国际财务管理 双语教学会计PDF电子书下载

第1篇 外汇市场及其风险导论 1

第1章 全球化与跨国公司 1

1.1绪论 1

1.2全球化、国际贸易增长及资本流动 2

国际贸易增长 2

金融市场的全球化 5

1.3跨国公司 8

跨国公司如何进入外国市场 10

跨国公司的企业目标 10

世界各地的公司治理 12

跨国公司与外国直接投资 15

1.4其他重要的国际参与者 18

国际银行 18

国际机构 19

政府 22

机构投资者与个人投资者 22

1.5全球化与跨国公司：福音抑或威胁？ 23

通往自由贸易的崎岖之路 23

国际资本流动引起混乱了吗？ 24

反国际化行动与跨国公司 26

关于全球化的一些总结性思考 28

1.6本书概述 29

第1篇：外汇市场及其风险导论 29

第2篇：国际平价条件与汇率决定 29

第3篇：国际资本市场 30

第4篇：国际公司融资 30

第5篇：持续经营管理 30

第6篇：外币衍生品 30

总结性介绍 31

1.7总结 32

参考书目 34

第2章 外汇市场 36

2.1外汇市场组织结构 36

外汇市场规模 38

合同交易类型 39

外汇交易商 39

外汇掮客 39

计算机交易系统 40

外汇市场的其他参与者 40

竞争市场 40

2.2货币报价与价格 41

汇率 42

汇率报价 42

中介货币及货币套算汇率 46

三角套利 46

2.3银行同业市场Ⅰ：买卖价差与银行利润 51

买卖价差 51

买卖价差的重要性 53

世界各地全天的买卖价差 54

2.4银行同业市场Ⅱ：信息沟通与资金转移 56

信息沟通系统 56

交叉货币结算风险 57

2.5汇率变化描述 59

货币升值率与贬值率 62

连续复利的货币升值率（高级） 63

2.6总结 64

问答题 64

计算题 65

参考书目 65

附录：对数表 66

第3章 远期市场及其交易兑换风险 67

3.1交易风险 68

3.2关于未来汇率不确定性的描述 69

运用历史数据评价汇率不确定性 69

未来汇率的概率分布 72

3.3交易风险的套期保值 74

远期合同与套期保值 74

远期套保的成本与效益 77

利用远期合同规避交易风险的例子 78

3.4外汇远期市场 81

市场组织结构 81

远期合同的到期日与计价日 82

远期市场买卖价差 83

净额交割 86

外汇互换市场 87

3.5远期升水与远期贴水 90

远期升水或远期贴水的幅度 91

远期升水与掉期点数 91

3.6关于汇率变化的描述（高级） 92

波动聚类 93

其他波动模型 95

3.7总结 95

问答题 95

计算题 96

参考书目 96

附录：统计知识复习 97

第4章 国际收支平衡 102

4.1国际收支平衡：概念与有关专业术语 102

国际收支平衡涉及的主要账户 102

复式记账法会计系统 104

经常账户交易事项 104

资本账户交易事项 107

官方储备账户交易事项 108

4.2国际收支平衡账户的盈余与赤字 109

国际收支平衡的重要等式 109

美国的经常性账户 109

美国的资本账户及财务账户 111

国际收支平衡的盈余与赤字及官方结算项目 115

世界各地的国际收支平衡数据 116

4.3国际收支平衡的动态变化 118

交易账户及投资收益账户 118

净债权国和净债务国 119

关于国际投资状况的数据 119

4.4储蓄、投资、收益及国际收支平衡 122

将经常性账户与国民收入相联系 122

国民储蓄、投资及经常性账户 123

经常性账户与政府赤字 123

什么原因导致经常性账户的赤字及盈余？ 124

评价国际资本市场的开放程度 128

4.5总结 129

问答题 130

计算题 131

参考书目 132

附录：国民收入与产出账户的入门知识 133

第5章 汇率制度 136

5.1备选的汇率协议与货币风险 136

各国汇率制度 136

备选汇率制度的货币风险 140

货币制度发展趋势 144

5.2中央银行 144

央行资产负债表 144

外汇市场干预 149

央行如何钉住货币 150

5.3浮动汇率制度 151

央行干预的效果 152

干预有效性的经验证据 154

