期货游戏 有人赚、有人赔PDF电子书下载

第一部分 期货交易基础 3

第1章 为什么要做期货交易？ 3

1.1 引言 3

1.2 投机者的经济功能 3

1.3 投机还是赌博？ 4

1.4 期货交易的历史演变 5

1.5 期货合约的发展 7

1.6 对期货交易的批评 10

1.7 投机者为何要进行投机？ 13

1.8 投机什么？ 13

1.9 期货与证券及其他投机方式的比较 14

1.10 你会去投机吗？ 18

第2章 期货市场的特点 21

2.1 引言 21

2.2 期货合约的特点 21

2.3 交易所的运作特点 22

2.4 未平仓合约的特点 25

2.4.1 投机者 26

2.4.2 场内交易商 26

2.4.3 套期保值者 27

2.5 现货价格与期货价格之间的关系特征 28

2.5.1 引言 28

2.5.2 运用套期保值来消除价格波动的风险 29

2.5.3 运用套期保值降低价格波动的风险 29

2.5.4 运用套期保值从基差波动中获利 31

2.5.5 运用套期保值在既定风险下获取最大预期回报（回报变动）或在一定预期回报下使风险最小 36

2.5.6 对套期保值的批评性评价 39

第3章 期货交易的操作程序 57

3.1 引言 57

3.2 选择经纪公司 57

3.3 开户 59

3.4 合约信息 60

3.5 日交易限制 73

3.6 建仓 74

3.7 清仓 75

3.8 订单的种类 76

3.9 日常操作报表 78

3.10 购买力 80

3.11 月度报表 81

3.12 监管性规定 81

3.13 税收因素 82

3.13.1 有关资本收益的课税规定 83

3.13.2 其他问题 84

第4章 期货价格的运行特征 85

4.1 引言 85

4.2 有效市场假说 86

4.2.1 前提假设 87

4.2.2 期货交易者的行为特征 88

4.3 实证研究 90

4.3.1 引言 90

4.3.2 第一层次：弱势有效 92

4.3.2.1 价格形态 92

4.3.2.2 滤嘴法则 94

4.3.2.3 趋势跟进策略 96

4.3.2.4 频谱分析 97

4.3.2.5 混沌理论 98

4.3.3 第二层次：半强势有效 99

4.3.4 第三层次：强势有效 100

4.4 期货价格存在风险溢价吗？ 100

4.4.1 统计论据 101

4.4.2 价格偏倚的其他原因 106

4.5 交易提示 108

第二部分 参与期货交易游戏 113

第5章 交易选择的方法：基本面分析 113

5.1 决策过程 113

5.1.1 引言 113

5.1.2 对有效市场理论的重新审视 114

5.1.3 具体分析方法 114

5.1.4 基本面分析法 115

5.1.5 建立模型 117

5.1.6 解释还是预测 118

5.1.7 使预测更好的关键 119

5.2 交易提示 121

5.2.1 基本数据 121

5.2.2 分析框架 121

5.2.3 资本的机会成本 122

5.2.4 市场有效性的增加 122

第6章 交易选择的方法：技术分析 125

6.1 引言 125

6.2 价格形态分析法 126

6.2.1 条形图 127

6.2.2 点数图 128

6.2.3 找出平衡点——在交易中使用价格形态分析法的优点和缺点 130

6.2.3.1 优点 130

6.2.3.2 缺点 132

6.3 趋势跟踪法 132

6.3.1 移动平均线 132

6.3.2 找出平衡点——在交易中使用趋势跟踪法的优点和缺点 135

6.3.2.1 优点 135

6.3.2.2 缺点 135

6.4 市场特征分析法 135

6.4.1 振荡指标（Oscillators） 136

6.4.2 找出平衡点——在交易中使用振荡指标的优点和缺点 137

6.4.2.1 优点 137

6.4.2.2 缺点 137

6.4.3 传统的成交量与未平仓合约数分析法 138

6.4.4 找出平衡点——在交易中使用传统成交量和未平仓合约数分析法的优点和缺点 140

6.4.4.1 优点 140

6.4.4.2 缺点 141

6.4.5 分析未平仓合约数以确定大交易商和小炒家的行为 141

6.4.6 找出平衡点——分析未平仓合约数以确定大交易商和小炒家的行为的优点和缺点 142

6.4.6.1 优点 142

6.4.6.2 缺点 142

6.4.7 逆向思维法 142

6.4.8 找出平衡点——逆向思维法的优点和缺点 145

