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第1部分　金融学基本概念 3

第1章　金融学概述　 3

管理的视角　 3

1.1 金融领域的就业机会　 4

1.1.1 金融市场　 4

1.1.2　投资　 5

1.1.3　财务管理　 5

1.2 金融学在非金融领域的重要性　 5

1.3　20世纪的金融学　 7

1.3.1 金融市场　 7

1.3.2　投资　 8

1.3.3　财务管理　 9

1.4　财务管理的重要性　 11

1.5　财务决策与价值（财富）最大化　 12

1.6　本书的结构　 14

本章提要　 14

思考题　 15

第2章　金融资产（工具）　 16

管理的视角　 16

2.1 金融工具与公司资产负债表　 17

2.2　债务　 20

2.2.1 债务特点　 20

2.2.2　短期债务　 21

2.2.3 长期债务　 22

2.3　债券合同的特点　 25

2.3.1　债券合同　 25

2.3.2　赎回条款　 26

2.3.3　偿债基金　 26

2.3.4　转换特点　 27

2.4　债券评级　 27

2.4.1　债券评级标准　 28

2.4.2　债券评级的重要性　 28

2.4.3　评级的变化　 29

2.5　股票（股权）　 29

2.5.1　优先股　 29

2.5.2　普通股　 31

2.6　衍生工具　 33

2.6.1　期权　 33

2.6.2　可转换证券　 34

2.6.3　期货　 34

2.6.4　互换　 35

2.7　发行不同种类证券的合理性　 35

2.8　哪种金融工具最佳？　 36

2.8.1 发行人的观点　 37

2.8.2　投资者的观点　 38

2.9　国际市场的金融工具　 39

2.9.1　美国存托凭证　 39

2.9.2　债务工具　 40

2.9.3　股权工具　 41

本章提要　 41

思考题　 43

测试题　 45

计算题　 46

第3章　金融市场与投资银行业务　 49

管理的视角　 49

3.1　什么是金融市场？　 50

3.2　金融市场的重要性　 51

3.2.1　资金流量　 51

3.2.2　市场效率　 52

3.3　金融市场的类型　 54

3.3.1　货币市场对资本市场　 54

3.3.2　债务市场与股权市场　 55

3.3.3　初级市场对二级市场　 55

3.3.4　金融衍生产品市场　 56

3.4　股票市场　 57

3.4.1　股票市场交易的种类　 57

3.4.2　股票交易所　 57

3.4.3　有组织的交易网络——柜台交易市场　 59

3.5　投资银行业务　 61

3.5.1　筹集资金：第一阶段决策　 62

3.5.2　筹集资金：第二阶段决策　 63

3.5.3　销售程序　 64

3.6　证券市场的监管　 65

3.7　国际金融市场　 66

道德困境 高难技术［“歪曲真相（smoke and mirrors）”还是真实数据］　 69

本章提要　 69

思考题　 70

测试题　 71

计算题　 71

第4章　金融中介与银行体系　 74

管理的视角　 74

4.1　金融中介的作用　 75

4.2　金融中介的种类　 77

4.2.1 商业银行　 77

4.2.2　信贷协会　 78

4.2.3　储蓄机构　 80

4.2.4　共同基金　 80

4.2.5　人寿保险公司　 82

4.2.6　养老金　 84

4.3　金融机构的安全性（风险）　 85

4.3.1　银行、储蓄机构和信贷协会　 86

4.3.2　保险公司　 86

4.3.3　养老金　 87

4.3.4　共同基金　 87

4.4　银行体系　 87

4.4.1　银行体系的演进　 87

4.4.2　部分准备金体系　 88

4.4.3　美国银行体系（结构）　 89

4.4.4　银行规模　 90

4.4.5 中央银行——联邦储备体系　 91

4.4.6　美国银行业自由化　 93

4.4.7　美国银行业的未来　 94

4.5　国际银行业　 96

道德困境 BUC　 98

本章提要　 98

思考题　 99

测试题　 100

计算题　 100

第5章　货币成本（利率）　 102

管理的视角　 102

5.1 实现收益　 103

5.2　影响货币成本的因素　 104

5.3 利率水平　 105

5.4　市场利率的决定因素　 108

5.4.1　报价或名义无风险利率　 109

5.4.2　通货膨胀溢价　 109

5.4.3　违约风险溢价　 110

5.4.4　流动性溢价　 111

5.4.5　到期风险溢价　 111

5.5　利率期限结构　 112

5.5.1 收益曲线不同的原因　 113

5.5.2 收益曲线预示未来的利率走势？　 116

5.6　影响利率水平的其他因素　 118

5.6.1　美联储政策　 118

5.6.2　联邦赤字　 119

5.6.3　对外贸易收支　 119

5.6.4　商业活动　 119

5.7　利率水平和股价　 120

本章提要　 120

思考题　 121

测试题　 122

计算题　 122

第2部分 一般企业概念 127

