项目融资原理与实务PDF电子书下载

第1章　概述　 1

第2章　什么是项目融资　 3

2.1 项目融资的发展 3

2.2 项目融资的特点 5

2.3 项目融资和私有化 7

2.4 项目融资和结构融资 8

2.5 为什么使用项目融资？ 10

2.5.1　为什么投资人使用项目融资？ 10

2.5.2　项目融资有益于第三方 13

第3章　项目融资市场 15

3.1 商业银行 15

3.1.1 区域分布 16

3.1.2　市场中的银行 18

3.2 发行债券 19

3.3 次级贷款 21

3.4 租赁融资 22

3.5 供应方融资　 23

3.6 公共部门融资 24

第4章　项目开发和管理　 25

4.1 发起人和其他投资方 25

4.2 项目开发 27

4.3 顾问的作用 28

4.4 合资的问题 29

4.5 项目公司 30

4.5.1 结构 30

4.5.2 股东协议　 31

4.5.3　管理和运作　 32

4.6 公共采购 32

4.6.1 资格预审 33

4.6.2　招标　 33

4.6.3　标书谈判到合同签署　 36

4.6.4　竞标其他的项目合同 37

第5章　与贷款方合作 38

5.1 商业银行 38

5.1.1 融资顾问和牵头融资银行　 39

5.1.2 意向书 41

5.1.3　贷款方与公共采购的程序　 42

5.1.4　银行的作用　 42

5.1.5　财务模型　 43

5.1.6　条款清单、债务承销和文件　 43

5.1.7 信息备忘录和银团 44

5.1.8　代理银行的运作　 45

5.2 债券发行 46

5.2.1　投资银行和评级机构　 46

5.2.2　144a规则　 47

5.2.3 打包债券　 48

5.2.4　债券支付代理和受托人　 49

5.3 贷款与债券的比较 49

5.4 贷款方聘用咨询顾问的作用 50

5.4.1 法律顾问 50

5.4.2　贷款方工程师　 50

5.4.3 保险顾问 51

5.4.4　财务模型的审计师　 51

5.4.5　其他方面的顾问　 51

5.4.6 预先指定贷款方的顾问 52

5.4.7　顾问时间的使用　 52

第6章　项目合同：（1）项目协议　 53

6.1 包销合同 53

6.1.1 包销合同的种类　 54

6.1.2　购电协议的结构　 55

6.1.3 电厂的完工　 56

6.1.4　电厂的运行　 56

6.1.5 电价　 57

6.1.6 电价的指数化　 58

6.1.7 罚金 59

6.2 特许经营协议　 60

6.2.1　服务类合同　 62

6.2.2　通行费合同　 64

6.3 项目协议的期限问题 66

6.4 对项目设计和建设的控制以及合同与融资 67

6.5 额外成本的补偿 67

6.5.1　包销方或授权机构的违约　 67

6.5.2　项目规范的变更　 67

6.5.3　法律的变更　 68

6.5.4 项目隐含成本的风险　 68

6.6 不可抗力 68

6.7 包销商或授权机构介入 69

6.8 项目协议的终止 70

6.8.1 项目提前终止：项目公司违约　 70

6.8.2　提前终止：包销方或授权机构违约　 74

6.8.3　提前终止：不可抗力　 75

6.8.4　可选择的协议终止　 75

6.8.5　终止补偿金的税务问题　 76

6.8.6　BOOT/BOT/BTO合同的最终到期　 76

6.9 债务的重新融资与股权出售对项目协议的影响 77

6.9.1　债务的再融资　 77

6.9.2　股权转让　 78

6.9.3　那很重要吗？ 78

第7章　项目的其他合同　 80

7.1 EPC合同　 80

7.1.1 合同范围　 82

7.1.2　工程建设的开工　 82

7.1.3　业主风险　 83

7.1.4　合同价格、付款和变更　 83

7.1.5　施工监理　 84

7.1.6 项目完工 84

7.1.7　不可抗力　 84

7.1.8　违约支付和终止　 85

7.1.9　EPC承包商暂停和终止项目　 86

7.1.10　担保　 87

7.1.11　争议的解决　 87

7.2 运营和维护合同　 87

7.2.1　合同范围　 88

7.2.2 服务　 88

7.2.3　支付费用的方式　 89

7.2.4　奖励和处罚　 89

7.2.5　主要的维护合同　 89

7.3　燃料或其他原料供应协议　 89

7.3.1　供应的方式　 90

7.3.2　实际的运送风险　 91

7.3.3 定价　 92

7.3.4　担保　 92

7.3.5　不可抗力和法律变化　 92

7.3.6　违约和终止 93

7.4 许可和其他权利 93

7.4.1 项目许可　 93

7.4.2　投资和融资许可　 94

