公司估值问题 来自实践的挑战PDF电子书下载

第一章 公司估值的基础问题辨析 1

第一节 估值难题：从亚马逊到美国在线 2

第二节 系统观点：公司估值的方法论基础 6

第三节 价值辨析：回顾与总结 9

一、古典经济学的价值主张 10

二、马克思经济学说中的价值观 11

三、主观效用评价：边际效用价值论 12

四、对价格的关注：均衡价格论 14

五、关于价值问题的简单总结：观察视角的差异 15

第四节 估值对象：对公司本质的认识 17

一、作为“黑箱”的企业 17

二、新制度经济学眼中的企业：交易费用理论和代理理论 18

三、管理学视角的企业本质：资源论、能力论和知识论 20

四、对公司或企业本质的再认识 24

第五节 公司价值的界定与选择 26

一、公司价值的特点 27

二、不同价值标准的比较 29

三、公司估值的价值内涵：客观性与相对性的统一 32

第二章 困扰与发展中的公司估值理论 39

第一节 价值源泉问题：费雪的贡献 40

第二节 资本结构与公司价值：对不确定性的分析 43

第三节 资产定价与期权定价：金融资产估价理论的突破 51

一、投资组合分析：对公司内在价值判断的放弃 51

二、期权定价理论：选择权价值的衡量 57

第四节 公司估值的实用主义选择：鉴定性和咨询性方向 61

一、鉴定性公司估值业务实践 62

二、咨询性公司估值业务实践 64

三、公司估值途径的比较 66

第三章 公司估值体系 69

第一节 账面价值：会计估价体系 70

一、从计量观到信息观：会计反映目标的变化 71

二、会计假设：经济现实的理想化 72

三、会计信息失真：人为因素的影响 75

四、会计估价体系：关于可靠性的辨析 76

第二节 市场价值：市场估价体系 80

一、有效市场假说：市场对公司价值的反映模式 80

二、金融市场微观结构理论：证券市场价格的形成机制 88

第三节 内在价值估计：公司估值体系的实践 92

一、投资者的公司估值体系：格雷厄姆的选择 93

二、公司管理人的估值体系：价值管理基础 95

三、第三方的公司估值体系：独立性的内涵 97

四、内在价值与市场价值的连接：公司估值路径 97

第四章 公司估值方法 100

第一节 折现估值法：主流的公司估值路径 102

一、股利折现模型：公司价值是预期红利的现值 104

二、股权自由现金流折现模型：避免分红波动对公司估值的影响 109

三、公司自由现金流折现模型：公司估值的主流方法 112

四、基于价值管理的公司估值方法：EVA和CFROI 119

五、折现率：对风险的衡量 125

六、折现估值法应用的例外情形 127

第二节 比较估值法：价值的近似 129

一、比较估值法的思想基础与乘数分类 130

二、市盈率比较法 133

三、市净率比较法 138

四、市销率比较法 141

五、基于成长性比较的PEG乘数 144

六、比较估值法的简单总结 146

第三节 期权估值法：创新与突破 148

一、期权定价理论 151

二、期权定价理论在公司估值中的应用 155

第五章 公司价值创造与价值增长 161

第一节 公司价值创造的驱动因素 162

一、公司价值驱动因素的分类 162

二、行业结构分析 167

三、智力资本分析 172

四、公司价值驱动因素的深层次分析 174

第二节 公司价值增长的路径 180

一、公司价值增长的一般战略 181

二、公司核心能力与价值增长的实现路径 184

三、公司价值创造的折现现金流分析框架：换个视角 189

第六章 公司估值的具体路径 193

第一节 公司估值的收益途径：折现估值法 193

一、公司经营战略分析：公司估值的起点 195

二、公司会计分析：公司的财务环境 203

三、公司财务分析：公司经营状况的数字语言 222

四、公司自由现金流量的估计 232

五、折现率的选择：公司风险的衡量 248

六、公司价值的估算 254

第二节 公司估值的市场途径：比较估值法 258

一、估值对象的背景介绍 259

二、公司估值思路及估值依据 259

三、宏观经济及行业分析 260

四、比较公司的选择 262

五、公司财务分析 263

六、市场途径的公司价值估算 263

第三节 公司估值的资产途径：期权估值法 265

一、期权估值的一般思路 266

二、公司期权估值的一般假设与参数选择 270

三、期权估值方法的典型应用 272

第七章 公司估值与证券投资 282

第一节 证券分析的主流模式：价值学派和市场学派 283

一、投资理念分歧的理论渊源 284

二、价值学派和市场学派的不同主张 287

三、价值学派和市场学派的主要分歧 288

第二节 证券投资分析方法 293

一、基本分析方法 293

二、技术分析方法 295

第三节 基于价值投资的公司估值 300

一、公司估值与价值投资 301

二、基于价值投资的公司估值策略 304

第八章 公司估值与并购 316

第一节 公司并购的类型 318

一、横向并购、纵向并购和混合并购 318

二、现金并购、股票并购和综合并购 319

三、善意并购和敌意并购 320

第二节 公司并购的动因 321

一、并购的规模经济 322

二、管理协同理论 323

三、财务协同效应 324

四、市场势力理论 325

五、交易成本理论 326

六、并购的代理理论 327

七、并购的产权理论 328

八、Q比率：目标公司价值低估 329

九、自由现金流假说 330

第三节 公司控制权市场 331

一、公司资源配置分析 332

二、公司外部治理机制 333

第四节 公司并购的定价分析 335

一、目标公司估值的一般原则和考虑因素 336

二、协同效应的内涵与估价准则 338

三、控制权溢价的内涵与估价准则 339

四、收益途径和市场途径的目标公司并购价值分析 340

第九章 公司估值与价值管理 347

第一节 价值管理：公司战略管理落地的降落伞 349

一、公司管理思想的变迁：价值管理 349

二、公司价值管理的意义、特征与实施 353

第二节 绩效管理：公司价值创造的过程控制 359

一、公司绩效评估指标的选择 359

二、EVA绩效评价体系 361

三、关于EVA绩效评价体系的比较与思考 366

第三节 市值管理：对公众公司虚拟价值的管理 371

一、投资者关系管理的基本概念与内容 372

二、影响投资者关系管理效果的因素 374

三、投资者关系管理与公司价值实现的优化 377

第十章 公司价值报告 381

第一节 公司价值报告的提出背景 382

一、公司财务报告的变迁：环境适应过程 383

二、财务会计报告在反映公司价值上的短板 384

三、信息不对称与财务报告的透明度 385

第二节 公司价值报告的原则与分析框架 388

一、公司价值报告的基本涵义与特征 389

二、公司价值报告的原则 391

三、公司价值分析报告的基本框架 392

第三节 基于股票投资的公司价值报告设计 395

一、公司估值准备 397

二、股票估值报告的特点与作用 404

三、基于公司股票投资的估值报告框架 407

参考文献 414

后记 418