第1章 概述 1
第2章 什么是项目融资 3
2.1 项目融资的发展 3
2.2 项目融资的特点 5
2.3 项目融资和私有化 7
2.4 项目融资和结构融资 8
2.5 为什么使用项目融资？ 10
2.5.1 为什么投资人使用项目融资？ 10
2.5.2 项目融资有益于第三方 13
第3章 项目融资市场 15
3.1 商业银行 15
3.1.1 区域分布 16
3.1.2 市场中的银行 18
3.2 发行债券 19
3.3 次级贷款 21
3.4 租赁融资 22
3.5 供应方融资 23
3.6 公共部门融资 24
第4章 项目开发和管理 25
4.1 发起人和其他投资方 25
4.2 项目开发 27
4.3 顾问的作用 28
4.4 合资的问题 29
4.5 项目公司 30
4.5.1 结构 30
4.5.2 股东协议 31
4.5.3 管理和运作 32
4.6 公共采购 32
4.6.1 资格预审 33
4.6.2 招标 33
4.6.3 标书谈判到合同签署 36
4.6.4 竞标其他的项目合同 37
第5章 与贷款方合作 38
5.1 商业银行 38
5.1.1 融资顾问和牵头融资银行 39
5.1.2 意向书 41
5.1.3 贷款方与公共采购的程序 42
5.1.4 银行的作用 42
5.1.5 财务模型 43
5.1.6 条款清单、债务承销和文件 43
5.1.7 信息备忘录和银团 44
5.1.8 代理银行的运作 45
5.2 债券发行 46
5.2.1 投资银行和评级机构 46
5.2.2 144a规则 47
5.2.3 打包债券 48
5.2.4 债券支付代理和受托人 49
5.3 贷款与债券的比较 49
5.4 贷款方聘用咨询顾问的作用 50
5.4.1 法律顾问 50
5.4.2 贷款方工程师 50
5.4.3 保险顾问 51
5.4.4 财务模型的审计师 51
5.4.5 其他方面的顾问 51
5.4.6 预先指定贷款方的顾问 52
5.4.7 顾问时间的使用 52
第6章 项目合同：（1）项目协议 53
6.1 包销合同 53
6.1.1 包销合同的种类 54
6.1.2 购电协议的结构 55
6.1.3 电厂的完工 56
6.1.4 电厂的运行 56
6.1.5 电价 57
6.1.6 电价的指数化 58
6.1.7 罚金 59
6.2 特许经营协议 60
6.2.1 服务类合同 62
6.2.2 通行费合同 64
6.3 项目协议的期限问题 66
6.4 对项目设计和建设的控制以及合同与融资 67
6.5 额外成本的补偿 67
6.5.1 包销方或授权机构的违约 67
6.5.2 项目规范的变更 67
6.5.3 法律的变更 68
6.5.4 项目隐含成本的风险 68
6.6 不可抗力 68
6.7 包销商或授权机构介入 69
6.8 项目协议的终止 70
6.8.1 项目提前终止：项目公司违约 70
6.8.2 提前终止：包销方或授权机构违约 74
6.8.3 提前终止：不可抗力 75
6.8.4 可选择的协议终止 75
6.8.5 终止补偿金的税务问题 76
6.8.6 BOOT/BOT/BTO合同的最终到期 76
6.9 债务的重新融资与股权出售对项目协议的影响 77
6.9.1 债务的再融资 77
6.9.2 股权转让 78
6.9.3 那很重要吗？ 78
第7章 项目的其他合同 80
7.1 EPC合同 80
7.1.1 合同范围 82
7.1.2 工程建设的开工 82
7.1.3 业主风险 83
7.1.4 合同价格、付款和变更 83
7.1.5 施工监理 84
7.1.6 项目完工 84
7.1.7 不可抗力 84
7.1.8 违约支付和终止 85
7.1.9 EPC承包商暂停和终止项目 86
7.1.10 担保 87
7.1.11 争议的解决 87
7.2 运营和维护合同 87
7.2.1 合同范围 88
7.2.2 服务 88
7.2.3 支付费用的方式 89
7.2.4 奖励和处罚 89
7.2.5 主要的维护合同 89
7.3 燃料或其他原料供应协议 89
7.3.1 供应的方式 90
7.3.2 实际的运送风险 91
7.3.3 定价 92
7.3.4 担保 92
7.3.5 不可抗力和法律变化 92
7.3.6 违约和终止 93
7.4 许可和其他权利 93
7.4.1 项目许可 93
7.4.2 投资和融资许可 94
7.4.3 通行权和地役权 95
7.4.4 共同使用的设施 95
