信用风险管理 对冲工具与定价模型的实务运用PDF电子书下载

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总序 1

序言 1

第1章 信用风险的重要观念与风险控制 1

一、信用风险的重要性 1

二、信用风险的内部分类 3

三、信用风险的内部评级法 5

四、衍生品信用风险：对手风险 6

五、清算风险和管控 7

六、结论 10

第2章 Altman信用违约预测模型 11

一、债券信用质量登记的评鉴方法：外部评鉴 11

二、违约预测模型：Altman模型 13

三、结论 15

附录2A区别分析：以财务比率衡量信用风险 16

第3章 Merton和KMV信用违约预测模型 18

一、区别模型：预测财务不健康公司 18

二、区别模型验证的准确度 22

三、Merton和KMV信用违约概率的预测模型 23

四、穆迪KMV模型（MKMV ） 30

五、结论 32

附录3A 32

第4章 信用违约模型：考虑利率变动、波动率、相关系数和杠杆的影响 33

一、简介 33

二、固定利率下的违约风险和信用利差 33

三、随机利率下的信用违约风险 35

四、影响信用利差的因素：实证结果 37

五、结论 41

第5章 缩减式违约预测模型：危险模型 42

一、简介 42

二、缩减式与结构式模型的差异 42

三、缩减式模型的优点 43

四、缩减式模型的基本概念 44

五、危险模型的优点 45

六、危险模型的基本理论 46

七、危险模型的违约预测能力 48

八、对小企业、零售业或个人的违约预测 49

九、结语 50

第6章 信用违约掉期：信用风险对冲工具 51

一、简介 51

二、保护买方和卖方与信用风险 52

三、保护买方和卖方的好处 52

四、信用衍生品的种类 54

五、信用违约掉期 55

六、信用掉期的其他应用 57

七、美国AIG承做信用违约掉期的亏损 59

八、信用违约掉期价差（利差）（CDS spread）的影响因素 59

九、结语 60

第7章 总报酬掉期：信用和市场风险对冲工具 61

一、总报酬掉期的定义 61

二、总报酬掉期的框架和交割方式 62

三、构建多或空仓的合成部位 63

四、通过总报酬掉期套利 64

五、国内外资产特征的互换 66

六、改变国内投资组合的特征 67

七、结语 67

第8章 信用挂钩债券的基本概念：对冲工具 68

一、定义和框架 68

二、收益风险分析 69

三、信用评级和信用风险 70

四、选择公司债或信用挂钩债券 71

五、结语 72

第9章 信用违约掉期挂钩的债券：对冲摩根公司的信用风险 73

一、产品说明书 73

二、标的公司的信用风险 74

三、发行机构（UBS）对冲信用风险 74

四、投资者的收益分析 75

五、投资者的风险分析 75

六、结语 76

第10章 巴西信用挂钩债券：对冲主权债券信用风险 77

一、发行背景分析 77

二、产品条款简介：美林证券对冲信用风险工具 78

三、美林证券对冲信用风险 79

四、对投资者的好处 79

五、结语 80

第11章 第一违约信用挂钩式债券：对冲四家公司的信用风险 81

一、产品说明书 81

二、产品内容 82

三、发行机构对冲信用风险 82

四、信用挂钩债券的收益结构 83

五、投资者收益风险分析 83

六、结语 83

第12章 信贷资产证券化 84

一、简介 84

二、常见信用衍生产品的介绍 84

三、信贷资产证券化 86

四、CDO产品个案条款 91

五、结论 93

第13章 对冲信用风险实务范例 94

一、简介 94

二、转嫁信用风险：信用违约掉期 95

三、对冲信用风险和市场风险 96

四、对冲主权债信用风险 97

五、对冲衍生品交易的对手信用风险 97

六、对冲商业交易的信用风险：信用违约掉期和总报酬掉期 99

七、对冲流动性或信用评级调降的风险 100

八、对冲信用利差扩大的风险 101

九、增强贷款或债券的信用质量 102

十、结语 103

第14章 信用风险下债券的定价：违约强度和边际违约概率 104

一、违约过程的定义 105

二、考虑信用风险下付息公司债的定价 107

三、信用曲线的建构与应用：违约强度和违约概率 110

四、以实际数据求算违约强度和边际违约概率 112

五、结语 114

第15章 信用风险下期权与利率掉期的定价 115

一、简介 115

二、期初收益率曲线 115

三、风险中性概率 116

四、零息债券的期权定价 117

五、看跌期权（卖权）的定价 118

六、发行商有违约风险的期权 119

七、违约风险下利率掉期（IRS）的定价 120

八、结语 121

第16章 违约事件相互依赖关系的估计和信用风险管理 122

一、简介 122

二、违约相互依赖关系的估计方法 123

三、违约事件的定义 126

四、样本选择 127

五、参数估计 131

六、违约相关系数的估计 133

七、结语 135

第17章 有违约风险的债权和信用利差看跌期权的定价：违约风险对冲工具 138

一、简介 138

二、信用评级的随机过程 139

三、信用风险债券评级 141

四、风险中性移动概率的求算 143

五、信用风险利差卖权的定价 147

六、KK的实证结果 149

七、结语 151

第18章 信用利差模型：考察信用评级的动态过程 152

一、简介 152

二、信用利差与移动概率 153

三、两种情境模型（two-state model） 154

四、信用评级移动模型 155

五、有记忆的信用评级移动模型 159

六、信用评级移动模型：随机违约概率 160

七、统计相关的信用利差 162

八、AGI的信用利差实证 163

九、结语 164

参考文献 165