6.4.8.1 优点 145

6.4.8.2 缺点 145

6.5 结构理论 146

6.5.1 季节性价格变动 146

6.5.2 找出平衡点——季节性分析法的优点和缺点 147

6.5.2.1 优点 147

6.5.2.2 缺点 147

6.5.3 时间周期 148

6.5.4 找出平衡点——时间周期分析法的优点和缺点 149

6.5.4.1 优点 149

6.5.4.2 缺点 149

6.5.5 艾略特波浪理论 149

6.5.6 找出平衡点——艾略特波浪理论的优点和缺点 151

6.5.6.1 优点 151

6.5.6.2 缺点 151

6.6 交易提示 152

第7章 价差交易 155

7.1 引言 155

7.2 价差交易（spreads） 155

7.2.1 价差的重要性 156

7.2.2 价差交易头寸（spread postions） 158

7.2.3 跨月份价差交易（lntracommodity spreads） 158

7.2.4 跨商品价差交易（lntercommodity spreads） 160

7.2.5 跨市场价差交易（lntermarket spreads） 161

7.2.6 综合运用 162

7.2.7 低风险价差交易（low-risk spreads） 162

7.2.8 税收套利（tax spreads） 163

7.2.9 存在的问题 164

7.2.10 一些错误做法 165

7.3 交易提示 168

第8章 期货期权 171

8.1 期货期权（Options on Futures）交易的发展 171

8.2 期货交易与期权交易 174

8.2.1 期货交易 174

8.2.2 期权交易 174

8.3 期权定价模型的问世 176

8.3.1 看涨期权 177

8.3.2 看跌期权 183

8.4 期货期权交易策略 186

8.4.1 牛市策略 186

8.4.2 熊市策略 187

8.5 期货和期权的综合运用——垒积木法（Tinkertoy Approach） 188

8.5.1 期货 188

8.5.2 用看涨期权和期货构建看跌期权 189

8.5.3 其他交易策略 191

8.5.3.1 跨式期权（Straddles） 191

8.5.3.2 价差交易 194

8.6 本章小结 197

8.7 交易提示 198

第9章 期货交易游戏计划 201

9.1 引言 201

9.2 总体规划 202

9.3 交易计划的关键要素 203

9.3.1 资本 203

9.3.2 交易选择和评估 204

9.3.2.1 选择交易选择方法 205

9.3.2.2 评估交易选择方法 207

9.3.3 关注的市场数量 208

9.3.4 时间跨度 209

9.3.5 加仓 210

9.3.6 止损 211

9.4 操作计划 212

9.4.1 计划的形式 212

9.4.2 具体计划示例 217

9.5 期货基金和管理基金 218

9.6 期货基金的结构 220

9.6.1 期货管理基金的发展 221

9.6.2 公募基金、私募基金以及投资顾问服务公司 221

9.6.3 选择期货基金 222

9.7 易犯的错误 223

9.8 交易提示 224

第10章 资金管理 225

10.1 引言 225

10.2 对要参与的游戏的期望 226

10.2.1 概率 226

10.2.2 游戏结果 227

10.2.3 公平投注 228

10.2.4 好的投注 229

10.2.5 坏的投注 229

10.2.6 有利游戏的策略 230

10.2.7 实时验证 231

10.3 全损的概率 233

10.3.1 概念基础 233

10.3.2 复合头寸 237

10.3.3 止损点 238

10.3.4 获得巨大成功后的交易策略 239

10.3.5 遭受重大损失后的交易策略 239

10.3.6 交易系统 240

10.3.7 保证金规模 242

10.4 交易提示 244

第三部分 输家和赢家 249

第11章 有人赚钱，有人赔钱：为什么？ 249

11.1 引言 249

11.2 利润与亏损的分布 250

11.2.1 布莱尔·斯图尔特的研究 250

11.2.2 海欧尼莫斯的研究 251

11.2.3 霍撒克的研究 252

11.2.4 罗克韦尔的研究 253

11.2.5 罗斯的研究 260

11.2.6 哈兹马克和路斯霍尔德的研究 260

