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第4部分 信用分析与信用风险模型 667

第32章 公司债券的信用分析 669

32.1信用分析的方法 669

32.2行业分析 671

32.3财务分析 675

32.4契约条款 683

32.5公用事业公司 688

32.6金融公司 694

32.7对于高收益率公司债券的分析 699

32.8信用评分模型 704

32.9小结 705

第33章 信用风险模型 707

33.1结构信用模型 708

33.2简化形式信用模型 716

33.3不完全信息信用模型 719

第34章 市政一般责任债券和市政收益债券的信用分析指导原则 725

34.1法律意见书 726

34.2需要知道谁是“真正的”发行人 730

34.3关于财务顾问和承销商 731

34.4信用分析中的一般信用指标和经济因素 732

34.5投资者应当注意的危险信号 745

第35章 评级机构为结构性融资评级的方法 747

35.1信用委员会的程序 747

35.2担保品分析 748

35.3结构财务审查 750

35.4结构法律审查 751

35.5各方审查 752

第5部分 估值与分析 755

第36章 固定收益债券风险模型 757

36.1估价模型 758

36.2风险模型 761

36.3绩效 764

36.4投资组合风险的描述 766

36.5小结 767

第37章 嵌入期权的债券的估价 768

37.1利率的分叉树 769

37.2校准分叉树 772

37.3利用分叉树估值 775

37.4内含期权的定息债券 776

37.5对两个更奇特的结构估值 780

37.6拓展 782

37.7小结 786

第38章 抵押贷款支持证券估价 787

38.1静态估价 788

38.2动态估价模型 789

38.3应用举例 796

38.4小结 805

第39章 期权调整利差与有效久期 806

39.1嵌入期权债券的价格/收益率关系 807

39.2有效久期 811

39.3有效到期日 814

39.4期权调整利差 816

39.5小结 819

第40章 收益率曲线交易的分析框架 820

40.1远期利率及其决定因素 821

40.2分解债券头寸的期望收益 827

附录40A把远期利率结构分解成它的主要决定因素 835

附录40B有关远期利率的不同陈述的相互关系 837

第41章 市场收益率曲线和拟合利率期限结构 842

41.1基本概念 842

41.2远期利率的概念 845

41.3即期和远期收益率曲线 849

41.4期限结构 851

41.5拟合收益率曲线 855

41.6非参数方法 860

41.7曲线比较 862

第42章 对冲利率期限结构风险因素的模型 865

42.1定义利率风险 866

42.2久期对冲 867

42.3放松微小移动的假设 869

42.4放松平行移动的假设 871

42.5不同对冲技术的比较分析 876

42.6小结 880

第6部分 债券投资组合管理 883

第43章 债券投资组合管理简介 885

43.1传统债券投资组合管理概述 886

43.2核心/卫星资产配置法概述 888

43.3为什么要选择指数化？ 889

43.4应使用哪一种指数？ 892

43.5债券指数化的主要风险因素 895

43.6债券指数增级 900

43.7度量成功性 905

第44章 基准投资组合的量化管理 909

44.1基准的选择和定制 910

44.2基准的多元化问题 914

44.3相对于基准的投资组合分析 917

44.4复制基准的定量方法 922

44.5投资组合中的发行人特定风险控制 926

44.6投资组合最优化的定量方法 929

44.7定量投资组合管理的工具 931

44.8小结 932

第45章 债券市场中的融资地位 934

45.1债券回购协议 935

45.2滚动贷款 940

45.3保证金购买 942

45.4证券借贷 943

第46章 全球信用债券投资组合管理 946

46.1信用相对价值分析 950

46.2总回报分析 953

46.3一级市场分析 954

46.4流动性和交易性分析 955

46.5二级市场交易理论 955

46.6利差分析 960

46.7结构分析 963

46.8信用曲线分析 967

