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前言 1

第一部分 背景 1

第一章 现代投资学导论 1

引言 1

第一节 现代投资学的发展 2

第二节 为什么学习现代投资学 5

案例 制定目标 7

第二章 证券与市场 10

引言 10

第一节 证券 10

第二节 金融市场 28

小结 37

问题与习题 38

第三章 一些统计概念 40

引言 40

第一节 简单或边际概率分布 40

第二节 关联概率分布 45

第三节 股票与市场投资组合之间的关系 55

小结 63

问题与习题 64

引言 66

第一节 投资组合风险与期望收益率 66

第四章 将单个票结合成投资组合 66

第二部分 投资组合管理 66

案例 估计风险和收益 72

第二节 结合线 74

小结 86

附录1 投资组合期望收益率与方差的计算公式 87

问题与习题 89

第五章 已定风险下的收益最大化 92

引言 最小方差和高效集合 92

第一节 允许卖空时寻找最小方差集合 94

案例 分配资产 107

第二节 不允许卖空时寻找最小方差集合 109

小结 113

附录2 用拉格朗日乘数求最小方差集合 114

问题与习题 115

第六章 最小方差集合的性质 117

引言 117

第一节 允许卖空时最小方差集合的性质 117

第二节 不允许卖空时最小方差集合的性质 133

小结 137

附录3 求证性质5 139

问题与习题 143

第七章 单指数模型 145

引言 145

第一节 单指数模型的假设条件 146

第二节 用于计算证券分差的单指数模型的简介公式 150

第三节 适用于单指数模型的多样化投资：实例 159

小结 163

问题与习题 164

第八章 指数模型的问题及其应用 167

引言 167

第一节 股票残差之间的关系 167

第二节 对β值和残方差的估计 174

案例 销售基础β值 178

小结 180

问题与习题 181

第九章 资本资产定价模型 184

引言 184

第三部分 风险、期望收益和绩效测定 184

第一节 资本资产定价模型的假设 185

第二节 在无风险贴现率下的无约束借贷的资本资产定价模型 192

案例 廉价搜寻 209

第三节 不存在无风险资产的资本资产定价模型 211

第四节 存在无风险资产但不能出售的资本资产定价模型 213

小结 215

问题与习题 216

十章 资本资产定价模型的经验检验 220

引言 220

第一节 资本资产定价模型的传统检验 221

第二节 罗尔对资本资产定价模型检验的批评 229

案例 对资本资产定价模型的怀疑 238

第三节 其他方面的问题 241

小结 245

问题与习题 247

第十一章 套利定价理论 249

引言 249

第一节 套利定价理论的推导 249

第二节 套利定价理论的经验检验 260

案例 “防御”战略 267

第三节 套利定价理论与资本资产定价模型的一致性 270

小结 272

问题与习题 273

引言 278

第十二章 投资组合绩效测定 278

第一节 按风险调整的绩效测定的必要性 279

第二节 以资本资产定价模型为基础的按风险调整的绩效测定方法 281

第三节 詹森、特雷诺和夏普指数测定绩效时易犯的错误 292

案例 确定等级 299

第四节 使用套利定价理论测定投资组合绩效 302

小结 304

问题与习题 305

第四部分 利率和债券管理 308

第十三章 利率水平 308

引言 308

第一节 名义利率和实际利率 309

第二节 利率与货币供求 310

第三节 投资、储蓄和国民收入 318

第四节 货币供应的变化对实际利率和名义利率的影响 322

第五节 财政政策变化的影响 326

案例 预测经济的转折点 330

第六节 近年来实际利率的异常变动 332

小结 336

问题与习题 337

第十四章 利率的期限结构 340

引言 340

案例 驾驭收益曲线 343

第一节 期限结构的描绘 345

第二节 到期收益的计算方法 349

第三节 三种期限结构理论简述 351

第四节 期限结构的市场预期理论 352

第五节 期限结构的流动性偏好理论 355

第六节 期限结构的市场分割理论 359

第七节 根据期限结构导出未来利率的市场预测 363

小结 371

附录4 计算多重收益率的平均数 372

问题与习题 378

第十五章 积极的债券投资组合管理 382

引言 382

第一节 投资组合分析中的债券预期收益估计 382

第二节 债券投资风险的估计 389

第三节 债券和股票之间投资组合的区分 391

小结 392

问题与习题 393

第十六章 利息免疫 396

引言 396

案例 做一笔大生意 399

第一节 可供选择的持续期限测定方法 402

第二节 用麦考和持续期限法免疫：单一支付负债的情况 408

第三节 计算债券投资组合的麦考利持续期限和内部收益 413

第四节 用麦考利持续期限法免疫：多重支付负债的情况 417

第五节 三种持续期限测定方法的相对效力检验 419

小结 422

问题与习题 423

引言 427

第五部分 结合证券定价 427

第十七章 欧洲期权定价 427

第一节 风险中立和均匀概率分布下的期权定价 428

第二节 期权定价的两种状况 441

第三节 运用布莱克—斯科尔斯框架评估期权 454

案例 激烈的竞争 465

小结 469

附录5 求证aV C/AVS是一个具有均匀分布的股票买入期权执行的概率 470

问题与习题 471

第十八章 期权定价的几个问题 474

引言 474

第一节 卖出—买入等值 474

第二节 买入期权价值的下限 478

案例 资本市场线的下滑 483

第四节 布莱克—斯科尔斯期权定价中的误差 485

第五节 期权策略 491

案例 没有损失的可能 496

第六节 在期满时无利可图期权的消失 498

第七节 作为期仅投资组合的复合证券 499

小结 503

附录6 美国期权的定价模型 504

问题与习题 505

第十九章 金融的福沃德期货和弗切斯期货合约 508

引言 508

第一节 福沃德期货合约价格的确定 511

案例 弗切斯期货差价 524

案例 保险的投资组合 526

第二节 弗切斯期货合约的定价 530

第三节 债券弗切斯期货合约的套头交易 540

第四节 股票指数弗切斯期货的应用 542

小结 543

问题与习题 544

第六部分 投资管理的争论 547

第二十章 税款、投资战略和证券价格 547

引言 547

第一节 税收结构 548

第二节 税收和投资战略 550

第三节 关于证券价格的税收效应 561

案例 夺得股息 566

小结 568

问题与习题 569

第二十一章 市场效率：概念 572

引言 572

第一节 高效市场假设的形式 573

案例 信息流 576

第二节 高效市场假设的重要性 578

第三节 高效市场中的风险和预期收入 581

第四节 迅速、准确地反映新信息 585

第五节 股票价格的随机变化 587

第六节 模拟交易战略的失败 589

第七节 向投资者报告执行的一般情况 591

问题与习题 594

小结 595

第二十二章 市场效率：实证 596

引言 596

第一节 证券价格能迅速、准确反映接收到的新信息吗？ 596

第二节 股票价格是随机变化的吗？ 606

第三节 在模拟情况下交易规则失败了吗？ 616

第四节 专业投资者他们的绩效是与众不同吗？ 623

小结 625

问题与习题 637

常用术语 640