7.4.3　通行权和地役权 95

7.4.4　共同使用的设施 95

7.5 政府支持协议　 95

7.6 保险 97

7.6.1　建设阶段的保险　 98

7.6.2　运营阶段的保险种类 100

7.6.3　保险免赔额（垫底费） 100

7.6.4　贷款方的要求　 100

7.6.5　再保险安排　 101

7.7　直接协议　 102

第8章　商业风险　 105

8.1 项目融资风险的类别 105

8.2 风险评估和分配 105

8.3 商业风险分析 106

8.4 商业的可行性 107

8.5 完工风险 108

8.5.1　项目用地的征用及使用　 109

8.5.2　许可证 109

8.5.3　EPC承包商　 110

8.5.4　建设成本超支　 112

8.5.5　建设期间的收入　 115

8.5.6 延期完工 115

8.5.7　项目性能不达标　 117

8.5.8　第三方风险 117

8.5.9 没有固定价格、固定完工期限的EPC合同的项目 118

8.6 环境风险 119

8.7 运营风险 120

8.7.1　技术风险　 120

8.7.2 项目的总体运营 121

8.7.3　总体运营成本超支　 121

8.7.4　项目的使用 122

8.7.5 维护 122

8.7.6　运营能力的下降　 123

8.8 收入风险 124

8.8.1 包销合同 124

8.8.2　特许经营协议 125

8.8.3　平衡交易合同 125

8.8.4 差价合同 126

8.8.5 长期销售合同 126

8.8.6　价格和销量风险 127

8.8.7　使用量风险　 129

8.8.8　包销商或授权机构的风险 130

8.9　燃料或原料供应方风险　 131

8.9.1 供应合同 131

8.9.2 不需要签订物资供应合同的情况 133

8.9.3 水量和风力 134

8.9.4　矿产储量　 134

8.9.5　其他公用设施和资源　 134

8.9.6 废物处理 134

8.10 不可抗力 135

8.10.1　不可抗力和保险　 135

8.10.2　暂时的不可抗力 136

8.10.3　永久性不可抗力 138

8.11 合同不匹配 138

8.12 对发起人的追索 138

第9章　宏观经济风险　 141

9.1 通货膨胀 141

9.2 利率风险 143

9.2.1 利率交换 144

9.2.2　利率封顶和其他工具　 149

9.2.3　利率风险规避的范围和时间 149

9.2.4　额外成本 150

9.2.5　资金存储风险　 150

9.2.6　融资关闭前的利率风险规避 151

9.3 汇率风险 151

9.3.1 货币风险的规避　 152

9.3.2　用多种的货币融资 153

9.3.3 以当地货币收入的兑换　 154

9.3.4　确定以当地货币计价的抵押 154

9.3.5　灾难性贬值　 154

第10章　政治风险　 156

10.1 项目与政治 156

10.2 政治风险的分类 157

10.3 货币兑换和转移 158

10.3.1 产品或服务以外币结算的项目 158

10.3.2　对等贸易项目 159

10.3.3　使用离岸储备账户 159

10.4 国有化 159

10.5 战争和国内动乱 160

10.6 法律的变化 161

10.6.1 项目合同中法律变化的风险 162

10.6.2　法律改变的风险损失的补偿 163

10.7 准政治风险 164

10.7.1　合同违约和法庭判决　 164

10.7.2　次主权风险　 165

10.7.3　逐渐国有化的风险 166

第11章　政治风险担保、保险和融资　 167

11.1 政治风险的控制 167

11.2 出口信贷机构 168

11.3 出口信贷 169

11.3.1 出口信贷的业务 169

11.3.2 经合组织（OECD）共识 170

11.3.3　风险的承担和承保的范围 171

11.3.4　现金抵押 173

11.3.5 出口信贷机构支持的好处　 173

11.4 不附带条件的保险和融资 174

11.4.1 股本投资的政治风险保险 174

11.4.2　开发金融机构　 175

11.5 主要的出口信贷机构及其融资产品 176

11.5.1　美国（美国进出口银行） 176

11.5.2　美国（海外私人投资公司） 178

11.5.3 加拿大（EDC） 179

11.5.4 日本（NEXI/JBIC） 180

11.5.5 法国（COFACE） 180

11.5.6 德国（Hermes/KfW） 181

11.5.7 意大利（SACE/Simest） 181

11.5.8 英国（ECGD） 181

