金融稳定的周期性演变研究 以资产证券化为分析视角PDF电子书下载

第一章 导论 1

第一节 研究背景及意义 1

第二节 研究思路及方法 4

一 研究思路 4

二 研究方法 7

三 创新之处 8

第三节 结构安排 9

第二章 相关理论基础及文献综述 14

第一节 金融稳定的基本理论 14

一 关于金融稳定内涵的讨论 14

二 金融稳定的相关理论 16

第二节 资产证券化的相关理论 23

一 资产证券化的概念及内涵 23

二 资产证券化的主要参与者及运作流程 26

三 资产证券化的功能 31

四 资产证券化的主要品种 33

第三节 资产证券化与金融稳定关系的相关文献 47

一 资产证券化对资产均衡价格波动的影响 47

二 资产证券化对流动性的影响 50

三 资产证券化的风险转移和扩散机制 52

四 关于资产证券化对金融稳定影响的其他观点 53

第三章 金融稳定性的维护：基于资产证券化创新及发展的视角 54

第一节 资产证券化运作机制对金融稳定的维护 54

一 资产证券化运作机制的本质：一种新型“信用中介” 55

二 资产证券化发挥“信用中介”功能的具体形式：期限转换和流动性转换 57

第二节 资产证券化基本功能对金融稳定的维护 58

一 资产证券化增加流动性功能对金融稳定的维护 59

二 资产证券化风险转移功能对金融稳定的维护 60

第三节 从美国市场看资产证券化对金融稳定的维护 61

一 美国资产证券化发展历程——以住房抵押贷款证券化为例 62

二 次贷危机前美国金融市场发展概况 68

第四章 资产证券化的产品交易特性：金融稳定出现“脆弱性”因素的主要原因 72

第一节 资产证券化的产品交易特性 72

一 资产证券化的产品特性 72

二 资产证券化的产品交易特性 74

第二节 资产证券化产品交易中存在的“脆弱性” 77

一 资产证券化基础资产存在的问题 77

二 资产证券化存在一系列委托—代理问题 77

三 资产证券化信用评级存在的问题 78

四 资产证券化监管存在的问题 80

第三节 资产证券化基本功能导致的“脆弱性” 81

一 资产证券化“增加流动性”功能导致的“金融脆弱性” 82

二 资产证券化“风险转移”功能导致的“金融脆弱性” 86

第五章 资产证券化导致金融脆弱性转化为金融不稳定的主要途径 94

第一节 资产证券化导致金融不稳定的总体概览 94

一 资产证券化导致了风险的转移和扩散 94

二 资产证券化导致流动性的过度扩张 96

三 资产证券化导致了流动性危机的扩散 97

四 资产证券化导致了投资者对高风险的偏好 97

五 资产证券化导致金融不稳定的具体案例——基于美国金融危机的分析 98

第二节 资产证券化影响金融稳定的简化模型 106

一 证券化市场与房地产价格反馈的模型 106

二 房地产与证券化市场的价格反馈机制 112

三 房地产与证券化市场的价格反馈机制的实证分析 114

第三节 资产证券化导致金融不稳定的实证分析 116

一 资产证券化对金融机构杠杆率影响的实证分析 116

二 资产证券化对金融市场流动性影响的实证分析 122

第六章 金融稳定背景下资产证券化监管框架的构建 135

第一节 资产证券化监管方式转变的必要性：基于金融稳定的考虑 135

一 资产证券化的风险特征极其复杂且难以计量 135

二 资产证券化使传统融资中介和资本市场的联系更加紧密 136

三 资产证券化基本功能存在很大的风险隐患 136

四 资产证券化投资者的高杠杆性对金融稳定带来了严重影响 137

第二节 关于资产证券化监管缺陷的讨论 137

一 关于资产证券化监管缺陷的第一个维度：微观审慎监管的偏差 138

二 关于资产证券化监管缺陷的第二个维度：宏观审慎监管的缺位 138

第三节 资产证券化监管的改进：强化宏观审慎监管 139

一 资产证券化宏观审慎监管的主要目标 140

二 资产证券化宏观审慎监管的基本框架 140

第四节 资产证券化监管框架的构建 143

一 资产证券化监管主体的确定 143

二 资产证券化监管框架的构建——微观审慎与宏观审慎的有机结合 144

第七章 金融稳定背景下我国资产证券化创新的内在需求 146

第一节 资产证券化的发展有利于银行体系转移风险 146

一 住房价格过度上涨给消费者、投资者和开发商带来的风险 146

二 住房价格上涨给商业银行带来的风险 148

三 我国住房价格上涨导致风险上升的实证分析 150

第二节 资产证券化创新有利于商业银行提高流动性 154

第三节 资产证券化创新是完善资本市场的需要 155

一 资产证券化创新有利于完善资本市场结构 155

二 资产证券化创新有利于完善债券市场的结构 156

三 资产证券化创新有利于拓宽资本市场中的投资渠道 156

四 资产证券化创新可以解决我国金融市场的功能错位及割裂状况 157

第四节 资产证券化创新有助于货币政策高效传导 157

一 多层次金融市场逐渐形成 158

二 金融中介机构的迅速发展 158

三 金融市场的法律环境初步完善 159

第五节 美国资产证券化发展经验对我国的启示 159

一 必须要有政府部门的大力支持 159

二 资产证券化市场的发展离不开良好的市场环境 159

三 资产证券化的模式选择要以市场客观条件为基础 160

四 资产证券化的发展必须要坚持市场化的原则 160

五 其他若干启示 160

第八章 金融稳定背景下我国资产证券化创新的模式选择 163

第一节 资产证券化基本模式的选择 163

一 我国资产证券化基本模式之争 163

二 我国资产证券化模式的现实选择 166

第二节 资产证券化市场参与主体的设计 169

一 特设目的机构（SPV）的模式选择 169

二 资产证券化相关服务机构的模式选择 170

三 我国资产证券化发行主体及投资者的选择 172

第三节 基础资产构建的理论基础——投资组合理论 173

一 基础资产构建的理论基础——投资组合理论 173

二 基础资产池的构建标准 177

第四节 资产证券化信用评级和信用增级体系的创建 179

一 我国发展信用评级体系的必要性分析 179

二 关于信用评级对资产证券化的作用 180

三 我国资产证券化信用评级体系的设计 181

四 我国资产证券化信用增级体系的构建 191

第五节 资产证券化的品种设计 193

一 我国资产证券化发展初期的品种选择 193

二 我国资产证券化品种的长期选择 194

第六节 构建资产证券化的风险预警机制 195

参考文献 198

后记 209