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第一章 导论：公司与公司财务 1

第一节 企业组织形式 1

一、业主制企业 1

二、合伙制企业 2

三、公司制企业 2

第二节 公司财务的目标 3

一、利润最大化 3

二、股东财富最大化 3

三、企业价值最大化 4

第三节 公司理财的内容 5

一、投资决策 5

二、融资决策 5

三、股利分配决策 6

四、营运资金管理决策 6

【本章小结】 6

【重要概念】 8

【思考与练习】 8

第二章 财务报表分析 9

第一节 分析财务报表的主体 9

一、债权人 10

二、投资人 10

三、经理人员 10

四、政府机构有关人士 10

第二节 三大基本财务报表 10

一、资产负债表 11

二、利润表 12

三、现金流量表 12

第三节 比率分析法 13

一、获利能力比率 14

二、偿债能力比率 15

三、成长能力比率 17

四、周转能力比率 18

第四节 财务综合分析法 20

一、杜邦分析法 20

二、沃尔比重评分法 21

【本章小结】 21

【重要概念】 22

【思考与练习】 22

第三章 资本预算基础：资金时间价值 24

第一节 资金时间价值 24

一、资金时间价值的含义 24

二、终值与复利 25

三、现值与贴现 26

第二节 年金 26

一、普通年金 27

二、永续年金 29

三、永续增长年金 30

四、增长年金 31

【例3-1】 26

【例3-21 26

【本章小结】 31

【重要概念】 32

【思考与练习】 32

第四章 资本预算基础：现金流量 33

第一节 现金流量概念 33

一、什么是现金流量 33

二、现金流量与会计利润 34

第二节 估计现金流量应注意的问题 34

一、要考虑项目的所有附带效果 35

二、忘记沉没成本 35

三、要考虑机会成本 35

四、当心分摊的管理费用 36

五、忽略利息等融资成本 36

六、注意净营运资本的变化 36

七、税收 37

第三节 现金流量的构成与计算 37

一、初始现金流量 37

二、经营现金流量 37

三、终结现金流量 39

【本章小结】 39

【重要概念】 40

【思考与练习】 40

第五章 资本预算 42

第一节 资本预算概述 42

第二节 资本预算：贴现指标 43

一、净现值（Net Present Value， NPV） 43

二、内含报酬率法（Internal Rate of Return，IRR） 44

三、盈利指数法（Profitability Index，PI） 49

第三节 资本预算：非贴现指标 51

一、回收期法（Payback Period， PP） 51

二、平均会计收益率（Average Accounting Return， AAR） 53

【本章小结】 53

【重要概念】 54

【思考与练习】 54

第六章 项目评估与分析方法 56

第一节 财务杠杆 56

一、财务杠杆的概念 56

二、财务杠杆在项目评估中的应用 57

第二节 敏感性分析 59

一、敏感性分析的概念和作用 59

二、敏感性分析在项目评估中的应用 59

第三节 情景分析 62

第四节 蒙特卡罗模拟 64

一、蒙特卡罗模拟的含义和步骤 64

二、蒙特卡罗模拟在项目评估中的应用 65

第五节 决策树 66

一、决策树的含义 66

二、决策树在项目评估中的应用 66

【例6-1】 57

【例6-2】 59

【例6-3】 63

【例6-4】 65

【例6-5】 66

【本章小结】 68

【重要概念】 69

【思考与练习】 69

第七章 资本成本 70

第一节 企业的融资方式 70

一、长期融资方式 70

二、短期融资方式 71

第二节 资本成本概述 72

一、资本成本的定义 72

二、资本成本的作用 73

三、资本成本的分类 73

第三节 个别资本成本 74

一、债务资本成本 74

二、权益资本成本 77

第四节 加权平均资本成本 79

一、WACC的计算步骤 79

二、WACC的应用 79

第五节 边际资本成本 80

一、边际资本成本的计算步骤 80

二、边际资本成本的应用 80

第六节WACC计算实例 83

一、案例背景 83

二、案例分析思路 83

三、案例分析过程 83

【例7-1】 74

【例7-2】 75

【例7-3】 76

【例7-4】 76

【例7-5】 77

【例7-6】 77

【例7-7】 78

【例7-8】 78

【例7-9】 78

【例7-10】 79

【例7-11】 80

【本章小结】 85

【重要概念】 86

【思考与练习】 86

第八章 资本结构理论：MM理论 87

第一节 资本结构理论问题的提出 88

