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第一部分 基础知识 3

第1章 绪论 3

1.1 银行出售什么产品？ 6

1.2 银行的起源 7

1.3 商业银行 9

1.4 投资银行 9

1.5 银行控股公司 11

1.6 《格拉斯－斯蒂格尔法案》 11

1.7 中央银行 12

1.8 资产—负债的不匹配 13

1.9 离岸货币（即欧洲货币） 14

1.10 国际货币基金组织 14

1.11 世界银行 15

1.12 国际清算银行 16

1.13 世界贸易组织 16

1.14 外汇市场简介 17

1.15 2007—2008年的金融危机 19

第2章 国际货币体系 21

2.1 金本位制 21

2.2 布雷顿森林体系 25

2.3 国际储备 26

2.4 1971年前黄金的地位 26

2.5 第二修正案 28

2.6 汇率安排 29

2.7 欧洲单一货币——欧元 30

第二部分 外汇 37

第3章 汇率：基本报价法 37

3.1 外汇市场 37

3.2 基本关系式 38

3.3 利率与汇率 39

3.4 汇率与通货膨胀率 42

3.5 利率与通货膨胀率 45

3.6 泰勒规则 46

3.7 即期汇率的变化与远期贴水 47

3.8 利率差与即期汇率的变化 48

3.9 购买力平价理论的应用 49

3.10 巨无霸汉堡包购买力平价 52

第4章 外汇市场 56

4.1 市场参与者 56

4.2 报价方式 57

4.3 远期外汇协议与报价 59

4.4 即期外汇交易的结算 61

4.5 远期外汇交易的交割日 62

4.6 远期外汇市场的主要功能 63

第5章 国际收支平衡 65

5.1 国际贸易的实质 65

5.2 国际收支平衡表与汇率 66

5.3 国际收支平衡表的会计编制准则 69

5.4 汇率预期与国际收支平衡表 71

第6章 汇率波动理论与实证检验 74

6.1 通货膨胀与利率差 75

6.2 国际收支平衡模型 75

6.3 货币主义学派 77

6.4 过调——多恩布什模型 79

6.5 资产组合平衡理论 80

6.6 新闻的作用 82

6.7 图表分析法 83

6.8 有效市场假说 87

6.9 购买力平价理论的实证检验 89

6.10 费雪效应的实证检验 94

6.11 国际费雪效应的实证检验 94

6.12 利率平价关系的实证检验 95

6.13 预期理论的实证检验 96

6.14 外汇市场有效性的实证检验 96

6.15 无抛补利率套利交易 102

第7章 外汇风险的定义 109

7.1 交易风险 110

7.2 折算风险 110

7.3 经济风险 113

7.4 金融衍生品适用的会计准则 115

题库1 116

第三部分 套期保值 123

第8章 外汇风险敞口的重要性 123

8.1 交易风险 123

8.2 经济风险 125

8.3 折算风险 126

8.4 汇率预测 129

第9章 外汇风险管理原则 132

9.1 套期保值交易的本质 132

9.2 为什么要进行套期保值交易？ 133

9.3 风险敞口管理要实现什么目标？ 133

9.4 反对企业安排套期保值交易的观点 134

9.5 支持企业进行套期保值交易的观点 137

9.6 风险敞口管理需要掌握的信息 141

9.7 哪种类型的外汇风险敞口最重要？ 142

9.8 交易风险信息系统 143

9.9 矩阵表 146

9.10 再开票中介 148

9.11 风险敞口管理策略 148

9.12 经济风险敞口的再探究 150

9.13 宏观经济风险敞口 150

9.14 在险价值 153

9.15 风险管理模型与正态分布模型 155

第10章 内部风险管理措施 160

10.1 净额结算法 160

10.2 匹配法 163

10.3 提前或推迟付款 163

10.4 定价策略 165

10.5 资产／负债管理 167

第11章 外部风险管理措施 170

11.1 远期外汇市场 170

11.2 远期外汇市场的交易目的 171

11.3 短期借款 175

11.4 外币应收票据的贴现 177

11.5 外币应收账款的保付代理 177

11.6 欧洲货币贷款 178

11.7 汇率风险担保 178

11.8 交易对手风险 179

题库2 182

第四部分 衍生品 193

第12章 互换 193

12.1 互换的基本原理 194

12.2 利率互换 195

12.3 利息的计算 200

12.4 货币互换 205

12.5 评估互换的风险 209

第13章 金融期货与外汇风险 214

13.1 金融期货概述 214

13.2 外汇期货合约 216

13.3 对借款进行套期保值 219

13.4 基差风险 220

13.5 外汇期货市场的使用 221

13.6 企业使用外汇期货合约进行套期保值 221

第14章 期权 223

14.1 看涨期权 224

14.2 看跌期权 225

14.3 签发期权 227

14.4 读懂《金融时报》 228

14.5 期权组合策略 228

14.6 期权估值 230

14.7 期权定价模型 234

14.8 期权估值表 242

第15章 货币期权 245

15.1 货币期权市场的交易情况 246

15.2 货币期权使用策略 248

15.3 均价期权 251

15.4 对冲货币期权敞口 253

15.5 期权定价模型 257

15.6 股票期权与货币期权的定价模型：实证检验结果 260

15.7 企业对货币期权的使用 263

第16章 利率风险 273

16.1 利率期限结构 273

16.2 利率风险敞口 276

16.3 远期利率协议 278

16.4 利率期货 280

16.5 利率互换 280

16.6 利率期权 280

第17章 金融工程 283

17.1 远期协议 283

17.2 期权合约 285

17.3 其他金融产品 289

第五部分 2007—2008年期间爆发的金融危机 297

第18章 信用违约互换 297

18.1 什么是CDS？ 297

18.2 信用违约互换的工作原理 299

18.3 CDS市场发展的推动力 301

