创富报告 2011年度中国上市公司市值管理绩效评价PDF电子书下载

第一章 2011年度市值管理绩效评价总述 1

一、2011年度上市公司市值管理的亮点 2

1.价值创造绩效大幅提升 2

2.溢价因素管理初见成效 3

3.山西、内蒙古、安徽等中西部省份排名领先 4

4.外企市值管理绩效大幅领先 4

5.深市中小板表现名列榜首 5

6.上汽集团系绩效夺魁 6

7.采掘业绩效大幅反弹 7

8.关联度股本差异完全消失 8

二、2011年度上市公司市值管理的弱项 9

1.价值实现绩效回落明显 9

2.成长价值呈现疲态 9

3.市值增长与托宾Q双双回落 10

4.央企综合绩效优势递减 11

5.沿海省份市值管理绩效无优势 12

第二章 2011年度市值管理绩效评价：百佳榜分析 13

一、市值管理的佼佼者 16

1.价值创造：“百佳”创富动力强劲 17

2.价值实现：“百佳”总量小、效率高 22

3.价值关联度：“百佳”匹配度合理 26

4.溢价因素：“百佳”溢价水平较高 26

二、国资仍居“百佳”主流 27

三、“百佳”市值管理趋于优化 30

第三章 2011年度市值管理绩效评价：行业分析 32

一、总体表现：采掘业整体表现出色 32

1.行业结构：服务业排名居前 33

2.综合评价：较2010年度有所下降 36

3.其他采掘业领先，通信运营业垫底 36

二、价值创造：银行业位居榜首 37

1.首尾差距较大 41

2.银行业荣获第一，农林业表现不佳 41

3.基础价值变化：金融业走势趋缓 41

4.基础价值表现：金融业优势突出，农林业差强人意 43

5.成长价值变化：其他采掘和物流业提升较快 44

6.成长价值表现：其他采掘业增长尤为明显 44

三、价值实现：其他采掘业夺冠 45

1.价值实现变化：较2010年度回落 49

2.价值实现表现：林业、物流落后明显 49

3.总市值变化：金融业走势稳健 50

4.总市值表现：林业连续三年倒数第一 51

5.总市值增长率变化：2011年下滑明显 52

6.总市值增长率表现：证券、机场表现较差 53

7.托宾Q变化：两极继续分化 54

8.托宾Q表现：银行业得分落后 54

四、价值关联度：石油开采业健康度高 55

1.价值关联度变化：两极分化愈演愈烈 55

2.价值关联度表现：石油开采业匹配最好 55

五、市场溢价因素：保险业表现最优 57

1.保险、银行、证券排名前三 57

2.金牌董秘：通信运营榜上有名，服务业亟待加强 63

3.公司治理：保险业获取满分 64

4.股权激励：医疗服务业欲望最强 64

5.沪深300指数：金融板块囊括前三名 66

6.行业机构增减持：行业表现喜忧参半 67

第四章 2011年度市值管理绩效评价：区域分析 69

一、总况：山西蝉联冠军 69

1.地区结构：规模差距依然明显 69

2.总体表现：山西蝉联冠军，辽宁垫底 70

3.近5年比较：本年度较上一年度有所提升 71

二、价值创造：两级分化现象减轻 72

1.近5年比较：区域两极绩效均有回升 73

2.安徽省居本年度创造绩效榜首 74

3.基础价值：总体趋势略有上升 74

4.成长价值：贵州下滑最深 75

5.近5年比较：2011年成长价值喜忧参半 75

6.成长价值：广西名列第一 75

三、价值实现：西藏夺得桂冠 76

1.近5年比较：价值实现绩效同比回落 78

2.西藏实现绩效遥遥领先 78

3.总市值：经济与资源大省名次互换 79

4.总市值增长率：西藏表现喜人 79

5.托宾Q：优势明显，西藏再夺桂冠 81

四、价值关联度：山西继续夺冠 81

1.近5年比较：两级区域多数下滑 81

2.山西省得分仍然居前 81

五、溢价因素：北京优势突出，再次夺冠 82

1.首都优势凸显西部地区水平落后 82

2.金牌董秘：基数小，青海荣登第一 84

3.公司治理：青海再次荣登榜首 84

4.股权激励：云南蝉联冠军 85

5.沪深300：山西夺得冠军 85

6.行业龙头：北京优势明显 86

7.机构增减持：黑龙江表现出色 87

第五章 2011年度市值管理绩效评价：所有制分析 88

一、总况：各所有制综合绩效均有下降 88

1.2011年度外企表现优异 88

2.民营企业再度回落 89

二、价值创造：央企绩效提升明显 90

1.外资控股再次摘冠 90

2.基础价值：央企盈利能力提升 91

3.成长价值：外企未来价值创造能力大幅下降 92

三、价值实现：外企表现优秀 93

