多资产配置 投资实践进阶PDF电子书下载

第1章 多资产投资问题的介绍 1

1.1 什么是多资产投资 2

1.2 传统结构 4

1.3 从主动型管理到敞口配置的转换 4

1.4 提升配置结构 5

1.5 通过建立多资产组合来管理尾部风险 6

1.6 新兴市场的多资产投资 7

1.7 从多资产策略到多资产解决方案 7

1.8 多资产投资业务 8

第2章 传统的资产配置结构 10

2.1 传统投资流程 11

2.2 资产配置流程 12

2.3 多元化投资的理论 14

2.4 股票风险溢价和投资期限 20

2.5 相互独立的资产类别 21

2.6 组织架构和资源配置 21

2.7 资产配置需要的能力 21

2.8 改进的配置解决方案 23

2.9 对于改进资产配置方案的一些争论 23

第3章 从主动型管理到敞口配置 25

3.1 从历史数据看阿尔法和贝塔的合理性 26

3.2 主动型管理的发展 27

3.3 贝塔概念的一般化处理 28

3.4 配置不再以资产类别区分 29

3.5 主动型投资流程的含义 30

3.6 投资策略分类 30

3.7 另类投资的定位 32

3.8 可转移阿尔法策略被淘汰 33

3.9 基准投资和灵活贝塔投资策略的定位 33

3.10 基于敞口框架的风险分析 34

3.11 按照投资期限长短来进行组织架构建设 35

3.12 从资产到敞口的转换 35

3.13 结论 38

第4章 重新定义多资产配置决策中的风险溢价 39

4.1 风险和风险溢价框架的现状 40

4.2 多种资产共存的分析框架 40

4.3 投资期内的风险 42

4.4 大类资产配置的风险和回报溢价 43

4.5 资产类别溢价：我们的理论和传统方法的比较 45

4.6 资产类别溢价：不同投资期限的影响 46

4.7 资产类别风险：我们的理论和传统方法的比较 47

4.8 资产类别风险：不同投资期限的影响 48

4.9 主权信用风险和风险溢价 49

4.10 在多资产投资不同情景中的应用 50

4.11 结论 51

第5章 多策略配置结构 53

5.1 配置方法的分类 54

5.2 多策略框架在配置问题上的应用 58

5.3 多元化策略的优势 60

5.4 单配置方法的要求 61

5.5 多策略配置示例 64

5.6 结论 67

第6章 基本面敞口配置方法：经济周期 68

6.1 被动经济模型 68

6.2 主动经济方法 69

6.3 五周期资产配置法 70

6.4 周期理论中的风险参数 75

6.5 区分核心和周期性成分 75

6.6 五周期框架的构成 76

第7章 系统性敞口配置流程：主动风险预算 78

7.1 经济周期模型 80

7.2 货币周期模型 82

7.3 股票估值的风险调整 83

7.4 构建一个经调整的风险预算配置策略 84

7.5 模拟组合表现 89

7.6 ARB配置策略的效果检验 93

7.7 回撤管理的应用 97

第8章 资产配置预测 99

8.1 资产配置一致预期的数据库 100

8.2 用一致预期来进行资产配置 100

第9章 多资产组合的优化 109

9.1 均值方差理论的发展 109

9.2 组合配置和绩效评估 112

9.3 效用最大化的策略 112

9.4 基金经理的目标 113

9.5 有效前沿 114

9.6 最优组合选择 115

9.7 约束条件 116

9.8 尾部风险约束 118

9.9 事件风险 118

9.10 宏观风险 119

9.11 市场结构风险 119

9.12 相关性风险 120

9.13 最优策略的表达式 121

9.14 无约束配置 122

9.15 引入约束条件 125

9.16 最优组合 132

9.17 结论 134

第10章 在多资产组合中管理尾部风险 136

10.1 实践中的组合管理 137

10.2 实践中的资产配置 138

10.3 真正的风险衡量标准：投资期末风险和投资期内风险 139

10.4 模型的不确定性 142

10.5 止损规则 148

10.6 尾部风险的管理 155

10.7 相关变量说明 156

第11章 新兴市场的多资产投资 158

11.1 观察1：新兴市场区域分类不合理 159

11.2 观察2：新兴市场行业分类不恰当 161

11.3 观察3：股票指数的持仓集中度 161

11.4 观察4：主动型管理的潜力 162

11.5 观察5：主动型管理人的业绩表现 164

11.6 观察6：过度依赖于单一投资决策 165

11.7 观察的总结 166

11.8 新兴市场投资框架的陷阱 166

11.9 优化的新兴市场投资框架 167

第12章 资产配置在亚洲股票中的重要性 171

12.1 投资范围对于组合超额回报的影响 171

12.2 不同行业的离散程度对于组合超额回报的影响 172

12.3 资产配置和个股选择的相对重要性 174

12.4 美国股票池与亚洲股票池的对比 175

12.5 结论 179

第13章 多资产策略的执行：主动型还是被动型 180

13.1 影响主动型-被动型策略选择的投资因素 180

13.2 投资人的约束要求对于主动型-被动型决策的影响 185

第14章 敞口风险诊断模型 187

14.1 传统风险分析方法的缺点 187

14.2 评估有意风险和无意风险 188

14.3 多维度风险结构 189

第15章 管理人报酬对于配置决策的影响 197

15.1 报酬结构 198

15.2 管理人约束 200

15.3 最佳的主动性水平 201

15.4 业绩分布 205

15.5 能力的重要性 206

15.6 主动性水平和管理人年龄 208

15.7 多个投资期间的影响 208

15.8 管理合约示例 211

15.9 结论 212

第16章 从多资产策略到多资产解决方案 214

16.1 当前行业转型所处的阶段 216

16.2 行业功能定位：多资产解决方案 217

16.3 多资产解决方案供应商的特点 218

16.4 投资解决方案的定制化因素 219

16.5 标准操作流程的要求 223

16.6 业绩归因分析的重要性 224

16.7 结论 224

第17章 私人财富管理中的多资产投资 226

17.1 私人财富多资产投资的症结 226

17.2 商业模式及组织架构 229

17.3 当前投资框架 232

17.4 私人财富多资产投资平台 233

17.5 根据投资目标进行配置 235

17.6 只能做多的主动型管理人 236

17.7 结论 237

第18章 开展多资产投资业务 238

18.1 产品结构和定位 238

18.2 产品的优势和劣势 240

18.3 产品投资能力 242

18.4 目标客户群体 243

18.5 现有投资产品差在哪里 244

18.6 客户群体：预期及绩效评估 247

第19章 如何创造更好的业绩：机构投资之间的博弈 251

19.1 使命和理念：第一步也是最重要的一步 252

19.2 分析框架：传统资产类别与风险溢价 255

19.3 将投资理念与回报驱动因子和组合构建决策结合在一起 257

19.4 投资治理 263

19.5 选择委托投资的执行路径 267

19.6 监督 270

19.7 结论 271

参考文献 273