7.5 政府支持协议 95
7.6 保险 97
7.6.1 建设阶段的保险 98
7.6.2 运营阶段的保险种类 100
7.6.3 保险免赔额（垫底费） 100
7.6.4 贷款方的要求 100
7.6.5 再保险安排 101
7.7 直接协议 102
第8章 商业风险 105
8.1 项目融资风险的类别 105
8.2 风险评估和分配 105
8.3 商业风险分析 106
8.4 商业的可行性 107
8.5 完工风险 108
8.5.1 项目用地的征用及使用 109
8.5.2 许可证 109
8.5.3 EPC承包商 110
8.5.4 建设成本超支 112
8.5.5 建设期间的收入 115
8.5.6 延期完工 115
8.5.7 项目性能不达标 117
8.5.8 第三方风险 117
8.5.9 没有固定价格、固定完工期限的EPC合同的项目 118
8.6 环境风险 119
8.7 运营风险 120
8.7.1 技术风险 120
8.7.2 项目的总体运营 121
8.7.3 总体运营成本超支 121
8.7.4 项目的使用 122
8.7.5 维护 122
8.7.6 运营能力的下降 123
8.8 收入风险 124
8.8.1 包销合同 124
8.8.2 特许经营协议 125
8.8.3 平衡交易合同 125
8.8.4 差价合同 126
8.8.5 长期销售合同 126
8.8.6 价格和销量风险 127
8.8.7 使用量风险 129
8.8.8 包销商或授权机构的风险 130
8.9 燃料或原料供应方风险 131
8.9.1 供应合同 131
8.9.2 不需要签订物资供应合同的情况 133
8.9.3 水量和风力 134
8.9.4 矿产储量 134
8.9.5 其他公用设施和资源 134
8.9.6 废物处理 134
8.10 不可抗力 135
8.10.1 不可抗力和保险 135
8.10.2 暂时的不可抗力 136
8.10.3 永久性不可抗力 138
8.11 合同不匹配 138
8.12 对发起人的追索 138
第9章 宏观经济风险 141
9.1 通货膨胀 141
9.2 利率风险 143
9.2.1 利率交换 144
9.2.2 利率封顶和其他工具 149
9.2.3 利率风险规避的范围和时间 149
9.2.4 额外成本 150
9.2.5 资金存储风险 150
9.2.6 融资关闭前的利率风险规避 151
9.3 汇率风险 151
9.3.1 货币风险的规避 152
9.3.2 用多种的货币融资 153
9.3.3 以当地货币收入的兑换 154
9.3.4 确定以当地货币计价的抵押 154
9.3.5 灾难性贬值 154
第10章 政治风险 156
10.1 项目与政治 156
10.2 政治风险的分类 157
10.3 货币兑换和转移 158
10.3.1 产品或服务以外币结算的项目 158
10.3.2 对等贸易项目 159
10.3.3 使用离岸储备账户 159
10.4 国有化 159
10.5 战争和国内动乱 160
10.6 法律的变化 161
10.6.1 项目合同中法律变化的风险 162
10.6.2 法律改变的风险损失的补偿 163
10.7 准政治风险 164
10.7.1 合同违约和法庭判决 164
10.7.2 次主权风险 165
10.7.3 逐渐国有化的风险 166
第11章 政治风险担保、保险和融资 167
11.1 政治风险的控制 167
11.2 出口信贷机构 168
11.3 出口信贷 169
11.3.1 出口信贷的业务 169
11.3.2 经合组织（OECD）共识 170
11.3.3 风险的承担和承保的范围 171
11.3.4 现金抵押 173
11.3.5 出口信贷机构支持的好处 173
11.4 不附带条件的保险和融资 174
11.4.1 股本投资的政治风险保险 174
11.4.2 开发金融机构 175
11.5 主要的出口信贷机构及其融资产品 176
11.5.1 美国（美国进出口银行） 176
11.5.2 美国（海外私人投资公司） 178
11.5.3 加拿大（EDC） 179
11.5.4 日本（NEXI/JBIC） 180
11.5.5 法国（COFACE） 180
11.5.6 德国（Hermes/KfW） 181
11.5.7 意大利（SACE/Simest） 181
11.5.8 英国（ECGD） 181
