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第一章　2009年宏观经济形势回顾与展望 1

1．宏观经济金融形势 3

1.1 世界经济低度平衡：对新兴市场的冲击 3

1.2 美国经济逐步走出低谷，带动全球经济走向复苏 6

1.3 中国硬启动实现V形反转，投资拉动的增长模式存在隐患 9

2．2009：信托业回顾与分析 18

2.1 理财市场主体多元，诸雄割据悄然形成 18

2.2 购并潮起，信托板块脱胎换骨 22

2.3 市场导向，信政合作涅槃重生 32

2.4 REITS新政酝酿再三，千呼万唤终未出来 38

2.5 银信连接竞合博弈，强弱定位变数颇多 44

2.6 创新业务徘徊低迷，内花外香再次重演 52

2.7 异地业务烽火遍起，模式架构各有不同 55

2.8 夹缝求生，证券信托业务渐显寡头格局 57

3．2010：中国信托业趋势判断与展望 60

3.1 高端化趋势加速，逐步实现理财市场的差异化定位 60

3.2 跨地域展业持续升温，规范管理即将展开 61

3.3 集团化背景渐成主流，综合化经营深入探索 63

3.4　基金化运作深入人心，形神兼备将成现实 64

3.5 市场定位各取所需，“深挖型”与“圈地型”开始分流 67

第二章　信托机构 71

1．2009机构数量止跌反弹，新设机构正式开闸 73

1.1 信托公司数量的历史变化 73

1.2 信托公司名称的历史沿革 76

2．股东结构动态调整，多家公司频频易帜 81

2.1 信托公司股权结构的历史变化 81

2.2 高管层频发变动，市场化与延续性尚需兼顾 92

3．信托公司经营分析 99

3.1　2009年信托公司经营概况 99

3.2　信托公司核心经营指标分析 100

第三章　集合资金信托产品 115

1．2009年集合资金信托产品发行概况 117

1.1　2009年集合资金信托产品发行概要 117

1.2　2009年集合资金信托产品资金运用方式分析 120

1.3　2009年集合资金信托产品资金投向分析 122

2．2009年房地产信托业务回顾 124

2.1 房地产信托业务政策动向 124

2.2　房地产信托业务发展概况 125

2.3 创新房地产信托产品案例分析 129

3．证券投资信托计划 134

3.1 证券投资信托计划的市场概况 134

3.2　产品设计上的主要创新 140

3.3　发展趋势 144

4．基础设施类产品 146

4.1 发展现状 146

4.2　2009年产品的基本特征 147

4.3 产品创新的亮点 149

4.4　未来发展趋势 152

5．银信合作产品 153

5.1 市场现状 153

5.2 产品创新 158

5.3 发展趋势 160

6．创新业务——艰难探索 161

6.1　PE业务——利好不断，但步履蹒跚 161

6.2　REITS业务——模式之争 164

6.3 其他创新业务——破茧而出 166

第四章　信托市场蓝海战略：银色产业信托新空间 169

1．发展银色产业信托的理论依据 171

1.1 养老产业的理论基础 171

1.2 养老产业的范围 172

1.3 发展养老产业信托的重要意义 175

2．我国养老产业的形成 176

2.1 中国人口老龄化的社会背景 176

2.2　老年人口消费需求分析 178

3．我国养老产业的发展 181

3.1 我国养老产业的现状 181

3.2 我国养老产业发展中存在的问题 183

3.3 推进养老产业稳健发展的对策 186

4．信托公司开展养老产业信托的操作路径 189

4.1 养老产业实体项目的金融运作 190

4.2　老年人养老金融服务 191

4.3 老年社区或将成为老年产业信托的突破口 191

5．开展养老产业信托的基本设想 192

5.1 开展养老产业信托的政策环境 192

5.2　养老产业房地产投资信托基金（REITS） 194

5.3 “以房养老”住房资产证券化信托业务 195

5.4 老年居住与产权置换信托业务 196

5.5 老年住宅与住房租赁连接信托业务 198

5.6　老年住宅投资返本入住信托业务 198

5.7 老年住宅与住房产权反向抵押贷款连接信托业务 199

第五章　信托法制与政策 203

1．2009年信托法制实践与政策 205

1.1 调整部分信贷监管政策和信贷结构，积极支持信托公司开展业务创新 205

1.2 规范证券投资信托业务，保护信托当事人合法权益 207

1.3 及时修改集合资金信托计划数量限制，着力培养信托市场理性投资人 209

