第4部分 信用分析与信用风险模型 667
第32章 公司债券的信用分析 669
32.1信用分析的方法 669
32.2行业分析 671
32.3财务分析 675
32.4契约条款 683
32.5公用事业公司 688
32.6金融公司 694
32.7对于高收益率公司债券的分析 699
32.8信用评分模型 704
32.9小结 705
第33章 信用风险模型 707
33.1结构信用模型 708
33.2简化形式信用模型 716
33.3不完全信息信用模型 719
第34章 市政一般责任债券和市政收益债券的信用分析指导原则 725
34.1法律意见书 726
34.2需要知道谁是“真正的”发行人 730
34.3关于财务顾问和承销商 731
34.4信用分析中的一般信用指标和经济因素 732
34.5投资者应当注意的危险信号 745
第35章 评级机构为结构性融资评级的方法 747
35.1信用委员会的程序 747
35.2担保品分析 748
35.3结构财务审查 750
35.4结构法律审查 751
35.5各方审查 752
第5部分 估值与分析 755
第36章 固定收益债券风险模型 757
36.1估价模型 758
36.2风险模型 761
36.3绩效 764
36.4投资组合风险的描述 766
36.5小结 767
第37章 嵌入期权的债券的估价 768
37.1利率的分叉树 769
37.2校准分叉树 772
37.3利用分叉树估值 775
37.4内含期权的定息债券 776
37.5对两个更奇特的结构估值 780
37.6拓展 782
37.7小结 786
第38章 抵押贷款支持证券估价 787
38.1静态估价 788
38.2动态估价模型 789
38.3应用举例 796
38.4小结 805
第39章 期权调整利差与有效久期 806
39.1嵌入期权债券的价格/收益率关系 807
39.2有效久期 811
39.3有效到期日 814
39.4期权调整利差 816
39.5小结 819
第40章 收益率曲线交易的分析框架 820
40.1远期利率及其决定因素 821
40.2分解债券头寸的期望收益 827
附录40A把远期利率结构分解成它的主要决定因素 835
附录40B有关远期利率的不同陈述的相互关系 837
第41章 市场收益率曲线和拟合利率期限结构 842
41.1基本概念 842
41.2远期利率的概念 845
41.3即期和远期收益率曲线 849
41.4期限结构 851
41.5拟合收益率曲线 855
41.6非参数方法 860
41.7曲线比较 862
第42章 对冲利率期限结构风险因素的模型 865
42.1定义利率风险 866
42.2久期对冲 867
42.3放松微小移动的假设 869
42.4放松平行移动的假设 871
42.5不同对冲技术的比较分析 876
42.6小结 880
第6部分 债券投资组合管理 883
第43章 债券投资组合管理简介 885
43.1传统债券投资组合管理概述 886
43.2核心/卫星资产配置法概述 888
43.3为什么要选择指数化？ 889
43.4应使用哪一种指数？ 892
43.5债券指数化的主要风险因素 895
43.6债券指数增级 900
43.7度量成功性 905
第44章 基准投资组合的量化管理 909
44.1基准的选择和定制 910
44.2基准的多元化问题 914
44.3相对于基准的投资组合分析 917
44.4复制基准的定量方法 922
44.5投资组合中的发行人特定风险控制 926
44.6投资组合最优化的定量方法 929
44.7定量投资组合管理的工具 931
44.8小结 932
第45章 债券市场中的融资地位 934
45.1债券回购协议 935
45.2滚动贷款 940
45.3保证金购买 942
45.4证券借贷 943
第46章 全球信用债券投资组合管理 946
46.1信用相对价值分析 950
46.2总回报分析 953
46.3一级市场分析 954
46.4流动性和交易性分析 955
46.5二级市场交易理论 955
46.6利差分析 960
46.7结构分析 963
46.8信用曲线分析 967
46.9信用分析 967
46.10资产配置/部门轮换 968
46.11小结 969
第47章 债券免疫：一种资产/负债的优化策略 971
47.1什么是免疫的投资组合？ 971
47.2期限匹配：再投资问题 972
47.3单期免疫 974
47.4再平衡过程 976
47.5多期免疫 976
47.6免疫策略的实际应用 978
47.7免疫的几种变异形式 979
47.8小结 980
第48章 贡献策略债券组合 981
48.1适应资产/负债范围扩展的要求 981
48.2构造与养老金支付相匹配的现金流 982
48.3资金管理人与交易商的角色 993
48.4小结 993
第49章 国际债券投资组合管理 994
49.1投资目标和政策声明 995
49.2制定一个投资组合策略 999
49.3投资组合的构建 1005
第50章 转换管理 1016
50.1固定收益转换管理概述 1016
50.2转换过程 1019
50.3风险管理与转换管理 1024
50.4转换表现的衡量 1026
50.5几点注意 1027
第7部分 衍生品及其应用 1029
第51章 利率期货和期权合约的引入 1031
51.1衍生工具合约的基本特征 1032
51.2典型交易所交易的利率期货合约 1034
51.3典型交易所交易的期货期权合约 1041
51.4场外交易合约 1044
51.5小结 1049
第52章 期货定价及其投资组合应用 1051
52.1期货合约的定价 1052
52.2证券组合管理的应用 1058
52.3小结 1062
第53章 国债期货的机制和基差定价 1063
53.1期货合约的机制 1064
53.2基差 1067
53.3持有成本 1068
53.4期权 1069
53.5小结 1081
第54章 利率期权的基础 1084
54.1期权如何运作 1084
54.2期权策略——重组盈亏图 1095
54.3典型的期权策略 1096
54.4实际组合策略 1099
54.5小结 1104
第55章 利率互换与互换期权 1105
55.1什么是利率互换 1106
55.2互换头寸的解释 1107
55.3术语、惯例和市场报价 1109
55.4利率互换定价 1110
55.5互换利差的主要决定因素 1126
55.6奇异利率互换 1128
55.7信用风险 1131
55.8互换期权 1131
第56章 利率上限和下限以及复式期权 1135
56.1利率上限和下限的特点 1136
56.2上限和下限的定价 1136
56.3利率上限 1137
56.4参与上限 1139
56.5利率下限 1141
56.6利率双限 1142
56.7利率走廊 1144
56.8上限/下限平价 1145
56.9上限和下限的终止 1146
56.10复式期权 1146
56.11小结 1150
第57章 运用期货及期权控制利率风险 1151
57.1运用期货控制利率风险 1152
57.2期权套期保值 1167
57.3小结 1179
第58章 信用衍生品介绍 1182
58.1信用衍生工具市场 1183
58.2信用违约互换 1184
58.3 CDS组合资产 1194
58.4一篮子违约互换 1195
58.5合成CDO 1198
58.6信用衍生品期权 1204
58.7小结 1206
第8部分 可转换证券 1209
第59章 可转换证券及其投资特征 1211
59.1可转换证券的一般特征 1212
59.2可转换证券对发行企业的优点和缺陷 1215
59.3对投资者的好处 1216
59.4对投资者的不利之处 1216
59.5可转换证券融资的各种形式 1217
59.6可转换证券投资者分类 1218
59.7分析可转换证券 1218
59.8示例分析 1219
59.9久期管理 1228
59.10可转换证券的估价 1228
59.11小结 1229
第60章 可转换证券及其估价 1231
60.1可转换证券市场的演进过程 1234
60.2可转换证券的基本特征 1246
60.3传统估价方法 1251
60.4可转换证券估价模型 1252
60.5行使嵌入期权 1261
60.6预测未来 1264
60.7小结 1265
附录A复习：货币的时间价值 1271
1.终值 1271
2.现值 1276
3.收益率（内在回报率） 1280