5.4固定汇率制度 155

1971年之前的国际货币市场：简要历史回顾 155

发展中国家的钉住汇率制度 157

为什么不单纯采用浮动汇率？ 160

货币委员会 161

美元化 163

5.5有限弹性汇率制度：目标区域与蠕动钉住 163

目标区域 163

蠕动钉住 166

5.6如何看待Emu的思想飞行：通往欧洲货币一体化之路欧洲货币系统（EMS） 168

关于ECUs、欧元和瑞士法郎的评论 169

EMS成功吗？ 171

《马斯特里赫特条约》与欧元 172

关于货币联盟的正面与反面意见 173

5.7总结 174

问答题 175

计算题 175

参考书目 176

第2篇 国际平价条件与汇率决定 178

第6章 利率平价 178

6.1轧平利率平价理论 178

利率平价背后隐藏的直觉判断 180

利率平价的推导 183

轧平的利率套利 185

6.2轧平利率平价的实践应用 188

外部货币市场 188

附带交易成本的利率套利轧平（高级） 190

6.3测试利率平价的问题 196

违约风险 196

外汇管制 197

政治风险 198

6.4规避货币市场的交易风险 201

为外币债务套期保值 201

为外币应收款项套期保值 202

6.5远期升水与远期贴水的期限结构 203

利率的期限结构 203

长期远期利率与远期升水 207

6.6总结 209

问答题 210

计算题 211

参考书目 212

第7章 外汇市场的投机与风险 213

7.1外汇市场投机 213

有套利空间的外币市场投资 213

利用远期合同投机 215

货币投机、利得与损失 217

7.2非轧平利率平价与无偏性假说 223

汇率预测与市场有效性 223

非轧平利率平价 224

无偏性假说 225

7.3外汇市场的风险溢价 227

哪些因素决定了风险溢价？ 228

CAPM下风险溢价的公式推导 230

7.4非轧平利率平价与无偏性假说的实践应用 231

国际投资组合的管理 231

汇率预测 231

汇率决定 232

套期保值的成本 232

7.5无偏性假说的经验证据 234

测试要求 234

样本平均数测试 236

远期利率无偏性的回归测试 238

7.6测试结果的另一种阐释 240

风险溢价 241

调查数据反映非理性预测了吗？ 242

比索面临的困境 243

7.7总结 248

问答题 249

计算题 250

参考书目 251

附录：投资组合分散化的赞同意见与CAPM 252

附录：关于回归的知识回顾 255

第8章 购买力平价与实际汇率 259

8.1物价水平和物价指数 260

关于购买力的基本认识 260

计算物价水平 260

计算物价指数 260

8.2货币购买力 262

内部购买力 262

外部购买力 263

8.3绝对购买力平价 263

绝对购买力平价理论 263

商品市场套利 264

8.4单一价格法则 265

理想的完全市场 265

为什么单一价格法则会出现波动？ 265

波及范围有多广？ 268

8.5对PPP偏差的描述 269

货币的高估与低估 269

依据货币高估或低估的预测 270

8.6麦当劳购买力平价标准 271

作为价格指数的巨无霸 271

各国物价的比较 271

货币升值的预兆 273

8.7汇率与运用CPI数据的绝对PPP 274

图解 274

美元一英镑汇率数据 275

德国马克一美元汇率数据 276

日元一美元汇率数据 276

加元一美元汇率数据 277

法国法郎一德国马克汇率数据 278

意大利里拉一德国马克汇率数据 278

墨西哥比索一美元汇率数据 279

8.8关于绝对PPP失败的解释 280

相对价格的变化 280

非贸易商品 281

PPP偏差与国际收支平衡 282

8.9各国国民收入的比较 282

纽约与东京的国民收入比较 282

运用PPP汇率比较各国GDP 284

8.10相对购买力平价 285

相对PPP的一般阐释 286

对物价变化进行连续复利率下的相对PPP（高级） 287

8.11实际汇率 288

实际汇率的定义 288

实际升值与实际贬值 289

以交易数量作为权数的实际利率 291

8.12总结 292

