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第一部分 概览 3

第1章 为什么要研究金融市场和金融机构 3

1.1 为什么要研究金融市场 3

1.2 为什么要研究金融机构 7

1.3 应用管理视角 9

1.4 如何研究金融市场和金融机构 10

1.5 网络练习 11

1.6 总结 13

第2章 金融体系总览 15

2.1 金融市场的功能 15

2.2 金融市场的结构 17

2.3 金融市场的国际化 19

全球视野2—1 美国资本市场锋芒不再吗？ 20

2.4 金融中介机构的职能：间接融资 21

追踪财经新闻2—1 外国股票市场指数 22

全球视野2—2 金融中介机构对证券市场的重要性：一种国际比较 22

2.5 金融中介机构的类型 25

2.6 金融体系的监管 28

第二部分 金融市场基础 35

第3章 利率的含义及其在定价中的作用 35

3.1 利率的计算 35

全球视野3—1 有负利率国债吗？ 43

3.2 实际利率与名义利率的区别 44

小案例3—1 TIPS使得美国的实际利率成为可以观测的变量 46

3.3 利率与回报率的区别 46

小案例3—2 帮助投资者选择合适的利率风险 49

执业经理3—1 计算久期来度量利率风险 50

第4章 利率的变化 58

4.1 资产需求的决定因素 58

4.2 债券市场的供给和需求 62

4.3 均衡利率的变动 65

案例4—1 预期通货膨胀引发的利率变动：费雪效应 69

案例4—2 商业周期扩张引起的利率波动 70

案例4—3 对日本低利率的解释 72

执业经理4—1 通过利率预测获利 72

追踪财经新闻4—1 利率预测 73

第5章 风险和期限结构对利率的影响 77

5.1 利率的风险结构 77

案例5—1 次贷危机以及Baa级债券与国债的利差 80

案例5—2 布什政府的税收削减计划以及奥巴马政府的税收增加计划对债券利率的影响 83

5.2 利率的期限结构 83

追踪财经新闻5—1 收益率曲线 84

小案例5—1 利用收益率曲线预测通货膨胀和商业周期 92

案例5—3 对1980—2013年间收益率曲线的解释 93

执业经理5—1 利用期限结构预测利率 94

第6章 金融市场效率 100

6.1 有效市场假说 100

6.2 有效市场假说的实证 103

小案例6—1 证明假说的例外：拉杰·拉贾拉特南和帆船集团 104

案例6—1 外汇汇率是否遵循随机漫步原理 105

执业经理6—1 股市投资操作指南 108

小案例6—2 你会聘请猿猴做你的投资顾问吗？ 108

6.3 为什么有效市场假说并不意味着金融市场是有效的 110

案例6—2 股灾告诉了我们关于有效市场假说的什么？ 111

6.4 行为金融学 111

第三部分 金融机构基础 117

第7章 金融机构的存在 117

7.1 世界各国金融结构的基本事实 117

7.2 交易成本 119

7.3 信息不对称：逆向选择和道德风险 121

7.4 次品车问题：逆向选择如何影响金融结构 121

小案例7—1 安然倒闭事件 123

7.5 道德风险如何影响债务合约和股权合约的选择 126

7.6 道德风险如何影响债务市场中的金融结构 128

案例7—1 金融发展和经济增长 131

小案例7—2 我们要杀掉所有律师吗？ 132

案例7—2 中国是金融发展重要性的反证吗？ 132

7.7 利益冲突 133

小案例7—3 安达信会计师事务所的倒闭 134

小案例7—4 信用评级机构和2007—2009年的金融危机 135

小案例7—5 《萨班斯-奥克斯利法案》是否导致了美国资本市场的衰退？ 137

第8章 金融危机的产生及其危害 140

8.1 什么是金融危机 140

8.2 发达经济体金融危机的动态过程 141

案例8—1 金融危机的源头：大萧条 144

案例8—2 2007—2009年的全球金融危机 146

小案例8—1 债务抵押证券 147

美联储内幕8—1 楼市泡沫是美联储之过吗？ 149

全球视野8—1 欧洲主权债务危机 151

第四部分 中央银行和货币政策的实施 157

第9章 中央银行和联邦储备体系 157

9.1 联邦储备体系的起源 157

美联储内幕9—1 联邦储备体系创建者的政治天赋 158

9.2 联邦储备体系的结构 158

美联储内幕9—2 纽约联邦储备银行的特殊地位 160

美联储内幕9—3 研究员的作用 163

美联储内幕9—4 联邦公开市场委员会会议 164

美联储内幕9—5 绿皮书、蓝皮书、蓝绿皮书和褐皮书：这些颜色对美联储意味着什么？ 165

美联储内幕9—6 伯南克风格与格林斯潘风格的不同之处 166

9.3 联邦储备体系的独立性 167

9.4 联邦储备体系是否应该独立 168

美联储内幕9—7 美联储沟通策略的演变 171

9.5 欧洲中央银行的结构和独立性 172