第6章　企业组织与税收环境　 127

管理的视角　 127

6.1　企业组织形态　 128

6.1.1 私有制　 128

6.1.2　合伙制　 129

6.1.3　公司制　 130

6.2　财务在企业组织结构中的地位　 131

6.3　公司的目标　 132

6.3.1　股东财富最大化的管理诱因　 132

6.3.2　社会责任　 132

6.3.3　股价最大化与社会福利　 133

6.4　股东财富最大化的管理行为　 134

6.5　每股盈利是否应该最大化？　 135

6.6　代理关系　 136

6.6.1 股东和管理层　 136

6.6.2　股东与债权人　 138

6.7 商业道德　 139

6.8　其他国家的企业组织　 140

6.9 跨国企业　 142

6.10　国际和国内财务管理　 143

6.11　联邦所得税制　 144

6.11.1 个人所得税　 144

6.11.2　公司所得税　 147

6.11.3　小企业的税收：S公司　 149

6.12　其他国家的公司税率　 149

道德困境 客户不了解事实就不会受到伤害　 150

本章提要　 151

思考题　 152

测试题　 153

计算题　 154

附录　 156

第7章　财务报表分析　 158

管理的视角　 158

7.1　财务报表和报告　 159

7.1.1　利润表　 160

7.1.2　资产负债表　 161

7.1.3　留存收益变动表　 163

7.1.4　会计利润和现金流量　 163

7.1.5　现金流量表　 165

7.2 比率分析　 168

7.2.1 流动比率　 168

7.2.2　资产管理比率　 170

7.2.3　负债管理比率　 172

7.2.4　盈利比率　 174

7.2.5 市场价值比率　 175

7.2.6　趋势分析　 176

7.2.7　比率分析综述：杜邦财务分析图　 176

7.3　比较比率（基准）　 179

7.4 比率分析的作用与不足　 180

道德困境 掩人耳目的骗局——看，销售额上涨了！　 182

本章提要　 183

思考题　 184

测试题　 185

计算题　 186

第8章　财务计划和控制　 191

管理的视角　 191

8.1 销售预测　 192

8.2　预测（模拟）财务报表　 193

8.2.1　步骤1　2008年预测利润表　 194

8.2.2　步骤2　2008年预测资产负债表　 194

8.2.3　步骤3　增量资金需求融资　 197

8.2.4　步骤4　调整融资反馈预测　 197

8.2.5　预测分析　 198

8.3　预测中需要考虑的其他因素　 199

8.3.1　生产能力过剩　 199

8.3.2　规模经济　 200

8.3.3　块状资产　 200

8.4　财务控制——预算和杠杆　 201

8.5　经营盈亏平衡点分析　 201

8.5.1　盈亏平衡图　 202

8.5.2　盈亏平衡点计算　 204

8.5.3　盈亏平衡点分析的应用　 205

8.6　杠杆度　 206

8.6.1　经营杠杆　 206

8.6.2　财务杠杆　 209

8.6.3　合并经营杠杆和财务杠杆（DTL）　 211

8.7　利用杠杆和预测进行控制　 212

8.8　现金预算　 213

道德困境 基于竞争的计划——升职还是奖赏？　 217

本章提要　 218

思考题　 219

测试题　 220

计算题　 221

第3部分　评价的基本原则 229

第9章　货币的时间价值　 229

管理的视角　 229

9.1　现金流量的时间序列　 231

9.2　终值　 232

9.2.1　数解　 233

9.2.2　财务计算器求解　 234

9.2.3　问题的格式　 235

9.2.4　复利计算的图形表示：增长率　 236

9.3　现值　 236

9.3.1　折现计算的图形　 238

9.4　求解利率和期间　 239

9.4.1　求解k　 239

9.4.2　求解n　 240

9.5　年金终值　 241

9.5.1　普通年金　 241

9.5.2　预付年金　 243

9.6　年金现值　 244

9.6.1　预付年金　 245

9.7　求解年金利率　 246

9.7.1　求解k　 247

9.7.2　求解n　 247

9.8　永续年金　 249

9.9　不均衡现金流量　 249

9.9.1　不均衡现金流量的现值　 250

9.9.2　不均衡现金流量的终值　 251

9.9.3　求解不均衡现金流量的k　 252

9.10　半年或其他复利计算期间　 252

9.11　分期偿还贷款　 258

9.12　各种利率的比较　 260

本章提要　 261

思考题　 264

测试题　 264

计算题　 266

第10章　估值　 270

管理的视角　 270

10.1　基础估价方法　 271

10.2　金融资产估价——债券　 272

10.2.1　基本债券估价模型　 272

10.2.2　债券价值随着时间变化　 275

10.2.3　债券收益率的计算：到期收益率　 279

10.2.4　半年复利计息的债券价值　 281

10.2.5　债券利率风险　 282