1.4 重视支持信托公司创新发展，重点控制股权投资等信托业务风险 210

1.5 加强信政合作业务风险提示，坚决制止和纠正地方财政违规担保 212

1.6 适时提示信托产品专用证券账户相关风险，审慎对待项目融资业务开展 213

1.7 进一步规范银信合作业务，强化信托公司自主管理 215

1.8 实施银行业托管业务自律，引导信保合作债权投资计划业务开展 217

2．2010年信托法制建设展望 219

2.1 坚持安全与效率并重的基本理念 219

2.2　积极为低碳经济发展提供信托服务 220

2.3 加快信托特别立法，继续完善信托法制 221

第六章　2010焦点探析 223

1．主动管理类信托：转变信托增长方式的根本之路 225

1.1 主动管理类信托的必要性与基本特点 225

1.2 主动管理类信托的运用与管理模式 231

1.3 主动管理类信托的素质构建 236

2．期货CTA的发行模式之信托产品发行 239

2.1 CTA的具体内涵及其发展史 239

2.2　全球期货CTA现状及分类 242

2.3 我国期货CTA产品设计与发行综述 245

2.4 期货CTA的发行模式之信托产品发行 250

附录　2009年信托相关法规汇编与解读 257

图1-1　TED利差日趋平稳，国际资金流动性宽裕，国际大宗原材料价格高启　 5

图1-2　美国不同阶段的制造业、零售库存变化情况，对应的美国从日本、中国进口变化　 6

图1-3　美国就业、失业情况　 7

图1-4 美国个人储蓄存款情况　 7

图1-5 美国经济增长情况　 8

图1-6 世界各国复苏的时间窗——PMI的视角　 8

图1-7 中国新增资本产出效率趋低，稳定增长必须保持高投资，这将难以为继　 10

图1-8　劳动者收入制约着消费水平的提升　 11

图1-9　高房价对消费有制约作用　 12

图1-10 中国真实消费情况　 12

图1-11 中国耐用消费品增长情况　 13

图1-12 中国的就业负担率开始平稳　 13

图1-13 中国人口抚养比处于历史低点　 14

图1-14 中国各年贸易顺差与GDP之比　 14

图1-15　CPI变化情况　 15

图1-16　中国几大主要城市房价变动情况　 16

图2-1 信托资产总额变动示意图　 101

图2-2　信托资产总额增幅示意图　 101

图2-3　信托公司注册资本金变动示意图　 103

图2-4　信托公司资产总额变动示意图　 104

图2-5　信托公司资产总额增幅变动示意图　 104

图2-6　信托公司资产负债率变动示意图　 104

图2-7　信托公司资本利润率变动图　 106

图2-8　信托报酬率变动示意图　 106

图2-9　人均利润率变动图　 107

图2-10　信托公司营业收入变动图　 109

图2-11 信托公司营业收入增长变动图　 109

图2-12　信托公司营业利润变动图　 110

图2-13　信托资产管理收益率示意图　 112

图2-14　信托公司资产质量变动图　 113

图3-1 2005—2009年国内信托产品数量及规模对比图　 118

图3-2　2009年信托产品月度分布图　 119

图3-3　2009年集合资金信托产品资金运用方式数量和规模分布图　 120

图3-4　2009年集合资金信托产品资金运用方式数量分布图　 121

图3-5　2009年集合资金信托产品资金运用方式规模分布图　 121

图3-6　2008—2009年信托产品资金运用方式比较　 121

图3-7　2009年集合资金信托产品资金投向领域数量和规模分布图　 122

图3-8　2009年集合资金信托产品资金投向领域数量分布图　 123

图3-9　2009年集合资金信托产品资金投向领域规模分布图　 123

图3-10　2008—2009年信托产品资金投向比较　 123

图3-11　2005—2009年房地产信托产品数量、规模及比重　 125

图3-12　2009年房地产信托产品各月发行数量、规模及比重　 126

图3-13　2007—2009年信托产品总体收益率和房地产信托产品收益率对比　 127

图3-14　2009年私募阳光化证券投资信托计划的各月发行情况　 135

图3-15　2007—2009年基础设施类产品规模对比图　 147

图3-16　2009年基础设施类产品各月发行规模及占比图　 148

图3-17　2009年基础设施类产品各月发行数量及占比图　 148

图3-18　2009年基础设施类产品收益率曲线及期限趋势图　 149

图3-19　2009年银信合作产品十大信托公司参与数量分布图　 155

