具 125

第六节 直线图分析 125

一、直线图的涵义和绘制方法 125

二、直线图分析的基本概念和图形 126

三、常见价格形态分析 132

第七节 点数图分析 139

一、点数图的涵义和绘制方法 139

二、点数图目标价格的估算 141

第八节 K线图分析 142

一、K线图的涵义及其绘制方法 142

二、单日K线判别分析 143

三、双日K线判别分析 144

四、多日K线判别分析 150

第九节 移动平均分析 154

一、移动平均分析原理 154

二、移动平均数的种类与计算方法 154

三、移动平均线的优缺点 156

第十节 逆时针量价图分析 157

一、逆时针量价图分析原理 157

二、逆时针量价图的分析运用 159

第二篇 金融工程工具：期权 169

第一章 期权交易概述 169

第一节 期权交易概述 169

一、期权交易的概念 169

二、期权交易主体 170

三、期权交易的特点 170

第二节 期权交易的历史功能 171

一、期权交易发展史 171

二、期权交易的功能 172

第三节 期权合约与分类 174

一、期权交易合约的基本要素 174

二、期权合约的分类 175

第四节 期权价格制定及交易战略 177

一、期权价格的制定 177

二、期权交易战略选择与案例剖析 180

第二章 可转换公司债券 183

第一节 可转换公司债基础 183

一、可转换公司债的一般概念 183

二、可转换公司债券的基本要素 188

三、从发行人和投资人的角度看可转换公司债券的投资价值属性 192

第二节 可转换公司债的发行（一） 198

一、发行人的条件 198

二、发行时机的选择 202

三、转换价格与转换条件 204

四、可转换公司债的赎回条件和回售条件 210

第三节 可转换公司债的发行（二） 214

一、发行前的准备 214

二、发行可转换公司债的条件 217

三、可转换公司债的承销与发行方式 220

第四节 可转换公司债的国际发行 224

一、转换结构的选择 224

二、发行前相关要素的考虑 226

三、可转换公司债发行的促销 227

四、执行事项 232

第五节 可转换公司债的流通、转换与承兑 236

一、可转换公司债流通的市场组织结构 236

二、可转换公司债券的投资价值与风险 240

三、可转换公司债券的承兑 250

第三章 其他最新金融工具 252

第一节 证券化 252

一、什么是证券化 252

二、债务证券化 252

三、债权证券化 253

四、掉期证券化 256

五、证券化的影响及其存在的问题 258

第二节 存托凭证 258

一、第一级存托凭证 258

二、第二级存托凭证 258

三、第三级存托凭证 259

四、案例：深房ADR进入美国资本市场的体会 259

第三节 零息债务 263

一、为何可将本金与利息拆离 263

二、本金与利息折离技术的运用 264

第四节 中期票据 265

一、市场主体 265

二、中期票据项目的设计 266

三、中期票据的优点 267

四、中期票据的功能 268

五、对中国市场的借鉴 269

第五节 信用衍生工具 270

一、信用违约掉期 270

二、信用差幅期权 271

三、信用等级变化期权 272

第六节 最新组合类金融工具 273

一、贷款与票据的组合 273

二、贷款与外汇买卖的组合 273

三、贷款与期权的组合 274

四、贷款与互换的组合 274

五、贷款与股权的组合 274

六、贷款与其它综合性工具的组合 274

第七节 套期保值的衍生 275

一、结构 275

二、应用举例 279

第八节 资产出售 281

一、结构 281

二、应用举例、手续、收益率的计算 282

第三篇 远期协议和金融互换 287

第一章 远期协议 287

第一节 远期协议的特征 287

一、远期协议的含义 287

二、远期协议的特征 287

三、远期协议的作用 288

第二节 远期协议交易与金融期货交易的区别 288

第三节 远期货币协议的报价方法 289

第四节 远期货币协议交易分析 290

一、单一的远期货币汇率的确定 290

二、较为复杂的货币远期汇率的确定 291

第五节 远期利率协议的价格计算 292

第六节 远期利率协议的运用 293

第二章 掉期交易 295

第一节 掉期交易的含义和特征 295

第二节 掉期交易的基本形式 296

一、即期对远期的掉期交易 296

二、即期对即期的掉期交易 296

三、远期对远期的掉期交易 296

第三节 掉期交易的运用 297

一、改变外汇币种，避开汇率变动风险 297

二、运用于进出口商的套期保值 297

三、调整银行资产结构，轧平外汇资金头寸 297

四、运用于国家对外汇市场的干预，从而稳定汇率 298

第三章 金融互换 299

第一节 金融互换的含义及特征 299

一、金融互换的含义 299

二、金融互换的特征 299

三、互换交易合约的内容 300