46.9信用分析 967

46.10资产配置/部门轮换 968

46.11小结 969

第47章 债券免疫：一种资产/负债的优化策略 971

47.1什么是免疫的投资组合？ 971

47.2期限匹配：再投资问题 972

47.3单期免疫 974

47.4再平衡过程 976

47.5多期免疫 976

47.6免疫策略的实际应用 978

47.7免疫的几种变异形式 979

47.8小结 980

第48章 贡献策略债券组合 981

48.1适应资产/负债范围扩展的要求 981

48.2构造与养老金支付相匹配的现金流 982

48.3资金管理人与交易商的角色 993

48.4小结 993

第49章 国际债券投资组合管理 994

49.1投资目标和政策声明 995

49.2制定一个投资组合策略 999

49.3投资组合的构建 1005

第50章 转换管理 1016

50.1固定收益转换管理概述 1016

50.2转换过程 1019

50.3风险管理与转换管理 1024

50.4转换表现的衡量 1026

50.5几点注意 1027

第7部分 衍生品及其应用 1029

第51章 利率期货和期权合约的引入 1031

51.1衍生工具合约的基本特征 1032

51.2典型交易所交易的利率期货合约 1034

51.3典型交易所交易的期货期权合约 1041

51.4场外交易合约 1044

51.5小结 1049

第52章 期货定价及其投资组合应用 1051

52.1期货合约的定价 1052

52.2证券组合管理的应用 1058

52.3小结 1062

第53章 国债期货的机制和基差定价 1063

53.1期货合约的机制 1064

53.2基差 1067

53.3持有成本 1068

53.4期权 1069

53.5小结 1081

第54章 利率期权的基础 1084

54.1期权如何运作 1084

54.2期权策略——重组盈亏图 1095

54.3典型的期权策略 1096

54.4实际组合策略 1099

54.5小结 1104

第55章 利率互换与互换期权 1105

55.1什么是利率互换 1106

55.2互换头寸的解释 1107

55.3术语、惯例和市场报价 1109

55.4利率互换定价 1110

55.5互换利差的主要决定因素 1126

55.6奇异利率互换 1128

55.7信用风险 1131

55.8互换期权 1131

第56章 利率上限和下限以及复式期权 1135

56.1利率上限和下限的特点 1136

56.2上限和下限的定价 1136

56.3利率上限 1137

56.4参与上限 1139

56.5利率下限 1141

56.6利率双限 1142

56.7利率走廊 1144

56.8上限/下限平价 1145

56.9上限和下限的终止 1146

56.10复式期权 1146

56.11小结 1150

第57章 运用期货及期权控制利率风险 1151

57.1运用期货控制利率风险 1152

57.2期权套期保值 1167

57.3小结 1179

第58章 信用衍生品介绍 1182

58.1信用衍生工具市场 1183

58.2信用违约互换 1184

58.3 CDS组合资产 1194

58.4一篮子违约互换 1195

58.5合成CDO 1198

58.6信用衍生品期权 1204

58.7小结 1206

第8部分 可转换证券 1209

第59章 可转换证券及其投资特征 1211

59.1可转换证券的一般特征 1212

59.2可转换证券对发行企业的优点和缺陷 1215

59.3对投资者的好处 1216

59.4对投资者的不利之处 1216

59.5可转换证券融资的各种形式 1217

59.6可转换证券投资者分类 1218

59.7分析可转换证券 1218

59.8示例分析 1219

59.9久期管理 1228

59.10可转换证券的估价 1228

59.11小结 1229

第60章 可转换证券及其估价 1231

60.1可转换证券市场的演进过程 1234

60.2可转换证券的基本特征 1246

60.3传统估价方法 1251

60.4可转换证券估价模型 1252

60.5行使嵌入期权 1261

60.6预测未来 1264

60.7小结 1265

附录A复习：货币的时间价值 1271

1.终值 1271

2.现值 1276

3.收益率（内在回报率） 1280