18.4 相关性与信用评级 304

18.5 信用担保 306

18.6 市场崩溃 307

第19章 2007—2008年金融危机：总览 314

19.1 经济繁荣时期 314

19.2 贷款的新形式 317

19.3 定时炸弹即将爆炸 318

19.4 定时炸弹爆炸了 326

19.5 为什么？为什么没人事先预料到会出现这种情况？ 327

19.6 逃亡 329

19.7 欧元区面临的问题 330

19.8 最优货币区 343

19.9 主权债务危机 345

题库3 348

第六部分 跨国资本预算 357

第20章 国际化进程 357

20.1 对外直接投资 357

20.2 渐进式发展路径 358

20.3 市场不完美理论 360

20.4 交易成本理论 365

20.5 内部化与企业特定的优势 366

20.6 区位优势 367

20.7 产品生命周期 368

20.8 国际生产折中理论 372

20.9 跨国合资企业 374

20.10 跨国收购 375

20.11 全球化 378

20.12 博弈论与跨国经营战略 379

20.13 新贸易理论 380

第21章 跨国投资领域的外汇管制与公司所得税 386

21.1 外汇管制 386

21.2 利润汇回本国 388

21.3 绕开利润汇回限制的方法 389

21.4 解冻资金的其他方法 392

21.5 跨国企业的纳税问题 392

21.6 英国跨国企业的税收环境 396

21.7 多货币管理中心 396

21.8 协调中心 397

21.9 外汇交易税务筹划 398

第22章 跨国企业资本预算框架 401

22.1 跨国企业资本预算的复杂性 402

22.2 净现值还是调整现值？ 406

22.3 对外投资与资本成本 407

22.4 基本模型 407

22.5 跨国企业投资评估的实证研究 408

第23章 跨国企业资本预算模型 410

23.1 海外投资项目评估 411

23.2 税负 412

23.3 在不存在外汇管制的情况下评估投资项目 414

23.4 成长机遇（即实物经营期权） 417

23.5 实物经营期权的估值 418

23.6 实施外汇管制下的项目评估 421

23.7 债务—股权互换 426

23.8 敏感性分析 427

第24章 跨国投资：贴现率是多少？ 430

24.1 早前美国市场的实证检验结果 431

24.2 新的研究成果 433

24.3 均值回归 436

24.4 股权风险溢价 437

24.5 国际风险溢价 437

24.6 跨国分散化投资的好处 439

24.7 国际资本资产定价模型 439

24.8 新兴市场 440

第25章 国别风险分析与政治风险 445

25.1 国别风险分析 445

25.2 国别风险的来源 446

25.3 测量国别风险 447

25.4 政治风险 449

25.5 政治风险的测量 450

25.6 管理政治风险 452

25.7 资产被没收以后的策略 454

25.8 跨国企业资本预算过程中的政治风险分析 456

第26章 跨国企业资本预算：实践 461

26.1 净现值法与调整现值法 461

26.2 海外投资项目评估：阿尔法公司 462

26.3 基于母国政府对汇回资金不征税的假设前提评估A国投资项目 468

题库4 476

第七部分 跨国融资 483

第27章 跨国企业及其海外子公司的融资 483

27.1 跨国融资选择 483

27.2 全球税负的最小化 484

27.3 管理风险 485

27.4 金融市场的缺陷 486

27.5 跨国企业的资本结构 486

27.6 政治风险 487

27.7 外汇管制风险 488

27.8 外汇风险 488

27.9 海外子公司的亏损 489

27.10 集团内部信用 490

27.11 税收效应 490

27.12 股息政策 490

27.13 利润转移的其他方式 491

27.14 母公司的担保 491

27.15 部分持股的子公司 492

27.16 跨国融资的优势 493

27.17 跨国融资的风险 493

27.18 外币融资决策 495

第28章 国际贸易融资与信用风险最小化 499

28.1 随订单付现 500

28.2 赊销 501

28.3 国际贸易的单证 502

28.4 汇票 505

28.5 跟单信用证 508

28.6 政府支持机构 511

28.7 出口信贷资源 513

28.8 福费廷 514

28.9 对销贸易 516

第29章 套期保值的实践问题 517

29.1 或有风险敞口 518

29.2 价目表问题 520

29.3 外国竞争对手引发的问题 520

29.4 量化分析经济风险敞口 520

29.5 对企业的债务或净价值进行套期保值 524

29.6 外汇折算风险敞口的管理 525

29.7 货币管理风险政策 527

第八部分 其他问题 531

第30章 跨国企业融资的其他问题 531

30.1 海外子公司的业绩评价 531

30.2 海外子公司业绩评价所面临的问题 532

30.3 敞口管理的集权化模式 536

30.4 财务管理部门充当利润中心的角色 538

30.5 转移定价 538

30.6 金融市场衍生品的会计处理方法 539

30.7 回购 540

30.8 辛迪加贷款 540

30.9 离岸货币市场的利率水平及其与国内利率的关系 543

30.10 国际债券市场 546

30.11 欧洲债券市场给借款人带来的好处 549

30.12 欧洲债券市场给投资者带来的好处 550

30.13 现金管理 550

30.14 项目融资 551

题库5 556

章末习题参考答案 560

题库参考答案（部分） 569

附录1 1美元的现值 584

附录2 每年收到1美元，持续n年的年金现值 586

附录3 正态分布表 588

附录4 看涨期权的布莱克－斯科尔斯估值，表示为股价的百分比 589

附录5 当连续贴现率为r、时间长度为T期时1美元的现值，即e-n的值 593

附录6 国际标准化组织（ISO）4217货币代码表（即SWIFT代码）节选 596

词汇表 601

译后记 628