四、价值关联度：民营企业依然最佳 94

五、市场溢价因素 95

1.金牌董秘：外企无一家拥有 97

2.公司治理：民营企业透明度较差 97

3.股权激励：民营企业积极主动 97

4.沪深300：央企依旧占优 98

5.行业龙头：央企优势明显 98

6.机构增减持：外资控股不被看好 99

第六章 2011年度市值管理绩效评价：国资委分析 101

一、总体表现：综合管理绩效略有提升 101

1.山西国资首次夺冠 101

2.大级别国资绩效波动较小 104

二、价值创造：经济强省优势明显 104

1.浙江、广西、山东折桂前三 105

2.大小国资呈现不同特点 107

3.基础价值表现：山东表现抢眼，宁夏亟待加强 108

4.基础价值变化：吉林连续三年下滑 108

5.成长价值表现：成长价值绩效差异明显 109

6.成长价值变化：整体向好，吉林表现抢眼 109

三、价值实现：西部发展迅速，西藏表现最优 110

1.西部夺魁，东北垫底 111

2.2011年度成长绩效普遍回落 113

3.总市值表现：各地国资委差距较大 113

4.总市值变化：先抑后扬，增速放缓 114

5.总市值增长率表现：2011年度普遍走低 115

6.总市值增长率变化：呈现倒“N”，形发展 115

7.托宾Q表现：西部国资表现优异 116

8.托宾Q变化：黑龙江连续4年下滑 117

四、价值关联度：各辖区分化程度加剧 118

1.宁夏国资委提升最快 118

2.两极分化愈演愈烈 119

五、市场溢价因素：经济强省仍有优势 119

1.新疆、吉林、山西排名前三 119

2.金牌董秘：15家国资委榜上有名 121

3.公司治理：湖南、广西国资委的公司受罚 122

4.股权激励：6地参与公司家数翻数番 122

5.沪深300：浙江国资无一入选 123

6.行业龙头：发达地区龙头溢价明显 124

7.机构增减持：减持居多，令人担忧 124

第七章 2011年度市值管理绩效评价：派系分析 126

一、总况：上汽系奋勇夺冠 126

1.主要派系结构：央企派系较多，民营势力偏弱 128

2.总体绩效：趋势基本相同，先抑后扬 128

3.上汽系拔得头筹，华电系亟待加强 128

二、价值创造：上汽系大幅上升 129

1.价值创造变化：上汽系、宝钢系创历史新高 129

2.上汽系成长价值居榜首 130

3.基础价值变化：强者更强，弱者更弱 132

4.基础价值表现：中央汇金独占鳌头，中电投垫底 133

5.成长价值变化：均较上一年度有所提升 134

6.成长价值表现：上海三系成长性靠前 134

三、价值实现：优势派系反弹力度更大 135

1.强者更强，弱者更弱 135

2.上海华谊摘得桂冠，清华系排名垫底 135

3.总市值变化：派系差距近期分化 138

4.总市值表现：中央汇金继续领跑 138

5.总市值增长率变化：2011年度两极派系分化明显 138

6.总市值增长率表现：精工系表现喜人 139

7.托宾Q变化：中石化系涨幅较高 140

8.托宾Q表现：电子科技优势明显 140

四、价值关联度：2011年度严重分化 141

1.本年度呈明显分化趋势 141

2.清华系得分居前，上海华谊差距较大 142

五、溢价因素：中铁系优势明显 142

1.中铁系、中央汇金、中粮系排名前三 142

2.金牌董秘：仅17家派系榜上有名，中粮系表现突出 144

3.公司治理：65%派系均有公司获得溢价 145

4.股权激励：进展缓慢，仅7个派系9家公司参与 145

5.沪深300指数：中铁系、中央汇金得满分 145

6.行业龙头：近半派系控股行业龙头，上汽系表现最好 146

7.机构增减持：两极分化，电子科技一枝独秀 147

第八章 2010年度市值管理绩效评价：市场板块分析 148

一、总体表现：中小板夺冠，深市主板走低 148

1.市场结构：深市数量赶超沪市，中小板增幅明显 148

2.综合绩效深市中小板领先 150

3.2011年度各市场差异扩大 150

二、价值创造：创业板一鸣惊人 151

1.创业板首次参评即占首位 151

2.基础价值：创业板领先，中小板稳定 152

3.成长价值：沪市超深市，创业板垫底 152

三、价值实现：整体下降，沪市表现较好 153

1.沪市表现优异，创业板低迷 154

2.总市值：创业板跛腿 155

3.总市值增长率：整体下降，创业板潜力大 155

4.托宾Q：创业板优势大，中小板表现稳定 156

四、价值关联度：深市中小板蝉联冠军 157