第二节 资本结构问题与财务管理目标 90

第三节 资本结构与企业价值 91

一、资本结构与股东回报 91

二、自制财务杠杆 93

第四节MM理论（无税） 94

一、命题Ⅰ：公司价值与财务杠杆水平无关 94

二、命题Ⅱ：股东的风险和期望收益率会随着财务杠杆水平的提高而上升 95

第五节 有税的MM理论 97

一、公司所得税与自制财务杠杆 97

二、命题Ⅰ（含公司税）：杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值加上税盾的价值 98

三、考虑了公司所得税的期望收益率 100

四、加权平均资本成本和公司所得税 100

【例8-1】 90

【例8-2】 91

【例8-3】 97

【例8-4】 99

【本章小结】 101

【重要概念】 102

【思考与练习】 102

第九章 资本结构理论：对MM理论的扩展 103

第一节 财务困境成本 103

一、破产成本还是破产风险 104

二、财务困境成本（破产成本）的种类 105

第二节 代理成本 106

一、资产替代 106

二、投资不足 109

三、转移资产 109

第三节 降低债务成本的可能性 110

一、保护性条款 110

二、合并债务 111

第四节 经典权衡理论：税收和财务困境成本的权衡 111

第五节 代理成本视角下的权衡理论 112

第六节 信息不对称视角下的资本结构理论 113

一、信号模型 114

二、融资优序理论 114

第七节 个人所得税与Miller模型 116

一、个人所得税的影响 116

二、Miller模型 118

第八节 公司资本结构的决定因素 119

【例9-1】 104

【例9-2】 107

【例9-3】 108

【例9-4】 109

【本章小结】 119

【重要概念】 120

【思考与练习】 121

第十章 股利政策 122

第一节 什么是股利 123

一、股利的形式 123

二、股利的发放程序 124

第二节 股利政策无关论 125

一、两种股利政策的比较 125

二、自制股利 126

三、米勒和莫迪利安尼的股利政策无关论 127

第三节 税收与股利政策 128

一、税差效应理论 128

二、股票回购：一种规避税收因素影响的利润分配方式 129

三、追随者效应理论 130

第四节 其他的股利政策理论 130

一、“在手之鸟”理论 130

二、信号传递理论 131

三、代理成本理论 131

四、行为公司金融学理论 131

第五节 股利政策的影响因素及类型 132

一、股利政策的影响因素 132

二、股利政策的类型 133

【例10-1】 125

【例10-2】 126

【例10-3】 127

【例10-4】 133

【例10-5】 134

【例10-6】 134

【本章小结】 135

【重要概念】 136

【思考与练习】 136

第十一章 企业价值评估 138

第一节 企业价值的评估方法 139

第二节 贴现现金流量法 140

一、贴现现金流量法的基本原理 140

二、现金流量的估算 142

三、折现率的估算 145

四、估价方法的选择：APV、 FTE和WACC 147

五、贴现现金流量法示例 151

第三节 相对估价法 155

一、市盈率模型与企业价值倍数模型 155

二、市净率模型 157

【例11-1】 143

【例11-2】 146

【例11-3】 148

【例11-4】 149

【例11-5】 150

【例11-6】 151

【例11-7】 155

【本章小结】 157

【重要概念】 158

【思考与练习】 158

第十二章 营运资本管理 160

第一节 营运资本管理概述 160

一、营运资本的概念 160

二、永久性营运资本和临时性营运资本 161

三、营运资本管理的策略 161

第二节 现金的管理 163

一、企业持有现金的动机 163

二、现金管理的目标 164

三、最佳现金持有量 164

第三节 有价证券的管理 167

一、持有短期有价证券的目的 167

二、短期有价证券的种类 167

三、短期有价证券的管理 168

第四节 应收账款的管理 168

一、应收账款产生的原因 169

二、持有应收账款的成本 169

三、信用政策 170

四、应收账款的日常管理 173

第五节 存货的管理 174

一、存货的意义 174

二、存货的成本 175

三、存货的ABC分类管理法 175

四、经济订货批量模型 176

【例12-1】 165

【例12-2】 166

【例12-3】 171

【例12-4】 172

【例12-5】 173

【例12-6】 176

【本章小结】 176

【重要概念】 177

【思考与练习】 177