问答题 293

计算题 294

参考书目 294

第9章 实际汇率风险的计量与管理 296

9.1实际汇率如何影响实际盈利水平 296

一家出口公司的实际盈利水平 297

9.2实际汇率风险和国内及外国公司的盈利水平 298

净出口商的实际汇率风险 299

净进口商的实际汇率风险 300

进口竞争者的实际汇率风险 302

实际汇率风险暴露的计量 302

9.3实例：实际利率风险的分摊 305

Safe Air的实际情况 305

Metallwerke A.G.的提议 305

咨询者的任务 306

基本数据及分析 307

当通货膨胀率与实际汇率变化时的合约分析 309

设计能够分摊实际汇率风险的合同 312

重新设计的合同能被采用吗？ 314

9.4市场定价策略 315

市场定价策略举例 315

垄断者的市场定价 316

垄断型净进口商 319

市场定价的经验证据 321

9.5外国子公司的业绩评价 322

子公司的三种形式 322

初期经营盈利水平 323

实际经营结果与预测经营结果的比较 323

管理者的最佳回应行为与无回应行为之比较 325

谁值得嘉奖？ 326

评价子公司的长期生命力 327

9.6管理实际汇率风险的策略 328

实际汇率的暂时性与永久性变化 328

生产管理 329

营销管理 330

9.7总结 332

问答题 332

计算题 333

参考书目 333

第10章 汇率的决定与预测 335

10.1平价条件与汇率预测 335

费雪假说 336

国际平价条件 339

实际利率和平价条件 340

10.2货币预测的方法 342

汇率预测的基础分析方法 342

汇率预测的技术分析方法 343

评价预测结果 343

10.3汇率预测的基础分析方法 346

汇率决定的资本市场法 346

价格粘性与超调 348

实际汇率与实际利率差异 350

实际汇率与经常性账户 353

资本账户与实际利率 354

均衡 354

影响实际汇率——经常性账户均衡的变量 355

基础汇率模型的预测效果 356

10.4汇率预测的技术分析方法 357

“纯”技术分析方法：图表法 357

筛选规则 359

回归分析 362

对预测方法的评价 364

10.5预测货币贬值 366

货币危机的起因 367

货币危机可预测性的实证数据 368

10.6总结 373

问答题 373

计算题 374

参考书目 375

第3篇 国际资本市场 378

第11章 国际负债融资 378

11.1国际公司的全球资金来源 378

世界各国的融资组合 379

11.2债务工具的特征 380

货币面值 380

到期日 382

利率支付特征：固定利率债务与浮动利率债务的比较 383

债务的国际特征 385

11.3各国债券市场一览 386

世界债券市场的规模与结构 386

国际债券市场 388

国际债券市场债务工具种类及其 发行的普遍程度 391

11.4国际银行 395

作为MNCs的银行 396

国际银行业务的类型 398

小型比利时银行开辟出利基市场 400

国际银行的管制 401

11.5国际银行贷款 403

欧洲债券 403

欧洲票据市场 407

主要的负债业务的组织者 408

11.6债务成本的比较 409

全部成本原则 409

国际债务成本的最小化 411

11.7总结 419

问答题 420

计算题 420

参考书目 421

第12章 国际权益融资 423

12.1国际股票市场一览 423

股票市场规模 423

股票市场的组织与运作 426

周转率与交易成本 430

新兴股票市场 432

12.2国际交叉上市与股票存托凭证 438

美国存托凭证 440

全球存托凭证 442

12.3交叉上市的优势与劣势 445

为什么公司选择两地上市 445

为什么公司决定不采用交叉上市 449

12.4战略同盟 452

12.5总结 453

问答题 454

计算题 454

参考书目 455

第13章 国际资本市场均衡 457

13.1国际投资的风险与报酬 457

投资国外的两大风险 458

国际投资的波动性 459

预测收益 461

夏普比率 462

