上市公司负债融资治理效应研究PDF电子书下载

第一章　导论 1

一、研究背景及选题的意义 1

二、研究的路线、结构和方法 4

三、研究的主要内容 6

四、主要创新 8

第二章　负债融资与公司治理：国内外研究述评 9

一、国外文献综述 9

（一）激励理论与负债的激励约束机制 9

（二）控制权理论与负债的相机转移机制 12

（三）权衡理论与最优负债率的确定 14

（四）债务约束及对非效率投资的抑制 17

（五）利益相关者理论与债权人介入公司治理 19

二、国内文献综述 21

（一）决定股权与债权融资比例（资本结构）的影响因素研究 21

（二）关于债务期限结构的研究 22

（三）关于债务类型结构的研究 22

（四）关于负债融资与公司绩效、企业价值关系的研究 24

（五）关于负债与投资规模的关系的研究 24

三、国内外研究文献的评述 25

（一）对国外研究的评述 25

（二）对国内研究的评述 26

本章小结 27

第三章 融资结构与公司治理 28

一、公司治理理论 29

（一）公司治理的含义 29

（二）公司治理的本质 30

二、资本结构理论及其发展 31

三、新资本结构理论及其与公司治理理论的融合 32

四、融资结构治理效应的作用机制 34

（一）融资结构的激励约束效应 34

（二）融资结构的信号传递效应 35

（三）融资结构的控制效应 35

（四）融资结构的税盾效应 36

五、负债融资的公司治理效应 36

（一）负债融资的股权结构效应 37

（二）负债融资的激励和约束效应 38

（三）负债融资破产机制和控制权的“相机控制” 38

（四）负债融资的信号效应 39

（五）负债融资期限结构的治理效应 40

（六）负债融资类型结构的治理效应 41

本章小结 42

第四章　上市公司负债融资的特点及分析 43

一、上市公司融资结构的特点 43

（一）外源融资比重高，内源融资比重低，外源融资中股权融资的比重又过高 44

（二）融资渠道来源单一，间接融资比例高，直接融资比例低 46

（三）直接融资中股票融资比重大，债券融资比重小 47

二、上市公司负债融资的特点 48

（一）总体负债水平逐年上升，流动负债偏高、长期负债偏低 48

（二）银行借款是长期负债融资的主要方式 50

（三）商业信用和短期银行借款是流动负债的主要方式 51

三、对负债融资特点的原因分析 52

（一）国家的融资政策及融资环境是融资结构变化的主要原因 52

（二）银行的软约束使得债务融资以银行借款为主 53

（三）净现金流量不足、债券市场滞后等原因造成了债务期限结构的不平衡 54

（四）多种因素导致债券市场发展缓慢 55

本章小结 56

第五章　负债融资对公司经营绩效的影响 57

一、对债务融资与公司绩效关系的分析 57

（一）负债融资对公司治理的积极效应 57

（二）负债融资对公司治理的消极影响 58

（三）最优负债率才能带来最佳公司绩效 60

（四）不同经营绩效对债务融资的影响 61

二、国内外已有的负债融资与公司绩效的实证分析 62

三、债务与公司绩效关系的实证分析 64

（一）不同负债率下公司绩效的实证检验 64

（二）不同绩效下的负债水平及负债影响因素的实证分析 68

本章小结 80

第六章　负债融资下控制权的转移与安排 82

一、关于控制权 83

二、负债融资与控制权的争夺 84

三、负债融资与控制权的转移 87

（一）基本模型 87

（二）推论与证明 88

四、负债融资下的控制权安排 92

（一）基本模型 93

（二）最优控制权安排和努力水平 94

本章小结 98

第七章　负债对非效率投资约束的实证分析 100

一、理论分析及研究假设 102

（一）委托代理理论下的负债与投资的关系 102

（二）权衡理论下的负债与投资的关系 107

二、实证研究 107

（一）样本选择 107

（二）研究设计 108

三、结论与启示 113

本章小结 114

第八章　负债融资管理机制的构建 115

一、负债融资的环节管理 115

（一）负债资金筹集的管理 115

（二）负债资金运营的管理 118

（三）负债资金偿还的管理 119

二、负债融资的成本管理 120

（一）负债成本的计算公式 120

（二）负债成本的影响因素 122

（三）负债融资各环节的成本构成 123

三、负债融资的期限管理 125

（一）流动负债和长期负债的特点分析 125

（二）负债期限结构的影响因素 126

四、负债融资的来源管理 127

（一）负债融资的来源及特点分析 127

（二）负债来源结构选择的影响因素 130

五、负债融资的风险管理 131

（一）负债融资风险的成因 131

（二）负债风险的防范 133

本章小结 134

第九章　大债权人参与公司治理的现实途径 135

一、利益相关者理论是债权人参与公司治理的理论基础 135

（一）关于利益相关者理论及债权人地位 135

（二）债权人是企业重要的利益相关者 137

（三）债权人应参与公司治理 138

二、融资结构是银行债权人参与公司治理的现实基础 139

（一）上市公司负债融资现状 139

（二）债权人银行参与公司治理的可行性 141

三、银行参与公司治理的优势 142

（一）银行监控对公司治理的作用 142

（二）债权人参与公司治理的动力 143

（三）债权人参与公司治理的能力 144

四、银行参与公司治理的途径 145

（一）银行参与公司治理可以采取的途径 145

（二）目前我国银行介入公司治理的障碍 146

（三）目前我国银行参与公司治理的现实选择 147

五、银行介入监事会参与公司治理的意义和方式 150

（一）银行参与公司内部监督有利于保护债权人利益 150

（二）银行债权人参与公司内部监督的方式 151

本章小结 152

第十章　完善和发展公司债券市场的必要性及其对策 153

一、企业债券与公司债券的特点和区别 154

二、公司债券融资的优势 156

（一）与银行贷款的比较 156

（二）发展公司债券市场的必要性 157

三、我国公司债券市场发展滞后的后果及原因分析 159

（一）公司债券市场发展滞后带来的后果 159

（二）公司债券市场发展滞后的原因分析 160

四、完善和发展我国公司债券市场的对策建议 162

（一）《公司债券发行试点办法》在市场化进程方面带来的变化 162

（二）进一步完善和发展我国公司债券市场的对策建议 164

本章小结 166

第十一章　负债软约束的原因及发挥负债治理效应的政策建议 167

一、对债务软约束的原因总结 167

（一）市场规制滞后 167

（二）银企关系非完全市场化 167

（三）效果有待检验的破产机制 168

（四）其他原因 170

二、政策建议 170

（一）银企关系的进一步市场化改革 170

（二）积极发展债券市场 171

（三）进一步完善我国的主办银行制度 172

（四）建立有效的偿债机制 173

（五）完善相关法律制度 173

本章小结 175

第十二章　结语 176

一、结论总结 176

（一）我国上市公司的负债对绩效并没有发挥积极作用 176

（二）债权人控制权的转移应“相机行事” 176

（三）负债融资并没有起到约束过度投资的作用，不宜提倡通过提高负债来抑制投资 177

（四）要发挥负债的公司治理效应就必须对负债进行精细化管理 177

（五）大债权人银行对负债企业的积极治理效应尚未充分发挥，银行进入监事会是其参与公司治理的现实选择 177

（六）公司债券市场的发展将更能进一步发挥负债融资的治理效应 177

二、本书研究的局限及今后的研究展望 178

（一）本书的研究局限 178

（二）研究展望 178

后记 180

参考文献 182