11.2.7 吉尔伯特和布鲁奈蒂的研究 261

11.2.8 补充说明 263

11.3 交易者的技能 263

11.3.1 预测技能 263

11.3.2 行为技能 264

11.4 交易提示 267

第四部分 期货交易游戏中的经纪人 271

第12章 如何培养、留住和服务期货客户 271

12.1 引言 271

12.2 培养期货客户 271

12.2.1 营销人员的人格魅力 271

12.2.2 行业知识 272

12.2.3 对潜在客户的认知 274

12.2.4 销售技巧 275

12.3 留住期货客户 279

12.4 服务期货客户 280

12.5 附录 282

12.5.1 备考全国商品期货考试 282

12.5.2 样题 283

第13章 退让：避免“咱们法庭上见” 285

13.1 引言 285

13.2 问题的根源及其防范措施 285

13.2.1 请求开户 285

13.2.1.1 注册商品代表 285

13.2.1.2 展业陈述 286

13.2.2 开立账户 286

13.2.2.1 适宜性 287

13.2.2.2 风险文书 288

13.2.2.3 特殊类型账户 289

13.2.2.4 存入资金 289

13.2.3 管理账户 290

13.2.3.1 提出交易建议 290

13.2.3.2 做好订单记录 291

13.2.3.3 慎用酌情决定权 291

13.2.3.4 保存记录 292

13.2.3.5 炒单 292

13.2.3.6 保证金 293

13.2.4 处理不可调和的分歧 294

13.2.4.1 投诉 294

13.2.4.2 法律行动 295

13.2.4.3 正式要求 295

13.2.4.4 纠纷解决场所 296

13.3 交易提示 297

13.3.1 客户 297

13.3.2 期货经纪人 297

第五部分 选择期货交易游戏——市场 301

第14章 一般信息来源 301

14.1 期刊 301

14.2 历史和实时价格数据 302

14.3 交易与研究软件 302

14.4 著作 302

14.5 政府和监管机构 303

14.5.1 美国的谷物 303

14.5.2 美国油籽 303

14.5.3 美国棉花 303

14.5.4 美国畜牧业 304

14.5.5 世界各国农作物种植面积和产量报告 304

14.6 期货交易所 306

14.7 互联网 310

14.8 交易提示——般信息来源 311

第15章 利率期货市场 313

15.1 引言 313

15.2 利率类期货 313

15.3 期货价格与交割月份 315

15.4 供给 315

15.5 需求 315

15.6 利率的决定因素 315

15.7 对冲的使用 317

15.7.1 多头对冲 318

15.7.2 空头对冲 318

15.7.3 久期调整对冲（The Duration-Adjusted Hedge） 318

15.8 投机用途 319

15.9 套利策略 321

15.10 交易提示 321

第16章 外汇期货市场 323

16.1 引言 323

16.2 外汇期货合约类型 325

16.3 汇率的决定因素 326

16.3.1 购买力平价——一价定律 327

16.3.2 国际收支 327

16.3.3 货币政策 329

16.3.4 财政政策 330

16.3.5 央行的干预措施 331

16.4 外汇期货的套期保值作用 331

16.5 外汇期货的投机作用 332

16.6 交易提示——外汇期货 335

第17章 谷物和油籽类期货 337

17.1 引言 337

17.2 大豆类期货 337

17.2.1 大豆 337

17.2.2 豆粕 339

17.2.3 豆油 341

17.2.4 价格决定因素 343

17.2.5 大豆类期货合约 347

17.2.6 大豆类期货合约的套期保值作用 348

17.2.7 大豆类期货合约的投机作用 348

17.2.8 信息来源——大豆类期货 349

17.2.9 交易提示 349

17.3 谷物——美国国内情况 350

17.3.1 小麦 350

17.3.1.1 简介 350

17.3.1.2 供给 350

17.3.1.3 需求 352

17.3.1.4 价格决定因素 352

17.3.1.5 小麦期货合约 354

17.3.1.6 小麦期货合约的定价 355

