国际清算银行第65期年报 1994.4.1-1995.3.31PDF电子书下载

货币政策和通货膨胀压力问题 1

Ⅰ．基本经济因素与金融市场：变化中的风险概念 1

金融市场的波动和根深蒂固的问题 2

市场工具和基础设施方面的问题 4

Ⅱ．世界经济发展 5

概要 5

世界经济发展 6

工业国家的经济发展 6

本次经济增长的主要特点 6

主要工业国家的实际国内生产总值* 6

实际国内生产总值、国内需求、进口和出口 7

有关国家的零售额、出口额和汇率* 8

通货膨胀与失业 9

经济复苏时期的产出与就业增长* 10

有关国家的产出和价格* 11

本次周期中的潜在产出 12

实际和潜在的国内生产总值 12

单位劳动力成本及其构成 13

制造业的实际工资缺口* 14

有关国家的失业和工资膨胀* 15

国内需求的制约因素 16

生产能力利用情况、投资和生产者价格* 17

居民实际可支配收入、消费的实际支出和居民储蓄率 18

名义的和对通货膨胀调整后的不动产价格 19

1993年的债务情况：根据利率的可调整性分类 20

居民部门的负债总额与利息偿付比率* 20

广义政府债务积累的来源 21

增长与通货膨胀 21

储蓄和投资 21

发展中国家和前中央计划经济国家 22

发展中经济的增长和结构改革 22

结构改革和通货膨胀压力 24

外部环境* 24

拉丁美洲的结构变化 25

储蓄和投资* 25

墨西哥的经济发展* 26

亚洲的通货膨胀压力 28

巴西的稳定过程* 28

亚洲地区的通货膨胀压力 29

非洲低缓的增长 30

非洲法郎区的调整 30

前中央计划经济的改革 31

俄罗斯联邦的通货膨胀和货币状况* 31

经济转型的指标 31

世界贸易 34

概要 34

Ⅲ．国际贸易 34

发展情况 35

国际贸易 35

世界贸易的有关指标* 35

石油市场趋势 36

世界石油贸易 36

发展中国家贸易结构的变化 37

对外贸易结构的国际比较* 37

贸易政策：目前和未来的挑战 38

外部资产净额 39

经常帐户的发展情况：概况 39

国内需求趋势、竞争力和出口市场实绩* 40

日本与美国贸易不平衡* 41

工业国家 41

美国 41

日元升值对制造业贸易的影响* 42

日本 42

西欧 43

工业国家的经常帐户余额 44

有关欧洲国家的实际有效汇率* 45

部分欧洲国家贸易量的增长情况 45

其它工业国家 45

东欧贸易 46

转轨国家 46

发展中世界 47

发展中国家的经常帐户余额 47

中国 48

发展中国家的对外贸易 48

新兴工业化经济体和亚洲其它地区 49

中国的汇率* 49

拉丁美洲 50

拉丁美洲国家的汇率、贸易和产出* 50

外国直接投资 51

直接投资的全球模式 51

外国直接投资和出口* 52

Ⅳ．工业国家的货币政策 54

本次经济复苏中的利率政策 54

概要 54

利率变动的时机及标准 55

利率和消费价格膨胀周期* 55

工业国家的货币政策 55

官方利率 56

增强政策工具决策的透明度 56

利率政策和市场预期 57

一个月欧洲货币市场利率的预期和实际变化* 58

银行同业利率* 59

已公布的货币总量目标 60

货币和信贷总量 60

货币政策引导和货币状况 60

汇率 61

货币状况 62

实际利率和实际汇率 62

通货膨胀前景 63

主要工业国家的通货膨胀情况* 63

通货膨胀压力 64

有关国家的汇率和价格* 64

汇率和通货膨胀 65

私营部门对通货膨胀的预测 65

市场参与者对通货膨胀的预测* 66

隐含的一年期远期利率* 67

增强可信度 68

货币政策及其可信度 68

利率和通货膨胀预期 68

债券收益增长，历史上的通货膨胀和预算余额* 69

已公布的通货膨胀目标 70

明确的通货膨胀调控目标 70

目标的具体化 71

概要 71

其它政策与通货膨胀目标的一致性 72

通货膨胀目标策略的实施 72

Ⅴ．债券市场的波动 73

股票市场 73

债券市场的波动 74

价格／收益比率 74

对通货膨胀调整后的红利收益差距 74

股票市场指数 75

债券收益* 76

债券市场：收益率趋势 76

两个跌势债券市场比较：国际同步 77

美国实行紧缩货币政策后的债券收益的变化 78

债券收益增加、通货膨胀和增长预期的修正* 79

两个跌势债券市场比较：预期的修正 79

两个跌势债券市场比较：与通货膨胀的关系 80

市场参与者对增长的预测* 81

对通货膨胀调整后的长期利率 81

美国跌市债券市场比较：与政策利率的关系* 82

债券收益：指标经济关系* 82

债券收益下降和上升比较* 83

债券市场：收益率的波动 84

国际债券市场上的部分杠杆指标 84

欧洲债券市场的收益波动和收益* 85

各个市场的债券收益差* 85

1993年以来的债券收益波动率* 86

债券收益波动率：长期展望* 87

