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目录 1

第1章 引言 1

1.1 现金流 2

1.2 投资和市场 4

1.3 典型的投资问题 8

1.4 本书的结构 11

第一部分 确定性的现金流 17

第2章 利息基础理论 17

2.1 本金和利息 17

2.2 现值 24

2.3 现金流的现值和终值 25

2.4 内部收益率 29

2.5 评估准则 32

2.6 应用和扩展★ 35

2.7 小结 43

练习 44

参考文献 49

第3章 固定收益证券 50

3.1 未来现金流的市场 51

3.2 价值公式 56

3.3 债券的详细介绍 62

3.4 收益率 66

3.5 久期 72

3.6 免疫 80

3.7 凸度★ 84

3.8 小结 85

练习 87

参考文献 91

第4章 利率期限结构 93

4.1 收益率曲线 93

4.2 期限结构 95

4.3 远期利率 100

4.4 对利率期限结构的几种解释 104

4.5 期望动态 107

4.6 连续现值 113

4.7 浮动利率债券 116

4.8 久期 117

4.9 免疫 121

4.10 小结 123

练习 125

参考文献 130

第5章 应用利率分析 132

5.1 资本预算 133

5.2 最优资产组合 140

5.3 动态现金流过程 143

5.4 最优化管理 148

5.5 一致性定理★ 157

5.6 公司的估值★ 161

5.7 小结 166

练习 168

参考文献 173

第6章 均值—方差资产组合理论 177

第二部分 单期随机现金流 177

6.1 资产收益 178

6.2 随机变量 182

6.3 随机收益 189

6.4 投资组合均值和方差 194

6.5 可行集合 200

6.6 马克维茨模型 204

6.7 两基金定理★ 209

6.8 包含无风险资产的投资组合 212

6.9 单基金定理 214

6.10 小结 217

练习 218

参考文献 221

第7章 资本资产定价模型 223

7.1 市场均衡 224

7.2 资本市场线 226

7.3 定价模型 228

7.4 证券市场线 234

7.5 投资含义 236

7.6 绩效评估 238

7.7 作为定价公式的资本资产定价模型 241

7.8 项目选择★ 245

7.9 小结 248

练习 249

参考文献 253

8.1 引言 255

第8章 模型和数据 255

8.2 因素模型 256

8.3 作为因素模型的资本资产定价模型 265

8.4 套利定价理论★ 268

8.5 数据和统计 273

8.6 其他参数的估计 280

8.7 偏离均衡★ 281

8.8 多期谬论 285

8.9 小结 287

练习 289

参考文献 293

第9章 一般原理 295

9.1 引言 295

9.2 效用函数 296

9.3 风险厌恶 299

9.4 效用函数评述 304

9.5 效用函数与均值一方差准则★ 310

9.6 线性定价 312

9.7 投资组合选择 314

9.8 对数最优定价★ 319

9.9 有限状态模型 322

9.10 风险中性定价 326

9.11 定价方法的选择★ 328

9.12 小结 330

练习 333

参考文献 337

10.1 引言 341

第10章 远期、期货和互换 341

第三部分 衍生证券 341

10.2 远期合约 343

10.3 远期价格 345

10.4 远期合约的价值 353

10.5 互换★ 354

10.6 期货合约基础 357

10.7 期货价格 360

10.8 与预期现货价格的关系★ 364

10.9 完全套期 365

10.10 最小方差套期 366

10.11 最优套期★ 370

10.12 非线性风险套期★ 372

10.13 小结 377

练习 378

参考文献 383

第11章 资产动态模型 384

11.1 二项式网格模型 385

11.2 可加模型 388

11.3 倍数模型 390

11.4 典型参数值★ 393

11.5 对数正态随机变量 394

11.6 随机游走和维纳过程 395

11.7 股票价格过程 399

11.8 伊藤引理★ 404

11.9 再论二项式网格模型 406

11.10 小结 408

练习 409

参考文献 412

第12章 期权基础理论 413

12.1 期权概念 415

12.2 期权价值的实质 417

12.3 期权组合和看涨看跌平价 421

12.4 提前执行 423

12.5 单期二项式期权理论 424

12.6 多期期权 428

12.7 更一般的二项式问题 431

12.8 评估实际投资机会 436

12.9 一般的风险中性定价★ 446

12.10 小结 447

练习 449

参考文献 453

第13章 其他期权问题 455

13.1 引言 455

13.2 布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）方程 456

13.3 看涨期权公式 460

13.4 风险中性定价★ 462

13.5 得尔塔 464

13.6 复制、综合期权和组合保险★ 466

13.7 计算方法 470

13.8 特异性期权 477

13.9 储存成本和股息★ 481

13.10 鞅定价★ 483

13.11 小结 485

附录：布莱克-斯科尔斯方程的另一种推导 487

练习 489

参考文献 494

第14章 利率衍生证券 496

14.1 利率衍生证券的例子 497

14.2 理论需要 499

14.3 二项式方法 500

14.4 定价的应用 505

14.5 校准和可调整利率贷款★ 509

14.6 前推方程 514

14.7 匹配期限结构 517

14.8 免疫 520

14.9 担保抵押债券★ 523

14.10 利率动态模型★ 528

14.11 连续时间解★ 530

14.12 小结 532

练习 534

参考文献 537

第四部分 一般现金流 541

第15章 最优组合增长 541

15.1 投资轮盘 542

15.2 增长的对数效用方法 544

15.3 对数—最优策略的性质★ 551

15.4 替代方法★ 552

15.5 连续时间增长 555

15.6 可行区域 558

15.7 对数最优定价公式★ 564

15.8 对数最优定价和布莱克-斯科尔斯方程★ 569

15.9 小结 570

练习 572

参考文献 575

第16章 一般投资评估 577

16.1 多期证券 577

16.2 风险中性定价 581

16.3 最优定价 583

16.4 双网格 588

16.5 双网格定价 590

16.6 具有个体不确定性的投资 595

16.7 买入价格分析 602

16.8 连续时间定价★ 609

16.9 小结 613

练习 614

参考文献 617

附录A 概率基础理论 619

A.1 一般概念 619

A.2 正态分布随机变量 621

A.3 对数正态随机变量 623

附录B 微积分和最优化 624

B.1 函数 624

B.2 微积分 626

B.3 最优化 627

练习答案 630

索引 637