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第一章 引言 1

1.1 问题的提出 1

1.2 研究意义 3

1.3 文献回顾 8

1.3.1 理性假设下的企业非理性投资行为研究 8

1.3.2 经理人非理性对企业投资的影响 10

1.3.3 资本市场非理性对企业投资的影响 21

1.4 研究思路与框架 24

第二章 心理偏差导致企业非理性投资的机理研究 28

2.1 经理人心理因素对企业投资的影响 28

2.1.1 高层经理人对企业投资的影响力 29

2.1.2 经理人投资决策的认知偏差 30

2.1.3 经理人投资决策的心理偏差 34

2.2 企业过度投资的心理动因 38

2.2.1 经理人过度自信导致的过度投资 39

2.2.2 经理人嫉妒导致的过度投资 45

2.3 企业无序多元化投资的心理动因 49

2.3.1 经理人短视导致的无序多元化投资 50

2.3.2 经理人从众行为导致的无序多元化投资 53

2.4 企业恶性增资的心理动因 56

2.4.1 恶性增资的经理人心理偏差解释 57

2.4.2 经理人心理偏差导致的恶性增资 60

2.5 心理偏差导致企业非理性投资的行为成本 61

2.5.1 过度投资导致的企业价值损失 62

2.5.2 无序多元化投资导致的企业财务危机 66

2.5.3 恶性增资导致的企业价值损失 69

2.6 本章小结 70

第三章 经理人心理偏差的度量与验证 72

3.1 经理人心理偏差的度量 72

3.1.1 过度自信的度量 73

3.1.2 短视偏差的度量 76

3.1.3 从众行为的度量 79

3.2 经理人心理偏差度量的个案验证 81

3.2.1 案例背景介绍 81

3.2.2 经理人过度自信的个案验证 86

3.2.3 经理人短视和从众行为的个案验证 88

3.3 本章小结 94

第四章 企业非理性投资的度量与验证 96

4.1 企业非理性投资的度量 96

4.1.1 过度投资的度量 99

4.1.2 无序多元化投资的度量 102

4.1.3 恶性增资的度量 105

4.2 经理人心理偏差导致企业非理性投资影响的个案验证 106

4.2.1 企业过度投资的个案分析 107

4.2.2 企业无序多元化投资的个案分析 111

4.2.3 企业恶性增资的个案分析 115

4.3 企业非理性投资的行为成本分析 119

4.3.1 财务稳健性降低 119

4.3.2 核心竞争力减弱 122

4.3.3 收益质量下降 124

4.3.4 股东权益受损 127

4.4 本章小结 130

第五章 经理人心理偏差对企业过度投资影响的实证研究 132

5.1 经理人嫉妒对企业投资的影响 134

5.1.1 薪酬差异导致经理人嫉妒的心理分析 134

5.1.2 嫉妒心理对企业投资决策的影响 136

5.2 薪酬与企业规模的同步性可能产生的投资冲动 139

5.3 嫉妒导致过度投资的实证检验 144

5.3.1 研究设计 144

5.3.2 样本选择与样本统计 147

5.3.3 实证结果及其分析 151

5.4 企业过度投资的行为成本分析 154

5.5 本章小结 157

第六章 经理人心理偏差对企业无序多元化投资影响的实证研究 158

6.1 资本市场非理性繁荣下经理人短视偏差的形成 160

6.1.1 经理人有限注意力形成的短视偏差 161

6.1.2 投资者非理性导致的经理人短视偏差 162

6.2 短视对企业无序多元化投资的影响 164

6.3 短视导致企业无序多元化投资的实证检验 170

6.3.1 研究设计 171

6.3.2 样本选择与样本统计 173

6.3.3 实证结果及其分析 176

6.4 企业无序多元化投资的行为成本分析 177

6.5 本章小结 180

第七章 经理人心理偏差的控制措施 182

7.1 经理人素质提升对心理偏差的控制 182

7.1.1 后天学习对心理偏差的控制 183

7.1.2 逆向思维对心理偏差的控制 185

7.1.3 自我反思对心理偏差的控制 188

7.2 制度设计对企业非理性投资的控制 191

7.2.1 合理股东结构对企业非理性投资的控制 191

7.2.2 强制分红措施对企业非理性投资的控制 192

7.2.3 有效率金融市场对企业非理性投资的控制 193

7.3 本章小结 194

第八章 研究结论与展望 196

8.1 研究结论 197

8.2 研究不足与展望 200

参考文献 202