中国资本市场发展中的投资者信任问题研究PDF电子书下载

0 导论 1

0.1 研究目的 1

0.2 研究的技术路径 4

0.3 研究方法 7

0.3.1 实证分析与规范分析相结合 7

0.3.2 历史分析与逻辑分析相结合 7

0.3.3 跨学科分析方法 7

0.4 本书的基本结构 8

0.5 本书的主要创新点 11

1 文献综述 12

1.1 资本市场发展研究的文献综述 12

1.1.1 资本市场的开放研究 15

1.1.2 资本市场的结构优化研究 16

1.1.3 资本市场的制度缺陷研究 18

1.1.4 资本市场的问题与对策研究 19

1.2 信任研究的文献综述 21

1.2.1 信任的来源研究 22

1.2.2 信任的作用研究 23

1.2.3 信任的影响因素研究 25

1.2.4 信任的度量研究 26

1.2.5 重建或增进信任的对策研究 27

1.3 资本市场中的信任问题研究的文献综述 29

1.3.1 信任在金融领域中的作用的理论分析 29

1.3.2 利用居民的社会信任水平对“资本市场参与不足之谜”进行解释 30

1.3.3 利用社会信任解释金融市场发展的水平 31

1.3.4 资本市场信任的测度及资本市场信任的现状分析 31

1.3.5 提升资本市场等金融领域信任的对策建议 32

1.4 文献简评 34

1.4.1 单独研究资本市场中的投资者信任问题的文献很少 34

1.4.2 从实证角度验证信任对资本市场发展的作用的文献较少 34

1.4.3 投资者与上市公司之间信任关系的有效性评价方面的不足 35

2 投资者信任与资本市场交易 36

2.1 信任：概念、起源及基本类型 36

2.1.1 信任的概念 36

2.1.2 信任的起源 43

2.1.3 信任的不同类型 45

2.2 信任与交易费用 46

2.2.1 信息成本、“理性的无知”与委托－代理关系 46

2.2.2 信任如何降低交易费用 49

2.3 几种典型经济交易形式中的信任模式 52

2.3.1 物物交换阶段的信任 52

2.3.2 商品交易阶段的信任 53

2.3.3 信用交易阶段的信任 55

2.4 资本市场交易是更高层次的信用交易 56

2.4.1 资本市场的定义 56

2.4.2 资本市场交易的特殊性 57

2.4.3 资本市场存在更严重的信息不对称 58

2.4.4 资本市场的“逆向选择”与“道德风险” 59

2.4.5 资本市场的建立与发展需要更多的信任 60

2.5 投资者信任与资本市场发展 63

2.5.1 资本市场发展中的投资者信任关系 63

2.5.2 投资者与上市公司信任的影响因素 66

2.5.3 投资者信任与资本市场规模 68

2.5.4 投资者信任与资产交易价格 69

3 社会信任促进资本市场发展的理论模型与实证分析 71

3.1 问题的提出 72

3.2 理论模型的构建 74

3.2.1 Guiso、Sapienza和Zingales模型 74

3.2.2 本书的模型推导 75

3.3 社会信任促进资本市场发展的实证检验 77

3.3.1 研究方法 77

3.3.2 数据的收集 78

3.3.3 回归分析过程 79

3.3.4 对中国等国的社会信任水平的进一步说明 83

3.4 结论 84

4 基于投资者信任视角的中国资本市场发展路径分析 89

4.1 问题的提出 89

4.2 中国资本市场取得的成就 90

4.2.1 中国资本市场发展速度快，现今规模大 91

4.2.2 中国资本市场对经济发展的贡献大 93

4.2.3 初步形成了多层次资本市场体系 95

4.2.4 资本市场国际化程度稳步提高，为对外开放作出了贡献 98

4.2.5 资本市场促进了人们观念的改变，形成了资本市场文化 99

4.2.6 资本市场促进了居民财产性收入的增加 99

4.3 从投资者信任视角看中国资本市场发展的历史路径 100

4.3.1 中国社会信任的基本类型 100

4.3.2 中国资本市场发展的萌芽期——“熟人社会”信任 102

