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目录 1

引言 1

第1章　什么是金融经济学 1

背景 3

框架——估价模型 3

将风险因素考虑进来：资本资产定价模型 7

怎样设计一个有效的投资组合 10

有效市场：假说还是现实 14

期权理论 14

利率期限结构 17

旧金融学、现代金融学与新金融学 18

第2章　金融经济学基础 25

引言 27

路易斯·巴舍利耶（1870—1946） 27

约翰·弗吉尔·林特纳（1916—1983） 28

伯努瓦·曼德尔伯特 29

哈里·马科维茨 30

理查德·罗尔 35

斯蒂芬·罗斯 36

默顿·米勒（1923—2000） 37

迈伦·斯科尔斯（1941—），罗伯特·默顿（1944—），费希尔·布莱克（1940—1995） 38

保罗·安·萨默尔森 41

威廉·夏普 43

詹姆士·托宾 49

附录2.1　诺贝尔经济学奖 53

第3章　货币的时间价值：它在金融资产估价中的作用 57

引言 59

将来值——复利 59

现值——折现 60

债券和股票估价 61

单利和复利 66

名义利率和有效利率 70

第4章　衡量风险和回报：对金融统计学的简短介绍 73

引言 75

随机变量和概率分布 75

描述单个证券特征的统计量 78

证券之间的相互关系的统计描述 82

风险和回报的统计指标的一些应用 84

资本市场理论：如何定义风险和回报 87

有效边界 89

第5章　利率的期限结构 93

利率的功能 95

利率的决定因素：资金供给和资金需求 95

引言 95

影响利率的国际因素 99

价格和收益之间的重要关系 100

利率的期限结构 102

期限结构理论 105

隐含的远期利率 112

第6章　金融资产的估价：债券 117

估价的原理 119

引言 119

债券的价值 120

债券的概念 124

债券的收益及价格 125

利率的基本构成 126

债券收益的计算 128

债券估价原则 131

债券价格随时间的变化而变化 133

影响债券价格波动性的因素 135

度量债券价格波动性：存续期 138

第7章　金融资产估价：股票与股权 147

什么是价值 149

估价原则 149

普通股估价——现值法：收入资本化 150

股利贴现模型 153

普通股估价——股票估价的基本分析 166

股票的基本估价方法 169

股票价格不是过高有什么证据吗 178

附录7.1　股票市场被高估了吗 180

尽量使美国股票市场有道理 181

美国股票的估价 183

债券收益率的宏观经济背景 188

附录 190

第8章　现代投资组合理论 193

建立有效投资组合 195

第一个阶段：使用马科维茨投资组合选择模型 195

应用有效边界概念 196

第二个阶段：考虑借贷可能性如何影响有效投资组合集 199

分离定理 202

第三个阶段：投资者应如何选择最优的风险 203

资产投资组合 203

投资组合的回报与风险：分散化的作用 210

资本市场线 214

第9章　资本市场理论 217

导论 219

有效边界再认识 219

选择最优的风险资产投资组合 221

系统性风险与非系统性风险 221

资本资产定价模型 224

证券市场线 227

预期回报、β值与资本资产定价模型 230

第10章　有效市场假说 235

背景 237

随机游走理论 238

有效市场假说 238

有效市场假说对投资者的含义 241

检验市场有效性 242

事件研究 245

反常性文献 246

有效市场、1987年股市崩溃与灾难理论 248

第11章　新经济范式：它怎样影响金融资产估价 253

何谓新经济范式 255

非加速通货膨胀失业率（NAIRU）与新经济范式：为什么突然显著 258

新经济范式与市盈率 261

第12章　泡沫学与金融经济学 265

序言 267

泡沫的术语 268

预期在泡沫分析中的作用 268

泡沫与预期的形成 270

泡沫与有效市场假说 271

理性泡沫 272

历史上的一些泡沫事件 273

投机泡沫理论 279

第13章　行为金融学、期望理论与有效市场 283

什么是行为金融学 285

均值回复与有效市场假说 286

什么是期望理论 289

行为金融学与期望理论 291

股票市场的心理锚 292

股票市场的数量锚 293

股票市场的道德锚 295

股票价格：它们遵循随机游走理论吗 295

有效市场反击 297

第14章　金融经济学的几个难解之迷 301

导论 303

股票风险溢价之迷 303

理论模型能解释股票风险溢价吗 304

期望理论与股票风险溢价之迷 306

国际分散化之迷 308

资产配置之迷 310

第15章　衍生产品市场和金融经济学 315

什么是衍生产品 317

什么是期权 319

什么是期权价格 321

影响期货价格的因素有哪些 329

期权如何定价 336

买入期权价值的决定因素 341

第16章　金融经济学的近期发展 347

市场在向何处发展？不确定事实和新理论 349

平均回报与风险 350

随时间变化的预期回报 356

方差分解 362

经济学：理解权益溢价 365

异质代理人与特定风险 383

技术与投资 391

一般均衡 395

资产组合的影响 396

附录16.1　公式推导 399

第17章　新金融经济学有什么不同 405

引言和概要 407

资本资产定价模型和多要素模型 410

可预测回报 421

债券 426

外汇 428

互助基金 431

新事实的影响 437

结论 444

第18章　现代组合理论的近期发展 447

概要 449

组合理论的传统观点 450

新组合理论 453

警告和疑问 469

结论 476

附录18.1　多要素组合的数学推导 480

附录：统计表 483