图3-20　2009年银信合作产品月度分布图　 155

图3-21　2009年银信合作产品月度平均期限及平均收益率分布图　 156

图3-22　2009年银信合作产品期限分布图　 156

图4-1 老年产业各阶段的产业重点及成熟度　 173

图4-2 中国老龄人口增长态势　 177

图4-3 老年住宅与住房租赁连接模式示意图　 198

图6-1 全球期货CTA基金规模（1980—2009年）　 243

图6-2　股票型、债券型和期货CTA基金的历史收益率对比图　 244

图6-3 组合投资信托资金筹集及投资方向　 253

图6-4　期货CTA发行一般流程　 254

图6-5 收益分配过程　 254

表1-1 世界经济增长和全球贸易增长预测　 3

表1-2　2008—2009年信托公司重组一览表　 27

表1-3　金融集团控股类信托公司一览表　 29

表1-4　中央企业控股类信托公司一览表　 30

表1-5　地方政府控股类信托公司一览表　 30

表1-6 地方性国企控股类信托公司一览表　 31

表1-7　其他控股类信托公司一览表　 31

表1-8　2009年部分规模化信政合作产品简介　 35

表1-9　信托计划规模与地方财政收入对比表　 37

表1-10　2009年部分“信房”战略合作情况　 41

表1-11　2009年部分基金化房地产信托产品一览表　 42

表1-12　2009年1—6月全国信托公司特色业务统计表　 52

表1-13　2009年控股股东名称为“集团”公司的信托公司一览表　 63

表1-14 两类信托公司的信托计划　 68

表2-1 因停业整顿而减少的信托公司情况一览表　 74

表2-2　2009年新增信托公司情况一览表　 75

表2-3 重组信托公司情况一览表　 75

表2-4　地域性更名为品牌商号　 77

表2-5 由于公司改制而引发的更名　 78

表2-6 由于公司股权变更而引发的更名　 79

表2-7　2007—2009年信托公司更名一览表　 80

表2-8　信托公司参股证券公司一览表　 83

表2-9　国资持股信托公司统计表（2006年）　 85

表2-10 国有资产退出引发信托公司部分股权变化一览表　 88

表2-11 信托公司引进战略投资者部分股权变动一览表　 89

表2-12　外资入股引发的股权变化一览表　 91

表2-13　金融集团控股类信托公司一览表　 92

表2-14　2004—2009年部分信托公司法定代表人变动统计表　 93

表2-15　信托公司高管变更表　 95

表2-16　信托资产总额变动表　 100

表2-17　管理信托资产前10位信托公司　 102

表2-18　信托公司注册资本金变动表　 103

表2-19　信托公司资产总额变动表　 103

表2-20　资产总额前10位信托公司　 105

表2-21 信托公司资本利润率变动统计表　 105

表2-22　信托报酬率变动表　 106

表2-23　人均利润率变动表　 107

表2-24　人均利润前10位信托公司　 108

表2-25　信托公司营业收入变动表　 108

表2-26　营业收入前10位信托公司　 109

表2-27　信托公司营业利润变动表　 110

表2-28　营业利润前10位信托公司　 110

表2-29　信托资产收益率逐年变动表　 112

表2-30　信托公司资产质量变动表　 112

表2-31 信托公司持股各类金融机构分布简表　 114

表3-1　2008—2009年集合资金信托市场集中度分布表　 119

表3-2　2009年与2008年证券投资信托产品发行结构对比（按发行数量）　 135

表3-3　2009年信托公司发行的套利型产品　 137

表3-4　美国各类型资产在不同经济周期阶段的实际总回报率（％）　 139

表3-5 （上信-T-0301）“紫晶石”系列证券投资资金信托计划产品要素　 142

表3-6 平安财富—现金赢利0901集合资金信托计划产品要素　 144

表3-7　2009年银信理财产品数量以及银行、合作信托公司分布表　 153

表3-8　2009年银信理财产品投资领域分布表　 157

表3-9　2009年银信理财产品资金投向分布表　 157

表3-10　2009年信托公司发行的PE类信托计划　 163

表4-1 北京住房价格和入住老年住宅的费用测算　 197

表6-1 期货投资基金行业的组织结构　 240

表6-2　股票、债券与期货的相关性矩阵　 244

表6-3　按期限分信托产品发行数量　 252

2009年信托业相关主要法律政策一览表　 259