第二节 传统的货币互换 301

一、平行贷款（ParallelLoans） 301

二、背对背贷款（BacktoBackLoan） 302

三、信用互换（CreditSwap） 303

第三节 现代货币互换交易分析 304

一、货币互换的基本原理 304

二、货币互换的原始案例分析 305

三、运用货币互换降低筹资成本的分析 306

第四节 利率互换交易分析 308

一、利率互换的基本原理 308

二、用作避险工具的利率互换交易方式 308

三、利用利率互换降低融资成本分析 310

第五节 资产利率互换交易的运用 311

一、负债利率互换的运用 311

二、资产利率互换交易分析 311

三、资产利率互换的作用 312

第六节 用作投资工具的股票互换交易方式 313

一、财务杠杆的利用 313

二、不同货币期权／掉期的运用 313

第七节 金融互换中的投机交易分析 314

一、与汇率挂钩的互换交易分析 314

二、对利率预测趋势的投机交易分析 315

三、运用互换利率的投资交易分析 316

第四篇 金融工程技术运用 321

第一章 金融工程的产生 321

第一节 金融创新及其发展 321

一、金融创新的国际经济环境 321

二、金融创新及其发展 326

第二节 金融风险及其防范 331

一、金融风险的来源 331

二、会计风险与经济风险 335

第三节 金融工程的应用 336

一、金融工程的涵义 336

二、金融工程的应用 338

三、确定套期保值目标 340

四、套期保值效率的衡量 342

第二章 用远期或期货交易处理货币风险 345

第一节 外汇远期交易 345

一、避免汇兑风险的需要 345

二、用远期外汇交易来避免货币风险 347

三、远期汇率的计算 348

四、调期外汇交易 350

第二节 外汇期货交易 352

一、货币期货 352

二、外汇期货交易与远期外汇交易的比较 353

三、用货币期货进行交叉货币保值 354

第三章 用期权来管理货币风险 357

第一节 期权套期保值交易策略的比较研究 357

一、Delta(δ)值对期权曲线盈亏的影响 357

二、标的物价格的波动性对期权价格的影响 358

三、对期权套期保值策略的比较 359

第二节 一般的期权套期保值方案 363

一、基本的期权套期保值方案 363

二、在套期保值方案中卖出期权 365

三、对冲 367

四、走廊 370

五、分享远期 372

六、比率远期 375

第三节 其它的以期权为基础的套期保值方案 376

一、中断—远期 377

二、使用奇异期权 379

三、销售期权于外部 383

四、动态套期保值 384

第四章 用远期利率协定或期货来处理利率风险 387

第一节 利率风险的产生与表现形式 387

第二节 运用远期利率协定处理利率风险 388

一、远期利率协定的定义与特点 388

二、内含远期利率 390

三、运用远期利率协定来锁定未来借款的利率 391

第三节 运用利率期货来处理利率风险 393

一、利率期货的概况、定义与特点 393

二、保值比率的计算 394

三、趋同性基础风险的管理 397

四、内插式保值 401

第五章 用互换交易和债券期货来处理利率风险 402

第一节 用互换交易来处理利率风险 402

一、互换的定义与种类 402

二、互换在利率风险管理中的应用 405

第二节 用债券期货为证券组合保值 411

一、对债券与互换组合进行保值的思路 411

二、用债券期货为债券组合保值 411

第六章 用期权等金融工具来管理利率风险 416

第一节 运用远期利率协定期权来处理利率风险 416

第二节 用其它各种期权来处理利率风险 419

一、上限期权或下限期权 419

二、利用上下限、分享上限、走廊及其它技术来避免利率风险 422

三、上限期权的期权和互换期权的应用 427

第三节 各种金融工具在利率风险管理上的比较 431

一、管理利率风险的基本金融工具的一般特点 431

二、对市场利率走势的不同看法影响对保值工具的选择 432

三、对不同保值方案的定量分析比较 434

第七章 对证券资产的风险管理 436

第一节 对单个股票的风险管理 436

一、在牛市和熊市中采用的策略 436

二、收益增加策略 438

三、止损策略 441

四、运用期权价差策略 443

第二节 传统的证券组合管理 447

一、证券投资的目标 447

二、决策准则与证券的选择 450

三、证券组合的动态调整 451

第三节 现代证券组合理论指导下的证券组合管理 455

一、马柯维茨的资产组合理论 455

二、资本资产定价模型 463

第八章 结构化金融 465

第一节 与负债和资产相关的金融结构 465

一、与负债相关的结构 465

二、与资产相关的结构 467

第二节 较为复杂的金融结构 470

一、数量调整结构 470

二、新颖的浮动利率债务结构 473

三、双重货币与交叉货币结构 477