9.6 其他外国中央银行的结构和独立性 173

第10章 货币政策实施：工具、目标、战略和策略 177

10.1 联邦储备体系的资产负债表 177

10.2 准备金市场和联邦基金利率 180

案例10—1 联邦储备体系的操作程序怎样限制联邦基金利率的波动？ 185

10.3 常规性货币政策工具 185

美联储内幕10—1 交易平台的一天 186

10.4 非常规性货币政策工具和量化宽松 190

美联储内幕10—2 全球金融危机期间美联储贷款便利一览 191

10.5 欧洲中央银行的货币政策工具 194

10.6 价格稳定目标和名义锚 195

10.7 其他货币政策目标 197

10.8 价格稳定是否应该成为货币政策的首要目标 199

10.9 通货膨胀目标制 200

全球视野10—1 欧洲中央银行的货币政策战略 202

美联储内幕10—3 本·伯南克以及通货膨胀目标制的采用 202

10.10 中央银行应对资产价格泡沫：从全球金融危机中吸取教训 203

10.11 策略：政策工具的选择 206

执业经理10—1 使用美联储观察员 209

第五部分 金融市场 217

第11章 货币市场 217

11.1 货币市场的界定 217

11.2 货币市场的目的 219

11.3 货币市场的参与者 220

11.4 货币市场工具 223

案例11—1 对国债价格贴现以支付利息 223

小案例11—1 美国财政部国债拍卖出了问题 225

全球视野11—1 具有讽刺意味的欧洲美元市场的诞生 233

11.5 货币市场工具的比较 233

第12章 债券市场 238

12.1 资本市场的作用 238

12.2 资本市场的参与者 239

12.3 资本市场交易 239

12.4 债券的种类 240

12.5 国债 240

案例12—1 2007—2009年的金融危机以及对房利美和房地美的救助 243

12.6 市政债券 244

12.7 公司债券 246

12.8 债券的财务担保 250

12.9 债券收益率的计算 251

12.10 附息债券的价值 252

12.11 债券投资 254

第13章 股票市场 258

13.1 股票投资 258

13.2 普通股定价 263

13.3 市场如何决定证券价格 266

13.4 估值误差 268

案例13—1 2007—2009年的金融危机与股票市场 269

案例13—2 “9·11”恐怖袭击、安然公司丑闻与股票市场 269

13.5 股票市场指数 270

小案例13—1 道琼斯工业平均指数的历史 272

13.6 购买外国股票 272

13.7 股票市场的监管 273

第14章 抵押贷款市场 277

14.1 什么是抵押贷款 277

14.2 住房抵押贷款的特点 278

案例14—1 贴现点的决定 280

14.3 抵押贷款的类型 283

14.4 抵押贷款机构 286

14.5 抵押贷款服务 287

网络金融14—1 借款人从网上购买抵押贷款 287

14.6 抵押贷款二级市场 288

14.7 抵押贷款证券化 288

第15章 外汇市场 296

15.1 外汇市场 297

追踪财经新闻15—1 外汇汇率 298

15.2 长期汇率 299

15.3 短期汇率：供求分析 303

15.4 汇率变动的解释 304

案例15—1 利率变化对均衡汇率的影响 308

案例15—2 为什么汇率会剧烈波动？ 309

案例15—3 美元与利率 310

案例15—4 美元与全球金融危机 311

执业经理15—1 从汇率预测中获利 312

第15章 附录 利率平价条件 314

A15.1 国内外资产预期回报率的对比 315

A15.2 利率平价条件 316

第16章 国际金融体系 318

16.1 外汇市场干预 318

美联储内幕16—1 纽约联邦储备银行外汇交易平台的一天 319

16.2 国际收支平衡表 322

全球视野16—1 经济学家为什么担心美国经常账户的巨额赤字 323

16.3 国际金融体系中的汇率制度 323

小案例16—1 欧元会继续存在吗？ 327

全球视野16—2 阿根廷的货币局制度 327

全球视野16—3 美元化 328

案例16—1 1992年9月的外汇危机 329

执业经理16—1 从外汇危机中获利 330

案例16—2 中国如何积累起3万亿美元的国际储备 331

16.4 资本管制 331

16.5 国际货币基金组织的作用 332

第六部分 金融产业 339

第17章 银行和金融机构管理 339

17.1 银行的资产负债表 339

17.2 银行的基本业务 342

17.3 银行管理的一般原则 345

执业经理17—1 银行资本管理战略 351

案例17—1 全球金融危机期间银行的资本金危机如何导致了信贷紧缩 352

17.4 表外业务 352

利益冲突17—1 巴林银行、大和银行、住友商社、兴业银行和摩根大通银行：魔鬼交易员与委托—代理问题 354