11.6 国际金融机构（IFIs） 183
11.6.1 世界银行 183
11.6.2 国际金融公司 185
11.6.3 国际开发协会（IDA） 187
11.6.4 多边投资担保机构（MIGA） 187
11.6.5 亚洲开发银行（ADB） 188
11.6.6 非洲开发银行（AfDB） 189
11.6.7 美洲开发银行（IADB） 189
11.6.8 欧洲复兴开发银行（EBRD） 190
11.6.9 欧洲投资银行（EIB） 190
11.6.10 北欧投资银行（NIB） 192
11.6.11 伊斯兰开发银行（IDB） 193
11.7 私人部门的保险 193
第12章 财务模型和财务评估 194
12.1 模型的输入信息 195
12.2 财务模型的输出信息 196
12.3 宏观经济的假设 196
12.3.1 通货膨胀 197
12.3.2 商品价格 197
12.3.3 利率 197
12.3.4 汇率和财务模型货币 198
12.3.5 GDP和交通流量的增长 198
12.4 项目成本和资金 199
12.4.1 项目成本 199
12.4.2 项目资金 200
12.5 运营收入和成本 201
12.6 提取贷款和债务偿还 201
12.7 会计和税务问题 202
12.7.1 资本总额和项目成本的折旧 202
12.7.2 红利陷阱 203
12.7.3 负资产 205
12.7.4 纳税时间安排 206
12.7.5 增值税 206
12.7.6 预提税 206
12.7.7 汇率和税务 206
12.7.8 通货膨胀和税务 207
12.8 股本回报 208
12.8.1 净现值 208
12.8.2 内部收益率 210
12.8.3 使用净现值和内部收益率作为投资决策的依据 211
12.8.4 非现金投资 212
12.9 债务偿还能力比率 212
12.9.1 年度债务偿还能力比率（ADSCR） 213
12.9.2 贷款周期债务偿还能力比率（LLCR） 214
12.9.3 年度债务偿还能力平均比率和贷款周期偿还债务能力比率 214
12.9.4 项目周期债务偿还能力比率（PLCR） 215
12.9.5 储量债务偿还能力比率 215
12.9.6 债务偿还能力比率的计算 215
12.10 贷款方对现金流的预测和假设的变更 216
12.11 敏感性分析 217
12.12 投资人的分析 218
12.12.1 投资人的回报 218
12.12.2 决定投入股本的时间 218
12.12.3 转让股权的影响 219
12.12.4 再融资的好处 221
第13章 融资安排和融资文件 223
13.1 贷款与股本金比率 224
13.1.1 债务比率 224
13.1.2 偿债能力比率对杠杆比率要求的影响 225
13.1.3 没有股本的项目 226
13.1.4 债务：股本比率的计算 227
13.2 债务偿还 227
13.2.1 融资期限 227
13.2.2 平均期限 228
13.2.3 还款进度 229
13.2.4 灵活的偿还贷款方式 232
13.3 贷款与股本金的提取 233
13.3.1 提取的先决条件 233
13.3.2 提取贷款的过程 234
13.3.3 应急资金安排 235
13.4 利率和费用 236
13.5 现金流的控制 237
13.5.1 现金流的支配顺序 237
13.5.2 储备账户 238
13.5.3 控制对投资方的支付 240
13.5.4 用盈余现金提前偿还债务 241
13.5.5 收回现金 242
13.6 提前偿还贷款和再融资 242
13.6.1 减少贷款承诺费 243
13.6.2 部分提前偿还 243
13.6.3 再融资 244
13.7 抵押担保 245
13.7.1 抵押和合同转让 245
13.7.2 以项目公司股份做抵押 246
13.8 融资关闭——前提条件 247
13.9 陈述与保证条款 249
13.10 契约 251
13.10.1 积极契约 251
13.10.2 消极契约 252
13.11 违约事件 253
13.12 违约的放弃、修改和执行 255
13.13 多个债权人（银团）之间的问题 257
13.13.1 利率交换的提供方 258
13.13.2 固定利率的贷款方 259
13.13.3 有不同抵押权的贷款方 259
13.13.4 出租人 259
13.13.5 次级债务的贷款方 259
词汇表和缩略语 261