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第一章 绪论 1

1 有价证券和有价证券市场简介 2

2 股票、债券定价基本原理 6

一、资金的未来值 6

二、资金的现值 7

三、年金（等额支付序列偿债基金）的现值 8

四、永续年金 9

五、连续复利和连续折现 10

3 债券定价模型 11

一、债券定价问题 11

二、债券定价模型 13

4 股票定价模型 15

一、股票定价模型中的有关问题 16

二、股票定价模型 18

第二章 统计学概念回顾 21

1 概率分布、预期收益率和方差 21

一、简单的概率分布 21

二、预期收益率和方差 22

三、样本均值和方差 24

2 联合概率分布和协方差 26

一、样本协方差 26

二、总的协方差 29

3 相关系数 32

4 市场有价证券组合、特性曲线和β因子 34

一、特性曲线 35

二、β因子 36

三、残差方差 37

小结 40

思考题 41

练习题 42

第三章 有价证券组合理论 44

1 问题的提出 44

2 由各种股票组成有价证券组合 46

一、有价证券组合的收益率 47

二、卖空 50

一、有价证券组合的预期收益率 54

3 有价证券组合的预期收益率和方差 54

二、有价证券组合的方差 55

4 组合曲线 57

一、两种股票收益率不相关时的组合曲线 58

二、完全正相关和完全负相关的情况 60

三、以无风险利率借入和贷出 65

5 最小方差集合和有效集合 68

一、最小方差集合 68

二、有效集合 69

三、允许卖空时有效集合的确定 69

6 等预期收益率线、等方差椭园和临界线 72

一、等预期收益率线 72

二、等方差椭园 74

三、临界线 77

7 最小方差集合的两个重要性质 81

8 确定有效集合的一种三维方法 91

一、等预期收益率平面 91

二、等标准差椭园 94

三、临界线 97

9 用拉格朗日乘子法找出最小方差集合 100

思考题1 102

练习题1 103

思考题2 104

练习题2 105

1 引言 109

第四章 资本资产定价模型 109

2 资本资产定价模型的假设 110

一、假设Ⅰ：投资者能够根据预期收益率和方差选择有价证券组合 110

二、假设Ⅱ：所有投资者关于计划期水平和有价证券收益率的概率分布的考虑是一致的 114

三、假设Ⅲ：资本市场上没有摩擦 114

3 以无风险收益率对在不限制借入和贷出条件下的资本资产定价模型（CAPM） 115

一、资本市场线 115

二、一种资产的风险量测 118

三、一种资产的风险和它的预期收益率之间的关系 119

四、在资本资产定价模型中特性曲线的定位 121

五、一种资产在预期收益率和标准差平面上的位置 123

六、市场压力使股票价格趋向其平衡价格 126

4 不含无风险资产的资本资产定价模型 129

5 当存在但不能出售无风险资产时的资本资产定价模型 133

小结 135

思考题 136

练习题 137

第五章 套利定价理论 139

1 单指数模型 139

一、单指数模型的假设 140

二、单指数模型对有价证券组合方差计算的简化公式 142

三、单指数模型应用举例 147

2 多指数模型 150

一、多指数模型的假设 150

二、多指数模型关于有价证券组合方差的估计 151

四、在经济预测条件下，如何用指数模型寻找最+佳的有价证券组合 153

三、利用多指数模型优化有价证券组合 153

五、指数模型中的β值和残差方差的估计 159

3 套利定价理论 159

一、具有无穷数目有价证券的套利定价理论 160

二、具有有限个有价证券的套利定价理论 166

三、套利定价理论的经验检验 168

四、套利定价理论和资本资产定价模型的一致性 171

小结 172

思考题 173

练习题1 174

练习题2 176

第六章 利率和债券投资管理 177

1 利率的期限结构（Term Structure） 178

一、期限结构的市场预期理论 179

二、期限结构的流动性偏好理论 182

三、期限结构的市场分割理论 184

四、根据期限结构导出未来利率的市场+测 184

2 利率风险的消除（利率“免疫”） 187

一、问题的提出 187

二、消除利率风险技术的基本原理及应用 190

练习题 193

第七章 欧洲期权定价 195

1 在风险中性和均匀概率分布条件下的期权定价 196

一、买入期权定价 196

二、卖出期权定价 199

三、期权价值与基础股票价值之间的关系 200

四、股票方差变化对期权价值的影响 204

2 二项式期权定价 207

一、单个时期买入期权的二项式定价 208

二、单个时期卖出期权定价的二项式模型 212

三、多时期期权二项式定价模型 213

3 用布莱克－舒尔思模型框架的期权定价 218

一、布莱克－舒尔思买入期权定价模型 220

二、股票收益率方差的估计 223

三、布莱克－舒尔思卖出期权定价模型 224

四、布莱克－舒尔思卖出期权价格和买入期权价格与股票价格之间的关系 224

五、用布莱克－舒尔思模型框架对付红利股票的期权定价 225

六、买入期权和卖出期权的价格均衡 226

小结 229

附录1 230

思考题 231

练习题 232

第八章 美国期权定价 234

1 期权合同的种类 234

一、买入期权 234

二、卖出期权 236

三、指数期权 237

五、外汇期权 238

四、利率期权 238

2 期权定价 240

一、期权到期价值 240

二、期权到期损益 241

3 美国期权价值的下限 243

一、支持美国买入期权的底价 244

二、市场力量支持着硬底价 244

三、市场力量支持着软底价 245

四、支持美国卖出期权的底价 247

4 提前执行期权的价值 247

一、何时提前执行期权没有价值 247

二、股票红利支付如何导致美国买入期权提前执行 248

三、美国卖出期权的提前执行 249

一、美国买入期权的一种简化定价模型 250

5 美国买入期权的布莱克－舒尔思模型 250

二、杰斯克－罗尔－瓦里美国期权定价模型 253

6 二项式模型作为美国期权定价模型 254

7 期权定价的一些问题 257

一、利用期权定价公式寻求股票收益率方差的市场估计 257

二、期权定价模型中的偏差问题 259

三、股票价格波动的变化是期权定价模型产生偏差的根源之一 260

四、根据历史价格测定股票收益率的方差 262

8 期权策略及应用 264

一、双向平价套头期权（Stradd1e） 264

二、蝶式差价期权（Butterf1y Spread） 265

三、期权策略的预期收益计算 266

四、δ、γ和θ 268

五、达到“δ中性” 270

六、有价证券组合保险 272

9 期权有价证券组合如同一种复杂证券 279

一、普通股票如同一种期权 279

二、债券如同期权组合或期权补充 282

小结 283

思考题1 284

练习题1 284

思考题2 285

练习题2 286

1 期货和期货交易 288

第九章 远期合同和期货合同 288

一、票据交换所 291

二、初始保证金 292

三、差价结算交易法 293

四、维持保证金 294

五、反向交易 295

六、期货收益 295

七、金融期货 297

2 远期合同和期货合同的特性 303

3 远期合同定价 305

一、远期价格和当前商品价格之间的关系 306

二、远期价格与预期商品价格之间的关系 307

四、以前发行的远期合同的市场价值 311

三、远期价格两种表达式的一致性 311

4 期货价格的确定及案例 312

5 金融期货费用 318

一、各种金融期货费用的符号 318

二、保险费对于投资者和金融管理者的重要性 319

三、基于买国库券的期货合同的期货价格 319

6 利用债券期货合同套期保值 320

7 股票指数期货的应用 322

8 建立期货覆盖的协方差方法 323

小结 325

思考题 326

练习题 327

参考文献 327