17.5 银行绩效的衡量 355

第18章 金融监管 362

18.1 信息不对称和金融监管 362

全球视野18—1 政府存款保险在世界范围内流行是件好事吗？ 364

全球视野18—2 在全球金融危机后，《巴塞尔协议》将何去何从？ 368

小案例18—1 “按市价计量”与全球金融危机 371

小案例18—2 全球金融危机和《消费者保护法》 372

网络金融18—1 电子银行业务：银行监管的新挑战 374

全球视野18—3 国际金融监管 375

18.2 20世纪80年代的储蓄贷款协会危机和银行危机 377

18.3 1991年《联邦存款保险公司改进法》 379

18.4 近年来世界范围内的银行危机 380

18.5 2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》 381

18.6 “大而不倒”与未来监管 382

第19章 银行业：结构和竞争 387

19.1 银行体系的历史发展 387

19.2 金融创新和影子银行体系的成长 390

网络金融19—1 银行业的“键盘”能打败“砖瓦”吗？ 393

网络金融19—2 为何斯堪的纳维亚人领先于美国人使用电子支付和网上银行？ 393

网络金融19—3 我们即将步入无现金社会吗？ 395

小案例19—1 布鲁斯·本特与2008年货币市场共同基金的恐慌 398

执业经理19—1 从新的金融产品中获利：对本息分离国债的案例研究 398

19.3 美国商业银行业的结构 402

19.4 银行合并和全国性银行 404

网络金融19—4 信息技术与银行合并 406

19.5 银行业和其他金融服务业的分业经营 408

小案例19—2 全球金融危机和大型独立投资银行的消亡 409

19.6 互助储蓄业：监管和结构 410

19.7 跨国银行业务 411

第20章 共同基金 416

20.1 共同基金的发展 416

20.2 共同基金的优点 417

20.3 共同基金的结构 419

案例20—1 计算共同基金的资产净值 421

20.4 按投资标的物分类 423

20.5 投资基金的费用结构 427

20.6 共同基金的监管 428

20.7 对冲基金 429

小案例20—1 长期资本管理公司的惨败 430

20.8 共同基金的利益冲突 431

利益冲突20—1 许多共同基金无视道德标准 432

利益冲突20—2 美国证券交易委员会大规模调查共同基金的滥用 433

第21章 保险公司和养老金 438

21.1 保险公司 439

21.2 保险的基本原则 439

小案例21—1 保险代理商：客户的同盟者 441

21.3 保险公司的发展和组织形式 441

21.4 保险的种类 442

执业经理21—1 保险业的监管 449

利益冲突21—1 美国国际集团的崩溃 452

利益冲突21—2 次贷金融危机和单一险种保险公司 453

21.5 养老金 453

21.6 养老金的类型 454

小案例21—2 养老金的影响力 456

21.7 养老金计划的监管 459

21.8 养老金展望 461

第22章 投资银行、证券经纪人和经销商以及风险投资公司 465

22.1 投资银行 466

22.2 证券经纪人和经销商 472

小案例22—1 使用限价指令簿 475

22.3 证券公司的监管 476

22.4 证券公司与商业银行的关系 478

22.5 私募股权投资 478

22.6 私募股权收购 482

网络金融22—1 网络公司给风险资本家造成损失 483

第七部分 金融机构管理 489

第23章 金融机构的风险管理 489

23.1 信用风险管理 489

23.2 利率风险管理 493

执业经理23—1 利率风险管理策略 502

第24章 利用金融衍生工具进行套期保值 507

24.1 套期保值 507

24.2 远期市场 508

执业经理24—1 利用远期合约规避利率风险 508

24.3 金融期货市场 510

追踪财经新闻24—1 金融期货 511

执业经理24—2 利用金融期货规避风险 512

小案例24—1 亨特兄弟与白银危机 516

执业经理24—3 利用远期合约和期货合约规避外汇风险 517

24.4 股指期货 518

小案例24—2 程式交易和投资组合保险：它们是否应该为1987年的股市崩盘负责？ 518

追踪财经新闻24—2 股指期货 519

执业经理24—4 利用股指期货对冲股市风险 520

24.5 期权 521

执业经理24—5 利用期货期权合约规避风险 526

24.6 利率互换 527

执业经理24—6 利用利率互换规避风险 528

24.7 信用衍生工具 530

案例24—1 全球金融危机中的教训：金融衍生工具什么时候会成为全球的定时炸弹？ 531

常用符号指南 537

术语表 538

译后记 554