17.3.1.7 小麦期货合约的投机作用 356

17.3.1.8 交易提示 357

17.3.2 玉米 358

17.3.2.1 简介 358

17.3.2.2 供给 358

17.3.2.3 需求 360

17.3.2.4 价格决定因素 361

17.3.2.5 政府政策 363

17.3.2.6 玉米期货合约 364

17.3.2.7 玉米期货合约的定价 364

17.3.2.8 玉米期货合约的投机作用 364

17.3.3 燕麦 364

17.3.3.1 简介 364

17.3.3.2 供给 365

17.3.3.3 需求 366

17.3.3.4 价格决定因素 366

17.3.3.5 燕麦期货合约 367

17.3.3.6 燕麦期货合约的投机作用 367

17.3.3.7 交易提示——玉米和燕麦 367

17.3.4 信息来源——小麦、玉米和燕麦 368

17.4 加拿大市场 369

17.4.1 亚麻籽 369

17.4.1.1 简介 369

17.4.1.2 供给 370

17.4.1.3 期货合约 370

17.4.2 油菜籽 371

17.4.2.1 简介 371

17.4.2.2 供给 372

17.4.2.3 需求 372

17.4.2.4 期货合约 372

17.4.3 大麦 373

17.4.3.1 供给 373

17.4.3.2 需求 374

17.4.3.3 期货合约 374

17.4.4 加拿大期货合约的投机作用 375

17.4.5 信息来源——加拿大市场 375

17.4.6 交易提示——加拿大市场 376

第18章 肉类期货合约 379

18.1 牛肉综合期货合约 379

18.1.1 简介 379

18.1.2 供给状况 380

18.1.2.1 带犊母牛的饲养 382

18.1.2.2 饲育场 383

18.1.2.3 加工包装厂 384

18.1. 2.4 管线法（The Pipeline Method） 384

18.1.2.5 肉牛存栏数量周期 385

18.1.3 需求状况 388

18.1.4 价格决定因素 388

18.1.5 期货定价 391

18.1.6 期货合约 391

18.1.7 套期保值用途 393

18.1.8 投机用途 394

18.1.9 信息来源 395

18.1.10 交易提示 395

18.2 猪肉综合期货合约 396

18.2.1 简介 396

18.2.2 供给状况 396

18.2.2.1 管线法 401

18.2.2.2 影响管线法的变动因素 401

18.2.3 需求状况 401

18.2.4 价格决定因素 402

18.2.5 期货合约 403

18.2.6 投机用途 404

18.2.7 信息来源 407

18.2.8 交易提示 407

第19章 贵金属和工业金属期货 409

19.1 贵金属 409

19.1.1 黄金 409

19.1.1.1 引言 409

19.1.1.2 供给状况 410

19.1.1.3 需求状况 410

19.1.1.4 价格决定因素 411

19.1.1.5 黄金期货合约 412

19.1.1.6 投机性用途 413

19.1.2 白银 414

19.1.2.1 引言 414

19.1.2.2 供给 414

19.1.2.3 需求 416

19.1.2.4 价格决定因素 416

19.1.2.5 白银期货合约 417

19.1.2.6 投机用途 418

19.1.3 铂金 418

19.1.3.1 引言 418

19.1.3.2 供给 418

19.1.3.3 需求 420

19.1.3.4 定价 420

19.1.3.5 投机用途 421

19.1.4 钯 422

19.1.5 交易提示——贵金属 423

19.2 工业金属 424

19.2.1 铜 424

19.2.1.1 简介 424

19.2.1.2 供给 424

19.2.1.3 需求 425

19.2.1.4 价格决定因素 425

19.2.1.5 铜期货合约 427

19.2.2 铝 428

19.2.2.1 简介 428

19.2.2.2 供给 428

19.2.2.3 需求 430

19.2.2.4 价格决定因素 430

19.2.2.5 期货合约 430

19.2.2.6 投机性用途 431

19.2.3 其他工业金属 432

19.2.3.1 铅 433

19.2.3.2 镍 434

