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第1章 公司的目标是什么？ 1

引言 2

共同的目标 2

假定的财务目标 6

什么是股东价值？ 10

利润最大化不等同于股东财富最大化 10

使管理者的目标与股东目标相一致 13

如果董事的控制力薄弱则会发生什么？ 16

结论 16

第一部分 项目投资 19

第2章 现代项目评估方法 19

引言 20

你如何得知一项投资能否给股东创造价值？ 21

现代方法1：净现值 24

现代方法2：内含报酬率 30

NPV与IRR之间的选择 36

结论 38

附录2.1 财务的数学工具 38

第3章 传统评估方法 45

引言 46

企业用什么评估方法？ 46

回收期 47

会计收益率 49

内含报酬率：继续流行的原因 51

结论 52

第4章 公司投资决策 53

引言 54

投资选择的管理艺术 55

实际项目评估中更棘手的问题 60

投资决策的步骤 62

结论 67

第5章 项目评估中的风险 69

引言 71

风险是什么？ 71

使用贴现率对风险的调整 73

敏感性分析 74

情景分析 78

不确定性分析 79

不确定性分析中的问题 83

风险分析在实践中的证据 84

结论 85

第二部分 股东价值 89

第6章 价值管理型公司与收益管理型公司 89

引言 90

普遍使用的估值方法 90

案例分析：英国富时100公司创造价值及毁灭价值 91

为什么追求股东价值？ 94

创造价值的三个步骤 95

基于收益管理的缺陷 96

已投入资本回报率（ROCE）的缺陷 101

关注收益不等于关注价值 102

公司如何创造价值？ 103

创造价值的五项活动 105

结论 109

第7章 战略价值 111

引言 112

价值原则触及了公司的每个角落 112

公司目标 112

战略业务单元管理 114

战略评估 115

战略选择 121

战略实施 122

总公司有何作用？ 122

目标和动力 124

结论 125

第8章 对价值创造的衡量 127

引言 128

使用现金流衡量价值 128

股东价值分析 132

经济利润 139

经济增加值 144

投资的现金流回报 145

结论 146

第9章 企业整体价值评估 149

引言 150

股东总回报（TSR） 150

财富增值指数（WAI） 152

市场增加值（MVA） 157

市价对账面价值比率（MBR） 160

结论 161

第10章 什么是公司的资本成本？ 163

引言 164

警言 164

必要报酬率 164

一枚硬币的两面 166

加权平均资本成本（WACC） 166

权益资本成本 171

留存收益成本 179

债权资本成本 179

优先股的资本成本 181

混合证券 182

计算权重 182

三种或更多形式的融资的WACC 182

典型错误 183

关于短期债务 183

将WACC应用于项目和SBU 183

管理者实际上在做什么？ 184

实施问题 187

哪一个无风险报酬率？ 188

基本β系数 191

关于资本成本的一些思考 192

结论 193

第11章 兼并：冲动、遗憾和成功 195

引言 196

兼并决策 196

你称之为收购，我称之为兼并 197

兼并统计 198

什么驱使企业进行兼并？ 199

收购方公司股东能从兼并中获益吗？ 209

管理兼并 210

结论 217

第12章 兼并过程 221

引言 222

收购和兼并的城市规则 222

投标前的行为 223

投标 226

投标之后 227

防御策略 228

为目标公司的股份支付资金 229

结论 234

第13章 公司估值 237

引言 238

两种技巧 238

利用净资产价值法（NAV）进行估值 239

收入流是关键 242

股利估值方法 243

如何评估未来增长？ 248

市盈率（PER）模型 250

利用现金流估值 255

非上市股票估值 259

不寻常的公司 259

管理控制权会改变估值 262

结论 266

第14章 应向股东派发何种股利？ 269

引言 270

定义问题 270

在假想世界中的理论家们 271

另一个极端——剩余股利 273

我们生活的现实世界如何？ 273

一些混乱的因素 275

临时股利 279

股票回购和特殊股利 279

争论聚焦 280

结论 282

第三部分 融资 287

第15章 适用于各类规模企业的债务融资 287

引言 288

债务融资与权益融资的比较 288

银行借款 290

透支 293

分期偿还贷款 297

商业信用 298

保理 301

分期购买 305

租赁 307

汇兑票据 312

承兑信用证（银行承兑汇票） 313

结论 314

第16章 来自金融市场的债务融资 315

引言 316

债券 316

银团贷款 320

信用评级 320

夹层债务与高收益（垃圾）债券 324

可转换债券 329

评估债券 333

债务融资的国际来源 336

中期票据（MTNs） 341

商业票据 348

项目融资 348

售后回租 350

证券化 352

结论 353

第17章 筹集权益资本 355

引言 357

什么是权益资本 358

优先股 360

挂牌上市流通 362

经理们需要考虑的事情 363

发行方法 368

新股招募的时间表 369

在另类投资市场（AIM）上发行流通与挂牌上市流通有何不同？ 374

新股发行成本 376

认股权发行 379

其他权益发行 381

分拆发行 383

认股权证 383

未上市企业的权益融资 384

对行市的失望与不满 391

结论 392

附录17.1 上市还是不上市的争论 393

第四部分 管理风险 405

第18章 企业管理者必须处理的财务风险 405

引言 406

风险类型 406

财务结构风险 409

杠杆风险 413

杠杆的含义 415

代理成本 423

“啄食顺序” 424

对借贷融资的进一步思考 426

结论 430

第19章 期权 433

引言 434

何为衍生工具？ 434

历史悠久 435

何为期权？ 435

股票期权 436

股指期权 443

期权在企业界的运用 445

实物期权 445

结论 447

第20章 运用期货、远期和互换管理风险 449

引言 450

期货 450

短期利率期货 456

远期 461

远期利率协议（FRAs） 462

期权、期货和远期利率协议（FRAs）的比较 463

最高限额 463

互换 465

衍生工具使用者 467

场外、场内交易（OTC）及在交易所买卖的衍生工具 469

结论 470

第21章 汇率风险管理 473

引言 474

货币汇率变化对公司的影响 475

外汇波动 475

货币市场 477

汇率 478

远期市场的抛补 483

外汇风险的类型 484

交易风险的策略 487

折算风险管理 496

经济风险管理 499

结论 500

附录Ⅰ 503

附录Ⅱ 505

附录Ⅲ 507

附录Ⅳ 509

术语表 511

扩展阅读 551