13.2国际多元化的好处 462

通过国际多元化的投资风险降低 462

国际多元化对夏普比率的影响 466

13.3最优投资组合的分配 469

偏好 469

单一风险资产的案例分析 470

平均数标准差边界 473

13.4资本资产定价模型 475

假设与起源 475

CAPM的方差（高级） 476

CAPM的解释 477

国内CAPM与世界CAPM的比较 479

13.5实务中的CAPM 481

权益资本成本的秘诀 482

选择基准的问题 482

Beta系数的估计 484

市场的风险溢价 485

13.6整体市场与细分市场 487

投资于新兴市场 487

整体市场与细分市场的资本成本 489

细分化与整体化的时间演进 491

本土倾向及其含义 493

13.7替代的资本成本模型 496

CAPM的用途 496

套利定价理论 497

法玛一弗兰奇因子模型 498

13.8总结 500

问答题 502

计算题 502

参考书目 503

第14章 政治风险与国家风险 507

14.1政治风险与国家风险的比较 507

国家风险 507

政治风险因素 509

债务危机 511

14.2在资本预算中考虑政治风险 516

根据政治风险调整预计未来现金流 517

调整贴现率而不是现金流 520

14.3国家风险与政治风险分析 522

国家风险评级 522

PRS集团的ICRG评级体系 525

国家信用溢价 529

几种政治风险可能性的比较 541

14.4管理政治风险 542

结构化投资 542

保险 543

项目融资 547

14.5总结 550

问答题 551

计算题 551

参考书目 552

第4篇 国际公司融资 555

第15章 国际资本预算 555

15.1调整净现值概述 555

第一步：全股权资本公司的现金流折现 556

第二步：加入负债单边效应的价值 556

第三步：评估增长期权的价值 557

15.2推导自由现金流的净现值 557

增量利润 558

收入 559

成本 559

息税前利润（EBIT） 559

扣除调整税收之后的净经营利润（NOPLAT） 559

毛现金流 560

自由现金流 560

自由现金流折现 560

15.3负债单边效应 562

发行证券的成本 562

特定证券的税盾作用 562

适当的折现率 563

财务困境成本 564

债务数额的均衡 564

补贴资金 565

15.4增长期权 566

关于贴现现金流量法的问题 567

15.5母公司与子公司的现金流量 568

确定外国子公司价值的三步法 569

15.6案例：国际木材产品 569

IWPI-Spain的自由现金流 570

母公司的视角 576

评估负债单边效应 580

完整的IWPI-Spain的ANPV 582

出口销售的拆解 583

15.7总结 584

问答题 585

计算题 586

参考书目 587

附录：永续年金价值的推导 587

第16章 国际资本预算的补充话题 589

16.1资本预算的替代方法 590

ANPV法 590

两种替代的ANPV估值方法 590

资本预算的WACC法 590

资本预算的折现股权现金流量法 596

可转换资本预算方法的优缺点 597

16.2预测对外项目的现金流 598

货币的选择 598

两种外国现金贴现方法的对应调整 598

16.3案例研究：CMTC的澳大利亚项目 600

对澳大利亚的投资计划 600

收集经济数据 601

贴现现金流 603

案例的解决方案 603

美元的预测升值 610

16.4当ROI等于rWACC时的末端价值 611

永续增长的末端价值 611

投资的均衡回报率 611

16.5外币借款的税盾作用 614

借入外币的税收影响 614

Banana Computers的外币借款 615

16.6债权人和股东之间的冲突 619

承担风险的动机 619

投资不足的问题 620

财务困境引发的其他管理问题 622

16.7会计准则的国际差异 622

16.8总结 623

问答题 623

计算题 624

参考书目 624

第17章 风险管理与外币套期保值决策 625