19.2.3.3 锡 434

19.2.3.4 锌 434

19.2.4 交易提示——工业金属 434

第20章 能源期货市场 435

20.1 引言 435

20.2 供给 437

20.3 需求 440

20.3.1 原油 440

20.3.2 燃料油 441

20.3.3 无铅汽油 441

20.3.4 天然气 442

20.3.5 液化丙烷气——液化石油气（LPG） 442

20.3.6 其他石油产品 443

20.3.6.1 煤油和航油 443

20.3.6.2 残渣燃料油 443

20.4 价格决定因素 443

20.5 期货合约 444

20.6 投机用途 449

20.7 交易提示 450

20.8 信息来源 451

20.8.1 石油和石油产品 451

20.8.1.1 综合类能源出版物 451

20.8.1.2 期刊 451

20.8.1.3 协会 451

20.8.2 精炼 452

20.8.3 原油 452

20.8.4 燃料油 452

20.8.5 汽油 452

20.8.6 丙烷 452

第21章 食品、纤维、木制品市场 453

21.1 咖啡 453

21.1.1 简介 453

21.1.2 供给 453

21.1.3 需求 456

21.1.4 价格决定因素 458

21.1.5 期货合约 459

21.1.6 投机用途 460

21.1.7 信息来源 460

21.1.8 交易提示——咖啡 460

21.2 糖 461

21.2.1 简介 461

21.2.2 供给 462

21.2.3 需求 464

21.2.4 价格决定因素 464

21.2.4.1 国际砂糖协定 466

21.2.4.2 政府计划 466

21.2.5 期货合约 467

21.2.6 投机用途 468

21.2.7 信息来源 468

21.2.8 交易提示——糖 469

21.3 可可 469

21.3.1 简介 469

21.3.2 供给 470

21.3.3 需求 474

21.3.4 价格决定因素 474

21.3.5 期货合约 475

21.3.6 投机用途 476

21.3.7 信息来源 476

21.3.8 交易提示——可可 476

21.4 棉花 476

21.4.1 简介 476

21.4.2 供给 477

21.4.3 需求 479

21.4.4 价格决定因素 480

21.4.5 期货合约 481

21.4.6 信息来源 483

21.4.7 交易提示——棉花 483

21.5 橙汁 483

21.5.1 简介 483

21.5.2 供给 486

21.5.3 需求 487

21.5.4 价格决定因素 487

21.5.5 期货合约 488

21.5.6 投机用途 488

21.5.7 信息来源 489

21.5.8 交易提示——橙汁 489

21.6 木材 490

21.6.1 简介 490

21.6.2 供给 490

21.6.3 需求 492

21.6.4 价格决定因素 492

21.6.5 期货合约 493

21.6.6 投机用途 495

21.6.7 信息来源 495

21.6.8 交易提示——木材 496

21.7 其他市场 496

21.7.1 黄油 498

21.7.2 切达奶酪 498

21.7.3 牛奶 498

21.7.4 虾 499

21.7.5 交易提示——其他市场 499

第22章 指数期货合约 501

22.1 股指期货 501

22.1.1 引言 501

22.1.2 股指期货的套期保值 502

22.1.3 股指期货价格决定因素 505

22.1.3.1 公司利润 506

22.1.3.2 利率（短期国债和长期国债价格） 506

22.1.3.3 经济状况 506

22.1.3.4 预期 506

22.1.4 套利 508

22.1.5 投机用途 509

22.1.6 交易提示——股指期货 512

22.2 债券指数期货 513

22.2.1 市政债券指数期货 513

22.2.1.1 简介 513

22.2.1.2 市政债券指数期货的作用 514

22.3 商品指数期货 515

22.3.1 美国商品研究局指数／过桥指数 515

22.3.2 CRB指数的优势 517

22.3.3 高盛商品指数 517

22.3.4 高盛商品指数的优势 517

22.4 交易提示——指数期货合约 518