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目录 1

第1章 导论 1

1.1 研究背景与意义 1

1.2 研究的基本方法与基本约定 8

1.2.1 研究的基本方法 8

1.2.2 研究的基本约定 9

1.3 研究思路与主要内容 10

第2章 上市公司融资效率的基础理论 14

2.1 融资的基本概念界定 14

2.1.1 企业融资 14

2.1.2 融资方式的分类及其演变规律 16

2.1.3 资本结构、财务结构与融资结构 25

2.2 上市公司融资效率及其分 28

层次考察 28

2.2.1 公司融资效率 28

2.2.2 上市公司融资效率的分层次考察 29

2.3 利益相关者理论与上市公司融资效率评价 32

2.3.1 利益相关者理论 32

2.3.2 利益相关者合作逻辑下的公司财务目标 35

2.3.3 基于利益相关者合作逻辑下的上市公司融资效率评价 37

2.4 资本市场与上市公司融资效率 38

2.4.1 资本市场：上市公司融资的平台 38

2.4.2 资本市场有效性与上市公司融资效率 41

第3章 上市公司融资契约的治理效率 49

3.1 融资结构与公司治理：共生与互动 50

3.1.1 融资结构：公司治理的基础 50

3.1.2 公司治理结构：影响融资结构安排的主要因素 55

3.2 融资契约的治理效率分析 60

3.2.1 股权融资契约的治理效率 60

3.2.2 债务融资契约的治理效率 63

3.2.3 实现债务融资契约治理效率的条件 71

3.2.4 融资契约与企业控制权竞争 75

3.2.5 股权融资契约与债务融资契约的治理效率之比较 78

3.2.1 股权融资契约的治理效率分析 82

3.3 我国上市公司融资契约的治理效率分析 82

3.2.2 债务融资契约的治理效率分析 88

第4章 上市公司融资效率：代理成本最小化 93

4.1 企业融资中的委托代理关系 93

4.2 融资契约的代理成本 95

4.2.1 股权融资契约的代理成本及其降低的融资政策选择 95

4.2.2 债务融资契约的代理成本及其降低的融资政策选择 102

4.2.3 上市公司选择融资政策的标准：代理成本最小化 116

4.3 我国上市公司融资契约的代理成本分析：融资政策选择的视角 118

4.3.1 股权融资契约的代理成本分析 118

4.3.2 债务融资契约的代理成本分析 122

第5章 上市公司融资效率：信息不对称的视角 131

5.1.1 信息不对称与企业投资不足 132

5.1 信息不对称、企业投资不足与投资过度 132

5.1.2 信息不对称与企业投资过度 135

5.1.3 克服企业投资不足和投资过度的融资政策选择 136

5.2企业融资政策选择与内部信息传递 138

5.2.1 企业负债融资与内部信息传递 138

5.2.2 负债期限结构选择与企业内部信息传递 140

5.3 我国上市公司在信息不对称情况下的融资政 150

策选择 150

5.3.1 上市公司融资结构的国际比较 150

5.3.2 我国上市公司融资政策选择发生偏离的原因分析 154

第6章财务杠杆效应、产品市场竞争与公司融资 159

6.1.1 融资理论中的M M定理 160

6.1 MM定理与财务杠杆效应 160

6.1.2财务杠杆效应 162

6.2产品市场特征与上市公司融资政策 164

6.2.1 企业产品投入品特征与融资政策选择 164

6.2.2 产品市场竞争战略与企业融资政策选择的理论模型 166

6.2.3 产品市场竞争战略与企业融资政策选择的实证检验 177

6.3 企业负债融资决策：财务杠杆效应与产品市场竞争之间的权衡 184

6.4 我国上市公司的财务杠杆特征与财务杠杆效应评价 185

6.4.1 我国上市公司资产负债率的统计特征 186

6.4.2 我国上市公司运用财务杠杆效应的评价 192

7.1 上市公司融资的宏观效率目标：实现资源的 196

有效配置 196

第7章 上市公司融资的宏观效率 196

7.2 影响上市公司融资的宏观效率的因素 200

7.2.1 上市公司的质量 200

7.2.2 资本市场信息的对称性 201

7.2.3 资本市场的甄别和监控机制 204

7.2.4 对投资者权益的法律保护程度 209

7.3 我国上市公司融资的宏观融资效率分析 217

7.3.1 我国上市公司融资的宏观效率分析：上市公司经营业绩的视角 217

7.3.2 我国上市公司融资的宏观效率分析：融入资金使用效率的视角 225

7.2.3 我国上市公司融资的宏观效率分析：影响因素的视角 236

第8章 提高上市公司融资效率的对策研究 244

8.1.1 融资制度：提高上市公司融资效率的社会装置 245

8.1 融资制度创新：提高上市公司融资效率的基础条件 245

8.1.2 我国融资制度的创新目标：以市场为导向的直接融资与间接融资竞争互补 247

8.1.3 我国融资制度创新的路径选择 253

8.2 完善上市公司治理结构：提高上市公司融资效率的关键 257

8.2.1 强化公司董事会的功能 258

8.2.2 培育和发展机构投资者 263

8.2.3 完善经理人持股及其市场约束机制 267

8.3 加强对投资者的法律保护 270

8.3.1 加强对投资者的法律保护：提高上市公司融资效率的基本保证 270

8.3.2 加强投资者法律保护的途径 272

研究结论 281

参考文献 289

后记 307