市场参与者对增长及通货膨胀预测的波动 88

债券收益波动与货币市场波动的关系* 88

1993年和1994年债券和货币市场波动率 89

债券收益波动率的国际相关性* 89

1994年第一季度债券收益波动* 90

德国的债券收益波动和非居民的债券销售* 90

债券收益波动和非居民债券持有额* 91

教训 92

概要 93

Ⅵ 工业国家的汇率和资本流动 93

短期冲击和“新闻” 94

美元、日元和德国马克 94

美元对有关货币的比价以及美元的名义有效汇率* 95

工业国家的汇率和资本流动 95

日本和德国利差* 96

根本影响 96

对德国马克的双边汇率和德国马克的名义有效汇率* 97

三个主要国家的国际收支融资 98

美国、日本和德国的对外帐户 99

官方外汇储备 100

部分工业国家的主要资本流动 101

80年代初和90年代初的美元情况 102

美元：两次经济复苏的比较* 103

其它部分浮动汇率货币 103

有关国家货币与德国马克的双边汇率* 104

欧洲汇率机制的发展 105

有关国家3个月欧洲市场利差* 105

成员货币在欧洲汇率机制中的地位* 106

欧洲有关国家的实际有效汇率* 107

实际有效汇率和外部调整 108

3个月欧洲市场利率与德国马克的利差* 108

实际有效汇率* 110

资本流入：背景和性质 111

概要 111

Ⅶ．新兴市场的资本流动和政策 111

新兴市场的资本流动和政策 113

新兴市场的宏观经济指标* 113

发展中国家的资本流入和储备增加 114

金融自由化 115

金融改革的宏观影响 115

更加自由的金融市场 115

对私营部门的银行信贷的实际增长 116

改革对银行体系的影响 116

结构性的货币指标 117

证券市场发展的影响 118

内部与外部货币政策目标 119

限制资本流入 119

对付资本流入的政策反应 119

货币政策态势 120

美元名义汇率和实际有效汇率* 121

名义和实际短期利率* 122

中和作用 123

信贷和货币总量 123

中央银行国外总资产增加与储备货币增加的比率 124

外汇储备：进口覆盖和货币效应 124

墨西哥金融危机：解决资本外流问题 125

对其它新兴市场的影响 126

有关新兴市场的利率* 127

新兴市场最近的金融发展 128

概要 129

Ⅷ．国际金融市场 129

国际金融市场的活动* 129

国际金融市场 129

国际银行市场 130

国际市场融资净额估计值 130

国际银行业活动的主要特征 131

与报告区内非银行机构的业务 132

银行跨国债权的货币构成 132

不同报告中心的业务状况 132

与报告区外国家的业务 133

不同报告中心的跨国银行业务 133

国际辛迪加贷款 134

银行与报告区内的非银行机构的跨国业务 134

银行与报告区外的国家的业务 135

国际银行借款和证券发行* 135

国际证券市场 136

在证券市场中的借款，按发行种类和币种划分 136

短期和中期欧洲票据市场 137

国际债券市场* 137

国际长期和短期利率* 138

国际债券市场 138

国际证券发行人的种类和国别 140

国际债券发行的种类和币种结构 141

在证券市场中的借款，按部门和发债人所在国划分 142

结构和监管问题 142

衍生工具市场 143

交易所工具 143

部分金融衍生工具市场 144

柜台市场 144

在有组织的外汇交易所进行交易的金融衍生工具 145

市场结构的发展 146

在场外市场进行交易的金融衍生工具 146

对衍生工具及其监管的争论 147

衍生工具市场对宏观经济和货币政策的影响 149

Ⅸ．国际清算银行的业务活动 150

中央银行与国际组织间的合作 150

作为代理人和托管人的职能 152

欧洲货币合作基金（EMCF）代理人——欧洲货币学会（EMI）代理人 152

欧洲货币单位非官方清算和结算系统代理人 152

截止到1995年3月31日尚未收回的对欧共体国家的贷款余额 152

国际清算银行的业务活动 152

巴西债券担保代理人 153

银行局的业务 153

对中央银行的多边金融援助 153

国际间政府贷款托管人 153

负债（资金构成） 154

过去五个财政年度的收支平衡的变化 154

过去五个财政年度资金来源的变化 154

借入资金按来源划分 155

借入资金，按性质和期限划分 156

资产（资金运用） 157

投资和其它资产的发展，按性质划分 157

定期存款、贷款、各种期限的政府债券和其它债券，按期限划分 159

净利润及其分配 159

董事会和管理当局的变化 160

结论 162

宏观经济政策的实施 162

抑制金融市场的风险 164

加强国际金融合作 165

1995年3月31日的资产负债表和损益报告书 167

不同货币的反展情况 171

董事会 172

管理当局 173

译者的话 174