10.2.6　近年来的债券价格　 284

10.3　金融资产估价——股权（股票）　 285

10.3.1　股票估价模型中的术语　 286

10.3.2　股票价值基础——预期股利　 287

10.3.3　零增长型股票的估价　 289

10.3.4　正常（固定）增长型股票的估价　 290

10.3.5　非固定增长型股票的估价　 292

10.3.6　股票价格的变化　 295

10.4　实物资产（有形）估价　 296

本章提要　 297

思考题　 298

测试题　 299

计算题　 300

第11章　风险和收益率　 304

管理的视角　 304

11.1　风险的定义和测量　 305

11.1.1　概率分布　 306

11.2　预期收益率　 307

11.2.1　连续概率分布和离散概率分布　 309

11.2.2　总（独立）风险衡量：标准差　 309

11.2.3　变异系数　 312

11.2.4　风险厌恶和必要报酬率　 312

11.3　证券组合风险——持有组合资产　 314

11.3.1　公司特定风险和市场风险　 320

11.3.2　β值的概念　 322

11.3.3　证券组合的β系数　 325

11.4　风险和收益率之间的关系　 326

11.4.1　通胀冲击　 328

11.4.2　风险厌恶程度的变化　 329

11.4.3　股票β系数的变化　 330

11.4.4　注意事项　 331

11.5　股票市场均衡　 331

11.5.1　股票均衡价格的变化　 333

11.5.2　实际股票价格和回报率　 334

11.6　实物资产和证券　 334

11.7　不同类型的风险　 335

道德困境 RIP——颐养天年　 337

本章提要　 338

思考题　 339

测试题　 340

计算题　 340

第4部分　公司决策 345

第12章　资本成本　 345

管理的视角　 345

12.1 加权平均资本成本的逻辑　 346

12.2　基本定义　 347

12.3　债务资本成本，kdT　 347

12.4　优先股资本成本，kps　 349

12.5 留存收益资本成本，ks　 349

12.5.1　资本资产定价模型法（要求收益率，k）　 350

12.5.2　贴现现金流量法（预期收益率，？s）　 351

12.5.3　债券收益率加风险溢价法　 352

12.6　发行新普通股或外部权益的资本成本，ke　 353

12.7　综合或加权平均资本成本，WACC　 354

12.8　资本边际成本，MCC　 355

12.8.1　资本边际成本曲线　 356

12.8.2　资本边际成本曲线上的其他断点　 359

12.8.3　建立MCC曲线——示例　 361

12.9　结合资本边际成本曲线和投资机会曲线分析　 365

12.10　项目风险与WACC　 367

12.11　WACC与投资者要求的收益率　 368

本章提要　 369

思考题　 371

测试题　 372

计算题　 373

第13章　资本预算基础　 377

管理的视角　 377

13.1　资本预算的重要性　 378

13.2　提出资本投资项目议案　 379

13.3　项目分类　 379

13.4　估价过程的步骤　 380

13.5　项目现金流量的估计　 380

13.5.1　相关现金流量　 381

13.5.2　辨别增量（相关）现金流量　 383

13.6　现金流量估计——扩张项目与重置项目举例　 385

13.6.1 扩张项目　 385

13.6.2　重置分析　 387

13.7　资本预算的评估方法　 390

13.7.1　投资回收期法　 390

13.7.2　净现值（NPV）法　 392

13.7.3　净现值法的合理性　 393

13.7.4 内含报酬率（IRR）法　 394

13.7.5 内含报酬率法的合理性　 395

13.8　净现值法与内含报酬率法的比较　 396

13.8.1　净现值曲线　 396

13.8.2 净现值和必要报酬率　 396

13.8.3　独立项目　 398

13.8.4　互斥项目　 398

13.8.5　多重内含报酬率　 399

13.9 资本预算决策方法的总结　 400

13.10　在资本预算分析中的公司风险　 401

13.10.1　独立风险　 402

13.10.2　公司（内部）风险　 403

13.10.3　贝塔（市场）风险　 403

13.11　如何在资本预算决策中考虑项目风险　 404

13.12 资本配给　 405

13.13　跨国公司的资本预算　 405

道德困境 这是一个好项目——拿出数字证据来！　 406

本章提要　 407

思考题　 408

测试题　 409

计算题　 411

附录　 414

第14章　资本结构与股利政策决策　 417

管理的视角　 417

14.1 目标资本结构　 418

14.2　商业风险和财务风险　 419

14.2.1　商业风险　 420

14.2.2　财务风险　 421

14.3　确定最佳资本结构　 422

14.3.1　财务杠杆效果的EPS分析　 423

14.3.2　财务杠杆的EBIT/EPS检验　 426