11.6 国际金融机构（IFIs） 183

11.6.1　世界银行　 183

11.6.2 国际金融公司 185

11.6.3 国际开发协会（IDA） 187

11.6.4　多边投资担保机构（MIGA） 187

11.6.5 亚洲开发银行（ADB） 188

11.6.6 非洲开发银行（AfDB） 189

11.6.7 美洲开发银行（IADB） 189

11.6.8 欧洲复兴开发银行（EBRD） 190

11.6.9 欧洲投资银行（EIB） 190

11.6.10 北欧投资银行（NIB） 192

11.6.11 伊斯兰开发银行（IDB） 193

11.7 私人部门的保险 193

第12章　财务模型和财务评估　 194

12.1　模型的输入信息 195

12.2 财务模型的输出信息 196

12.3　宏观经济的假设 196

12.3.1 通货膨胀 197

12.3.2 商品价格 197

12.3.3　利率　 197

12.3.4 汇率和财务模型货币 198

12.3.5　GDP和交通流量的增长　 198

12.4 项目成本和资金 199

12.4.1　项目成本　 199

12.4.2　项目资金　 200

12.5　运营收入和成本　 201

12.6 提取贷款和债务偿还　 201

12.7　会计和税务问题　 202

12.7.1 资本总额和项目成本的折旧　 202

12.7.2 红利陷阱　 203

12.7.3 负资产　 205

12.7.4　纳税时间安排　 206

12.7.5　增值税　 206

12.7.6　预提税　 206

12.7.7　汇率和税务　 206

12.7.8　通货膨胀和税务　 207

12.8 股本回报　 208

12.8.1　净现值　 208

12.8.2　内部收益率　 210

12.8.3　使用净现值和内部收益率作为投资决策的依据　 211

12.8.4　非现金投资　 212

12.9 债务偿还能力比率 212

12.9.1 年度债务偿还能力比率（ADSCR） 213

12.9.2　贷款周期债务偿还能力比率（LLCR） 214

12.9.3 年度债务偿还能力平均比率和贷款周期偿还债务能力比率　 214

12.9.4 项目周期债务偿还能力比率（PLCR） 215

12.9.5　储量债务偿还能力比率　 215

12.9.6 债务偿还能力比率的计算　 215

12.10 贷款方对现金流的预测和假设的变更　 216

12.11 敏感性分析　 217

12.12　投资人的分析　 218

12.12.1　投资人的回报　 218

12.12.2　决定投入股本的时间 218

12.12.3　转让股权的影响　 219

12.12.4　再融资的好处　 221

第13章　融资安排和融资文件　 223

13.1 贷款与股本金比率 224

13.1.1 债务比率　 224

13.1.2 偿债能力比率对杠杆比率要求的影响 225

13.1.3　没有股本的项目　 226

13.1.4　债务：股本比率的计算　 227

13.2　债务偿还 227

13.2.1 融资期限　 227

13.2.2 平均期限　 228

13.2.3 还款进度 229

13.2.4　灵活的偿还贷款方式　 232

13.3 贷款与股本金的提取 233

13.3.1　提取的先决条件　 233

13.3.2　提取贷款的过程　 234

13.3.3　应急资金安排　 235

13.4 利率和费用 236

13.5 现金流的控制 237

13.5.1　现金流的支配顺序　 237

13.5.2　储备账户　 238

13.5.3　控制对投资方的支付　 240

13.5.4　用盈余现金提前偿还债务　 241

13.5.5 收回现金 242

13.6 提前偿还贷款和再融资　 242

13.6.1　减少贷款承诺费　 243

13.6.2　部分提前偿还　 243

13.6.3　再融资　 244

13.7　抵押担保　 245

13.7.1　抵押和合同转让　 245

13.7.2 以项目公司股份做抵押　 246

13.8 融资关闭——前提条件 247

13.9 陈述与保证条款　 249

13.10 契约 251

13.10.1　积极契约　 251

13.10.2　消极契约　 252

13.11 违约事件　 253

13.12 违约的放弃、修改和执行　 255

13.13 多个债权人（银团）之间的问题 257

13.13.1　利率交换的提供方　 258

13.13.2 固定利率的贷款方　 259

13.13.3　有不同抵押权的贷款方　 259

13.13.4 出租人　 259

13.13.5　次级债务的贷款方　 259

词汇表和缩略语　 261