中国IPO定价效率与发行定价机制研究PDF电子书下载

1　绪论 1

1.1　研究的动机及意义 1

1.2　本书研究的逻辑构想 10

1.3　研究方法、研究难点及研究创新 14

1.3.1　研究方法 14

1.3.2　研究难点 15

1.3.3　研究创新 16

2　文献综述 17

2.1 国外研究回顾及综述 17

2.1.1　关于IPO抑价之谜 17

2.1.2　关于新股长期弱势现象 19

2.1.3　关于IPO询价发行机制 20

2.2　国内研究回顾及综述 27

2.2.1 关于中国异常高IPO抑价研究 27

2.2.2　IPO长期绩效研究 31

2.2.3　关于询价发行机制研究 32

3　中国的新股发行价格是否被低估 33

3.1 引言 33

3.2　随机前沿分析 35

3.3　数据来源和变量选择 37

3.4　随机前沿模型估计结果 41

3.4.1　SFA估计结果分析 42

3.4.2　系统性偏差（发行定价效率损失）与新股上市首日回报关系 44

3.5　本章小结 46

4　股票供给控制、投资者情绪与中国lPO抑价 47

4.1 引言 47

4.1.1　IPO之谜的理性解释 47

4.1.2　IPO之谜的不完全理性解释 49

4.2 中国异常高IPO抑价 50

4.2.1 关于中国异常高IPO抑价的讨论 50

4.2.2 中国IPO抑价非理性框架的制度基础——股票供给的控制 52

4.3　投资者情绪与IPO抑价模型 57

4.3.1　LNS模型（2003） 58

4.3.2　Derrien模型（2004） 64

4.3.3　基于先验乐观情绪的IPO抑价模型（熊维勤，2006） 70

4.4　投资者情绪与中国IPO抑价的实证 78

4.4.1 数据来源 78

4.4.2　抑价率指标定义 78

4.4.3　指标选择 78

4.4.4　分析指标的统计描述 83

4.4.5　抑价率的单因素分析 84

4.4.6　多元回归分析 90

4.5　本章小结 96

5　新股长期弱势 98

5.1　行为金融学的理论与新股长期弱势 98

5.1.1 历史溯源 98

5.1.2　关于新股长期弱势的解释 100

5.2 中国的新股长期表现强势还是弱势——研究方法 105

5.2.1　现有研究结论 105

5.2.2　研究方法之一：事件时间法 106

5.2.3　研究方法之二：日历时间法 109

5.2.4　两种方法的局限性 111

5.3　事件时间法与中国新股长期弱势效应 112

5.3.1　数据来源 112

5.3.2　实证研究结果 112

5.3.3　单因素分析 124

5.3.4　基于异质预期理论的中国新股长期弱势检验 126

5.4 日历时间法与中国新股长期弱势效应 128

5.4.1　模型变量的统计描述 128

5.4.2　Fama-French三因素模型的实证研究结果 129

5.5　本章小结 132

6　配售权与IPO询价效率 134

6.1 引言 134

6.2　IPO配售模型 137

6.2.1　模型的基本假设 137

6.2.2　确定供给下的IPO定价和抑价模型 138

6.2.3　不确定供给下的IPO定价和抑价模型 140

6.2.4　两种询价规则下的IPO抑价比较 142

6.3　境外市场与A股市场新股发行机制对比 144

6.3.1　IPO主要发售机制比较 144

6.3.2　累计投标方式及其实施的市场条件 147

6.3.3　我国A股市场IPO定价和发行方式沿革 148

6.3.4　我国市场目前采用的IPO询价制 150

6.3.5　对我国IPO询价制的评价 152

6.3.6　IPO询价制存在的问题及可能的改进 161

6.4　本章小结 165

附录：中国工商银行A+H股同时发行上市案例 167

7　结论及政策建议 191

7.1　主要研究结论 191

7.2　未来进一步研究的建议 194

7.3　提高新股定价效率的政策建议 194

参考文献 210

后记 235