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第1章 导言 1

第2章 证券场外交易市场的理论基础 7

2.1 场外与多层次市场研究述评 8

2.2 非对称信息理论模型分析 13

2.2.1 模型与假设 14

2.2.2 贝叶斯均衡 16

2.2.3 均衡结果分析 17

2.2.4 分析结论 21

2.3 证券交易制度演进的分析 21

第3章 证券场外市场发展的国际经验（一） 27

3.1 多层次资本市场与场外市场 28

3.1.1 美国多层次资本市场体系 29

3.1.2 日本与韩国的交易所内部分层模式 32

3.1.3 中国台湾多层次资本市场 37

3.2 证券场外交易市场基本功能 38

3.2.1 股份报价转让功能 39

3.2.2 形成公司控制权市场 40

3.2.3 适度的融资功能 41

3.3 境外证券场外市场发展现状 44

3.3.1 美国场外市场发展现状 45

3.3.2 日本场外市场发展现状 51

3.3.3 韩国场外市场发展现状 55

3.3.4 中国台湾地区场外市场发展现状 57

第4章 证券场外市场发展的国际经验（二） 61

4.1 境外场外市场基本制度比较 62

4.1.1 各国（地区）证券场外市场法律规定及监管制度比较 62

4.1.2 各国（地区）证券场外市场信息披露制度比较 77

4.1.3 各国（地区）证券场外市场的挂牌标准比较 98

4.1.4 各国（地区）证券场外市场转板制度比较 111

4.1.5 各国（地区）证券场外市场的交易制度比较 124

4.2 境外场外市场发展路径比较 139

4.2.1 发达国家证券场外市场的发展路径 139

4.2.2 新兴市场经济国家（地区）证券场外市场的发展路径 149

4.2.3 转轨经济国家证券场外市场的发展路径 156

4.2.4 路径比较小结 162

4.3 典型案例分析：俄罗斯与中国台湾地区场外市场发展 163

4.3.1 俄罗斯证券市场发展教训 164

4.3.2 中国台湾地区证券场外市场发展教训 172

4.4 境外场外市场发展基本规律 180

第5章 我国场外市场发展历史与现状分析 186

5.1 我国证券场外市场发展历程 187

5.1.1 柜台交易与定向募集公司场外市场 187

5.1.2 STAQ、NET系统与地方证券场外市场 188

5.1.3 上市公司法人股拍卖市场 190

5.1.4 代办股份转让系统的开设 191

5.2 我国证券场外市场发展现状 192

5.2.1 代办股份转让系统挂牌公司情况 193

5.2.2 代办股份转让系统基本制度 195

5.2.3 代办股份转让系统股票交易情况 207

5.2.4 代办股份转让系统投资者参与情况 211

5.2.5 本节小结 213

5.3 证券公司柜台业务与场外市场 214

5.3.1 代办系统主办券商制度的主要内容 215

5.3.2 做市商制度的主要运作及其监管 218

5.3.3 我国场外市场实行做市商制的相关问题 222

5.4 我国场外市场发展经验教训 234

5.4.1 我国场外市场发展须以交易所市场发展为前提 234

5.4.2 场外市场必须实行与交易所市场有差异的制度 236

5.4.3 我国必须发展统一监管下的证券场外市场 238

5.4.4 现阶段进一步发展场外市场的时机基本成熟 239

5.4.5 现阶段进一步发展证券场外市场的障碍 240

第6章 公开发行非上市制度构建与场外市场 243

6.1 发行制度改革与场外市场发展互为条件 244

6.1.1 发行市场化须以场外市场发展为前提 244

6.1.2 场外市场发展需要发行制度改革的配合 251

6.2 公开发行非上市与非上市公众公司监管制度 254

6.2.1 公开发行非上市制度构建 254

6.2.2 非上市公众公司概念及其监管制度 258

6.2.3 非上市公众公司股权转让及其监管 265

6.3 股份有限公司的登记注册及其转让监管 268

6.3.1 股份公司的登记注册 269

6.3.2 股份公司的股权托管 271

6.3.3 股份公司股权转让及其监管 276

6.4 私募发行制度与私募股权转让市场 277

6.4.1 现阶段我国对私募市场的监管严重缺位 277

6.4.2 制订私募发行规则的必要性分析 280

6.4.3 私募股权转让市场的建立 281

第7章 地方产权交易市场发展问题 282

7.1 地方产权交易市场的发展现状 283

7.1.1 产权市场已形成一定的规模 283

7.1.2 业务以国有产权的转让为主 284

7.1.3 各地产权市场发展差异极大 285

7.1.4 产权交易市场呈现联合趋势 286

7.1.5 地方产权交易市场发挥了积极作用 287

7.1.6 地方产权交易市场存在着诸多问题 288

7.2 产权市场动因和运行特点分析 291

7.2.1 产权市场发展动因 291

7.2.2 产权市场的运行机制 293

7.3 产权市场与多层次资本市场 298

7.3.1 产权市场的非上市公司股份转让 299

7.3.2 产权交易市场的融资功能 302

7.3.3 产权市场的中介与监管问题 303

7.3.4 股权交易所的发展分析 304

7.4 产权交易市场的发展方向分析 308

7.4.1 产权市场定位问题 308

7.4.2 整合的可行性分析 309

7.4.3 未来的发展方向 311

第8章 结论与政策建议 312

参考文献 316

后记 322