五、市场溢价因素：创业板位居中上 158

1.沪市A股领跑，创业板跟随 158

2.金牌董秘：深市主板最高，创业板最低 159

3.公司治理：沪市领先优势巨大 160

4.股权激励：创业板一枝独秀，沪深差距扩大 160

5.沪深300指数：沪深主板发威，创业板明显落后 161

6.行业龙头：沪深主板逞强，中小板创业板乏力 161

7.机构增减持：创业板备受青睐 162

第九章 2011年度市值管理绩效评价：股本分析 163

一、总体表现：大股本公司继续领先 163

1.股本分类：中、小公司仍居多数 163

2.绩效分析：大股本公司持续领先 164

3.综合比较：大股本公司表现突出 165

二、价值创造：百亿股以上股本公司独领风骚 166

1.基础价值变化：总体缓慢上行 167

2.基础价值表现：超大股本公司胜出 167

3.成长价值变化：总体波动较大 168

4.成长价值表现：小股本公司优势凸显 168

三、价值实现：大股本表现出色，成长性堪忧 169

1.总市值：蓝筹股一马当先 169

2.总市值增长率：中小股本一跃而起 170

3.托宾Q表现：规模越小，溢价越高 171

四、价值关联度：超小股本公司一枝独秀 172

五、市值溢价因素：股本越大溢价越明显 173

1.金牌董秘：大、小股本公司差距明显 174

2.公司治理：小股本公司有待加强 175

3.股权激励：两端高，中间低 175

4.沪深300指数：大、中股本平分秋色 175

5.行业龙头：股本越大，溢价越高 176

6.机构增减持：小股本受青睐 176

第十章 2011年度市值影响因素的相关性分析 178

一、相关性分析的含义 178

二、市值与财务指标的相关性分析 179

1.赢利能力指标：净利润最为相关，EVA紧随其后 179

2.赢利效率指标：ROE、 ROM和EVA率均为低弱相关 181

3.赢利成长性指标：有所回升但仍处弱相关 182

4.周转率指标：近5年均为负相关 182

5.资产负债率指标：相关程度呈上升态势 183

6.资产规模指标：股东权益最为相关 184

三、市值与非财务指标的相关性分析 185

四、市值相关性分析的小结 187

第十一章 2011年度上市公司市值因素的市值效应分析 189

一、数据、指标和模型介绍 189

1.数据与指标 189

2.回归模型 189

二、财务指标市值效应分析 190

1.赢利能力指标：EPS市值效应最为显著 190

2.赢利效率指标：整体表现平稳，EVA率效应相对较高 192

3.赢利成长性指标：市值效应转负为正，效应值普遍不高 194

4.周转率指标：市值效应偏弱，总资产周转率变化较大 195

5.负债率指标：呈现弱U形 196

6.资产规模指标：市值效应持续较低 196

三、非财务指标市值效应分析 197

1.哑变量指标：整体效应较强，沪深300最抢眼 198

2.股权结构指标：流通股比例效应为正，股权结构效应较低 199

3.其他溢价因素指标：高管薪酬效应降低，其余持续不高 201

四、结论与启示 203

1.结论：内重盈利能力，外推溢价因素 203

2.启示：价值创造是基础，价值实现需重视 204

第十二章 自然人股东持股市值分析 206

一、个人市值总量超万亿人数翻倍 206

二、中小板的盛宴 210

三、电气设备初露锋芒房地产仍受追捧 212

四、粤浙蝉联北京崛起 213

五、王者——民营企业 215

六、2010年自然人持股TOP10 216

1.苏宁张近东获六连冠 217

2.资本运作显威力：东方园林何巧女、梅花集团孟庆山 218

3.股权激励：石基信息李仲初、大华股份傅利泉 218

4.新秀：龚虹嘉、刘革新、蒋仁生、邵根伙 219

附录一：中国上市公司市值管理绩效评价指标体系（第六版） 220

附录二：2011年度“百佳”上市公司市值管理绩效排名变动 221

附录三：2011年度价值创造“百强”上市公司市值管理绩效排名变动 227

附录四：2011年度“百优”上市公司价值实现排名变动 233

附录五：2010年底中国行业A股市值总表 239

附录六：2010年底中国区域A股市值总表 241

附录七：1990～2010年中国区域A股市值成长表 243

附录八：1990～2010年各省（区、市）经济证券化率表 245

附录九：2010年底A股个人持股市值明细表（1亿元以上） 247

附录十：2010年度中国上市公司市值管理绩效总排名 280

附录十一：2010年中国十大市值管理新闻 368