日本场外交易市场 20世纪90年代以来首次公开发行股票IPO的实证研究PDF电子书下载

第一章　绪论 1

1.1　本书的研究动因 1

目录 1

1.2　本书的研究创新 3

1.3　本书的研究思路 4

第二章　文献综述 6

2.1　IPO相关问题的研究 6

2.2　IPO长期表现的实证研究 11

2.2.1 国外首次公开发行后长期弱势的实证经验 11

2.2.2　我国新股市场收益长期弱势的实证经验 13

一、行为金融学的理论溯源 14

2.3　股票首次公开发行后长期表现的理论解释 14

2.3.1　行为金融学派的主要观点 14

二、关于新股长期弱势的解释 15

2.3.2　代理问题学派的主要观点 22

一、代理问题的理论基础 22

二、关于新股长期弱势的分析 24

2.3.3　信息经济学派的主要观点 29

一、乐队经理（The Impresario）假说 29

二、过度粉饰（Window-dressing） 30

二、检验方法误差 31

一、价格支持 31

2.3.4　股票首次公开发行长期弱势现象的其他解释 31

第三章 日本场外交易市场（JASDAQ）市场概述 34

3.1　JASDAQ市场的发展背景和演进过程 34

3.1.1 日本OTC市场的萌芽期（1963—80年代中期） 35

3.1.2　形成期（20世纪80年代中期—90年代中后期） 35

3.1.3　完善期（20世纪90年代中后期—至今） 37

3.2　JASDAQ市场的现状和主要特色 40

3.2.1　JASDAQ市场的发展现状 40

3.2.2　JASDAQ市场的主要特色 42

一、组织管理 42

二、上市要求 43

三、投资资本构成 46

四、微观交易制度 46

第四章 日本JASDAQ市场新股发行后长期市场表现的实证研究 57

4.1　数据来源与样本特征 57

4.1.1　数据来源与样本选择 58

4.1.2　样本特征 59

4.2　研究方法及步骤 64

4.2.1 长期市场收益弱势表现的量化 64

一、长期市场收益指标 64

二、长期收益弱势程度的辅助指标 68

4.2.2　参照系的设定 68

一、对照组合（Reference Portfolio） 69

二、配比公司（Matching firm） 71

4.2.3　单因素分析 72

一、新股市场长期收益时序特征及分析 72

二、新股市场长期收益截面特征及分析 78

4.2.4　多元回归分析 91

一、回归模型的构造 91

二、多元回归结果及分析 96

4.3　本章小结 101

第五章　JASDAQ公司首次公开发行后长期经营绩效的实证研究 103

5.1.1　公司业绩的度量 105

5.1　研究方法及思路 105

5.1.2　参照系的构建 108

5.1.3　统计检验方法 109

5.2　发行公司长期经营绩效的实证表现 111

5.2.1　上市公司业绩的年度变化特征 111

5.2.2　上市前后发行公司业绩的长期趋势 115

5.3　新股长期业绩弱势表现的单因素剖析 117

5.3.1　对代理成本理论相关假设的检验 118

一、提出假设 118

二、检验结果 120

5.3.2　对行为金融理论相关假说的检验 124

一、投资者预期偏差的验证 126

二、公司“择机上市”的检验 130

三、对高成长效应的诊断 133

5.3.3　关于新股长期业绩弱势表现两种假设的比较检验 136

一、回归模型的构建 136

二、实证检验结果及其解析 139

5.4　JASDAQ首次公开发行股票公司业绩长期弱势现象的研究结论 153

第六章　结论及对中国的启示 156

6.1　20世纪90年代JASDAQ新股长期表现的实证总结 156

6.1.1　新股市场收益的长期弱势的研究结论 156

6.1.2　JASDAQ新股公司绩效长期弱势的研究结论 157

6.1.3　相关领域的研究展望 159

一、产业分布 160

6.2 中国创业板市场的发展战略 160

6.2.1 日本创业板市场的得失经验 160

二、投资主体 161

三、外部监管体制 163

四、内部治理效率 163

6.2.2　对我国二板市场发展前景的启示 164

一、我国二板市场的产业布局 164

二、我国二板市场的功能定位 165

三、二板上市公司的治理结构 168

四、我国二板市场的监管体制 169

参考文献 172