金融结构与货币传导机制 一个一般均衡框架的机理分析和实证研究PDF电子书下载

序 刘树成 1

前言 1

导言 1

1 问题的提出 1

目录 1

2 选题意义 2

3 基本框架、研究范围 5

图目录 5

图1 货币传导机制主要渠道与本研究基本框架 5

图2 本研究的实际范围 6

4 章节安排及主要内容 6

5 基本结论与创新 9

6 研究局限性 14

1.1 金融体系、金融结构 16

第一章 金融结构与货币传导机制：理论检索 16

图1-1 金融体系中的资金流动 17

1.2 两资产金融结构下货币传导机制的货币供给和利率渠道 21

图1-2 IS—LM曲线 22

1.3 存在银行中介的金融结构下货币传导机制的银行信贷渠道 26

1.3.1 20世纪50、60年代金融结构理论的挑战 29

1.3.2 20世纪80年代后信息不对称性、金融中介和信贷配给理论的发展 31

1.3.3 外部融资升水与银行信贷渠道 34

图1-3 CC—LM曲线 35

1.4 引入非银行金融机构等金融结构下资产价格和组合渠道 39

1.4.1 存在初级证券交易结构下货币传导机制的股票价格渠道 40

1.4.2 开放经济条件下货币传导机制的汇率渠道 42

1.5 若干结论 43

第二章 金融结构与货币传导机制：一个动态一般均衡分析框架 48

2.1 引言 48

2.2 账户结构 50

2.2.1 生产、收入分配及支出 51

表2.1 模型依赖的账户结构 52

表目录 52

2.2.2 各主体的消费、投资和金融结构特征 53

2.2.3 预算约束与宏观闭合 57

2.2.4 关于社会总资金和社会总资产的一个附带说明 59

2.3 主体部门具体的预算约束与优化行为 60

2.3.1 住户部门的预算约束与优化行为 60

2.3.2 非金融企业的预算约束与优化行为 64

2.3.3 政府预算约束和财政政策 65

2.3.4 银行预算约束和货币政策 67

2.4 一个关于主体部门资产组合的一般均衡模型 68

2.4.1 住户的最优化条件及含义 68

2.4.2 企业的最优化条件及含义 70

2.4.3 动态一般均衡模型框架 77

2.5 一般均衡框架下的货币需求与货币传导机制 78

2.6 若干结论 80

3.1 引言 82

第三章 中国金融结构转型及前景：经验证据和比较分析 82

3.2 中国金融资产结构的变迁轨迹及前景 84

3.2.1 中国金融资产发展的速度和顺序 85

表3.1 中国金融资产与国民生产总值 86

3.2.2 中国金融资产结构深化的特征和前景 87

表3.2 中国金融资产结构 88

表3.3 美国金融相关比率 89

图3-2 美国金融相关比率 91

图3-1 中国金融相关比率 91

3.2.3 中国金融资产结构的新组合格局和趋势 91

图3-4 美国金融相对结构 92

图3-3 中国金融相对结构 92

表3.4 美国金融相对结构 93

3.3.1 中国金融机构的渗透程度和前景 95

3.3 中国金融机构、金融市场的渗透程度和前景 95

表3.5 中国金融机构资产规模及相对渗透程度 96

表3.6 美国金融机构渗透程度 97

图3-5 美国银行资产的内部结构 99

3.3.2 中国货币市场结构及渗透程度 100

图3-6 美国银行负债的内部结构 100

表3.7 中国银行间市场交易、票据市场余额及相对比率 101

3.3.3 中国证券市场结构及渗透程度 102

表3.8 中国银行间国债市场和交易所国债市场的比较 104

表3.9 中国证券市场一些指标 105

3.4 中国宏观经济主要非金融部门的金融资产结构及约束 107

3.4.1 中国居民金融资产负债结构 107

表3.10 中国居民金融资产、负债规模 108

表3.11 中国居民金融资产结构 108

表3.12 中国企业金融资产负债及结构 110

3.4.2 中国企业金融资产负债结构 110

图3-7 1991—2001年美国非金融企业负债存量的平均结构 111

3.4.3 中国政府金融资产负债结构 112

表3.13 中国政府金融资产负债及结构 113