4.3.3 中国资本市场的飞速发展期——国家信任 106

4.3.4 中国资本市场进入成熟阶段——正待形成的制度信任 114

4.4 结论及进一步研究工作 119

5 中国资本市场投资者与上市公司信任关系的有效性评价 121

5.1 投资者与上市公司信任关系有效性的概念及评价方式 122

5.2 中国资本市场与国外资本市场换手率比较 124

5.3 投资者对上市公司可信任行为的反应评价 126

5.3.1 增加发放现金股利是上市公司的可信任行为 126

5.3.2 我国资本市场现金股利发放的基本情况 133

5.3.3 现金股利发放的市场反应的已有研究成果 135

5.3.4 实证过程 136

5.3.5 实证结果 142

5.4 投资者对上市公司失信行为反应的评价 146

5.4.1 惩罚失信者对形成有效信任关系的重要意义 147

5.4.2 “用脚投票”是投资者对上市公司失信行为的一种惩罚 149

5.4.3 实证过程 150

5.4.4 实证结果及分析 153

5.5 与本书相关的其他实证结果 167

5.6 结论 171

6 中国资本市场投资者信任问题的成因及危害 172

6.1 中国资本市场投资者信任问题的成因 173

6.1.1 中国传统的内在制度型特殊主义信任结构 174

6.1.2 政府在发展资本市场方面的失误 176

6.1.3 上市公司的机会主义行为 179

6.1.4 中介机构、市场投机者和证券分析业的投机行为和造假行为 182

6.2 中国资本市场投资者信任问题的危害 183

6.2.1 对经济发展的危害 183

6.2.2 对资本市场的危害 185

6.2.3 对上市公司自身的危害 187

6.2.4 对政府和社会的危害 187

7 中国资本市场投资者信任问题的治理 190

7.1 构建一个值得投资者信赖的制度环境 192

7 1.1 继续积极稳妥推进国有股减持问题 192

7.1.2 坚持走市场化道路，尽量避免采用政策“救市” 193

7.1.3 建立健全市场化、法制化的市场进入和市场退出机制 194

7.1.4 完善卖空机制 195

7.2 建立投资者与上市公司之间畅通的沟通与交流渠道 196

7.3 加强与资本市场相关的文化建设和意识培养 198

7.3.1 加强资本市场的诚信文化建设，提高市场主体的诚信意识 198

7.3.2 加强宣传，唤醒投资者的权利意识 199

7.3.3 积极开展投资者教育活动，提高投资者风险意识 199

7.4 完善上市公司治理结构，促进上市公司诚信建设 200

7.4.1 合理调整上市公司组织结构 201

7.4.2 推进上市公司股权结构调整 201

7.4.3 建立健全股东大会、董事会、监事会三者之间的权力制衡机制 202

7.5 加强资本市场的监督和管理 203

7.5.1 改进监管思想，扭转“重发展，轻规范”和“先发展，后规范”的传统观念 203

7.5.2 加强监管机构和队伍自身建设，提高监管效率 204

7.5.3 强化对上市公司信息披露的监管 204

7.5.4 加强对中介机构的监管 205

7.5.5 探索实现诚信信息服务社会化，积极培育资本市场诚信服务体系 205

7.5.6 建立社会监管制度，推动诚信建设 206

7.5.7 借鉴国外经验，重视告密者制度 206

7.5.8 加强诚信监管约束力度，提高失信成本和代价 207

7.5.9 加大对对违法失信行为的打击力度 207

7.6 完善资本市场诚信信息数据库 208

7.7 加强资本市场相关的法制建设 209

7.7.1 转变立法思维 210

7.7.2 进一步完善资本市场基础性法律体系 211

7.7.3 构建符合国情的资本市场执法体制机制 211

7.7.4 完善证券民事赔偿责任制度 212

7.7.5 畅通资本市场不诚信行为的民事赔偿司法救济渠道 214

7.7.6 细化各种法律条文 215

7.7.7 法律条文中强化对上市公司失信行为责任人的处罚 216

8 结语 218

参考文献 222