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第七章 资产证券化信用评级 353

第一节 信用评级在资产证券化中的影响和作用 354

一、信用评级对资产证券化市场的影响 355

二、信用评级在资产证券化中的重要作用 356

第二节 资产证券化信用评级操作流程 358

一、前期准备 358

二、尽职调查 361

三、信用分析 362

四、信息披露 365

五、后续跟踪 366

第三节 资产证券化信用评级的关注要点 367

一、原始权益人及基础资产信用质量分析 367

二、交易结构风险分析 370

三、现金流分析与压力测试 377

四、主要参与机构分析 385

五、法律因素分析 385

第四节 资产证券化信用评级案例分析 386

一、公司贷款证券化评级案例——招商银行信贷资产证券化项目 386

二、融资租赁资产证券化评级案例——远东租赁 414

三、企业收益权资产证券化评级案例——黄河大成西 427

第八章 资产证券化会计与税务 447

第一节 会计师在资产证券化中的角色和职责 448

一、我国资产证券化的信息披露以及会计师的职责 448

二、美国资产证券化的信息披露以及会计师的职责 449

三、中美两国资产证券化的信息披露以及会计师职责的对比 450

第二节 资产证券化的会计处理 453

一、会计准则对资产证券化会计处理的相关规定 453

二、金融资产终止确认的决策流程及具体分析 455

三、终止确认会计准则在实务中的应用 465

第三节 资产证券化的税收处理及问题 468

一、资产证券化相关税收环境 468

二、证券化交易具体税收处理 471

三、证券化交易中的主要税收问题 478

四、营改增对资产证券化业务的影响 482

第九章 资产支持证券的发行登记、托管、结算与支付 485

第一节 登记、托管、结算的概念与基础设施 486

一、登记、托管、结算的概念 486

二、银行间市场资产支持证券登记与托管、结算的基础设施 488

三、交易所市场资产支持证券登记与托管、结算的基础设施 490

第二节 银行间市场资产支持证券的登记结算流程 493

一、上海清算所登记结算流程 494

二、中央结算公司登记结算流程 498

第三节 交易所市场资产支持证券的登记结算流程 501

一、上海证券交易所登记结算流程 502

二、深圳证券交易所登记结算流程 504

第十章 中国资产支持证券投资管理 509

第一节 我国资产证券化投资市场现状 510

一、2014年资产支持证券发行市场大幅扩容 511

二、资产支持证券二级交易市场仍非常清淡 512

三、资产支持证券收益率相较于同评级债券品种存在可观的利率升水 513

第二节 我国资产证券化投资困局 515

一、资产支持证券投资的复杂性尚待投资者逐步适应 516

二、投资者群体相对单一，缺乏风险收益层次性 516

三、资产支持证券的信息披露体系有待完善 517

四、市场中介机构公信力与透明度有待提高 517

第三节 机构投资者分析 518

一、商业银行及银行理财产品 518

二、我国非银行金融机构 521

三、境外投资机构——QFII与RQFII等海外投资者 524

四、其他投资机构 525

第四节 资产支持证券投资模式 526

一、以买入并持有模式为主导的资产支持证券投资 527

二、资产支持证券的套利交易策略 528

三、资产证券化产品投资与资产管理、银行理财等业务相互促进 528

四、资产证券化有望为投资银行资本中介业务助力 529

第五节 资产支持证券投资分析与决策 530

一、资产支持证券投资的决策原则 530

二、资产支持证券分析的关键环节 531

三、资产支持证券的投资分析流程 534

四、现阶段常见资产证券化产品投资规则示意 536

第六节 资产支持证券投资交易规则 541

一、银行间市场资产支持证券投资交易规则 541

二、证券交易所资产支持证券投资交易规则 543

第七节 资产支持证券投资风险分析 546

一、原始权益人及基础资产信用风险分析 546

二、受托人或计划管理人风险分析 549

三、交易结构风险分析 550

四、早偿风险分析 551

五、利率风险分析 552

六、流动性风险分析 553

第八节 资产支持证券定价分析 553

一、资产支持证券定价的基础思路 553

二、我国资产支持证券定价现状 554

三、我国资产支持证券的常见定价步骤 556

四、利差定价模型在资产支持证券领域的应用 561

第九节 资产支持证券投后会计处理 564

一、资产支持证券会计处理方法 564

二、资产支持证券会计处理案例分析 566

第十一章 美国资产支持证券投资管理 573

第一节 资产支持证券交易分析流程 575

一、风险导向的投资分析 575

二、交易结构 576

三、产品分析与定价 580

四、资产支持证券的日常管理 585

第二节 美国资产支持证券投资管理案例分析 590

一、汽车贷款MTBAT 2013 590

二、Advanta的孤儿 605

第十二章 资产证券化未来展望 629

第一节 我国资产证券化未来展望 630

一、存在大规模亟待盘活的存量资产 630

二、资产证券化潜在规模总计 633

第二节 当前我国资产证券化市场发展中存在的主要问题 633

一、投资人与发行人动力不足 633

二、信贷资产证券化中的主要问题 635

三、企业资产证券化中遇到的主要问题 640

四、非银行金融机构面临的困难 644

第三节 发展资产证券化的政策建议 647

一、基础设施层面 647

二、税收层面 653

三、基础资产选择和产品设计层面 654

四、投资者层面 656

五、信用评级和信息披露层面 659

参考文献 663

作者简介 667