17.1套期保值还是不套期保值 625

在创业企业的套期保值 626

在现代公司的套期保值 626

莫迪利安尼和米勒之套保无关论的逻辑 627

17.2对套期保值的反对意见 628

套期保值花费巨大 628

套保权益价值风险的效果不是不可能计量，就是难以计量 629

套期保值可能生出不良动机 634

17.3对套期保值的支持意见 634

套期保值可以减少公司的预期税金 634

套期保值可以降低财务困境的损失 639

套期保值可以提升公司的未来投资决策 640

套期保值可以改变对一家公司管理者的评价 640

17.4默克的套期保值理论 642

发展自然的经营对冲方式 643

默克的五步法程序 643

17.5套期保值趋势 645

调查信息 645

关于企业套期保值原因的实证分析 646

套期保值还是不套期保值：理解你的竞争对手 646

17.6总结 647

问答题 647

计算题 648

参考书目 649

第5篇 持续经营管理 650

第18章 国际贸易融资 650

18.1国际贸易的基本问题 650

18.2国际贸易文件 652

提单 653

商业发票 654

包装清单 654

保险 654

领事发票 655

分析证书 655

18.3付款方式 655

预付现金 655

跟单信用证 656

跟单托收 661

赊销 662

互联网模式的国际融资 663

18.4出口融资 663

银行信用 663

银行承兑汇票 664

买方信贷 665

应收账款出售 665

有限追索权融资：福费廷业务 665

出口保理 666

出口融资和信用保险的政府资源 668

18.5互抵贸易 670

不涉及现金的互抵贸易 671

涉及现金和信用的互抵贸易 672

18.6总结 673

问答题 674

参考书目 675

第19章 净营运资本管理 676

19.1净营运资本目标 676

存货资产 677

其他流动资产 677

短期负债 677

19.2国际现金管理 678

国际现金管理的限制条件 678

集中池现金管理 678

19.3子公司向母公司的现金转移 685

国际股利现金流 685

国际特许权使用费与管理费现金流 686

转移定价与现金流 687

对待冻结资金的策略 693

19.4管理应收账款 695

货币面值 695

提前支付和滞后支付 698

信用证条款 700

19.5存货管理 700

最优库存理论 700

19.6总结 703

问答题 704

计算题 705

参考书目 706

第6篇 外币衍生品 707

第20章 外汇期货与外汇期权 707

20.1期货合约的基础知识 707

期货与远期合约 707

期货合约的定价 711

20.2运用期货套期保值交易风险 714

Nancy Foods的套期保值 714

期货套期保值的潜在问题 716

20.3外汇期权合约的基础知识 719

基本的期权术语 719

期权交易 722

20.4期权在风险管理中的运用 725

在Bagwell Construction的投标情况 725

用期权来对冲交易 726

用购买保险来进行套期保值 731

利用期权进行投机 735

期权估价 738

20.5期权与奇异期权的组合 743

区间远期合约与柱式期权 744

其他奇异期权 746

20.6总结 747

问答题 748

计算题 749

参考书目 750

第21章 利率与外汇互换 751

21.1互换的含义 751

外汇互换与利率互换 752

互换市场的规模 753

21.2利率互换 754

利率风险 755

利率互换合约的性质 756

利率互换的盈利性 757

对付信用风险：需要的担保和市场排名 758

21.3外汇互换 758

现代货币互换的构成 760

匹配的货币互换中的比较借贷优势 762

互换债券收益与附有标明互换率的票面利率 768

作为一揽子远期合约的货币互换 772

货币互换的价值 773

货币互换的理由 774

21.4平行贷款和背对背贷款 775

平行贷款 776

背对背贷款 778

21.5总结 779

问答题 779

计算题 780

参考书目 781

术语表（中文） 782

术语表（英文） 805