14.3.3 资本结构对股票价格和资本成本的影响　 427

14.4　流动性和资本结构　 430

14.5　资本结构理论　 431

14.5.1　平衡理论　 431

14.5.2　信号理论　 433

14.6　公司间资本结构的差异　 434

14.7　股利政策　 435

14.7.1 股利政策和股票价值　 435

14.8　投资者和股利政策　 436

14.8.1　信息内容（信号）　 436

14.8.2　客户群效应　 437

14.8.3 自由现金流量假说　 437

14.9　现实中的股利政策　 438

14.9.1　股利支付类型　 438

14.9.2　股利支付程序　 440

14.9.3　股利再投资计划　 441

14.10　影响股利政策的因素　 442

14.11　股票股利和股票拆分　 443

14.11.1　股票拆分　 443

14.11.2　股票股利　 443

14.11.3　价格效应　 445

14.12　全球资本结构和股利政策　 445

本章提要　 447

思考题　 448

测试题　 449

计算题　 450

第15章　营运资本管理　 454

管理的视角　 454

15.1　营运资本术语　 455

15.2　外部营运资本融资需求　 456

15.3　现金周转期　 457

15.4 营运资本投资和融资政策　 460

15.4.1 可选择的流动资产投资政策　 460

15.4.2　可选择的流动资产融资政策　 461

15.5　短期融资利弊　 462

15.5.1　速度　 462

15.5.2　灵活性　 462

15.5.3　长期债务和短期债务的成本比较　 463

15.5.4　长期债务和短期债务的风险比较　 463

15.6　短期融资来源　 463

15.6.1　应计项目　 463

15.6.2　应付账款（贸易信贷）　 464

15.6.3　短期银行贷款　 464

15.6.4　商业票据　 465

15.6.5　抵押贷款　 465

15.7　计算短期赊销成本　 466

15.8　现金与可交易证券管理　 468

15.8.1　现金管理　 468

15.8.2　现金管理的技巧　 469

15.8.3　可交易证券　 470

15.9　赊销管理　 471

15.9.1　赊销政策　 472

15.9.2　应收账款监控　 472

15.9.3　赊销政策变动分析　 473

15.10　存货管理　 475

15.10.1　存货种类　 476

15.10.2　最佳存货水平　 477

15.10.3　存货控制系统　 480

15.11　跨国营运资本管理　 481

15.11.1　现金管理　 481

15.11.2　赊销管理　 481

15.11.3　存货管理　 482

道德困境 资金回收有保障，一切OK？　 483

本章提要　 483

思考题　 486

测试题　 486

计算题　 488

第5部分 投资者决策 493

第16章　投资概念　 493

管理的视角　 493

16.1 投资程序　 494

16.1.1　投资目标　 494

16.1.2　投资者对风险的态度　 495

16.1.3　执行计划以实现投资目标　 496

16.1.4　监控投资状况　 497

16.2　投资选择　 497

16.3　证券交易　 497

16.3.1 经纪公司与金融中介机构　 498

16.3.2　经纪公司的类型　 498

16.3.3　交易证券　 499

16.4　投资信息　 500

16.4.1　投资信息来源　 501

16.4.2　价格信息——报价　 501

16.5　计算投资收益　 507

16.5.1 计算个别证券的收益　 507

16.5.2　计算投资组合的收益　 511

16.6　指数——衡量市场收益率　 512

16.7　可供选择的投资策略　 517

16.7.1　保证金交易　 518

16.7.2　卖空　 520

本章提要　 522

思考题　 523

测试题　 524

计算题　 525

第17章　证券估值和选择　 529

管理的视角　 529

17.1　基本面分析和技术分析　 530

17.2　经济分析　 531

17.2.1　预测经济周期　 532

17.2.2　经济周期和货币与财政政策　 536

17.3　产业分析　 536

17.3.1 产业业绩和经济条件　 537

17.3.2　产业生命周期　 538

17.4　评估企业的财务状况　 539

17.5　股票估值方法　 540

17.5.1　股利贴现模型　 540

17.5.2　利用市盈率评估　 543

17.5.3　利用经济增加值法评估股票价值　 543

17.6　技术分析　 545

17.6.1　制图法——使用图表　 545

17.6.2　技术分析师的估计和指标　 546

17.7　选股标准　 548

17.8　有效市场中的投资选择　 552

17.8.1　市场效率和股票分析　 552

17.8.2　投资分析和有效市场策略　 553

本章提要　 553

思考题　 554

测试题　 555

计算题　 557

术语表　 560

数学表　 580

译者后记　 589