3.5 若干结论及进一步的考虑 114

4.1 问题的提出 116

第四章 金融结构与货币传导的利率渠道及效应：VAR证据 116

4.2 金融结构转型中货币政策机制的变迁 118

4.2.1 中国货币政策：工具 118

图4-1 中央银行基准年利率 120

4.2.2 中国货币政策：规则、效率前沿 122

图4-2 中国宏观经济效率前沿 125

4.2.3 中国货币政策传导机制的变迁 126

4.3 金融结构约束下中国货币政策的适用工具和反应函数：实证分析 127

4.3.1 中国货币政策工具的Granger检验：存款利 128

率、贷款利率或同业拆借利率 128

表4.1 中国利率与GDP缺口、通胀率CPI 130

表4.2 银行存贷款利率、同业拆借利率的Granger因果关系检验 132

4.3.2 金融结构约束下中国货币政策的反应函数：估计与分析 133

表4.3 1992—2002年中国货币政策的反应函数 134

图4-3 中国货币政策冲击的轨迹 135

4.4 金融结构约束下的利率效应：由政策利率到市场利率 137

表4.4 1998Q1—2002Q4中国货币政策的反应函数 137

图4-4 国债696年收益率与银行利率的运行轨迹 140

4.5 金融结构约束下的利率效应：由政策利率到效率前沿 141

表4.5 1992—2002年三变量季度向量自回归模型 143

图4-5 利率、产出缺口和通胀率对相关冲击的动态反应 144

表4.6 中国货币政策冲击及对通货膨胀—产出波动的影响 145

4.6 若干结论 148

附表 中国货币政策传导机制的制度变迁 150

第五章 金融结构与银行信贷渠道及效应：资产组合分析 151

5.1 问题的提出 151

5.2.1 银行的产业组织特征 152

5.2 银行独特的产业组织特征及银行信贷渠道 152

5.2.2 货币传导的银行信贷渠道 155

图5-1 提高利率、扩大信贷需求对EFP的影响 156

5.3.1 银行的负债管理与负债结构 157

5.3 银行负债结构与银行信贷能力 157

表5.1 银行（概览）资产负债及结构 158

表5.2 存款货币银行负债结构 160

表5.3 中国居民可支配收入：消费、资本投资和金融投资的结构 161

图5-2 M2、新增存款和资金来源与GDP的相应比率 162

表5.4 货币当局资产负债结构 164

5.3.2 银行负债结构与银行狭义信贷渠道 164

5.4 银行资产结构与银行信贷渠道 165

5.4.1 银行资产结构与货币乘数、贷款乘数效应 166

5.4.1.1 银行资产结构 166

表5.5 企业资金流量（亿元）及外部资金依赖率（％） 167

5.4.1.2 货币乘数、贷款乘数效应 168

表5.6 新增基础货币及投放渠道变化 169

图5-3 中国货币乘数、贷款乘数的变动轨迹 170

表5.7 中国货币乘数、贷款乘数的描述性统计 172

5.4.2 银行资产组合行为与银行信贷渠道 172

图5-4 国有银行资产结构 175

第六章 银行信贷渠道的向量误差校正模型与分析 179

5.5 若干结论 179

6.1 问题的提出 179

6.2.1 向量误差校正（VEC）模型 180

6.2 模型、变量的选择 180

6.2.2 变量选择 182

6.3.1 数据选取 184

6.3 数据选取和模型变量的Granger因果检验 184

表6.1 银行信贷渠道VEC模型中的变量 185

表6.2 银行信贷渠道VEC模型变量的Granger因果检验 187

6.3.2 模型变量的Granger因果检验 187

6.4 向量误差校正模型的估计与“冲击——反应”模拟 189

图6-1 银行狭义信贷VEC模型的“冲击—反应”模拟 190

图6-2 银行广义信贷VEC模型的“冲击—反应”模拟 191

6.5 若干结论与政策含义 191

附录：银行信贷误差校正模型 193

第七章 概括与结论 198

7.1 内容概括 198

7.2 主要结论 200

参考文献 203

后记 229

英文摘要 235

英文目录 247